JP모건, 비트코인을 대출 담보로 수용하려는 이유는 무엇인가?
글: 블록체인 나이트
암호화폐와 전통 금융 간 오랜 갈등 이후 세계 최대 은행 내부에서 상징적인 변화가 나타나고 있다.
보고에 따르면 JP모건이 기관 고객들이 비트코인과 이더리움을 현금 대출의 담보로 사용할 수 있도록 허용할 준비를 하고 있다.
이는 차입인이 두 가지 가장 시가총액이 큰 암호화폐를 담보로 제공할 수 있음을 의미하며, 관련 자산은 Coinbase 등의 승인된 제3자 보관기관이 보유하게 된다.
해당 계획은 2025년 말 출시될 예정이다.
이 조치는 다소 풍자적이다. 이 금융 거물의 CEO 제이미 다이먼(Jamie Dimon)은 유명한 암호화폐 비판론자로, 이전에 비트코인을 '사기'라고 표현한 바 있다.
그러나 암호화폐라는 신생 산업에 대한 수요 증가로 인해 그는 회사가 관련 제품 출시를 지지하지 않을 수 없게 되었다.
디지털 담보의 새로운 장
JP모건의 이번 움직임은 디지털 자산과 규제받는 대출 시장의 경계를 조용히 재편할 가능성이 있다.
Galaxy Research 데이터에 따르면 6월 30일 기준 중심화 금융(CeFi) 미상환 대출 총액은 177.8억 달러로 전분기 대비 15%, 전년 동기 대비 147% 증가했다.
탈중앙화 대출을 포함할 경우 2025년 2분기 암호화폐 담보 대출 잔액은 530.9억 달러에 달해 역대 세 번째로 높은 기록을 세웠다.
이러한 데이터는 구조적 변화를 반영한다. 디지털 자산 가격 상승과 함께 대출 활동도 동반 증가하고 있는 것이다.
이 추세는 대출 스프레드를 좁혀 트레이더와 기업 재무팀에게 더 매력적인 대출 환경을 제공한다.
또한 기업들은 주식 발행 대신 디지털 자산을 담보로 한 부채를 통해 운영 자금을 조달하기 시작하고 있다.
이러한 맥락에서 JP모건의 진출은 실험이라기보다는 신생 산업에서 '동종업체를 따라잡기 위한' 결정적 조치라 할 수 있다.
이에 대해 암호화폐 리서처 샨카 안슬렘 페레라(Shanaka Anslem Perera)는 이 모델이 헤지펀드, 기업 재무팀 및 대형 자산운용사에게 즉각적인 100억~200억 달러 규모의 대출 여력을 제공할 수 있을 것으로 추정했다.
이러한 기관들은 손에 쥔 암호화폐 토큰을 매각하지 않고도 달러 유동성을 확보하려는 욕구가 있다.
실제 운영 측면에서 보면 이제 기업들은 미국 국채나 블루칩 주식을 담보로 대출하는 방식과 동일한 절차로 디지털 자산을 활용해 자금을 조달할 수 있게 된 것이다.
JP모건의 움직임이 갖는 중요성
탈중앙화금융(DeFi) 프로토콜이나 소규모 중심화금융 대출기관에서는 이미 암호화폐 담보 대출이 일반적이지만, JP모건의 참여는 이를 '기관화'하는 계기가 된다.
이 은행의 진출은 디지털 자산이 글로벌 금융 산업의 준수, 보관, 리스크 관리 기준을 만족할 만큼 성숙했음을 의미한다.
이더리움 중심의 금융회사 SharpLink의 CIO 매트 쉐필드(Matt Sheffield)는 이러한 진전이 자산운용사와 펀드의 대차대조표 관리 방식을 재편할 수 있다고 본다.
그는 "지금까지 많은 전통 금융기관들이 은행 거래에 의존하면서 이더리움 현물을 보유할 것인지 다른 포지션을 취할 것인지 선택해야 했다"고 말했다.
"그러나 세계 최대 투자은행이 이를 바꾸려 하고 있다. 제3자 보관기관이 보유한 포지션을 담보로 대출함으로써 기관들은 더 수익성 있는 포트폴리오를 구성하고 담보 자산의 가치를 극대화할 수 있다."
동시에 이 결정은 JP모건이 암호화폐 분야에서의 전체적인 포지셔닝을 강화하는 효과도 있다.
지난 2년간 이 은행은 블록체인 기반 정산 네트워크 Onyx를 구축해 수십억 달러 규모의 토큰화 결제를 처리했으며 디지털 자산 리포 거래도 탐색해왔다.
비트코인과 이더리움을 대출 담보로 받아들이는 것은 블록체인 인프라를 기반으로 하는 '발행-정산-신용'의 완전한 사이클을 완성하는 것이다.
이에 따라 쉐필드는 이 조치가 대형 은행들 사이에서 '경쟁적 연쇄 반응'을 일으킬 것으로 예측한다. 그는 이렇게 말했다.
"이것은 파도를 일으킬 것이다. 대형 기관들에게 있어 '선제 조치'의 위력은 매우 크다. 리스크가 낮아지면 다른 은행들도 줄줄이 따라올 것이며, 행동하지 않는다면 경쟁력을 잃게 될 것이다."
현재 씨티그룹, 골드만삭스 등 경쟁사들은 이미 디지털 자산 보관 및 리포 업무를 확대했으며, 블랙록은 토큰화 국채(BUIDL)를 자사 펀드 생태계에 포함시켰고, 피델리티는 올해 기관용 암호화폐 부문 직원 수를 두 배로 늘렸다.
기회와 도전이 공존
월스트리트가 디지털 자산을 점점 더 수용하고 있지만 여전히 도전 과제는 존재한다.
이 시장에 진출하는 은행들은 암호화폐 고유의 변동성, 규제 자본 처리에 대한 불확실성, 그리고 지속되는 거래상대방 리스크에 대응해야 하며, 이러한 요소들이 암호화폐 담보 대출 사업 확대를 제약하고 있다.
미국 규제기관은 디지털 담보에 대한 명확한 자본 가중치 지침을 아직 발표하지 않아 기관들은 보수적인 내부 모델에 의존할 수밖에 없다. 제3자 보관기관이 보관 리스크를 관리하더라도 규제 당국의 감독은 계속 엄격할 것으로 예상된다.
그럼에도 불구하고 산업 발전의 궤도는 명확하며 디지털 자산은 점차 글로벌 대출 시장 구조에 통합되고 있다.
비트코인 애널리스트 조 컨소에르티(Joe Consoerti)는 이러한 조치들이 "글로벌 금융 시스템이 인류가 알고 있는 최고 품질의 자산을 중심으로 담보를 천천히 재편성하고 있음을 보여준다"고 말했다.
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