Pendle 공동창립자와의 대화: 수익성이 핵심 경쟁력이며, 현재 가장 주목하는 분야는 스테이블코인
글: TechFlow
이번 주, Pendle 공동 창립자인 TN LEE는 2025년 상반기 Pendle의 핵심 성과를 회고하는 글을 발표했습니다:
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TVL이 23% 증가하여 52.9억 달러라는 새로운 최고치를 기록함;
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신규 사용자 7만 명 이상 유입;
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거래량 160억 달러 돌파;
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vePENDLE 보유자들은 Pendle의 성장 혜택을 직접적으로 누리며 수수료로 1310만 달러를 벌어감…
수익 거래 분야의 선두주자로서 Pendle은 일련의 성장 데이터를 통해 시장에서의 리더십을 지속적으로 공고히 하고 있으며, 전체 시장 점유율 58% 이상을 차지하고 있습니다.
상반기 성과를 돌아보고 하반기 계획을 조망하는 중요한 시점에서, 저희는 TN LEE와 깊이 있는 대담을 나누었습니다. 이를 통해 Pendle의 성공 이면에 있는 핵심 논리와 미래 방향성을 살펴보았습니다.
Pendle의 인상적인 데이터 뒤에 숨겨진 사용자 참여 핵심 가치에 대해 묻자,TN LEE는 망설임 없이 답했습니다:
수익입니다. 저는 모든 프로토콜의 핵심 경쟁력이 강력하고 지속 가능한 수익에서 비롯된다고 믿습니다. 현재 다양한 풀에 참여하는 고급 전략을 활용하면 세 자릿수 이상의 APY를 달성할 수 있습니다. Pendle은 세계 최대의 수익 거래 플랫폼으로서, 사용자가 시장에서 가장 인기 있는 프로토콜의 수익 거래에 자유롭게 참여할 수 있게 함으로써 더 스마트한 방식으로 수익을 창출할 수 있도록 돕습니다.
스테이블코인 열풍 속에서 많은 사람들이 Pendle의 TVL 구성이 현재 매우 스테이블코인 중심이라는 점에 주목하고 있습니다. 현재 TVL의 87% 이상이 스테이블코인으로 평가되고 있습니다.스테이블코인에 대한 견해를 묻는 질문에,TN LEE는 솔직하게 밝혔습니다:
현재 Pendle이 가장 주목하는 분야가 바로 스테이블코인입니다.DeFi가 계속해서 성장하려면 반드시 전통 금융과 연결되어야 합니다. 스테이블코인은 DeFi의 성숙도를 높일 뿐 아니라, 전통 금융과 연계될 수 있는 소수의 중요한 교량 역할도 수행합니다. 현재 Pendle은 이미 100개 이상의 스테이블코인 풀을 출시했습니다. 커뮤니티 상장 메커니즘을 가속화함에 따라, 앞으로 더욱 많은 스테이블코인 풀을 추가할 예정입니다.
이번 기사에서는 TN LEE의 이야기를 따라 Pendle의 지속 가능한 성장을 이끄는 제품 및 마케팅 전략, 그리고 체인 금융과 전통 금융의 융합이 가속화되는 흐름 속에서 Pendle의 다음 단계 계획을 심층적으로 살펴보겠습니다.
DeFi는 성숙기에 접어들었으며, 사용자는 점점 더 수익 거래를 필요로 한다
TechFlow: 깊이 있는 인터뷰의 기회를 주셔서 감사드립니다. 우선 간단히 자기소개 부탁드립니다.
TN LEE:
TechFlow의 인터뷰 요청에 감사드립니다.
저는 TN LEE이며, Pendle의 공동 창립자 중 한 명입니다. 저와 제 팀은 2021년 Pendle 프로토콜을 설립했습니다.
TechFlow: 어린아이부터 노인까지, 누구나 한 문장으로 Pendle이 무엇을 하는지 쉽게 이해할 수 있도록 설명해주세요.
TN LEE:
Pendle은 세계 최대의 수익 거래 플랫폼입니다. 집 한 채를 가지고 있다고 생각해보세요. Pendle은 이 집의 '소유권(원금)'과 '미래 임대료(수익)'를 분리하는 것과 같습니다. 사용자는 집(원금 부분)을 보유할 수도 있고, 미래 임대료(수익)를 계약 형태로 다른 사람에게 빌려 현금을 받거나, 반대로 타인의 임대료를 구매해 수익을 얻을 수도 있습니다.
이것이 바로 Pendle의 운영 방식입니다 — 자산을 PT(원금 토큰)와 YT(미래 수익 토큰)로 분리, 사용자가 자신의 투자 성향에 맞는 방식으로 시장에서 가장 인기 있는 프로토콜에 참여할 수 있도록 합니다.
TechFlow: Pendle이 속한 이 분야에는 경쟁자가 많지 않은데, 그 이유는 무엇이라고 생각하십니까? 일반 사용자 입장에서 수익 거래 시장은 여전히 다소 난해한 개념이지만, Pendle은 TVL 기준으로 Yield 분야의 선두(DeFi Llama 데이터)로 자리매김했습니다. 제품 설계 측면에서 Pendle이 올바르게 실행한 것은 무엇이라고 보십니까?
TN LEE:
우선 우리는 수익 거래라는 분야에 꾸준히 큰 신뢰를 두고 있습니다. 전통 금융에서는 거의 100%의 수익이 거래 가능하지만, DeFi에서는 약 3% 정도만이 거래됩니다. 이 분야는 과거에는 다소 간과되었지만, DeFi가 점차 성숙 단계에 접어들면서 사용자들은 더 성숙하고 안정적인 투자 도구, 각자의 투자 성향에 맞는 전략, 그리고 더욱 유연하고 다양한 선택지를 점점 더 요구하게 될 것입니다.
로마는 하루아침에 만들어지지 않았듯, Pendle 또한 하루아침에 성공한 것이 아닙니다. 수익 거래를 DeFi에 적용하기 위해서는 매우 정교하고 효율적인 제품 설계가 필요하며, 이러한 개념이 실제로 잘 작동하도록 해야 합니다. 지금 모두가 익숙한 Pendle V2 이전에도 Pendle은 시행착오의 단계를 거쳤습니다.
2021년 Pendle을 설립한 이후로 우리는 제품과 프로토콜의 지속적인 최적화에 집중해왔습니다. 팀은 항상 ‘시장에 겸손한 자세’를 유지하면서도 이 분야에 대한 확고한 신념과 열정을 갖고, 최적의 시기에 최고의 기회를 포착하기 위해 노력했습니다. 이전 LRTs와 포인트 서사가 우리에게 첫 번째 폭발적인 성장 기회를 제공했습니다.
현재 Pendle은 커뮤니티 상장 속도를 더욱 가속화하고 있으며, 퍼미션리스(허가 불필요) 방향으로 한 걸음 더 나아가 사용자가 시장의 우수한 프로토콜들의 수익 거래에 자유롭게 참여할 수 있도록 하고 있습니다.
또한 우리는 더 많은 프로토콜들이 수익 거래 분야에 참여해 DeFi의 수익 거래 비중을 10%, 20%, 50% 이상까지 끌어올릴 것으로 기대합니다.
TechFlow: SNS에서 종종 DeFi OG들이 Pendle을 칭찬하는 것을 볼 수 있으며, Pendle을 능숙하게 다루는 사용자들은 대부분 금융 엘리트라고 말하는 사람들도 많습니다. 이런 견해에 대해 어떻게 생각하시나요? 왜 이런 인식이 형성되었다고 보십니까?
TN LEE:
전통 금융 분야에 경험이 있는 사용자들은 Pendle을 좀 더 빠르게 이해할 수 있을 것입니다. 앞서 언급했듯이, 수익 거래는 전통 금융에서 매우 보편적인 일이지만, DeFi의 성장은 어느 정도 시간이 필요하며 특히 비교적 새로운 독특한 거래 모델을 받아들이는 데는 과정이 따릅니다.
하지만 술은 팔리지 않아도 향기는 멀리 퍼집니다. 우리는 커뮤니티 구축과 교육에도 상당한 노력을 기울이고 있습니다.
Pendle이 성장하는 각 단계마다 점점 더 많은 신규 사용자들이 차분히 배우고 생각하며, 더 이성적인 방식으로 투자하려는 모습을 관찰할 수 있었습니다.
동시에 우리는 제품의 지속적인 개선과 새로운 기능 개발, 그리고 커뮤니티의 적극적인 관리와 더 세밀한 사용자 교육을 통해 더 많은 사람들이 수익 거래의 혜택을 누릴 수 있도록 할 것입니다.
수익이 핵심 경쟁력, Pendle은 세 자릿수 APY 실현 가능
TechFlow: Pendle이 추구하는 바를 기반으로, Pendle이 사용자를 끌어들이는 핵심 가치는 무엇이라고 보십니까?
TN LEE:
수익입니다.
모든 프로토콜의 가장 강력한 경쟁력은 강력하고 지속 가능한 수익에서 비롯된다고 믿습니다. 수익 거래 모델을 통해 Pendle 사용자들은 자신의 이해도와 리스크 관리 성향에 맞는 투자 방식을 자유롭게 선택할 수 있을 뿐 아니라, 다양한 전략을 활용해 궁극적인 수익을 극대화할 수 있습니다.
TechFlow: 최근 한 달 이내에 DeFi를 처음 접한 초보자라면, Pendle을 탐색하는 첫걸음으로 어떤 것을 추천하시겠습니까? 입문 과정을 마친 후, 현재 Pendle 생태계에서 달성 가능한 최고 수익은 어느 정도이며, 어떻게 하면 최고 수익을 실현할 수 있습니까?
TN LEE:
초보자에게는 투자 시작 전 Pendle의 교육 자료를 철저히 학습하는 것이 가장 중요한 첫걸음입니다. 다양한 작업 절차에 익숙해진 후에는 자신의 리스크 선호도와 자금 규모에 맞춰 가장 적합한 전략을 수립할 수 있습니다.
Pendle이 제공하는 다양한 공식 교육 자료 외에도 트위터에는 자신의 투자 경험을 공유하는 훌륭한 KOL들이 많습니다. 가장 간단한 PT 고정 수익 제공부터 유동성 풀 참여, YT 베팅, 그리고 더 고급 단계의 PT 레버리지 순환 전략 등까지 다양합니다.
Pendle 생태계의 최고 수익은 초기 두 자릿수에서 시작해 현재 다양한 풀에 참여하는 고급 전략을 통해 세 자릿수 이상의 APY를 달성할 수 있습니다.
각 단계의 사용자들에게 가장 중요한 것은 결국 자신에게 가장 적합한 투자 성향에 맞는 전략을 찾는 것입니다.
스테이블코인에 집중, Boros는 CeFi와 DeFi의 장점을 결합
TechFlow: 스테이블코인은 올해 중요한 화두 중 하나이며, 최근 Pendle은 스테이블코인 관련 협업을 더욱 활발히 진행하고 있습니다. 어떤 전략적 고려 사항이 있었으며, 어떤 계획을 가지고 있습니까?
TN LEE:
Ethena의 성공 이후 스테이블코인은 최근 몇 년간 인기가 많고 점점 더 성숙한 분야로 자리잡았습니다.
현재 Pendle은 이미 100개 이상의 스테이블코인 풀을 출시했습니다. 현재 시장이 불안정한 환경에서도 스테이블코인 분야가 이번 사이클에서 가장 중요한 서사 중 하나가 될 것이라 믿습니다. 이 분야는 DeFi의 성숙을 촉진할 뿐 아니라 전통 금융과 연결될 수 있는 소수의 중요한 교량 역할도 합니다.
Pendle은 세계 최대의 수익 거래 플랫폼으로서, 사용자가 시장에서 가장 인기 있는 프로토콜의 수익 거래에 자유롭게 참여할 수 있게 함으로써 더 스마트한 방식으로 수익을 창출할 수 있도록 돕는 기능을 제공합니다.
커뮤니티 상장 메커니즘을 가속화한 이후, 우리는 더욱 효율적인 방식으로 점점 더 많은 스테이블코인 풀을 출시할 수 있기를 바랍니다.
TechFlow: Pendle의 성장은 당시 Restaking 열풍과 밀접한 관련이 있었는데, 새로운 사이클에서 Pendle의 폭발적인 성장을 이끌 다음 기회는 무엇이라고 보십니까? 현재 시장 환경에서 점점 더 많은 개인과 팀이 체인 상의 움직임에 주목하고 있습니다. 암호화 금융 프로젝트로서 기관의 체인 진입 기회를 잡기 위해 어떤 준비를 해야 한다고 보십니까? 이러한 흐름 속에서 나타날 수 있는 새로운 산업 구조 변화는 무엇이라고 생각하십니까?
TN LEE:
현재 우리가 가장 주목하는 분야는 바로 스테이블코인입니다.
시장은 예측하기 어렵지만, 우리 팀은 매 서사의 동향을 놓치지 않고 주시하고 있습니다.
기관과의 연계 측면에서 Pendle의 2025 로드맵 중 하나는 Citadels 이니셔티브입니다. 이 작업은 Pendle PT를 가장 안정적인 고정 수익 상품으로 발전시키는 계획을 포함하고 있으며, 현재 Pendle PT는 주요 대출 생태계에서 25억 달러의 ATH를 달성했습니다. 우리는 또한 다양한 유형의 기관 투자자들이 참여할 수 있도록 더 많은 기관용 제품을 적극적으로 개발하고 있습니다.
우리는 DeFi가 계속해서 성장하려면 반드시 전통 금융과 연결되어야 한다고 생각합니다. 기관의 진입은 다양한 DeFi 프로토콜과 제품에 더 높은 요구사항을 제기하며, 자금 깊이, 보안성, 규제 준수 등은 모든 프로토콜이 다음 단계에서 반드시 준비해야 할 과제입니다.
TechFlow: Boros가 소규모 베타 테스트 중이라는 소식을 들었습니다. 어떤 제품입니까?
TN LEE:
간단히 말해, Boros 역시 Pendle처럼 수익 거래 제품입니다.
Boros가 가져온 가장 큰 혁신은 CeFi와 DeFi의 장점을 결합하여 자금 조달 비용(funding rate)을 수익 원천으로 해제하고 활용하는 거래 플랫폼을 제공한다는 점입니다. 자금 조달 비용의 변동성과 신뢰성은 이를 크립토에서 가장 큰 수익 원천 중 하나로 만듭니다.
Boros는 또한 더 직관적이고 쉬운 제품입니다. 간단히 말해, 사용자가 자금 조달 비용이 상승할 것이라 생각하면 롱 포지션을, 하락할 것이라 생각하면 숏 포지션을 취할 수 있습니다.
현재 우리는 스마트 계약 감사와 내부 테스트의 마무리 단계에 있으며, 조만간 더 많은 사용자에게 공개할 수 있기를 기대합니다.
성장 이면: DeFi에 대한 굳건한 신념, 갈증을 유지하고, 적응력을 높이다
TechFlow: 관세, 금리 인하 등의 거시경제적 요소를 고려할 때, DeFi의 미래 발전에 대해 우려를 느끼십니까, 아니면 더 큰 자신감을 가지십니까? 어떤 이유로 계속해서 이 업계에서 건설하는 일을 지속하고 계십니까?
TN LEE:
저는 항상 DeFi에 대해 매우 강한 신념을 가지고 있습니다.
현재 시장과 정치 상황이 다소 불안정한 시기라 더욱 조심스럽게 접근하고 있지만, 저와 우리 팀은 수익 거래가 DeFi의 미래 발전에서 매우 중요한 분야라고 확신하며, 향후 성장 경로에 큰 기대를 갖고 있습니다.
DeFi는 언제나 다양한 서사를 가지고 있습니다. 화려한 것들은 오고 가지만, 저는 우리의 PMF(제품-시장 적합성)가 올바르다면, 끊임없이 전진하는 속도와 시장에 대한 존중을 유지한다면 Pendle은 계속해서 안정적으로 성장할 것이라고 믿습니다.
불안함이 시장의 흐름을 바꾸지는 못합니다. 우리가 할 수 있는 것은 오직 실질적인 작업을 성실히 수행하고, 유연하게 마음가짐을 조정하며, 미래의 모든 도전에 적극적으로 대응하는 것입니다.
TechFlow: Pendle을 일찍부터 알고 있던 일부 지인들은 여러분이 오늘까지 오는 것이 매우 쉽지 않았다고 말합니다. 많은 어려움을 겪었지만 계속해서 버텨왔기에 오늘날의 성과를 이루었다고 하는데, Pendle의 발전 과정에서 겪은 어려움과 각 단계별 사고 방식에 대해 공유해주실 수 있습니까?
TN LEE:
확실히 2021년 Pendle을 설립한 초기부터 오늘날까지 우리는 수많은 시험을 겪었습니다. 또한 프로토콜의 성장 단계마다 고려하고 해결해야 할 도전 과제가 다르다는 것을 알고 있습니다. 신규 프로토콜의 생존 게임부터 성숙한 프로토콜이 어떻게 우수한 성과를 유지할 수 있을지까지, 어느 순간도 방심할 수 없습니다. Pendle이 가장 힘들었던 시기에, 제가 어떻게 그 시절을 버텼는지 스스로 되돌아보기도 했습니다. 특히 시장 조건이 극도로 악화했던 시기였죠.
현재 프로토콜을 만드는 비용은 점점 낮아져 거의 누구나 회사를 설립하고 프로토콜을 만들 수 있습니다. 그러나 문제는 어려움에 직면했을 때 그것을 해결할 수 있는 능력이며, 누구나 지속하고 살아남는 것은 아닙니다. 때때로 어려움 자체가 얼마나 복잡한지보다, 시련 속에서 어떻게 마음가짐을 조정하고 도전에 직면하느냐가 더 중요합니다.
Pendle은 항상 인원을 최소화한 팀 구조를 유지하며, 회사 지출에도 매우 신중하게 접근해 향후 성장을 지원할 수 있는 충분한 자금을 확보하고 있습니다.
TechFlow: DeFi OG이자 오랫동안 업계에서 건설하는 창업자로서, 암호화 산업에서 창업할 때 가장 중요한 자질은 무엇이라고 생각하십니까?
TN LEE:
끈기입니다.
Pendle은 2021년 처음 출시되었을 때 즉시 제품-시장 적합성(PMF)을 찾지 못했습니다. Pendle V2가 LST 초기 단계에 이르기까지 2년 이상의 시간을 투자한 끝에 비로소 일정한 성장을 이루었습니다. 그러나 개인의 자질보다 더 중요한 것은 이러한 정신을 팀 전체의 DNA에 깊이 각인시키는 것입니다—팀 전체가 갈증을 유지하고, 탁월함을 추구하며, 공동의 미션을 향해 협력해야 합니다. 그때에야 비로소 우리는 계속해서 무섭게 나아갈 수 있습니다.
암호화 산업에서 특히 중요한 또 다른 자질은 적응력입니다. 이 산업은 매우 빠르게 발전하며, 고유한 규칙, 속도, 문화를 가지고 있습니다. 현재의 서사에 따라 제품을 최적화하거나, 암호화 네이티브 사용자를 설득하기 위해 마케팅 전략을 조정하는 등, 이러한 사소해 보이는 움직임들이 종종 성패를 결정합니다.
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