a16z: 2026년, 암호화 산업 건설자를 위한 두 가지 조언
작가:a16z crypto
번역: TechFlow
1. 거래는 중개지점이 될 수 있지만 암호화 비즈니스의 종착지는 아니다
현재 안정적인 스테이블코인과 일부 핵심 인프라를 제외하면, 거의 모든 성과를 내는 암호화 기업들이 거래형 플랫폼으로 전환하거나 이미 전환했다. 하지만 "모든 암호화 기업이 거래 플랫폼이 된다면", 다른 이들은 어디로 가야 할까? 너무 많은 참가자들이 동일한 일을 하게 되면 시장의 관심은 분산되고, 결국 소수의 큰 승자들만 남게 된다. 이는 곧 조기에 거래 모델로 전환한 기업들이 더 경쟁력 있고 지속 가능한 사업을 구축할 기회를 놓칠 수도 있음을 의미한다.
재정적 안정성을 확보하기 위해 모든 창업자들이 기울이는 노력을 매우 잘 이해하지만, 단기적인 제품-시장 적합성(제품 마켓 핏) 추구에는 대가가 따른다. 이는 특히 암호화 산업에서 두드러지는데, 토큰과 투기의 특수한 역학 관계가 창업자들이 제품 마켓 핏을 찾는 과정에서 즉각적인 만족을 선택하게 만들 수 있기 때문이다. 일종의 '마시멜로 테스트'(즉각적인 유혹에 저항하는 인내심과 자기통제력을 시험하는 실험)라고 할 수 있다.
거래 자체가 잘못된 것은 아니다. 시장 운영에서 중요한 기능이지만 반드시 종착지는 아니다. 단순히 제품 마켓 핏을 추구하는 데 그치지 않고 '제품' 자체에 집중하는 창업자들이 궁극적으로 더 큰 승자가 될 수 있다.
——Arianna Simpson(@AriannaSimpson), a16z 암호화 펀드 파트너
2. 올해 규제는 산업 왜곡 해소에 기여할 것이다
지난 10년간 미국의 블록체인 네트워크 구축에 있어 가장 큰 장애물 중 하나는 법적 불확실성이었다. 증권법이 확대 적용되며 선택적으로 집행되어, 창업자들은 기업이 아닌 네트워크를 위한 것이 아닌 규제 체계 속으로 들어가야 했다. 오랜 기간 동안 제품 전략보다 법적 리스크 감소가 우선시되었고, 엔지니어의 역할은 변호사에게 대체되었다.
이러한 상황은 많은 기이한 현상을 낳았다. 창업자들에게 투명성을 피하라는 조언이 주어졌고, 토큰 배분은 법적 임의성에 따라 결정되었으며, 거버넌스는 형식에 그쳤고, 조직 구조는 법적 방패를 위해 최적화되었으며, 토큰은 경제적 가치를 갖지 않거나 사업 모델을 포함하지 않도록 설계되었다. 더욱 심각한 것은, 규칙을 회피하는 암호화 프로젝트들이 오히려 규정을 준수하는 성실한 개발자들보다 더 빠르게 성장했다는 점이다.
그러나 올해 정부는 암호화 시장 구조 규제 도입에 그 어느 때보다도 근접해 있으며, 이러한 왜곡들을 해소할 가능성이 있다. 입법이 통과된다면, 투명성을 장려하고 명확한 기준을 마련하며, 자금 조달, 토큰 발행 및 탈중앙화를 위한 '집행 룰렛'(무작위적 집행) 대신 더 명확하고 구조화된 경로를 제공할 것이다. GENIUS 이후 스테이블코인의 폭발적인 성장이 나타났다면, 암호화 시장 구조에 관한 입법은 네트워크 차원에서 더 큰 변화를 가져올 것이다.
즉, 이러한 규제는 블록체인 네트워크가 진정한 네트워크로서—열려 있고, 자율적이며, 결합 가능하며, 신뢰할 수 있고 중립적이며, 탈중앙화된 형태로—운영될 수 있도록 할 것이다.
——Miles Jennings(@milesjennings), a16z 암호화 정책팀 및 총 고문
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