거래 없이 펜들(Pendle)로 패시브 인컴을 만드는 법

2025.03.25

거래 없이 펜들(Pendle)로 패시브 인컴을 만드는 법

대부분의 사람들은 토큰을 매도하지 않고 중앙화 거래소에 보관함으로써 수동 수익 기회를 놓치고 있다.

2025.03.25 - 11:26:18

Pendle

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

대부분의 사람들은 토큰을 매도하지 않고 중앙화 거래소에 보관함으로써 수동 수익 기회를 놓치고 있다.

작성자: Igor Jerkovic

번역: TechFlow

저는 15년 이상의 경력을 가진 소프트웨어 엔지니어이며, 2017년부터 암호화폐 산업에 활발히 참여해 왔습니다. 현재 저는 세 번째 암호화 사이클을 겪고 있으며, 동시에 DeFi Koala 프로젝트를 개발 중입니다. 여러 사이클을 경험하면서 한 가지 일반적인 현상을 발견했는데요, 많은 친구들이 4년 주기의 정점에서 암호화폐를 매수하곤 한다는 것입니다—보통은 가격이 최고조일 때 구매하여 막대한 미실현 손실(또는 매도 시 실현 손실)을 경험하게 되죠.

그러나 이를 매도하지 않은 사람들은 보통 자신의 토큰을 중앙화 거래소(Centralized Exchange)에 보관함으로써 패시브 인컴(수동 수익)을 얻을 기회를 놓치게 됩니다. 또한 이익을 얻고 매도한 사람들 역시 안정화 코인(스테이블코인)을 방치한 채 가격 하락을 기다리며 다음 매수 타이밍을 노리는 경우가 많습니다. 제가 이러한 이야기를 공유하는 이유는 트레이딩이 어렵다는 것을 잘 알기 때문이며, 실제로는 자주 거래하지 않으면서도 더 많은 암호화 자산을 축적할 수 있는 더 나은 방법이 존재하기 때문입니다.

흔한 오류: 패시브 인컴 무시하기

많은 암호화 자산 보유자들과 대화를 나누면서, 그들 대부분이 자신이 보유한 자산으로 수익을 낼 수 있다는 사실을 모른다는 점을 알게 되었습니다. 본 글에서는 암호화폐를 통해 패시브 인컴을 창출할 수 있는 간단한 전략을 소개하겠습니다.

간단한 전략: 스테이블코인을 대출하세요

패시브 인컴을 얻는 가장 쉬운 방법 중 하나는, USDC와 같은 스테이블코인을 필요로 하는 차용자에게 대출하여 이자를 받는 것입니다. 탈중앙화금융(DeFi) 대출 플랫폼은 일반적으로 과다 담보(over-collateralization)를 요구합니다. 즉, 차용자는 차입 금액보다 더 많은 담보 자산을 예치해야 하며, 만약 담보 가치가 차입금액과 이자의 합계에 근접하면 강제청산이 발생하고, 대출자는 자동으로 상환받게 됩니다.

잠재적인 단점은 무엇일까? 바로 금리 변동성입니다.

예를 들어, 지난 1년 동안 Aave 플랫폼에서 USDC의 평균 연 수익률(APR)은 6.28%였습니다. 즉, 1만 달러를 예치하면 628달러의 이자를 벌 수 있다는 의미이며, 반면 거래소에 자금을 두는 경우 수익률은 0%입니다.

Aave 1년 평균 공급 금리

하지만 문제는 금리의 변동성에 있습니다.

더 나은 전략: 고정 수익 잠금하기

여기서 Pendle가 해결책이 될 수 있습니다. Pendle은 일정 기간 동안 고정 수익을 잠그게 해주어 금리 변동성으로 인한 불확실성을 제거합니다.

예를 들어, 2024년 12월 Ethena의 변동형 연 수익률(APR)은 최대 27%까지 올라갔습니다. 매우 매력적으로 들릴지 모르지만, 이 금리는 불안정합니다—본문 작성 시점 기준으로 이미 9%까지 하락했습니다. 이 문제를 해결하기 위해 저는 Pendle을 이용해 6개월 동안 20.5%의 고정 연 수익률을 확보했습니다.

Pendle 작동 원리

Pendle은 수익 생성형 토큰을 두 가지로 분리합니다:

원금 토큰(Principal Tokens, PT): 시간이 지남에 따라 가치가 꾸준히 증가합니다.
수익 토큰(Yield Tokens, YT): 변동 이자를 제공하지만 만기가 가까워질수록 점차 감소합니다.

2024년 12월, 저는 CowSwap(데크스(Dex) 집계기로, 일반적으로 Uniswap보다 더 유리한 환율을 제공)을 통해 USDC를 sUSDe로 교환한 후, 2025년 5월 29일 만기의 sUSDe PT 토큰을 구매했습니다.

2025년 5월 29일이 되면, 저는 20.5%의 연 수익률을 달성하게 됩니다. 즉, 1만 달러를 투자했다면 만기 시 10,951달러를 받게 되는 것이죠. 또한 자금을 조기에 인출하고 싶다면 부분적인 수익도 실현 가능합니다.

참고: 저는 단지 6개월만 잠근 상태이므로 실제 연 수익률은 약 9.5%입니다. 만약 1년 전체를 잠근다면 20.5%의 완전한 수익을 얻었을 것입니다.

2024년 12월 12일 Pendle에서 확보한 수익

기간 종료 후에는 Pendle을 통해 다시 재투자하거나, 시장 상황에 따라 다른 DeFi 기회를 고려할 계획입니다.

Pendle은 실질적으로 고정 수익형 DeFi 전략을 토큰화하여 마치 제로쿠폰(Zero-Coupon) 채권처럼 만들어주며, 투자자들에게 고정 수익을 확보할 수 있는 도구를 제공합니다.

단계별 안내: Pendle로 고정 수익을 잠그는 법

시작하기 전에 아래 사항을 충족한다고 가정합니다:

✅ 암호화 지갑이 무엇인지 알고 있어야 합니다.

✅ 중앙화 거래소에서 외부의 자체 관리형 지갑(self-custody wallet)으로 토큰을 이체하는 방법을 알고 있어야 합니다.

팁: DeFi와 상호작용하려면 MetaMask와 같은 자체 관리형 지갑 또는 Ledger와 같은 하드웨어 지갑(MetaMask와 연결 가능)이 필요합니다.

1단계: Pendle 연결하기

Pendle 공식 웹사이트를 열고 "Connect Wallet"(지갑 연결)을 클릭하세요.

개인키를 보관 중인 지갑이 MetaMask라면 이를 선택하세요.

웹사이트에 연결을 요청하는 창이 나타납니다(Pendle이 귀하의 공개 주소를 확인하고 필요한 트랜잭션 서명을 제안할 수 있음). "Connect"(연결)를 클릭하세요.

2단계: 고정 수익 선택하기

본문 작성 시점 기준, Ethena의 스테이블코인(USDe)을 sUSDe로 스테이킹(staking)했을 때 변동 금리는 9%입니다. 그러나 Pendle을 사용하면 2025년 3월 27일까지 16.75%의 연 수익률을 확보할 수 있습니다.

"PT 16.75%" 버튼을 클릭하세요.

과거 금리 변동 추이를 확인할 수 있습니다—금리는 시장 상황에 따라 달라집니다.
"YT"가 아닌 "PT" 옵션을 선택한 후 "Buy PT"(PT 구매)를 클릭하세요.
금액을 입력하세요—예를 들어, 저는 10,000 USDe로 설정했습니다.
인터페이스에 예상 수익이 표시됩니다:
1. 2025년 3월 27일, 저는 10,115.4 USDe를 회수할 수 있습니다.
2. 이는 연 16.51%의 수익률(APY), 또는 27일 내 1.154%의 수익에 해당합니다.
동일한 인터페이스에서 특정 기간 동안의 금리 변동도 확인할 수 있습니다. 일반적으로 시장이 극도로 낙관적이거나 많은 사람들이 스테이블코인을 차입하고자 할 때 대출 금리가 상승하며, 대출자에게 더 높은 수익이 돌아갑니다. 하지만 Pendle에서 금리를 잠근 후에는 시장 변동과 무관하게 고정된 금리가 유지됩니다.

USDe 사용 권한 부여하기

USDe는 ERC-20 토큰이므로, 후속 작업을 수행하기 위해 먼저 Pendle이 이를 사용할 수 있도록 지갑에서 권한을 부여해야 합니다.

"Approve USDe"(USDe 승인)를 클릭하세요.
MetaMask 창이 나타나며, 트랜잭션에 서명해야 합니다.
이 과정을 통해 Pendle 스마트 계약이 귀하의 USDe를 PT-USDe-27Mar2025 토큰으로 전환할 수 있게 됩니다.

왜 승인이 필요한가? ERC-20 표준은 토큰의 소유권과 사용 권한을 분리하여, 승인된 스마트 계약만 귀하의 자금에 접근할 수 있도록 하여 무단 사용을 방지합니다.

승인 및 작업 완료 후, 2025년 3월 27일에 10,115.4 USDe를 인출할 수 있으며, 이는 연 16.51%의 수익률(APY) 또는 27일 내 1.154%의 실질 수익에 해당합니다. 만약 시장에서 365일 잠금 기간을 제공한다면, 전액 16.51%의 수익을 얻을 수 있었을 것입니다.

주의사항:

이 승인 단계는 필수입니다. USDe가 이더리움 네트워크 기반의 ERC-20 토큰이기 때문입니다. ERC-20의 승인 메커니즘은 Pendle과 같은 스마트 계약이 토큰을 대신 사용하도록 명시적으로 허용해야 하며, 이를 통해 무단 사용을 방지합니다.
작업 전에 지갑에 USDe 토큰이 있는지 확인하는 것이 좋습니다. 직접 USDe PT 토큰으로 교환하는 수수료는 다른 토큰에서 USDe PT로 바꾸는 것보다 일반적으로 저렴하기 때문입니다. USDe가 없다면 CowSwap을 사용해 교환하는 것을 추천합니다. 현재 모든 DEX 중에서 가장 유리한 환율을 제공하기 때문입니다.