금에서 비트코인까지: 고정 공급 + 기관의 광기, 「폭발적」가격 동향 재연될까?
작성: Forbes
번역: AididiaoJP, Foresight News
2026 년, 비트코인은 상당히 고난의 행보를 겪으며 지난해 잠시 돌파했던 12 만 6,000 달러의 역사적 고점을 지키지 못했습니다. 미국 트럼프 대통령이 여러 차례 호재 메시지를 내놓았음에도 불구하고, 비트코인 가격은 지난해 10 월 이후 누적 하락률이 50% 를 초과했습니다. 그러나 여러 분석가들은 연방준비제도의 잠재적인 정책 전환이 전환점을 마련하고 있을 수 있다고 지적합니다.
블랙록 (BlackRock) 의 최고경영자 (CEO) 가 최근 12 개월 비트코인 가격 예측을 발표한 시점에서, 블룸버그 인텔리전스의 베테랑 ETF 분석가 에릭 발추나스 (Eric Balchunas) 는 매우 참고할 만한 비교를 제시했습니다. 비트코인 ETF 의 공세가 비트코인 가격 추세를 과거 20 년 이상 금의「승리와 고통」의 과정처럼「미러링」할 가능성이 높다는 것입니다.
발추나스는 X 플랫폼에 게시글을 올려「금 ETF 22 년의 역사는 비트코인 ETF 투자자에게 제공할 수 있는 가장 근접한 로드맵일 수 있습니다」라고 지적했습니다. 2004 년 금 ETF 가 출시된 이후 금 가격은 급등했으며, 현재 시가총액은 28 조 달러에 근접했습니다. 이 숫자 자체만으로도 시장의 상상을 자극하기에 충분합니다. 비트코인이 금의 성공 경로 일부를 복제할 수 있다면 잠재적 상승 공간은 매우 클 것입니다.
그는 더욱 분석하며「금과 비트코인 모두 비수익형 가치 저장 수단의 포장된 상품입니다. 현금 흐름을 생성하지 않으며, 가격 추동의 핵심은 전통 주식의 수익성, 채권의 이표 또는 정부의 신용 보증이 아닌 완전히 투자자 심리에 의존합니다」라고 말했습니다.
과거 20 년 이상 금 ETF 는 극적인 기복을 겪었습니다. 2011 년 잠시 세계 최대 ETF 가 되었다가 이후 8 년 간의 침체기에 빠져 어렵게 회복했습니다. 발추나스는 비트코인 ETF 도 유사한 시나리오를 상연하고 있다고 봅니다.「놀라운 상승, 고통스러운 하락, 그리고 매우 강한 인내심으로 견뎌내야 하는 회복 단계」입니다. 주목할 점은 금 ETF 의 각 사이클이 역사적 고점을 높였다는 것이며, 이는 비트코인 장기 보유자에게 특히 고무적입니다.
비트코인 ETF 발전 과정을 되돌아보면, 2024 년 초 암호화 커뮤니티의 10 년 이상 지속적인 추진 끝에 현물 비트코인 ETF 가 마침내 승인되어 시장에 상륙했습니다. 월스트리트 기관들이 쇄도하며 몇몇 상위 펀드는 역사상 가장 빠르게 성장하는 ETF 제품 중 하나가 되었습니다. 이는 비트코인이 주변부 자산에서 주류 금융 시스템으로 이동했음을 표시할 뿐만 아니라, 후속 가격 변동성을 위한 복선을 깔았습니다.
그러나 변동성은 항상 그림자처럼 따라다닙니다. 이달 초 비트파이넥스 (Bitfinex) 거래소 분석가들은 경고했습니다.「충격적인」대규모 ETF 자금 유출이 발생하면 현재 반등세를 직접 끊을 수 있다고 합니다. 현재 비트코인은 7 월 초 5 만 7,000 달러 미만의 저점으로부터 거의 10% 회복되었지만, 시장은 여전히 높은 경계 상태를 유지하고 있습니다.
비트코인 ETF 분야의 절대적인 선두주자로서, 블랙록 IBIT 펀드는 최근 몇 달 간 환매 압력에 대응하기 위해 비트코인 gần 10 만 개를 매도했으며, 현재 여전히 73 만 3,000 개 이상을 보유하여 자산 규모는 500 억 달러에 근접합니다. 이는 기관 자금의 유동 특성, 즉 진입과 퇴출 모두 상당한 시장 반응을 일으킬 수 있음을 측면에서 반영합니다.
올해 비트코인 가격이 크게 조정되었음에도 불구하고, 많은 장기 낙관론자들은 여전히 확신에 차 있습니다. 그들은 일반적으로 비트코인이 금에 필적하는 장기적인 번영을 맞이할 것이라고 봅니다. 발추나스 본인도 둘 사이의「정신적 평행」을 강조했습니다.「금은 당시 빠르게 폭발적으로 인기를 얻어 2011 년 어느 날 세계 최대 ETF 인 SPY 의 규모를 초과했으나, 이후 수년간 인기를 잃었습니다. IBIT 역시 하루 만에 1,000 억 달러 자산 정점을 찍었습니다. 그것은 바로 2025 년 10 월의 정점입니다. 둘 다 공급이 거의 고정되어 있어 수요가 집중적으로 폭발할 때 가격 폭발을 일으키기 쉽습니다. 하지만 문제는 수요가 종종 변덕스러워 안정적으로 지속되기보다는 파도처럼 밀려온다는 점입니다」
암호화 업계 베테랑 관찰자의 관점에서 이 비교는 매우 현실적인 의미가 있습니다. 금은 희소성, 안전 자산 속성 및 글로벌 인지도에 힘입어 장기적인 가치 앵커를 실현했습니다. 비트코인은 반감기 메커니즘, 탈중앙화 네트워크 및 점점 더 강해지는 기관 채택 아래 유사한「디지털 금」의 특질을 보여줍니다. ETF 의 등장은 보유 진입 장벽을 더욱 낮춰 전통 투자자가 비트코인을 직접 보유하지 않고도 노출 (exposure) 을 얻을 수 있게 했으며, 이는 의심할 여지 없이 수요 탄력성을 확대했습니다.
현재 시장은 ETF 수요의 회복탄력성에 대해 여전히 낙관적인 태도를 보이고 있습니다. XS.com 비즈니스 개발 담당 사이먼 - 피터 마사브니 (Simon-Peter Massabni) 는「기관 수요는 여전히 비트코인의 가장 견고한 기둥 중 하나입니다. 현물 비트코인 ETF 는 지속적인 안정적인 자금 유입을 기록하고 있으며, 동시에 점점 더 많은 기업들이 디지털 자산을 포트폴리오 다각화 전략에 포함시키기 시작했습니다. 이러한 기관의 관심은 최근 시장 조정 중의 매도 압력을 효과적으로 완화했습니다」라고 지적했습니다.
미래를 내다보면, 비트코인의 추세는 거시 환경, 규제 동향 및 기관 행동의 영향을 깊게 받을 것입니다. 금의 시가총액은 이미 28 조 달러 단계에 올랐습니다. 비트코인이 유사한「가치 저장」지위를 점차 차지한다면, 금 시가총액의 일부에 불과하더라도 매우 큰 상승 공간을 가져올 것입니다. 물론 과정은 반드시 격렬한 변동성을 동반할 것입니다. 이는 암호화 시장의「고위험, 고수익」본질입니다.
일반 투자자에게 중요한 것은 이성을 유지하고, 위험을 분산하며, 단기 노이즈보다는 장기 트렌드에 주목하는 것입니다. 비트코인의 이야기는 아직 끝나지 않았습니다. 더 많은 전통 자금의 입장과 인프라 완비에 따라, 이「가격 폭발」의 서장은 아마도 막 시작된 것일 수 있습니다. 금에서 비트코인까지: 고정 공급 + 기관 광기,「폭발식」가격 행정을 재연할 것인가?
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