Robinhood Chain 종합 분석: cashcat 등 밈 외에도 주목할 만한 프로젝트는 또 무엇일까?
저자: 쿠리, TechFlow
TechFlow 가이드: Robinhood Chain 메인넷 출시 2 주, TVL 1.6 억 달러 돌파, 스테이블코인 시가총액 3.27 억 달러 초과, 누적 DEX 거래량 40 억 달러 달성. 밈 코인 CASHCAT 은 최고치 1.7 억 달러 시가총액에서 약 1.38 억 달러로 조정되었으며, 온체인 투기 풍향은 밈에서 유틸리티 프로젝트로 전환되고 있습니다. 생태계 파트너 목록에서 Arcus(dYdX 팀) 와 Rialto(다자산 DEX) 는 모두 토큰을 발행하지 않아 초기 상호작용 창구를 구성하며; Arrow Finance 와 INDEX 같은 온체인 네이티브 프로젝트는 밈 쇠퇴 속에서 역상승했습니다.
7 월 1 일, Robinhood 는 런던「The World is Flat」이벤트에서 Robinhood Chain 퍼블릭 메인넷을 출시했습니다. 2 주가 지나면서 Arbitrum 기술 스택으로 구축된 이더리움 L2 는 표준적인「meme 폭발, 데이터 정점, 인기 하락」주기를 겪었으며, 현재 생태계 채움의 중요한 창구에 진입하고 있습니다.
DeFiLlama 데이터에 따르면, 7 월 15 일 기준 Robinhood Chain TVL 은 약 1.61 억 달러, 스테이블코인 시가총액은 약 3.27 억 달러 (USDG 비중 68.2%), 누적 DEX 거래량은 약 39 억 달러, RWA 활성 시가총액은 약 1240 만 달러입니다. 출시 2 주 된 L2 에 비해 이 숫자는 나쁘지 않지만, 구조를 분리해서 살펴볼 필요가 있습니다.
CASHCAT 이 첫 주를 점화, 85 달러가 200 만 달러가 된 이야기가 일간 활성 사용자 19.3 만 명으로 이끌었다
Robinhood Chain 의 첫 주 활성도는 거의 CASHCAT 하나의 토큰이 지탱했습니다.
CASHCAT 의 이름은 Robinhood 설립자 Vlad Tenev 와 Baiju Bhatt 가 초기 회사를 위해 준비했던 대체 이름에서 유래했습니다. 이 토큰은 메인넷 출시 전 배포되었으며, 7 월 8 일 단일 약 9800 만 달러의 DEX 거래량을 기여했고, 시가총액은 일시적으로 1.5 억~1.7 억 달러까지 치솟았습니다. 이날 Robinhood Chain 전체 체인의 24 시간 DEX 거래량은 5.6 억~5.7 억 달러에 달해 잠시 Hyperliquid 를 추월했습니다.
온체인에서 몇 가지 전형적인 초기 부유화 사례가 나타났습니다: 한 지갑이 약 85 달러 (0.05 ETH) 에 CASHCAT 을 매수, 보유 시가총액 최고 200 만 달러 초과; 다른 지갑은 838 달러에 진입, 수익률 1180 배 초과. 이러한 온체인 데이터는 Lookonchain 과 Bubblemaps 를 통해 추적된 후 빠르게 확산되어 새로운 지갑 유입을 주도하는 주요 내러티브가 되었습니다. 7 월 8 일 당일 신규 활성 지갑 14.1 만 개, 총 일간 활성 사용자 약 19.3 만 명.
Tenev 본인도 직접 나서서 지원했습니다. 그는 X 플랫폼에 Robinhood Chain 은「RWA 를 위해 구축되었지만 meme 도 잘 다룰 수 있다」는 글을 게시했습니다.
하지만 7 월 15 일 기준, GMGN 시세 데이터에 따르면 CASHCAT 시가총액은 약 1.38 억 달러로 하락했으며, 24 시간 하락률 12% 입니다. HOODRAT, JUGGERNAUT 등 다른 meme 코인들도 하락률 모두 25% 초과입니다. meme 쇠퇴가 시작되었습니다.
유틸리티 프로젝트 역상승: ARROW 와 INDEX 가 새로운 초점으로
meme 쇠퇴와 동시에, 실제 제품 로직을 가진 일부 온체인 네이티브 프로젝트가 자금을 받아내기 시작했습니다.
Arrow Finance(ARROW) 는 Robinhood Chain 의 네이티브 CDP(초과 담보 부채 포지션) 프로토콜입니다. 사용자는 담보품을 예치한 후 aUSD 스테이블코인을 민팅할 수 있습니다. 일반 CDP 와의 핵심 차이점은 담보품 범위입니다: 주류 암호 자산과 스테이블코인 외에도 Arrow Finance 는 토큰화된 공개 주식과 ETF 를 담보로 인정하는 최초의 CDP 프로토콜입니다. 토큰화된 주식을 보유한 사용자는 주식을 매도하지 않고도 유동성을 차입할 수 있으며, 과세 이벤트를 유발하지 않고 Robinhood Chain 을 떠날 필요도 없습니다.
CoinGecko 데이터에 따르면, ARROW 현재 시가총액은 약 1600 만 달러, 가격은 약 1.79 달러로, 7 월 7 일 약 0.15 달러 시작가 대비 10 배 이상 상승했습니다. CoinMarketCap 표시 가격은 더 높으며, 약 2.26 달러입니다. ARROW 는 이미 스테이킹 기능 (LP Staking) 을 출시했으며, 거래는 주로 Uniswap V2/V3/V4(Robinhood Chain) 에서 집중되고 있습니다.
INDEX 는 또 다른 주목받는 유틸리티 토큰입니다. 공개 데이터에 따르면, INDEX 는 7 월 14 일 저녁 Robinhood 팀 멤버의 관심을 받으면서 빠르게 160% 상승했으며, 기사 작성 시점 시가총액은 약 736 만 달러입니다. 이 프로젝트의 핵심 메커니즘은 거래 수수료를 사용하여 온체인 주식 토큰을 구매하고 INDEX 보유 주소에 분배하는 것입니다. 이「거래 수수료 → 주식 토큰 매수 → 분배」의 플라이휠 구조는 본질적으로 Robinhood Chain 의 주식 토큰 생태계에 수익 분배 레이어를 구축하는 것입니다.
강조할 점은, INDEX 와 ARROW 모두 극초기 온체인 네이티브 프로젝트에 속하며, 유동성이 얇고 가격 변동이 격렬하며, 프로젝트 정보는 주로 온체인 데이터와 커뮤니티 전파에서 비롯되어 기관 수준의 실사 검증이 부족하다는 것입니다.
토큰 발행된 생태계 프로젝트: 기본면과 온체인 성과
Robinhood Chain 첫 파트너 목록은 16 개 프로젝트를 포괄합니다. 그중 대다수는 이미 토큰이 있으며, 이러한 프로젝트에게 투자자는 기본면과 Robinhood Chain 위 토큰의 실제 기능에 주목합니다.
Lighter（LIT）: ZK 기반의 무기한 계약과 현물 DEX 로, Robinhood 지갑에 직접 통합되었습니다. 자격 있는 사용자는 지갑 내에서 무기한 계약을 거래할 수 있습니다. Lighter 는 Robinhood 커뮤니티에 1100 만 달러 상당의 LIT 토큰 투입을 약속했으며, 거래를 통해 포인트를 적립할 수 있습니다 (Robinhood 지갑 거래 시 더블 포인트). 포인트는 추후 LIT 로 전환 가능합니다. 이는 현재 Robinhood Chain 에서 가장 직접적인 포인트 채굴 채널입니다.
Morpho（MORPHO）: 대출 프로토콜로, 온체인 TVL 의 대부분을 담당합니다. 출시 첫 주 약 9000 만 달러 TVL 이 Morpho 에 집중되었으며, Robinhood Earn 제품 (예상 7% APY USDG 대출) 의 기반 인프라입니다. Lloyd's of London 과 RELM 이 보험 커버리지를 제공합니다. TVL 이 단일 프로토콜에 높은 수준으로 집중된 것은 위험이지만, 대출 수요가 순수 투기에서 비롯된 것만은 아님을 보여줍니다.
Chainlink（LINK）: Robinhood Chain 의 공식 오라클 및 크로스체인 인프라로서, 모든 Stock Tokens 에 가격 데이터를 제공하며, CCIP, Data Streams 및 Data Feeds 가 첫날부터 메인넷에 배포되었습니다.
Arbitrum（ARB）: Robinhood Chain 의 기반 기술 스택입니다. Offchain Labs 는 수익 분배 모델을 동시에 출시했습니다: Robinhood Chain 순 프로토콜 비용의 10% 가 Arbitrum 생태계로 환류됩니다 (그중 8% 는 DAO 국고, 2% 는 Developer Guild 로). ARB 는 메인넷 출시 후 약 7.6% 상승했습니다.
기타 토큰이 있는 파트너로는 Uniswap(UNI), LayerZero(ZRO), 1inch(1INCH) 등이 포함됩니다. 이러한 프로젝트들은 Robinhood Chain 에 실제 배포되었지만, 토큰 자체의 가격 동력은 주로 Robinhood Chain 에서 비롯되지 않습니다.
토큰 미발행 프로젝트: 상호작용 경로와 에어드롭 기대
파트너 목록 중 4 개 프로젝트는 아직 TGE 를 진행하지 않았습니다. 그중 TRM Labs(규제 리스크 관리) 와 Fireblocks(MPC 인프라) 는 B 단에 치우쳐 있어 개인 투자자는 거의 참여 진입구가 없습니다. 실제 상호작용 기회를 구성하는 것은 Arcus 와 Rialto 입니다.
Arcus: dYdX Labs 에서 인큐베이팅되었으며, Robinhood Crypto 와 함께 구축했고, Robinhood Crypto 가 이에 투자했습니다 (금액 미공개). CEO 는 Eddie Zhang 으로, 이전 소셜 트레이딩 앱 Pocket Protector(2025 년 7 월 dYdX Labs 에 인수됨) 를 창립했습니다. dYdX 설립자 Antonio Juliano 가 Arcus 이사회에 합류했습니다.
Arcus 는 현재 95 개 Stock Tokens 의 수수료 무료 현물 거래를 제공하며, 24/7 운영되며 120 개 이상 국가를 커버합니다 (미국, 캐나다, 영국 사용 불가). 35 개 RWA 무기한 계약은 아직 waitlist 단계이며, Pre-IPO 시장 개방도 계획 중입니다.
토큰에 관해, dYdX 는 공고에서 명확히 밝혔습니다: 향후 Arcus 토큰은 dYdX 에서 거래, 스테이킹 또는 검증하는 사용자에게 우선 배분될 것입니다. 즉, Arcus 에어드롭의 상호작용 경로는 두 가지입니다. 하나는 dYdX Chain 에서 거래, 스테이킹 및 검증 이력을 축적하는 것; 두 번째는 Arcus 에서 직접 Stock Tokens 을 거래하는 것 (현재 수수료 무료, 상호작용 비용 극히 낮음). 발행 시간은 미정입니다.
시장의 Arcus 발표에 대한 반응은 갈렸습니다: DYDX 토큰은 24 시간 내 약 23% 하락 (거래자들은 자원 분산 우려), Robinhood 주식 (HOOD) 은 동기간 10% 초과 상승.
Rialto: 스텔스 모드에서 출시된 전체 자산 클래스 온체인 현물 거래소로, 암호화폐, Stock Tokens, ETF, 상품 및 Pre-IPO 자산의 24/7 거래를 지원합니다. 팀은 헤지펀드, 고빈도 거래 및 마켓 메이커 배경에서 나왔습니다.
Rialto 의 핵심 차별화는 PropAMM(Proactive Automated Market Maker) 엔진「Rivo Altus」입니다. 수동 AMM 과 달리, PropAMM 은 팀 자체 재고와 독점 가격 결정 로직으로 온체인 마켓 메이킹을 제공하며, Arbitrum 의 Stylus 인프라를 사용하여 마켓 메이킹 로직을 직접 온체인에 배포합니다. 목표는 온체인 거래의 실행 품질이 중앙화 거래소에 근접하도록 하는 것입니다.
Rialto 는 토큰 계획이 없지만, 추천 프로그램을 출시했습니다: 누적 거래량 1 만 달러 도달 후 추천 코드 잠금 해제, 추천인은 피추천인 수수료의 10% 를 획득합니다. 새 체인의 거래소가 토큰 발행 전 추천 프로그램과 거래량 축적을 통해 초기 사용자를 선별하는 것은 일반적인 에어드롭 선행 신호입니다. 초기 출시에는 90 개 이상 Robinhood Stock Tokens 와 주류 암호 자산이 포함됩니다.
Robinhood Chain 의 구조적 문제
2 주 데이터에는 피할 수 없는 사실이 있습니다: 온체인 TVL 이 Morpho 에 높은 수준으로 집중되어 있고, DEX 거래량은 meme 투기에 심각하게 의존하며, RWA 활성 시가총액은 약 1240 만 달러에 불과합니다. Robinhood Chain 의 내러티브는「금융 인프라」이지만, 현재까지 온체인에서 가장 활발한 거래 대상은 고양이 meme 코인입니다.
Stock Tokens 의 실제 온체인 활성도도 예상보다 훨씬 낮습니다. SQD 의 온체인 데이터 분석에 따르면, 메인넷 초기 기준, 단 24 개 Stock Token 과 ETF token 만 온체인 이체를 발생시켰으며, 총 313 건으로 전체 체인 ERC-20 이체의 0.27% 를 차지합니다. 토큰화된 주식의 온체인 실제 거래 수요는 아직 충분히 검증되지 않았습니다.
90 일 가스비 면제 기간은 또 다른 변수입니다. Robinhood Chain 의 현재 거래 활성도에는 가스비 보조금 요인이 있으며, 보조금 종료 후의 유지율은 생태계 실제 충성도를 판단하는 중요한 창구입니다.
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