미국 증시 동향 (7 월 17 일): TSMC 호재 소진으로 칩주 하락, 반도체 지수 기술적 약세장 진입
작성자: TechFlow 연구
TSMC 는 예상을 크게 상회하는 2 분기 실적을 발표했으며 순이익은 전년 대비 77.4% 급증했고 연간 매출 및 자본 지출 가이던스도 상향 조정했지만 주가는 오히려 하락했으며 "예상 매수, 사실 매도"가 다시 한번 재연되었습니다. 필라델피아 반도체 지수는 하루에 4.29% 하락했으며 6 월 중순 고점 대비 누적 조정폭이 22% 를 넘어 공식적으로 기술적 약세장에 진입했습니다. 나스닥 100 은 장중 한때 2% 하락했습니다. 구글은 제미니 플래그십 모델 출시 연기 소문으로 4% 이상 하락했으며 중국 개념주는 시장 흐름에 반하여 상승했고 골든 드래곤 지수는 1.79% 상승했습니다. 금은 4000 달러 대关口를 하회했습니다.
시장 동향
S&P 500 은 0.51% 하락한 7533.77 점을 기록했습니다. 다우 지수는 0.20% 하락한 52552.97 점을 기록했습니다. 나스닥 지수는 1.47% 하락한 25881.946 점을 기록했습니다. 나스닥 100 은 1.62% 하락한 29025.77 점을 기록했으며 장중 한때 2% 하락했습니다. 러셀 2000 은 0.06% 하락한 2974.567 점을 기록했습니다. VIX 는 6.64% 상승한 16.71 을 기록했습니다.
빅 7 지수는 1.31% 하락했습니다. 애플은 1.76% 상승했고 마이크로소프트는 1.38% 상승했으며 테슬라는 0.86% 하락했고 아마존은 1.99% 하락했으며 엔비디아는 2.40% 하락했고 메타는 2.46% 하락했으며 구글 A 주는 4.44% 하락했고 장중 한때 5% 하락했으며 제미니 플래그십 모델 출시 연기 소문 때문입니다.
필라델피아 반도체 지수는 4.29% 하락한 11867.50 점을 기록했으며 6 월 중순 고점 대비 누적 조정폭이 22% 를 넘어 공식적으로 기술적 약세장에 진입했습니다. Marvell 과 Credo 가 8% 이상 하락하며 하락을 주도했고 SanDisk 는 12% 이상 급락했으며 TSMC ADR 은 2.25% 하락했고 AMD 는 5.33% 하락했습니다. 반도체 ETF 는 3.70% 하락했으며 기술 산업 ETF 는 2.24% 하락했고 지역 은행 ETF 는 2.82% 상승했으며 일상 소비재 및 은행업 ETF 는 모두 2.44% 이상 상승했습니다.
SpaceX 는 3% 이상 하락하며 다시 한번 발행가 아래로 떨어졌고 장후 스타십 시험 비행 취소로 4% 이상 추가 급락했습니다. 넷플릭스는 장후 한때 9% 급락했으며 3 분기 가이던스가 예상보다 낮았습니다.
나스닥 골든 드래곤 중국 지수는 1.79% 상승한 6396.75 점을 기록했습니다. 샤오미는 5.4% 상승했고 BYD 는 3.3% 상승했으며 메이투안은 3.2% 상승했고 알리바바는 0.1% 하락했으며 텐센트는 0.4% 하락했습니다.
WTI 원유는 0.82% 하락한 배럴당 78.95 달러를 기록했습니다. 브렌트 원유는 0.85% 하락한 배럴당 84.23 달러를 기록했습니다. 현물 금은 2.08% 하락한 온스당 3975.93 달러를 기록했으며 4000 달러 关口를 하회했습니다. 현물 은은 3.97% 하락한 온스당 55.5054 달러를 기록했습니다. 비트코인은 64,200 달러 근처로 하락했습니다. 10 년물 미국 국채 수익률은 1.81bp 상승했으며 4.5654% 를 기록했습니다. 달러 지수는 0.31% 상승한 100.76 근치를 기록했습니다.
거시 경제 및 전망
TSMC 의 이번 실적 데이터 자체에는 결함이 없었습니다. 순이익 급증, 자본 지출 상향, 이론적으로는 AI 하드웨어 수요가 여전히 왕성하다는 증거이지만 시장은 그렇게 해석하지 않았습니다.
매출총이익률 67.7% 는 가이던스 상한을小幅 상회했을 뿐이며 연간 매출 가이던스 상향 폭도"소폭 예상 상회"로 볼 수 있을 뿐입니다. 이런"간신히 달성"한 성적표는 놀라움이 없으며 현재 평가수준에서는 긍정적인 반응을 얻기 어렵습니다. 기관들의 전망은 더 낙관적입니다. 매출총이익률의 단기 변동은 일회성 요인일 뿐이라고 봅니다. AI 수요는 순수 칩에서 CPU, HBM 으로 확산되고 있으며 장기적인 논리는 깨지지 않았습니다.
골드만 삭스는 이번 매도세를 전체 AI 섹터의 시스템적 압력으로 규정했습니다. 광 인터커넥트, AI 반도체, 데이터센터 몇 개 방향의 최근 두 거래일 낙폭이 모두 5% 에서 12% 사이입니다. JP 모건이 헤지펀드 포지션을 추적한 결과 발견한 바에 따르면過去 한 달 이상 이들 펀드는 지속적으로 AI 익스포저와 레버리지 ETF 포지션을 축소해 왔습니다. 강제 청산의 피크는 이미 대부분 지났을 가능성이 있습니다. 현재 낙폭이 역사적으로 반발하기 쉬운 구간에 진입했다는觀點도 있습니다. 하지만 중단 여부는 클라우드 컴퓨팅 거대 기업들이 AI 자본 지출을 계속 상향 조정할 의향이 있는지에 달려 있습니다.
한국의 규제 조치가 부채질했습니다. 현지 규제 기관이 갑자기 단일 주식 레버리지 ETF 규칙을 강화했으며 증거금 문턱이 크게 높아졌습니다. 메모리 칩 섹터에 즉시 몰락식 차익실현이 나타났으며 반도체 산업 지수는 장중 한때 9% 하락했습니다. 같은 날 한국은행은 3 년 반 만에 다시 금리를 2.75% 로 인상했습니다. KOSPI 지수는 당일 종가 기준 거의 7% 포인트 하락했습니다. 이는 올해 들어 여덟 번째 거래 정지 발동입니다.
당일 발표된 미국 경제 데이터는 통일된 방향을 형성하지 못했습니다. 실업 수당 신청 건수는 20 万 8000 건으로 떨어졌으며 5 월 초以来最少입니다. 소매는 전월 대비 0.2% 상승에 그쳤으며 주로 주유소 판매가 유가에 발목이 잡혔고 제외 후 핵심 소매는 전월 대비 0.7% 상승했습니다. 필라델피아 연은 제조업 지수는 41.4 로 뛰었으며 시장은 원래 12.5 정도만 예상했습니다. 이 수치는 2021 년 말 이후 어느 달보다도 높습니다. 부동산이 발목을 잡았습니다. 건설사 신뢰도 및 기존 주택 판매 대기 데이터 모두 예상에 미치지 못했습니다. 시장은 현재 7 월 금리 인상 확률이 10% 정도만 남았다고 봅니다. 9 월 확률은 약 48% 로, 사실상 반반입니다.
지정학적 측면에서 미군의 이란 공습은 연속 다섯 번째 밤이었습니다. 호르무즈 해협 통행 선박 횟수는 분쟁 전의 10% 수준으로 떨어졌습니다. 16 일 종일 13 척의 상선만 통과했습니다. 트럼프는 당일 이란의 석방에 대해 감사를 표했으며 시장은 양측에 여전히 협상 여지가 있다고 해석했습니다. 유가는 공습 소식을 빌려 계속 상승하지 못했고 WTI 야간 거래는 81 달러附近에 닿자 하락으로 전환했습니다.
금과 비트코인은 당일双双 압박을 받았으며 배경에는 달러의 재강세가 있습니다. 달러는这几天 CPI, PPI 두 인플레이션 데이터가 부진하여 계속 고개를 들지 못했지만 하지만 당일 소매 및 고용 데이터의 회복탄력성과 지정학적 긴장으로 인한 안전자산 매수세가 합쳐져 함께 달러 지수를 받쳐 올렸습니다.
TechFlow 관점
TSMC 의 이번 실적은 경계해야 할 현상을 드러냈습니다. 비록 순이익이 77% 성장하고 자본 지출이 상향되었더라도 시장은 여전히 매도를 선택했습니다. AI 하드웨어 주식의 평가 기준 문턱이 이미 충분히 높아졌음을 의미합니다. "우수"는 더 이상 가산점이 아니며 "모든 사람의 예상을 초과"해야만 계속 상승할 자격이 있습니다. 이런 가격 결정 논리가 한번 형성되면 후속 실적이 약간만 예상에 미치지 못해도 동일한 매도세를 유발할 수 있습니다.
이번 매도세의 원인은 매우 복잡합니다. AI 자본 지출 지속성에 대한 재검토도 있고 순수한 포지션 문제도 있습니다. 한국의 레버리지 ETF 규제 강화와 헤지펀드 감축이 공명을 일으켰습니다. 진정으로 판단해야 할 것은 JP 모건이 언급한"디레버리징이 막바지에 접어들었다"는 것이 사실인지 여부입니다. 만약 향후 1~2 주 동안 새로운 강제 청산 압력이 없다면 매도세는 자연스럽게 안정될 것입니다. 만약 클라우드 컴퓨팅 업체들이 다음 실적에서 자본 지출 가이던스를 계속 상향 조정한다면 시장 심리도 회복될 기회가 있습니다.
금이 4000 달러를 하회하고 비트코인이 동반 하락한 것은 신호를 방출합니다. 안전자산도 달러 강세 시同样 압박을 받으며 이번 조정이 전면적인 안전자산 선호로演变하지 않았음을 보여줍니다. 자금은 고평가 AI 하드웨어 주식에서만 이탈했을 뿐 위험자산 자체에서 이탈한 것은 아닙니다. 중국 개념주의逆势 상승도 이를 입증합니다. 자금은 AI 내러티브로 소진되지 않은 종목을 찾고 있습니다. 다음 주요 분기점은 하이퍼스케일 클라우드 업체의 실적입니다. 자본 지출 지속성을 입증할 수 있는지 여부가 이번 칩 주식 조정이 단기 청산인지 추세 반전의 시작인지를 결정할 것입니다.
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