화폐 체계의 진화 과정: 금에서 스테이블코인까지
글: 자콥 위트만, Plasma 법률 고문
번역: AiddiaoJP, Foresight News
화폐란 무엇인가?
1944년 7월, 제2차 세계대전이 종반에 접어들 무렵 40여 개국의 대표들이 뉴햄프셔주 한 소도시에 모여 apparently 간단해 보이는 질문에 답했다. 바로 "화폐란 무엇이며 누구의 통제를 받는가?"였다. 브레튼우즈 회의는 세계 지도자들이 이 문제를 다룬 첫 번째 사례도 아니었고 마지막 사례도 아니었다. 금과 달러, 환율을 둘러싼 논쟁들은 현대 글로벌 금융 시스템의 기반 구조를 만들어냈다.
수천 년 동안 모든 중대한 화폐 변화는 근본적인 하나의 질문을 중심으로 전개되어 왔다. 바로 "무엇이 화폐에 가치를 부여하는가?"였다. 화폐 가치에 관한 논쟁은 흔히 주권성과 희소성이라는 개념을 포함한다.
화폐의 변화는 그 물리적 형태보다 신뢰와 권력, 그리고 게임 룰에 관한 문제이다. 스테이블코인은 이러한 신뢰와 권력이 탈중앙화되는 현재 단계에서 나타난 최신의 변화 방향이며, 우리는 스테이블코인이 현재 가장 영향력 있는 화폐 형태라고 생각한다.
상품화폐 시대
알려진 최초의 화폐 형태는 금, 은, 조개껍데기, 소금 같은 상품들이었다. 이러한 물품들은 내재적 가치 또는 광범위하게 인정된 가치를 가지며, 이 가치는 물리적 희소성에서 비롯된다. 예를 들어 금은 공급량이 제한적이며 채굴해야 하는데, 이 과정은 어렵고 비용이 많이 든다.
희소성은 신뢰성을 낳았다. 만약 당신이 금화를 가지고 있다면, 어떤 정부나 은행가도 하늘에서 금을 더 찍어낼 수 없기 때문에 이를 우수한 '가치 저장 수단'으로 믿을 수 있다.
미크로네시아 야프섬에서는 거대한 석회석 원반이 화폐로 사용되었으며, 일부는 몇 톤에 달할 정도로 무겁다. 이 돌들은 팔라우에서 채굴되며 그 크기, 운반의 어려움, 출처에 따라 가치가 결정되었다. 소유권이 물리적 이동이 아닌 공동체의 합의에 의해 추적되기 때문에, 이러한 돌들은 내재적 가치가 아니라 공유된 신념에서 화폐의 힘이 비롯됨을 보여준다.
하지만 이런 형태는 한계를 안고 있었다. 상품화폐는 무겁고 운반하기 어려우며 급속히 성장하는 글로벌 경제에서는 비효율적이었다. 이러한 물리적 제약은 결제 효율성을 저해하고 경제 성장을 가로막았다. 장거리 무역에는 금속의 무게와 자본의 제한을 초월할 수 있는 시스템이 필요했다.
법정화폐의 전환
결국 글로벌화와 산업화의 결합은 상품화폐를 붕괴시키는 결과를 낳았다. 정부가 개입하여 법정화폐를 도입했고, 처음에는 금이나 은과 교환 가능한 종이 화폐가 점차 독립된 화폐로서 널리 받아들여졌다. 브레튼우즈 체제는 달러를 금과 연동시키고 다른 세계 각국의 통화를 달러와 연동함으로써 이러한 생태계를 제도적으로 공고화했다.
이러한 화폐 체계는 약 25년간 대체로 작동했다. 그러나 1960년대 말 미국의 금 보유량은 더 이상 달러의 글로벌 지배력을 뒷받침할 수 없었고, 1971년 닉슨 대통령은 달러와 금의 교환을 중단하며 담보 없는 법정화폐 시대로 진입했다.
화폐의 다음 단계에서 가치는 물질적 희소성보다 주권의 신뢰성에서 비롯되었다. 달러가 가치 있는 이유는 미국 정부가 그렇게 말하기 때문이며, 시장과 외국 정부가 그것을 믿기 때문이다. 신뢰는 이제 물리적 근거에서 정치와 정책의 근거로 전환되었다.
이처럼 심오한 변화는 국가에게 강력한 도구를 제공했다. 통화정책은 경제 관리와 지정학적 대전략의 핵심 레버리지가 되었다. 그러나 법정화폐는 또한 인플레이션, 통화 전쟁, 자본 통제 등의 취약점을 동반했다. 어떤 경우에서 유연성과 안정성은 서로 대립되는 것이기도 했다. 오늘날 대부분의 현대 화폐 설계를 둘러싼 핵심 문제는 누가 화폐를 만들 수 있는가가 아니라, 권력을 가진 자가 그 가치와 실용성을 장기간 유지할 만큼 신뢰할 만한 존재인지 여부이다.
화폐의 디지털 표현
컴퓨터와 소비자 인터넷의 등장은 전기공학과 금융이 교차하는 분야에서 중요한 질문을 제기했다. 디지털 세계 속에서 화폐를 디지털 형태로 표현할 수 있을까?
Mondex, Digicash, eGold 등의 프로젝트는 1990년대와 2000년대 초반 이 질문에 대한 초기 시도였다. 이들은 새로운 전자 결제 수단과 가치 저장 수단을 약속했으나, 결국 규제 압력, 기술적 결함, 신뢰 부족 및 제품-시장 적합성 미달로 실패했다.
그 사이에 전자 은행, 신용카드, 결제 네트워크, 정산 시스템이 보편화되었다. 중요한 것은 이들이 새로운 자산이 아니라는 점이다. 이들은 확장성이 더 크고 현대 사회의 형태에 더 잘 맞는 법정화폐의 새로운 표현 형식일 뿐이다. 하지만 이들 역시 동일한 기관 신뢰와 정책 체계를 따르며, 핵심적으로는 임대 수익을 추구하는 중개자가 운영하는 폐쇄형 기술 시스템과 운영 네트워크에 의존한다.
스테이블코인의 등장
스테이블코인은 이러한 동학을 활용하면서도, 개방적이고 허가 불필요한 인프라를 통해 기업으로부터 권력을 빼앗는다. 법정화폐 기반 스테이블코인은 설계상 하이브리드 형태이다. 법정화폐의 신뢰성과 효율성을 계승하면서 동시에 프로그래밍 가능성과 글로벌 접근성을 활용한다.
스테이블코인을 액면가로 교환 가능한 준비자산과 연결함으로써 미국 같은 주권 국가의 신뢰성을 활용하여 가치의 예측 가능성을 유지한다. 공개 블록체인 상에서 이를 발행하면 즉시 정산이 가능하고, 24/7 운영이 가능하며 국경을 자유롭게 넘나들 수 있다.
우리는 현재 스테이블코인의 '화폐성'을 구성하는 핵심 요소인 새롭게 등장하는 규제 체계가 아래와 같은 우리의 핵심 원칙들과 일치해야 한다고 본다. 즉 스테이블코인이 사용자에게 어떻게 작용해야 하는가:
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허가 불필요: 개인은 중개인이 임의로 부과하는 까다로운 계정 제한 없이 자신의 디지털 자산을 통제해야 한다.
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국경 초월: 지리적 위치가 누군가가 지불하거나 수취할 수 있는지를 결정해서는 안 되며, 결제 전송이나 수령에 필요한 시간을 결정해서도 안 된다.
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프라이버시: 소비자는 정부, 민간 부문, 혹은 다른 소비자들의 부당한 감시를 걱정하지 않고 자유롭게 상업 활동에 참여할 수 있어야 한다.
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신뢰 가능한 중립성: 글로벌 자금 이동은 차별 없이 이루어져야 하며, 모든 배경을 가진 사람들이 자신의 의사에 따라 달러를 저축하고 사용할 수 있어야 한다.
마치며
스테이블코인은 화폐 진화의 오랜 흐름 속에서 다음 단계이다. 전통적 법정화폐처럼 주권의 신뢰성에 의존하지만, 스테이블코인 이전에 등장한 전자적 형태의 법정화폐와는 달리, 주권에 대한 신뢰와 기업 권력에 대한 신뢰를 분리한다. 최고의 화폐 자산은 최고의 화폐 기술과 네트워크 위에서 존재한다.
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