Boros : DeFi, CeFi, TradFi를 흡수하며 Pendle의 다음 단계 100배 성장 엔진을 해제하다

2025.10.26

Boros : DeFi, CeFi, TradFi를 흡수하며 Pendle의 다음 단계 100배 성장 엔진을 해제하다

Boros 1.0 버전 출시, 추천 프로그램 론칭, 그리고 더 많은 시장 진출과 함께 수익 세계에 대한 Boros의 장악이 자금 조정률을 통해 본격적으로 시작되고 있을지도 모른다.

2025.10.26 - 02:18:43

BorosPendle

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

가장 혁신적인 DeFi 프로토콜을 선정한다면 누구를 지명하시겠습니까?

분명 Pendle이 반드시 그 목록에 포함될 것입니다.

2021년, Pendle은 '금리 스왑' 시장을 최초로 주목한 DeFi 프로토콜로서, 수백억 달러 규모의 수익 거래 시장을 개척하며 수익 거래 분야의 절대적 선두주자로 자리매김했습니다.

그리고 2025년 8월, Pendle의 '선구자 정신'이 다시 한번 이어져 Boros를 출시하며 체인상 수익의 사각지대였던 '펀딩 비용(Funding Rate)' 시장을 개척하였습니다. 이를 통해 DeFi 세계에 처음으로 펀딩 비용의 거래, 헤징, 그리고차익거래 수단을 제공하며 다시 한번 여론의 논의와 자본 유입 열풍을 촉발하였습니다.

Pendle의 최신 데이터에 따르면, 현재까지 Boros는 출시된 지 두 달 만에 누적 명목 거래량이 9.5억 달러를 돌파했으며 미결제 약정 규모는 6110만 달러를 넘었고 사용자 수는 11,000명을 돌파하였으며 연간 수익은 73만 달러를 초과하였습니다.

짧은 한 달 만에 많은 프로젝트들이 몇 년 동안 달성하는 성과를 이미 달성한 셈이며, 동시에 많은 참여자들은 Boros를 활용하면 수익 공간이 메임(Meme)보다 더 폭리일 수 있다고 기대감을 드러내고 있습니다.

그렇다면 Boros란 무엇이며 어떻게 이용할 수 있을까요? 미래에는 어떤 계획을 가지고 있을까요?

많은 사람들이 눈치챘겠지만, Boros의 브랜드 비주얼에는 종종 모든 것을 삼키는 거대한 고래가 등장합니다. 또한 'Boros'라는 단어는 고대 그리스어로 '삼킨다'는 의미를 가지고 있습니다. Boros 1.0 버전의 출시와 추천 프로그램의 도입, 그리고 추가 마켓들의 론칭과 함께, 수익 세상에 대한 Boros의 '삼키기'가 본격적으로 펀딩 비용을 매개로 시작되고 있는지도 모릅니다.

Boros 제품 인지도 확보의 첫 번째 포문, 왜 하필 ‘펀딩 비용’인가?

구조화된 금리 파생상품 플랫폼인 Boros는 현재 핵심적으로 펀딩 비용에 집중하여, 펀딩 비용을 거래 가능한 표준화된 자산으로 전환하는 것을 목표로 하고 있습니다.

대부분의 선물 거래 사용자들에게 펀딩 비용은 낯설지 않을 것입니다. 펀딩 비용은 선물 시장에서 '보이지 않는 거대한 손'처럼 작용하며 영속 선물 가격과 스팟 가격 사이의 균형을 맞추며, 그 구체적인 작동 원리는 다음과 같이 간단히 이해할 수 있습니다:

펀딩 비용이 양수일 경우, 다수의 사람들이 가격 상승을 예상하고 있으며 롱 포지션 보유자가 우세하다는 것을 의미합니다. 즉 선물 가격이 스팟 가격보다 높으며, 롱 포지션 보유자는 숏 포지션 보유자에게 펀딩 비용을 지불함으로써 과도한 낙관론을 억제합니다.
펀딩 비용이 음수일 경우, 다수의 사람들이 가격 하락을 예상하고 있으며 숏 포지션 보유자가 우세하다는 것을 의미합니다. 즉 선물 가격이 스팟 가격보다 낮으며, 숏 포지션 보유자는 롱 포지션 보유자에게 펀딩 비용을 지불함으로써 과도한 비관론을 억제합니다.

매수와 매도 세력의 균형을 맞추는 핵심 요소로서, 펀딩 비용은 시장 심리를 반영하는 중요한 지표이기도 합니다.

Boros가 등장하기 전까지 거래자들은 펀딩 비용이 시장 조절에 미치는 영향을 수동적으로 받아들였으며, 펀딩 비용 자체가 별도로 거래 가능한 자산이 될 수 있다는 생각을 해본 적이 없었습니다.

그렇다면 왜 Boros는 제품 인지도 확보의 첫 번째 타겟으로 펀딩 비용을 선택한 것일까요?

높은 규모, 높은 변동성, 높은 수익률—이러한 펀딩 비용만의 특성이 바로 Pendle이 펀딩 비용에 큰 가능성을 두는 근본적인 이유입니다.

높은 규모:

선물 시장의 규모는 이미 스팟 시장을 훨씬 넘어섰으며, 일단 선물 시장이 운영되기 시작하면 펀딩 비용은 끊임없이 발생하게 됩니다.

CoinGlass의 보고서에 따르면, 2025년 2분기 전체 영속 선물 거래량은 12조 달러에 달했으며 일평균 거래량은 약 1300억 달러입니다. 대부분의 거래소가 0.01% / 8시간 기준으로 정산한다는 점을 감안하면, 펀딩 비용 시장의 일일 규모는 쉽게 천만 달러를 넘어가며 극단적인 시장 상황에서는 1억 달러를 넘기도 합니다.

이처럼 크고 안정적인 펀딩 비용 시장을 효과적으로 활용한다면 차세대 중량급 금융 혁신을 촉발할 수 있을 것입니다.

높은 변동성:

스팟 시장에서 토큰이 하루 만에 크게 오르내리는 것은 곧바로 화제가 되지만, 이러한 현상은 오히려 펀딩 비용 시장에서는 일상적인 일입니다.

예를 들어, Coinmarketcap 데이터에 따르면 2025년 9월 8일 MYX Finance(MYX)는 168.00% 이상 상승하며 암호화폐 시가총액 상위 100개 토큰 중 가장 큰 상승폭을 기록했고 시장의 주요 화제가 되었습니다. 그러나 매수와 매도의 경쟁 속에서 펐딩 비용 자체는 끊임없이 변동하며 특히 많은 알트코인의 경우 펀딩 비용 변동폭이 4~5배 또는 그 이상에 달하기도 합니다. $TRUMP의 경우 일부 거래자들이 롱 포지션을 유지하기 위해 연율 20,000%에 달하는 펀딩 비용을 지불하기도 했습니다.

이처럼 불안정한 펀딩 비용이라는 야수를 길들이는 것은 사용자들이 보다 나은 거래 전략을 수립하도록 도울 뿐 아니라 막대한 수익 기회를 내포하고 있습니다.

높은 수익률:

핵심 논리는 이렇습니다: 변동성은 수익 창출의 최적의 기회를 만들어냅니다.

변동성이 있어야 저점 매수 및 고점 매도의 여지가 생깁니다. 따라서 높은 변동성을 가지는 펀딩 비용 시장 역시 사용자들이 수익 기회를 포착할 수 있는 중요한 경로가 될 수 있습니다.

그렇다면 펀딩 비용을 거래, 수익 실현, 헤징, 차익거래 등의 전략이 가능한 표준화된 자산으로 전환하는 방법은 무엇인지? 이는 제품 설계 능력에 대한 커다란 시험대입니다.

펀딩 비용의 미래 상승/하락에 베팅, Boros는 어떻게 이를 실현하는가?

Boros 페이지에 접속하면 현재 Boros는 Binance, Hyperliquid의 BTC, ETH, USDT 등 여러 마켓을 이미 출시한 상태임을 확인할 수 있습니다:

앞서 언급했듯이, 펀딩 비용은 시장 심리를 반영하는 핵심 지표입니다. 즉, 시장 심리를 정확히 감지할 수 있다면 Boros의 펀딩 비용 거래를 통해 수익을 얻을 수 있습니다.

그렇다면 이러한 시장 예측을 실제 수익으로 전환하는 방법은 무엇일까요?

Boros의 핵심은 현재 시장의 펀딩 비용을 고정시키고, 이를 기준으로 사용자가 미래 펀딩 비용의 상승 또는 하락에 베팅할 수 있도록 하는 것입니다. 즉, 향후 펀딩 비용이 상승하면 롱 포지션 보유자가 수익을 얻고, 하락하면 숏 포지션 보유자가 수익을 얻게 됩니다.

이 모든 것이 YU를 통해 이루어집니다.

사용자는 지갑을 연결하여 입금하고 담보를 예치한 후 YU를 구매할 수 있습니다.

YU는 펀딩 비용을 표준화된 자산으로 전환하는 핵심 수단으로, 일정 기간 동안 펀딩 비용 수익권을 나타냅니다. 동시에 YU는 펀딩 비용을 정량화한 최소 거래 단위이기도 합니다. 예를 들어 'BTCUSDT Binance'의 경우, 사용자가 1 YU BTCUSDT Binance를 구매한다는 것은 바이낸스의 BTCUSDT에서 1 BTC 포지션의 펀딩 비용 수익을 의미합니다.

수익 = 수입 - 비용이라는 것을 알고 있습니다. YU의 수익 계산에는 Implied APR, Fixed APR, Underlying APR이라는 세 가지 핵심 데이터가 필요합니다.

YU를 구매하는 것은 포지션을 개시하는 것으로 볼 수 있으며, 이는 두 가지 비용으로 구성됩니다:

첫째, Implied APR은 포지션 개시 시 고정되는 금리로, YU의 가격이라고 볼 수 있으며 만기 전까지의 고정 연율을 나타냅니다. Implied APR은 미래 시장의 펀딩 비용 변화를 측정하는 기준점이 되며, 일정 기간 동안의 펀딩 비용 고정 연율을 의미합니다.

둘째, 포지션 개시 거래에는 수수료가 발생하며, 이 수수료와 Implied APR이 결합되어 Fixed APR, 즉 포지션 개시 비용을 구성합니다.

비용이 명확해진 후, 다음은 수입 계산입니다.

우리는 YU를 통해 펀딩 비용을 고정하였으며, 외부 거래소의 실제 펀딩 비용은 Underlying APR로 표현됩니다.

YU를 구매할 때 사용자는 펀딩 비용의 롱/숏 포지션을 취하기 위해 다음 두 가지 선택지를 가집니다:

Long YU(펀딩 비용 롱): 만기일까지 사용자는 Implied APR을 지불하고 Underlying APR을 수입합니다.
Short YU(펀딩 비용 숏): 만기일까지 사용자는 Underlying APR을 지불하고 Implied APR을 수입합니다.

이때 수익은 수입에서 비용을 뺀 차액, 즉 Fixed APR과 Underlying APR의 차이로 발생합니다.

Fixed APR ＜ Underlying APR일 때, 즉 시장 변동 비용이 고정 비용보다 높을 경우 Long YU 사용자가 수익을 얻습니다.
Fixed APR ＞ Underlying APR일 때, 즉 시장 변동 비용이 고정 비용보다 낮을 경우 Short YU 사용자가 수익을 얻습니다.

이는 다음과 같은 결과를 가져옵니다:

펀딩 비용 롱: Long YU 구매
펀딩 비용 숏: Short YU 구매

수익 정산 방식 면에서, Boros는 영속 선물 거래 플랫폼의 정산 주기에 동기화됩니다.

현재 출시된 BTCUSDT Binance 상품을 예로 들면, 바이낸스의 펀딩 비용은 8시간마다 정산되며 Boros의 BTCUSDT Binance 거래쌍 역시 8시간마다 동기화되어 정산됩니다.

정산 시마다 Boros는 Fixed APR과 Underlying APR 간의 차이를 계산하여 정산합니다:

Fixed APR ＜ Underlying APR일 경우: Short YU 담보를 공제하고 해당 수익을 Long YU 사용자에게 지급합니다.
Fixed APR ＞ Underlying APR일 경우: Long YU 담보를 공제하고 해당 수익을 Short YU 사용자에게 지급합니다.

YU는 일정 기간 동안 펀딩 비용의 수익권을 나타내며, 이 수익권은 거래소 규정에 따라 8시간(또는 1시간)마다 정산됩니다. 즉, YU의 가치는 매 정산 시점마다 점차 감소하며, 만기 시에는 더 이상 펀딩 비용 예측이 불가능해져 YU는 임무를 완수하고 제로로 돌아갑니다.

물론 더 큰 수익 공간을 확보하기 위해 Boros는 최대 3배 레버리지를 제공하여 사용자가 적은 담보로 더 큰 포지션을 개설할 수 있도록 지원하지만, 높은 레버리지는 동시에 더 큰 강제청산 리스크를 수반하므로 사용자는 정기적으로 건강지수를 모니터링하고 담보를 조정하여 강제청산을 피해야 합니다.

Pendle의 YT 규칙에 익숙한 사람들이라면 YT와 YU 사이에 많은 유사점이 있어 YU를 이해하는 데 도움이 된다는 것을 알 수 있지만, 두 가지는 본질적으로 큰 차이가 있습니다. 아래 표를 통해 보다 명확한 이해를 할 수 있습니다:

헤징에서 차익거래까지: Boros, 거래자의 비용 절감 및 효율 증대 도구로 부상

이러한 펀딩 비용의 롱/숏 전략을 기반으로 Boros는 출시 이후 다수의 선물 거래자, 기관 및 전문 DeFi 사용자들 사이에서 자발적인 논의를 불러일으키며 다양한 실제 시나리오에서의 활용 가능성을 탐색하고 있습니다.

가장 직접적인 참여 방식은 YU를 구매하여 펀딩 비용의 상승/하락에 베팅하는 것입니다:

Long YU와 Short YU 중 선택하여 고정 금리와 변동 금리 간의 차이에서 수익을 얻을 수 있습니다. 2025년 9월 12일, Boros는 Hyperliquid 펀딩 비용 거래 시장을 출시하였으며, 바이낸스 대비 Hyperliquid의 펀딩 비용 변동성이 더 커 사용자들에게 더욱 치열한 가격 움직임의 재미를 제공하였습니다.

장기 포지션 보유자들에게 있어 Boros의 진정한 가치는 고변동성 환경에서의 펀딩 비용 헤징에 있습니다: Boros에서 CEX perp 포지션과 반대되는 펀딩 비용 전략을 취함으로써 변동 펀딩 비용의 위험을 상쇄하고 비용/수익을 고정값으로 잠글 수 있습니다.

예를 들어, 사용자가 CEX에서 perp 롱 포지션을 보유하고 있으며 변동 펀딩 비용을 지불하고 있다면, Boros에서 Long YU를 구매함으로써 CEX에서 지불하는 변동 펀딩 비용이 Boros의 변동 펀딩 비용 수입으로 상쇄됩니다.

반대로, 사용자가 CEX에서 perp 숏 포지션을 보유하고 있으며 변동 펀딩 비용을 지불하고 있다면, Boros에서 Short YU를 구매함으로써 CEX에서 지불하는 변동 펀딩 비용이 Boros의 고정 펀딩 비용 수입으로 상쇄됩니다.

이러한 방식으로 선물 거래의 리스크와 비용을 더욱 통제 가능하게 만들 수 있으며, 이는 특히 기관 거래자들에게 매우 매력적입니다. Ethena가 좋은 예시인데, 델타-중립 전략의 대표적인 프로젝트 중 하나로서 Ethena의 수익은 주로 긍정적인 펀딩 비용에서 나오기 때문에 펀딩 비용의 변동성이 클 경우 수익의 불확실성이 커지고, 심지어 프로젝트의 지속 가능성에도 영향을 줄 수 있습니다.

Boros 프로토콜의 YU를 통해 Ethena는 체인상에서 고정 금리를 잠글 수 있고 예측 가능한 수익을 실현함으로써 프로토콜의 수익 안정성과 효율성을 높일 수 있습니다.

동시에, Hyperliquid 마켓의 출시는 사용자들에게 교차 거래소차익거래의 새로운 전략을 열어주었습니다:

차익거래의 본질은 서로 다른 시장의 가격 차이에 있습니다. 현재 Boros가 지원하는 두 거래소 중 바이낸스는 대규모 기관이 많고 8시간 정산 주기를 사용하여 비교적 안정적인 펀딩 비용을 유지하는 반면, Hyperliquid는 소매 투자자가 많고 1시간마다 정산되며 자금 이동이 빠르고 펀딩 비용 변동성이 큽니다. 이러한 차이가 교차 거래소 차익거래를 위한 여지를 마련합니다.

교차 거래소 차익거래 외에도 현재 Boros는 만기일이 서로 다른 여러 상품을 출시하여 기간 간 차익거래도 가능하게 했습니다. 먼저 만료되는 YU의 Implied APR이 나중에 만료되는 YU보다 낮을 경우, 시장이 단기 금리는 낮고 장기 금리는 높을 것으로 예상한다고 볼 수 있으므로 먼저 만료되는 YU를 매수하고 나중에 만료되는 YU를 매도하면 되며, 그 반대의 경우도 마찬가지입니다.

물론 만약 당신이 롱/숏 가격 움직임에 대한 베팅에 익숙하지 않다면,LP가 될 수도 있습니다:

Boros는 Vaults 메커니즘을 통해 사용자가 자금을 예치하여 LP가 되고 YU 거래에 유동성을 제공하며 Swap fee와 $PENDLE 보상을 받을 수 있게 합니다. Boros Vaults 페이지를 보면 BTCUSDT Binance의 Vaults APY가 무려 60.41%에 달합니다.

다만 주의할 점은 Boros의 Vaults 메커니즘이 Uniswap V2와 유사하여 LP 포지션은 본질적으로 'YU + 담보'의 조합이며 Implied APR의 영향을 받기 때문에 LP가 되는 것은 사실상 약간의 YU 롱 포지션을 취하는 것으로 간주될 수 있으며, Implied APR이 하락할 경우 사용자는 높은 임퍼머넌트 로스(무상손실) 리스크에 직면할 수 있습니다.

또한 Boros의 높은 관심도로 인해 Vaults의 한도가 매우 경쟁적으로 분배되고 있지만, 소프트 런칭을 넘어 성장 궤도에 진입하면서 Boros는 향후 Vaults 한도를 점차 확대할 계획입니다.

모든 자원이 Pendle로 회귀: 추천 프로그램이 다음 성장 국면을 열다

Boros는 Pendle 2025 로드맵의 핵심 제품으로, Pendle 생태계 내에서 핵심 역할을 수행할 뿐 아니라 혁신적인 메커니즘과 시장 확장을 통해 Pendle의 전반적 발전을 크게 견인하고 있습니다.

Pendle은 '모든 수익 거래의 원스톱 게이트웨이'를 궁극적 비전으로 삼고 있으며, Boros는 Pendle의 수익 대표화 혁신을 계승할 뿐 아니라, 처음으로 고규모, 고변동성의 펀딩 비용 시장을 개척하여 CEX와 DEX의 펀딩 비용을 표준화된 자산 YU로 전환함으로써 Pendle의 생태계를 체인상 DeFi에서 CeFi까지 확장하였습니다.

또한 Boros는 1.0 버전 출시 당시 명확히 밝혔습니다. Boros 출시 후 새로운 토큰을 발행하지 않으며, 프로토콜에서 발생하는 수익은 지속적으로 $PENDLE 및 $vePENDLE로 되돌아와 $PENDLE이 Pendle V2와 Boros가 창출하는 모든 가치의 최종 수혜자가 되도록 보장할 것입니다. 또한 2025년 8월 6일 Boros 출시 직후 $PENDLE은 일주일 만에 40% 이상 상승하며 시장이 Boros의 잠재력을 인정받았음을 입증하였습니다.

게임 룰을 바꾸는 진정한 혁신은 종종 '오랫동안 간과되었던 가치'를 재발견하는 데서 비롯되며, Boros가 펀딩 비용에 주목한 것은 영속 선물 시장 뒤에 오랫동안 숨겨져 있었지만 규모는 크고 아직 개발되지 않은 보물을 발견하게 해줍니다.

현재 영속 선물 시장의 일일 미결제 약정은 2000억 달러를 넘고 있으며 일일 처리 거래량은 2500억 달러를 초과합니다. Boros는 짧은 두 달 만에 거의 10억 달러의 명목 거래량을 달성했으며 연간 수익은 73만 달러를 초과하였지만, 그럼에도 불구하고 이는 전체 시장의 겨우 0.03%에 불과합니다.

즉 말하자면, 이는 규모가 크고 잠재력이 아직 발휘되지 않은 시장입니다. 펀딩 비용 거래에 최초로 집중한 프로토콜로서 Boros가 지속적으로 성장하여 시장 점유율을 3%까지 끌어올린다면 이는 100배의 성장 여지를 의미합니다.

이처럼 수천억 달러 규모의 시장에서 나타나는 거대한 성장 가능성을 앞두고, Boros는 향후 성장을 위한 여러 핵심 조치를 이미 시행하고 있습니다.

한편, 한 달 이상의 개선, 테스트, 그리고 거래자들의 사용 관찰을 거쳐 Boros는 정식으로 Boros 1.0을 출시하고 추천 프로그램을 시작함으로써 소프트 런칭 단계를 마치고 본격적인 전면적 발전 단계로 진입함을 알렸습니다. 추천 프로그램 시작 후, 명목 거래량이 10만 달러를 초과하는 신규 주소는 추천 코드를 획득하게 되며, 추천인은 추천된 사용자가 발생시키는 정산 수수료와 거래 수수료의 20%를 받게 되며, 추천된 사용자는 거래 수수료 10% 할인을 받을 수 있습니다.

각 추천 코드의 유효기간은 1년이며, 유효기간 내 명목 거래량이 10억 달러를 초과할 경우 10% 할인은 더 이상 적용되지 않습니다.

다른 한편, Boros는 기능과 제품 면에서도 지속적으로 최적화 및 개선을 진행하며 향후 더 많은 자산, 더 많은 거래 플랫폼, 그리고 더 높은레버리지 효율성을 지원할 계획입니다: 현재 Boros는 BTC, ETH를 지원하고 있으며 향후 SOL, BNB 등의 더 많은 자산을 순차적으로 추가할 예정입니다. 현재 Binance, Hyperliquid를 지원하고 있으며 향후 Bybit, OKX 등 더 많은 거래 플랫폼을 지원할 계획입니다. 또한 시장이 성숙함에 따라 더 높은 레버리지를 지원하여 사용자들이 더 낮은 비용으로 더 높은 수익을 얻을 수 있도록 유도할 것입니다. 기타 추가 조치로는 OI 상한선 증가, 금고 한도 증가 등이 있습니다.

제품 최적화 외에도 주목할 만한 점은 Boros의 확장 가능한 프레임워크입니다:

펀딩 비용 외에도 Boros 아키텍처는 DeFi 프로토콜, TradFi, 그리고채권, 주식 및 기타 RWA 자산 등 다양한 형태의 수익을 지원할 수 있도록 설계되었습니다. 이는 펀딩 비용이라는 거대 시장을 정복한 후 Boros가 DeFi, CeFi, TradFi 등 다양한 차원에서 포트폴리오를 확장할 수 있음을 의미합니다.

이는 Pendle의 '수익이 있는 곳에 Pendle이 있다'는 미션과도 더욱 부합합니다. Pendle이 2025년에 중점적으로 출시한 플래그십 제품으로서 예상 가능한 미래에 Pendle은 Boros를 매개로 암호화 금융과 전통 금융 시장을 더욱 넓게 포괄하며 Citadels의 규제 준수 PT 프로그램 추진과 함께 '모든 수익 거래의 원스톱 게이트웨이'라는 비전을 향해 빠르게 나아갈 것입니다.

모든 수익 출처를 삼키는 여정의 시작점에 서서, Boros의 지속적인 심화 발전과 함께 우리는 모든 수익 유형을 포괄하고 모든 사용자층에 서비스를 제공하는 슈퍼 수익 플랫폼의 형성을 목격하고 있는 것입니다.