a16z 심층 해부: 왜 최정상의 창업자들이 자발적으로 이 회사에 '팔리는'가?
저자: Packy
번역: TechFlow
여러분 안녕하세요,
금요일입니다! 오늘은 a16z에 대해 이야기해보겠습니다.
오늘 a16z는 150억 달러 규모의 새 펀드를 조성했다고 발표했습니다.
이 역사적인 순간을 기념하며, 저는 이 회사에 대한 심층 분석을 작성하기로 결심했습니다. 저는 a16z의 일반 파트너(GP), 제한적 파트너(LP), 약 2000억 달러 규모의 자산을 운용하는 포트폴리오 창업자들을 인터뷰했으며, 관련 문서와 데모 자료를 검토하고 a16z가 설립된 이래의 펀드 수익률 데이터를 분석했습니다(공개 정보는 본문 말미 부록 참조).
인터넷에는 a16z를 비판하는 글이 넘쳐나며, 독자 여러분도 이미 그 논란들을 익히 알고 있을 것입니다. 이러한 의문들은 회사 설립 이후 줄곧 존재해왔습니다.
하지만 저는 이러한 비판들보다 차라리 이렇게 묻는 것이 더 의미 있다고 생각합니다. 바로 "과거 미래를 정확하게 예측했던 똑똑한 사람들은 지금 정확히 무엇을 하고 있는가?"라는 질문입니다.
솔직히 말해, 저는 완전히 중립적인 관찰자가 아닙니다. 저는 a16z.com 메일 주소를 가지고 있지는 않지만, 제 시각 역시 상당히 주관적입니다.
지난 2년 이상 동안 저는 a16z Crypto의 컨설턴트로 일했으며(현재는 해당 회사로부터 보수를 받지 않습니다). Marc Andreessen과 Chris Dixon은 Not Boring Capital의 제한적 파트너입니다. 가끔씩 저는 a16z와 같은 프로젝트에 함께 참여하기도 합니다. 저는 a16z의 많은 사람들과 친분이 있으며, 그들의 새로운 미디어 팀 대부분과도 좋은 관계를 유지하고 있습니다. 저는 그들과 협력하고, 그들을 존경하며, 그들을 사랑합니다.
하지만 우리는 a16z의 현재 투자 논리가 베팅할 만한 가치가 있는지를 제가 평가하기를 기대하지 않습니다. 결국 전문 기관급 LP들이 이미 150억 달러의 자금으로 답을 내렸기 때문입니다. 그들의 결정이 옳았는지 여부는 10년 후에야 알 수 있을 것이며, 저든 어떤 비평가든 간에 그 결과를 바꿀 수는 없을 것입니다. 과거에도 그랬듯이 말입니다.
다만 저는 제 고유한 시각에서 a16z가 진정으로 무엇인지 이해하는 방법을 제공하고자 합니다. 저는 a16z가 벤처 캐피탈 업계에서 마케팅을 가장 잘하는 회사 중 하나라고 생각합니다. 단순히 이야기를 하는 것을 넘어서, 그들이 말하는 것과 행동하는 것이 매우 일치합니다. a16z가 외부에 전달하는 메시지는 내부 팀 교육 철학과 완전히 일치하며, 처음 펀드 모집서부터 지금까지 일관되게 유지되고 있습니다. 그리고 당신은 그들의 수익률 데이터를 통해 스스로 판단할 수 있습니다.
뛰어난 벤처 캐피탈 펀드와 투자자들이 많으며, 그들의 전략과 성공은 점점 더 많은 사람들에게 이해되고 인정받고 있습니다.
그러나 a16z가 하는 일은 다르고, 더 크고, 더 대담합니다. 그들의 스타일은 전통적인 벤처 캐피탈처럼 보이지 않습니다. 그 이유 중 일부는, a16z가 자신이 '벤처 캐피탈'을 하고 있는지 여부를 크게 신경 쓰지 않는다는 점 때문이라고 생각합니다. 그들의 목표는 미래를 구축하고 세상을 집어삼키는 것입니다.
그럼 시작하겠습니다.
a16z: 권력의 중개자
"미래 속에서 살아가고, 지금은 이미 과거이며,
내 존재는 선물이고, 내 등을 입맞춤하라." — Kanye West, 《Monster》
Andreessen Horowitz(a16z)가 당신의 목소리를 들었습니다.
당신은 a16z가 지나치게 과시적이라며 정치적으로 "입 다물고 본연의 업무에 집중하라"고 말합니다. 최근 몇 건의 투자를 마음에 들어 하지 않습니다. 교황의 발언을 인용해 트위터(X)를 올리는 것이 적절하지 않다고 생각합니다. 펀드 규모가 너무 커서 제한적 파트너(LP)들에게 합리적인 수익을 제공할 수 없다고 생각합니다.
a16z는 이러한 소리를 듣고 있으며, 거의 20년 가까이 듣고 왔습니다.
2015년, 뉴요커(The New Yorker)의 작가 Tad Friend가 『내일의 선구자(Tomorrow’s Advance Man)』를 쓰기 위해 Marc Andreessen과 아침 식사를 함께 할 때처럼 말입니다. Friend는 경쟁 벤처 캐피탈사 한 곳에서 들었는데, a16z의 펀드 규모는 너무 크고 지분율은 너무 낮아서 초기 네 개 펀드가 5~10배의 총수익률을 달성하려면 포트폴리오의 총 평가액이 2400억~4800억 달러에 달해야 한다는 것이었습니다.
"제가 Andreessen에게 이러한 숫자들을 논의하려 할 때," Friend는 이렇게 썼습니다. "그는 손을 휘젓더니 '쓸데없는 소리, 쓸데없는 소리. 우리에겐 모든 모델이 있다. 우리는 거대한 짐승을 사냥하고 있다!'라고 말했습니다."
다음 문장을 읽기 전에, 위 장면을 기억하시길 바랍니다. 그리고 그 반응에 대비하십시오.
오늘, a16z는 모든 투자 전략을 통해 150억 달러의 새 자금을 모집했다고 발표했습니다. 이로써 운용 자산(AUM) 총액은 900억 달러를 넘어섰습니다.
2025년, 벤처 캐피탈 펀드 모집 시장은 소수의 대형 회사들에 의해 주도되고 있으며, a16z의 모집 금액은 당해 두 번째로 큰 Lightspeed(90억 달러)와 세 번째로 큰 Founders Fund(56억 달러)의 합계를 초과합니다.
최근 5년간 최악의 벤처 캐피탈 펀드 모집 환경에서, a16z는 2025년 미국 벤처 캐피탈 모집 총액의 18% 이상을 차지했습니다. 평균적으로 벤처 펀드가 모집을 완료하는 데 16개월이 걸리는 해에, a16z는 시작부터 완료까지 불과 3개월 조금 넘는 시간밖에 걸리지 않았습니다.
이번에 모집한 자금을 나누어 보면, a16z의 네 개 개별 펀드 모두 2025년 모집 금액 상위 10위권에 들었습니다. 후기 벤처 펀드(Late Stage Venture, LSV)V는 2위, Fund X AI Infra와 Fund X AI Apps는 공동 7위, 미국 역동성(American Dynamism, AD) II는 10위입니다.
누군가는 이것이 벤처 캐피탈 펀드로서는 너무 거대한 규모라며, 초과 수익을 기대하기 거의 불가능하다고 말할지도 모릅니다. 이에 대해 저는 a16z가 집단적으로 손을 휘젓고 "쓸데없는 소리, 쓸데없는 소리!"라고 외칠 것이라 상상합니다. 왜냐하면 그들은 지금 거대한 짐승을 사냥하고 있기 때문입니다!
현재 모든 펀드 중, a16z는 OpenAI, SpaceX, xAI, Databricks, Stripe, Revolut, Waymo, Wiz, SSI, Anduril 등 평가액이 가장 높은 비상장 기업 15곳 중 10곳에 투자하고 있습니다.
지난 10년간 a16z는 56개의 유니콘 기업에 투자했으며, 이는 다른 어떤 벤처 캐피탈사보다 많습니다.
그들의 AI 포트폴리오는 전 세계 AI 유니콘 기업 가치의 44%를 차지하며, 역시 다른 어떤 회사보다 많습니다.
2009년부터 2025년까지 a16z는 초기 라운드에서 최종 평가액이 50억 달러에 도달한 31건의 딜을 주도했으며, 다음 두 개의 가장 근접한 경쟁사보다 50% 더 많은 거래량을 기록했습니다.
그들은 모든 모델을 가지고 있었고, 이제는 실적 기록도 갖추고 있습니다.
다음은 초기 네 개 펀드의 총 포트폴리오 가치입니다. 경쟁 벤처 캐피탈사들은 이를 돌파하기 위해 2400억~4800억 달러의 평가액이 필요하다고 여겼던 그 펀드들입니다. 결국 a16z의 1~4호 펀드는 배분 또는 최신 후기 평가액 기준으로 총 기업 가치가 8530억 달러에 달했습니다.
그리고 그것이 배분 당시의 가치였다는 점을 기억하십시오. 페이스북(Facebook)이라는 단일 기업의 시가총액은 배분 이후 1.5조 달러 이상 증가했습니다!
이러한 패턴은 계속해서 반복되는 것 같습니다. a16z는 미래에 대해 대담한 "광기 어린 베팅"을 하고, 업계 관계자들은 이러한 결정이 어리석다고 조롱합니다. 몇 년 후, 그것들이 어리석지 않았다는 것이, 오히려 깊은 통찰력을 가진 선택이었다는 것이 입증됩니다!
a16z는 2009년 글로벌 금융위기 이후 3억 달러 규모의 첫 번째 펀드를 모집하며, 운영 플랫폼을 통해 창업가들을 지원하겠다는 개념을 제시했습니다. "우리는 많은 벤처 캐피탈 업계의 친구들을 찾아갔고, 대부분은 이 아이디어가 어리석다고 생각하며 시도하지 말라고 조언했습니다. 그들은 이런 모델을 이전에도 시도했지만 성공하지 못했다고 말했습니다," Ben(Ben Horowitz)가 회상합니다. 오늘날 거의 모든 중요한 벤처 캐피탈사들이 자체 플랫폼 팀을 보유하고 있습니다.
같은 해, a16z는 이 펀드 중 6500만 달러를 들여 Silver Lake 등의 투자자들과 함께 스카이프(Skype)를 이베이(eBay)로부터 27억 달러에 인수했습니다. "모두가 지적재산권 리스크 때문에 거래가 성사되지 않을 것이라고 말했습니다"(當時 eBay는 Skype 창업자들과 기술 문제로 소송 중이었습니다). 2년도 채 되지 않아 마이크로소프트(Microsoft)가 85억 달러에 Skype를 인수하며 a16z의 통찰력을 입증했습니다.
2010년 9월, Marc Andreessen과 Ben Horowitz는 6억 5천만 달러 규모의 두 번째 펀드(Fund II)를 모집하고, 페이스북(Facebook)(5000만 달러, 평가액 340억 달러), 그루폰(Groupon)(4000만 달러, 평가액 50억 달러), 트위터(Twitter)(4800만 달러, 평가액 40억 달러) 등에 대규모 후기 투자를 시작하며 IPO 시장이 재개될 것에 베팅했습니다. 당시 월스트리트저널(The Wall Street Journal)의 기사 『벤처 캐피탈의 신인, 실리콘밸리를 흔들다(A Venture-Capital Newbie Shakes Up Silicon Valley)』에서는 경쟁사들이 a16z의 전략에 대해 비판적이었으며, 사모펀드 거래는 전통적인 벤처 캐피탈이 할 일이 아니라고 여겼고, 당시에는 "제2차 시장(secondaries)"이라는 용어조차 사용되지 않았습니다. Benchmark의 파트너 Matt Cohler는 "돼지고기 선물과 석유 선물을 투자해도 돈을 벌 수 있지만, 그것이 우리가 해야 할 일은 아니다"라고 말했습니다.
그러나 시간은 a16z의 선택이 옳았음을 증명했습니다:
- 2011년 11월, 그루폰은 178억 달러의 평가액으로 상장되었습니다.
- 2012년 5월, 페이스북은 1040억 달러의 평가액으로 상장되었습니다.
- 2013년 11월, 트위터는 310억 달러의 평가액으로 상장되었습니다.
2012년 1월, Marc과 Ben은 10억 달러 규모의 세 번째 펀드(Fund III)와 5억 4천만 달러 규모의 병렬 기회 펀드(Parallel Opportunities Fund)를 모집했습니다. 이때 비판의 초점은 규모 문제로 옮겨갔습니다. a16z의 펀드는 2012년 미국 벤처 캐피탈 시장 모집 총액의 7.5%를 차지했는데, 당시 벤처 캐피탈 시장은 좋지 않은 상태였습니다. 2012년, 캠브리지 어소시에이츠(Cambridge Associates)의 데이터에 따르면 벤처 캐피탈의 평균 수익률은 8.9%에 불과했으며, S&P 500 지수의 20.6%에 크게 못 미쳤습니다. 전설적인 벤처 캐피탈리스트 Bill Draper는 "실리콘밸리에서 벤처 캐피탈에 대한 일반적인 합의는 너무 많은 펀드가 너무 적은 진짜 우수한 회사들을 추격하고 있다는 것이다"라고 말했습니다. 이것은 오늘날의 상황과 매우 흡사합니다.
2016년, 월스트리트저널은 『Andreessen Horowitz의 수익률, 벤처 캐피탈 엘리트에 뒤처진다』라는 제목의 기사를 게재했으며, Acquired의 David Rosenthal은 이를 "분명히 경쟁 벤처 캐피탈사가 작성한 명예훼손 기사"라고 평가했습니다. 이 기사는 a16z의 초기 세 펀드가 각각 7년, 6년, 4년 된 상태이며, 첫 번째 펀드(AH Fund I)는 벤처 캐피탈 펀드의 상위 5%에 진입했지만, 두 번째 펀드(AH II)는 상위 4분위권에만 들어가고, 세 번째 펀드(AH III)는 상위 4분위권을 약간 밑돌고 있다고 지적했습니다.
되돌아보면, 이 기사의 비판은 특히 풍자적으로 보입니다. AH III는 현재 "괴물 펀드(monster fund)"가 되었기 때문입니다. 2025년 9월 30일 기준, 순 TVPI(비용 공제 후 총 수익률 배수)는 11.3배이며, 병렬 펀드를 포함하면 9.1배입니다.
이 펀드의 포트폴리오에는 Coinbase(a16z의 LP들에게 70억 달러의 총 수익 제공), Databricks, Pinterest, GitHub, Lyft(우버(Uber)에 투자하지는 않았지만, 이는 잘못된 결정보다 '기회를 놓친 원죄'가 더 아쉬울 수 있다는 것을 증명합니다) 등이 포함되어 있습니다. 이 펀드는 역사상 가장 성과가 뛰어난 대규모 벤처 캐피탈 펀드 중 하나라고 할 수 있습니다.
2025년 3분기 이후부터 Databricks(현재 a16z의 최대 보유 포트폴리오)의 평가액이 1340억 달러에 도달함에 따라 AH III의 성과는 더욱 빛을 발하고 있습니다(다른 보유 자산이 감가하지 않는다고 가정할 경우). a16z는 AH III 및 병렬 펀드를 통해 LP들에게 70억 달러의 순이익을 배분했으며, 아직 실현되지 않은 가치가 거의 동일한 수준으로 남아 있습니다.
실현되지 않은 가치의 대부분은 Databricks, 즉 빅데이터 회사에서 나옵니다. 2016년, 월스트리트저널이 a16z를 비판했을 때, Databricks는 평가액이 5억 달러에 도달하지도 않은 작은 회사였습니다. 오늘날 Databricks는 a16z의 모든 펀드 순자산 가치(NAV)의 23%를 차지합니다.
a16z 내부에서는 Databricks의 이름을 자주 듣게 됩니다. 그것은 a16z의 최대 보유 포트폴리오일 뿐만 아니라, 전체 벤처 캐피탈 산업에서 가장 큰 단일 투자 중 하나이기도 합니다. Databricks의 성장 과정은 a16z의 운영 방식의 전형적인 사례라고 할 수 있습니다.
a16z의 Databricks 성공 공식
Databricks에 대해 논의하기 전에, a16z에 관한 몇 가지 핵심 사항을 이해해야 합니다:
- 엔지니어 문화: a16z의 창립자 및 관리자들은 대부분 엔지니어 출신이며, 이는 회사 설계(규모와 네트워크 효과 중심)뿐만 아니라 시장 및 회사 선택 전략에도 영향을 미칩니다.
- "2등"에 대한 거부: a16z에서는 가장 큰 투자 금기사항은 "2등"에 베팅하는 것입니다. 초기의 승자를 놓쳤다면 후기에 다시 투자할 수 있지만, "2등"에 베팅하면 결국 승자가 될 수도 있는 회사를 놓칠 수 있습니다.
- 승자에 대한 대규모 지원: 일단 업계 승자를 확정하면, a16z의 전형적인 전략은 예상을 뛰어넘는 대규모 자금 지원을 제공하는 것으로, 이 전략은 종종 외부에서 조롱을 받습니다.
이러한 원칙들은 a16z 설립 초기부터 확립되었습니다.
2010년대 초반으로 돌아가면, 당시 벤처 캐피탈 업계의 핫토픽은 "빅데이터"였으며, 주류 프레임워크는 하둡(Hadoop)이었습니다. 하둡은 구글이 개발한 프로그래밍 모델인 MapReduce를 사용하여 계산을 저렴한 서버 클러스터로 분산시키고, 비싼 전용 하드웨어를 사용하지 않는 방식입니다. 이는 빅데이터를 "민주화"했으며, Cloudera와 Hortonworks와 같은 기술 기반 회사들을 탄생시켰습니다. 그러나 빅데이터 시장의 열기가 최고조에 달했음에도 불구하고, a16z는 이 물결에서 전혀 이득을 보지 못했습니다.
Ben Horowitz, 즉 a16z 이름의 'z',는 하둡을 좋아하지 않았습니다. LoudCloud/OpsWare의 CEO가 되기 전, 컴퓨터과학 전공자였던 Ben은 하둡이 미래의 주류 아키텍처가 될 것이라고 생각하지 않았습니다. 하둡은 프로그래밍과 관리가 어렵기로 악명이 높았으며, Ben은 그것이 미래의 요구를 충족시키지 못한다고 여겼습니다. MapReduce의 계산 과정에서 각 단계마다 중간 결과를 디스크에 써야 하므로 머신러닝과 같은 반복 작업이 비정상적으로 느려졌기 때문입니다.
따라서 Ben은 하둡에 대한 열풍(Hadoopla)을 냉담하게 지켜봤습니다. Marc은 이에 대해 불만을 품었습니다. Jen Kha가 제게 말한 바에 따르면:
"Marc은 당시 Ben에게 많은 불평을 했습니다. 왜냐하면 하둡이 언론의 머리기사를 장악하고 있었기 때문입니다. 그는 '우리가 망쳤다! 우리는 완전히 이 기회를 놓쳤다! 정말 큰 실수야!'라고 말했습니다."
Ben의 답변은 다음과 같았습니다. "저는 이것이 다음 아키텍처의 변혁이 될 것이라고 생각하지 않습니다."
Databricks가 등장하기 전까지 Ben은 자신의 의견을 굽히지 않았습니다. 그는 "이것이 바로 그 '다음'일지도 모른다"고 말하며, 모든 것을 Databricks에 걸었습니다.
Databricks의 탄생은 시기적절했으며, 그 뿌리는 UC 버클리(UC Berkeley)에서 시작되었습니다.
Ali Ghodsi의 이야기는 1984년 이란 혁명에서 시작됩니다. 당시 그는 가족과 함께 이란을 탈출하여 스웨덴으로 이주했습니다. 그의 부모님은 Commodore 64 컴퓨터를 사주셨고, Ali는 이 컴퓨터를 통해 스스로 프로그래밍을 배웠으며, 결국 탁월한 프로그래밍 능력으로 UC 버클리에서 객원 연구원으로 초청되었습니다.
버클리에서 Ali는 AMPLab(Algorithm, Machines, and People Lab)에 합류하여 Scott Shenker와 Ion Stoica를 포함한 8명의 연구원 중 한 명이 되었으며, 박사과정 학생 Matei Zaharia의 논문 아이디어를 실현하고 Spark라는 오픈소스 빅데이터 처리 엔진을 개발하는 데 기여했습니다.
그들의 목표는 "거대 기술기업들이 신경망에서 성취한 것을 복제하면서 복잡한 인터페이스는 제거하는 것"이었습니다. Spark는 데이터 정렬 속도 세계 기록을 수립했으며, Matei의 논문은 당해 최고의 컴퓨터과학 박사 논문상을 수상했습니다. 학계의 전통에 따라, 그들은 Spark 코드를 무료로 공개했지만 거의 아무도 사용하지 않았습니다.
그래서 2012년부터 이 8명의 연구원들은 여러 차례 저녁 식사를 함께 하며 결국 Spark를 기반으로 회사를 공동 창업하기로 결정했습니다. 그들은 이를 Databricks라고 명명했습니다. 8명 중 7명이 공동창업자로 참여했으며, Shenker는 고문으로 잔류했습니다.
그림: Databricks 공동창업자 - 가운데 앉은 Ali Ghodsi, Forbese
Databricks 팀은 당시 자금이 필요하다고 생각했지만, 많지는 않고, 아주 조금 필요하다고 생각했습니다. Ben이 Lenny Rachitsky에게 회상한 바에 따르면:
"제가 그들을 만났을 때, 그들은 '20만 달러를 모으고 싶다'고 말했습니다. 저는 그들이 Spark라는 것을 가지고 있고, 경쟁자는 하둡이라는 것을 알고 있었습니다. 하둡은 이미 자금이 풍부한 회사들이 추진하고 있었고, Spark는 오픈소스였으며 시간이 촉박했습니다."
또한 그는 학자들이 작은 일을 하기를 선호할 가능성이 있다고 인식했습니다. "'교수님들이라서... 만약 당신이 회사를 창업해서 5000만 달러를 벌면, 이는 이미 큰 성과입니다. 캠퍼스에서 당신은 영웅이 됩니다.' 그는 Lenny에게 말했습니다.
Ben은 팀에게 나쁜 소식을 전했습니다. "저는 20만 달러짜리 수표를 써주지 않겠습니다."
하지만 좋은 소식도 전했습니다. "저는 1000만 달러짜리 수표를 써드리겠습니다."
그의 이유는 다음과 같았습니다. "당신들이 회사를 창업한다면, '진정으로' 회사를 만들어야 합니다. 그렇게 하겠다면, 전력투구해야 합니다. 그렇지 않으면 학교에 남아있으세요."
그들은 퇴학하고 창업을 결심했습니다. Ben은 투자 금액을 늘렸으며, a16z는 Databricks의 A라운드 투자에서 주도했으며, 후속 평가액은 4400만 달러, 지분율은 24.9%였습니다.
이 초기 접촉—Databricks는 원래 20만 달러만 원했지만, a16z는 더 많이 투자하고자 했습니다—는 한 가지 패턴을 마련했습니다. a16z가 당신에게 투자할 때, 그들은 진정으로 당신을 믿고 있다는 것입니다.
저는 a16z의 영향에 대해 Ali에게 직접 물었습니다. 그는 솔직하게 말했습니다. "a16z가 없었다면, Databricks는 오늘날 존재하지 않았을 것입니다. 특히 Ben이 없었다면, 우리는 오늘날까지 버티지 못했을 것입니다. 그들은 진정으로 우리를 믿었습니다."
회사 설립 3년차에 Databricks의 매출은 겨우 150만 달러였습니다. "그 당시 우리의 성공 여부는 여전히 불확실했습니다," Ali는 회상합니다. "우리가 큰 성과를 거둘 수 있다는 것을 진정으로 믿었던 유일한 사람은 Ben Horowitz였습니다. 그는 우리 자신보다도 더 믿었습니다. 솔직히 말해, 제 자신보다 더 믿었습니다. 이것은 그의 공로입니다."
믿음은 멋진 일입니다. 그리고 그 믿음이 자기실현적 예언이 될 수 있는 능력을 가질 때, 그 가치는 더욱 큽니다.
예를 들어 2016년, Ali는 마이크로소프트와 협력 계약을 체결하고자 했습니다. 그의 입장에서는 Azure가 Databricks에 대한 수요가 매우 강력했기 때문에, 이 거래는 확실해 보였습니다. 그는 일부 벤처 캐피탈들에게 마이크로소프트 CEO Satya Nadella를 소개해달라고 요청했고, 그들은 실제로 소개를 해주었지만, 이 소개는 "보좌관의 절차 속에 묻혀버렸습니다".
이후 Ben이 Ali에게 공식적으로 Satya를 소개해주었습니다. "Satya로부터 이메일을 받았습니다. 그는 '매우 깊은 협력 관계를 구축하는 데 매우 관심이 있다'고 말했습니다," Ali는 회상합니다. "그는 또한 자신의 부하들과 그들의 부하들도 모두 메일에 포함시켰습니다. 몇 시간 안에, 제 수신함에는 이전에 연락을 시도했지만 응답이 없었던 마이크로소프트 직원들로부터 20여 통의 이메일이 도착했습니다. 그들은 모두 '언제 만나볼 수 있습니까?'라고 물었습니다. 그때 저는 '좋아, 이번엔 정말 다를 거야. 이번엔 반드시 성사될 거야'라고 느꼈습니다."
또 다른 예로 2017년, Ali는 회사를 계속 성장시키기 위해 고급 영업 임원을 영입하고자 했습니다. 이 임원은 계약서에 통제 변경 조항—즉 회사가 인수될 경우 주식이 가속화되어 귀속되는 조항—을 포함하기를 원했습니다.
이것이 핵심 쟁점이 되었고, Ali는 Ben에게 이 임원을 설득해 달라고 부탁했습니다. 그는 Databricks의 가치가 "적어도 100억 달러"라고 믿도록 만들고자 했습니다. Ben이 그와 대화한 후, Ali에게 다음과 같은 메일을 보냈습니다:
그림: Ben Horowitz의 Ali Ghodsi에게 보낸 이메일, 2018년 9월 19일, Ali Ghodsi 제공
"당신은 이 기회를 심각하게 과소평가하고 있습니다.
우리는 클라우드의 오라클(Oracle)입니다. 세일즈포스(Salesforce)의 시가총액은 사이벨(Siebel)의 10배이고, 워크데이(Workday)의 시가총액은 피플소프트(PeopleSoft)의 10배가 될 것이며, 우리의 시가총액은 오라클의 10배가 될 것입니다. 100억 달러가 아니라 2조 달러입니다.
왜 통제권 변경이 필요합니까? 우리는 통제권을 바꾸지 않을 것입니다."
이것은 아마도 비즈니스 역사상 가장 강력한 이메일 중 하나일 것입니다. 특히 당시 Databricks의 평가액이 10억 달러에 불과하고 연간 매출은 겨우 1억 달러였다는 점을 고려하면 더욱 그러합니다. 오늘날 Databricks의 평가액은 1340억 달러, 연간 매출은 48억 달러를 초과합니다.
"그들은 사물의 전부 잠재력을 보았습니다," Ali가 제게 말했습니다. "당신이 그 안에 뛰어들어 매일 회사를 운영할 때, 다양한 도전—계약이 성사되지 않거나, 경쟁사에게 패하거나, 자금이 바닥나거나, 누구도 당신을 모르거나, 직원들이 떠나는 것—을 보게 됩니다. 이러한 상황에서 그런 식으로 세상을 생각하기는 어렵습니다. 하지만 그들은 이사회 회의에 나타나 '당신들은 세상을 정복할 것이다'라고 말합니다."
그들은 옳았고, 그들의 믿음은 보상을 받았습니다. 전반적으로 a16z는 Databricks의 12라운드 투자 모두에 참여했으며, 그 중 4라운드를 주도했습니다. 이 회사는 a16z의 세 번째 펀드(AH 3)의 우수한 성과를 이끈 주요 요인 중 하나이며, 후기 벤처 펀드(Late Stage Ventures Funds) 1, 2, 4의 수익을 이끄는 주요 동력이기도 합니다.
"첫째, 그들은 정말로 회사의 사명에 관심이 있습니다. 저는 Ben과 Marc이 먼저 그것을 투자 수익률 문제로 보기보다는 그 다음이라고 생각합니다," Ali는 말합니다. "그들은 기술을 믿는 사람들로, 기술로 세상을 바꾸고자 합니다."
Ali가 Marc와 Ben에 대해 어떻게 평가하는지를 이해하지 못한다면, a16z를 진정으로 이해할 수 없습니다.
a16z란 무엇인가?
a16z는 전통적인 벤처 캐피탈 펀드가 아닙니다. 이건 명백한 사실입니다! 그것은 2017년 소프트뱅크의 980억 달러 규모 비전펀드(Vision Fund)와 2019년 비전펀드 2호 이후 최대 규모의 벤처 캐피탈 펀드 모집을 방금 완료했습니다. 그러나 소프트뱅크의 비전펀드조차 여전히 하나의 펀드에 불과한 반면, a16z는 이미 그 이상입니다.
물론 a16z는 자금을 모집하고 제한적 파트너(LP)들에게 수익을 창출해야 합니다. 지금까지 이 부분에서는 뛰어난 성과를 거두었습니다. 나중에 a16z 펀드의 수익률 데이터를 공유하겠습니다.
하지만 먼저—a16z는 정확히 무엇인가?
a16z는 기술에 대한 '신앙 운동'입니다. 그들이 하는 모든 것은 더 나은 기술의 발전을 추진하고, 더 나은 미래를 창조하기 위한 것입니다. 그들은 "기술은 인간의 야망과 성취의 영광이며, 진보의 선봉이며, 잠재력의 실현이다"라고 굳게 믿습니다. 이 신념에서 출발하여, a16z의 모든 행동은 미래에 대한 믿음에 기반하며, 이를 베팅합니다.
a16z는 하나의 '펀드'(Fund)가 아니라 하나의 '회사'(Firm)입니다. 그들의 목표는 규모를 확대하여 더 강력해지는 것입니다. 전통적인 펀드와 달리, a16z의 운영 방식은 기업과 더 유사합니다. a16z의 일반 파트너 David Haber가 설명한 바에 따르면: "펀드의 목표는 최소한의 인력과 가장 짧은 시간에 최대의 수익을 창출하는 것입니다. 반면 회사의 목표는 뛰어난 수익을 제공하는 동시에 복리 성장 가능한 경쟁 우위를 구축하는 것입니다. 우리는 어떻게 규모가 커질수록 더 강해지는지, 더 약해지는지가 아니라 생각해야 합니다."
a16z는 엔지니어와 기업가들에 의해 운영됩니다. 전통적인 자금 관리자들은 고정된 '케이크'에서 더 큰 조각을 얻으려고 노력하는 반면, 엔지니어와 기업가들은 더 나은 시스템을 구축하고 확장함으로써 전체 '케이크'를 키우려고 합니다.
a16z는 미래를 위한 '시간 주권자(Temporal Sovereign)'입니다. 그들의 가장 야심찬 순간에, a16z는 글로벌 최정상 금융기관 및 정부와 어깨를 나란히 하는 존재로 자신을 간주합니다. 그들은 목표가 정보시대의 'JP 모건(JP Morgan)'이 되는 것이라고 말했지만, 이는 실제로 그들의 진정한 야심을 과소평가한 것일 수 있습니다. 정부가 특정 공간을 위해 존재한다면, a16z는 미래라는 '거대한 시간 덩어리'를 위해 존재합니다. 벤처 캐피탈은 미래에 가장 큰 영향을 미치는 방식이며, 동시에 이러한 영향과 수익을 가장 잘 맞출 수 있는 비즈니스 모델입니다.
a16z의 사명은 '힘(power)'을 창조하고 전달하는 것입니다. 그들은 규모, 문화, 네트워크, 조직 인프라, 성공 사례를 통해 힘을 구축한 후, 판매, 마케팅, 채용, 정부 관계 등을 통해 이 힘을 투자 포트폴리오의 기술 스타트업에 전달합니다. a16z의 창립자들은 종종 말합니다. "우리가 할 수 있는 일이라면 무엇이든 하겠다. 우리가 할 수 있는 일은 꽤 많다."
당신이 "기술이 과거보다 더 큰 시장을 집어삼키고 있다"고 믿는 기관, "모든 것이 기술이다"고 믿는 기관을 설계하고자 한다면, 수백 또는 수천 개의 회사들이 '승리의 힘'을 갖도록 하는 회사를 만들게 될 것입니다. 그리고 그 기관은 아마도 a16z와 비슷할 것입니다.
미래에 경제의 기둥이 될 수 있는 회사들은 종종 출발할 때 작고 취약합니다. 그들은 분산되어 있으며, 목표도 다양하고, 서로 경쟁하기도 합니다. 반면 그들은 현재의 산업 거물들과 맞서야 합니다. 이 거물들은 시장 점유율을 내놓고 싶어 하지 않습니다.
잠재력이 얼마나 크든, 작은 회사로서는 가장 우수한 채용 담당자를 고용하여 최고의 엔지니어와 임원들을 유치하는 것은 불가능할 수 있습니다. 자신을 위한 공정한 경쟁 정책을 주장하거나, 세상이 자신의 목소리를 듣도록 할 영향력을 갖는 것도 불가능할 수 있으며, 정부 및 대기업에 제품을 판매할 정당성을 확보하는 것도 불가능할 수 있습니다.
어떤 작은 회사라도 수십억 달러를 투자하여 이러한 능력을 구축하고 단지 자체를 위해 서비스하는 것은 무의미합니다. 그러나 이러한 능력이 모든 잠재적 회사들 사이에서 비용을 분담하고 미래 수조 달러의 시장 가치를 포괄할 수 있다면, 작은 회사들은 대기업의 자원을 가
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