Robinhood Chain 출시 3 주 거래량 Base 와 비견되지만 이더리움 수익 분배는 1% 미만

저자: Tanay Ved

번역: TechFlow

TechFlow 요약: Robinhood Chain 은 출시 된 지 불과 3 주 만에 2 억 달러의 ETH 크로스체인 자금을 유치했으며, 일일 거래량은 Coinbase 의 Base 체인과 맞먹을 정도입니다. 그러나 온체인 데이터에 따르면 Robinhood 는 수수료 수익의 89% 를 보유하며, 이더리움에 1% 미만을 배분했습니다. 이는 L2 경제 모델에서 레이어 1 의 가치 포착 부족이라는 오래된 문제를 다시 한번 드러냅니다.

핵심 요약

출시 된 지 불과 3 주 만에 Robinhood Chain 은 2 억 달러 이상의 ETH 크로스체인 자금을 유치했으며, 1 억 3 천만 건 이상의 트랜잭션을 처리했습니다. 일일 거래량은 Coinbase 의 Base 체인과 비슷합니다.

Robinhood Chain 은 약 190 만 달러의 수수료 수익을 발생시켰으며, 그중 약 10% 는 롤업 인프라 비용으로 Arbitrum 에 배분되었고, 1% 미만이 데이터 가용성 및 결제를 위해 이더리움에 지급되었습니다.

지속적으로 성장하는 스테이블코인 및 토큰화 주식 공급은 대출 금고 및 24 시간 주식 거래를 위한 인프라를 제공합니다. 이는 바로 Robinhood 가 구축하고 있는 온체인 금융 시스템입니다.

서론

Robinhood Chain 의 출시와 함께 세계 최대 리테일 증권사 중 하나가 금융 '슈퍼 앱' 구축 경쟁에 공식적으로 참여하여 전통 시장, 암호화폐 및 토큰화 RWA 를 통합하려 합니다. 이 전략의 핵심은 Robinhood 의 글로벌 영향력을 기반으로 한 온체인 결제 레이어입니다. Robinhood 의 'World is Flat' 이벤트에서 회사는 자체 Layer-2 블록체인을 포함한 일련의 제품을 출시했습니다. 이는 Coinbase (Base) 및 Kraken (Ink) 과 같은 거래소에서 점점 더 일반화되고 있는 모델입니다.

초기 사용자 활동 및 온체인 데이터에 따르면 Robinhood Chain 은 급속한 성장을 보였으며, 2 억 달러 이상의 ETH 크로스체인, 총 거래량 약 1 억 3 천만 건, 수수료 수익 약 190 만 달러 (7 월 20 일 기준) 를 기록했습니다. Robinhood 가 네트워크 수익의 대부분을 보유함에 따라, 이번 출시는 이더리움 Layer-2 경제 모델 및 레이어 1 이 최종적으로 얼마나 많은 가치를 포착할 수 있을지에 대한 의문을 다시 불러일으켰습니다.

이번 State of the Network 에서 우리는 Robinhood Chain 을 개괄하고, 다른 Layer-2 네트워크와의 초기 온체인 사용 사례를 비교하며, Robinhood Chain 과 이더리움 간의 경제 관계를 분석할 것입니다.

Robinhood Chain 개요

Robinhood Chain 은 Robinhood 가 운영하며 Arbitrum Orbit 기술 스택을 기반으로 한 이더리움 Layer-2 입니다. 이는 토큰화 현실 세계 자산 (주식 토큰 및 ETF 등) 및 온체인 금융 서비스에 중점을 두며, 24 시간 거래, 대출, 블록 시간 100 밀리초 이하를 포함합니다. 이 체인은 EVM 도구 및 애플리케이션과 호환되며, 이더리움을 사용하여 데이터 가용성 및 보안을 제공하면서 ETH 를 네이티브 가스 토큰으로 사용합니다.

7 월 1 일 메인넷 출시 이후 Robinhood Chain 은 유동성과 초기 채택을 빠르게 유치했습니다. 2 억 달러 이상의 ETH 가 Robinhood Chain 으로 크로스체인되었습니다 (이더리움에서 보관 및 Robinhood Chain 에서 민팅). 이는 지출, 거래 또는 담보로 사용됩니다. 이는 초기 매력을 증명하며, 사용자는 자본을 투입하고 가스 및 담보로서 ETH 에 대한 수요를 창출합니다.

그림: Robinhood Chain 으로 브릿지된 ETH 달러 가치 (7 월 20 일 기준 2 억 달러 초과). 출처: CoinMetrics

밈 코인, 스테이블코인 및 토큰화 주식

Robinhood Chain 은 약 7 억 달러의 유동성을 축적했으며, 그중 ETH 가 28%(2 억 5 백만 달러) 를 차지합니다. 그러나 초기 성장은 Cash Cat 을 중심으로 한 투기 활동에 의해 주도되었습니다. 이 네이티브 민팅 밈 코인은 빠르게 약 2 억 달러의 시가총액에 도달하여 초기 유동성 및 사용자 참여를 시작하는 데 도움이 되었습니다.

이 체인은 또한 4 억 3 천만 달러의 스테이블코인 공급량을 보유하고 있으며, 여기에는 온체인 네이티브 발행된 Global Dollar (USDG) 및 크로스체인된 Ethena USDe 가 포함됩니다. 이 스테이블코인은 Robinhood 의 Earn 제품을 뒷받침하며, 이 제품은 Steakhouse Financial 가 관리하는 Morpho 금고를 기반으로 구축되었으며 총 예치금은 1 억 6 천 3 백만 달러에 달합니다.

USDG 는 Paxos 가 발행한 컨소시엄 스테이블코인으로, Global Dollar Network 내 파트너에게 준비금 이자를 분배하여 OpenUSD (OUSD) 와 유사한 인센티브 구조를 만듭니다. 이는 온체인 유동성을 지원할 뿐만 아니라 Robinhood 와 같은 유통 파트너를 USDG 공급 성장과 연결하여 스테이블코인 기반 확장과 관련된 추가 수익원을 제공합니다.

이 유동성은 강력한 온체인 활동으로 이어졌습니다. Robinhood Chain 의 일일 거래량은 Coinbase 의 Layer-2 네트워크 Base 와 비슷하며, 일일 활성 주소는 약 27 만 개, 총 주소는 약 340 만 개입니다.

그림: Robinhood Chain 과 Base 의 일일 거래량 비교. 출처: CoinMetrics

활동은 현재 여러 요인에 의해 주도됩니다. Uniswap, Lighter 및 기타 현물/영구 DEX 를 통한 투기적 밈 코인 거래, Morpho 금고 인프라, 그리고 Robinhood 주식 토큰을 통한 토큰화 주식의 초기 성장입니다. Robinhood 의 토큰화 주식은 ERC-20 토큰으로, Backed xStocks 와 유사한 모델을 채택하며 구조적으로 토큰화 채권 증권이며 보관인이 보유한 기초 자산에 대한 경제적 노출을 제공합니다.

이 초기 폭발이 특히 RWA 및 온체인 금융 상품을 중심으로 체인 전체의 지속 가능한 사용으로 성숙할 수 있을지는 주목해야 할 중요한 트렌드입니다.

Robinhood Chain 경제학: 수수료 수익 및 운영 비용

이러한 활동에서 생성된 가치는 최종적으로 기술 스택의 다양한 부분에 귀속됩니다. 출시 이후 Robinhood Chain 은 약 194 만 달러의 총 거래 수수료 수익, 즉 사용자가 L2 에 지급한 총 비용을 벌었습니다. 그중 약 10%(약 19 만 3 천 달러) 는 롤업 인프라 및 실행 환경 제공을 위해 Arbitrum 에 배분되었고, 1% 미만 (약 1 만 2 천 달러) 은 데이터 가용성 및 보안을 위해 이더리움에 지급되었습니다. 나머지 약 89%(약 173 만 달러) 는 Robinhood 가 보유하며, 이는 L2 운영자가 애플리케이션 사용에서 대부분의 가치를 어떻게 포착하는지를 반영합니다.

그림: Robinhood Chain 의 총 수익, Arbitrum 배분, 이더리움 L1 비용 및 Robinhood 순 보유액 (7 월 20 일 기준). 출처: CoinMetrics

Robinhood Chain 은 현재 선착순 (FCFS) 정렬을 사용합니다. 거래 순서는 경매가 아닌 도착 시간에 의해 결정되며, 이는 이 체인이 특정 시퀀서처럼 거래 정렬 또는 MEV 에서 추가 수익을 얻지 않음을 의미합니다.

그림: 각 L2 가 이더리움에 매일 지급하는 수수료 비교. 출처: CoinMetrics

이러한 모델은 Robinhood 만의 것이 아닙니다. 주요 Layer-2 에서 L1 비용 (데이터 가용성 및 결제용) 은 총 수수료 수익의 일부에 불과합니다. 때때로 높은 수요 피크가 발생하지만, 이러한 네트워크에서 생성된 수수료 수익은 항상 이더리움에 지급하는 데이터 가용성 및 결제 비용보다 높습니다.

아래 표에서 볼 수 있듯이 Base 는 2026 년 현재까지 3008 만 달러의 총 수수료 수익을 발생시켰으며, 동시에 이더리움에 6 만 5 천 5 백 달러를 지급하고 Optimism Collective 에 약 450 만 달러를 공유하며 약 2550 만 달러의 순이익을 보유하여 수익률 약 85% 를 기록했습니다. Robinhood Chain 은 메인넷 출시 한 달도 되지 않아 194 만 달러의 수수료 중 약 173 만 달러 (약 89%) 를 보유하며, 이더리움에 불과 1 만 2 천 달러만 지급하고 수수료 공유 계획에 따라 Arbitrum 에 10%(약 19 만 3 천 달러) 를 공유합니다.

그림: Base, Robinhood Chain 및 Optimism 의 수수료 수익 및 운영 비용 비교. 출처: CoinMetrics

이더리움에게 이는 익숙한 모순을 다시 노출시킵니다. Layer-2 및 그 기술 스택은 대부분의 직접 수수료 수익을 포착하지만, 그들의 성장은 네트워크 효과를 창출하고 생태계를 확장하며, 가스로서 ETH 에 대한 수요와 이러한 고수익 애플리케이션 체인을 보호하는 중립 결제 레이어로서 이더리움에 대한 수요를 증가시킵니다.

Robinhood Chain 은 밈 코인, 스테이블코인 유동성 및 지속적으로 성장하는 토큰화 주식 기반에 의해 시작되어 빠르게 높은 활동성 및 높은 수익성의 Layer-2 가 되었습니다. 그 경제 모델은 Robinhood 가 안전성 및 결제를 위해 이더리움에 의존하면서도 사용자 활동에서 생성된 대부분의 비용을 어떻게 포착하는지를 강조합니다.

이 초기 폭발이 특히 RWA 및 24 시간 시장과 Robinhood 의 글로벌 유통 능력을 기반으로 구축된 온체인 금융 인프라를 중심으로 체인 전체의 지속 가능한 사용으로 성숙할 수 있을지는, 이러한 시장이 가속화되어 융합됨에 따라 주목해야 할 중요한 트렌드입니다.