비트코인 급락, 9억 달러 청산: 9월의 저주 전조인가?
글: BitpushNews
이번 주 월요일, 암호화폐 시장의 변동성이 더욱 커졌다. 비트코인은 단기적으로 11만 달러 선을 하회하며 7월 초 이후 최저치인 109,324달러까지 떨어졌고, 이더리움은 단기적으로 4400달러 아래로 밀렸으며 24시간 동안 약 8% 하락했다. 이번 하락세는 전 시장에 걸쳐 대규모 청산을 촉발했다. CoinGlass 데이터에 따르면 본문 작성 시점 기준, 24시간 동안 강제청산 금액은 9억 달러를 넘었으며, 이 중 이더리움 롱 포지션 손실은 약 3.22억 달러, 비트코인 롱 포지션 손실은 2.07억 달러에 달했다.
시장의 연쇄 반응이 빠르게 나타나며 메인 알트코인들도 일제히 압박을 받았다. 솔라나(Solana)는 하루 만에 8% 이상 폭락했고, XRP는 6% 하락했으며, PENDLE, LDO, PENGU 등 중소형 시가총액 토큰들은 두 자릿수 하락률을 기록했고 일부는 하루 만에 최대 13%까지 떨어졌다.
역사적 패턴: 9월의 '저주'
투자자들의 신중함은 근거 없는 것이 아니다. CoinGlass 통계에 따르면 9월은 비트코인과 이더리움의 실적이 가장 부진한 달 중 하나다.
위 차트는 2017~2024년 BTC와 ETH의 9월 실제 등락률을 비교한 것으로 다음을 확인할 수 있다:
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BTC는 대부분의 해에서 9월에 마이너스를 기록했으며, 오직 2023년(+3.91%)과 2024년(+7.29%)만 상승했다.
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ETH는 일반적으로 더 큰 하락폭을 보였으며, 2017년(–21.65%), 2020년(–17.08%), 2022년(–14.49%)에는 BTC보다 현저히 부진했다.
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오직 2019년(ETH +5.72% vs BTC –13.38%), 2023년 및 2024년에만 ETH가 BTC보다 강한 모습을 보였다.
이러한 '9월 저주'는 과거 여러 차례의 불장 사이클에서도 반복됐다. 2013년, 2017년, 2021년 모두 여름에 강한 반등 후 9월에 격렬한 조정을 맞이했다.
분석가 전망: 단기 추세 반전
유명 분석가 벤자민 카우엔(Benjamin Cowen)은 7~8월의 강세가 종종 9월에 역전되며, 비트코인이 불장 지지선인 11만 달러 근처로 재차 하락할 가능성이 매우 크다고 지적했다. 그는 또한 이더리움이 단기적으로 신고점을 경신할 수 있지만 그 후 20~30% 하락할 가능성이 있으며, 알트코인들의 낙폭은 30~50%에 이를 수 있다고 경고했다.
또 다른 활발한 시장 분석가 도터 프로핏(Doctor Profit)은 거시적·심리적 측면에서 더욱 비관적인 전망을 제시했다. 그는 9월 연준의 금리 인하가 호재라기보다는 불확실성을 촉발하는 도화선이 될 것이라고 주장했다. 2024년의 '부드러운 착륙형 금리 인하'와 달리 이번은 진정한 의미의 '중대한 전환점'이 될 수 있으며, 주식시장과 암호화폐 시장의 동시 조정을 유발할 수 있다는 것이다.
가격 측면에서는 BTC 차트상 93k~95k 구간에 존재하는 CME 갭이 여전히 중요한 요소라고 강조했다. 이 구간에는 유동성이 집중되어 있고, 개인 투자자들의 매입 구간은 일반적으로 110k~120k 이상이다. 이러한 '약한 손들(weak hands)'을 정리하기 위해서는 가격이 이들의 '최대 고통 구간(max pain zone)'으로 내려와야 한다는 것이다.
그는 자신의 전략으로 BTC와 ETH 스팟 포지션을 점진적으로 축소하고, 단기 숏 포지션을 늘리고 있다고 밝혔다.
최근 자금 흐름 데이터에 따르면 ETF 열기는 식어가고 있다. SoSoValue에 따르면 지난주 스팟 비트코인 ETF는 11.7억 달러 순유출을 기록해 사상 두 번째로 큰 주간 순유출 규모를 나타냈으며, 스팟 이더리움 ETF는 2.377억 달러 순유출로 사상 세 번째로 큰 기록을 세웠다. 이는 기관 자금이 일시적으로 관망세로 돌아서면서 스팟 시장의 지지력이 약화되고 있음을 보여준다.
체인 데이터 역시 구조적 신호를 드러냈다. Glassnode는 모든 비트코인 보유자 집단이 '이미 집단적으로 분배 단계(distribution phase)에 진입했다'고 지적하며, 이 같은 일관성은 시장 전반에 걸친 판매 압력이 확대되고 있음을 부각시켰다. 한편 이더리움은 4946달러의 신고점을 찍은 후 하락했으며, MVRV 지표는 2.15까지 상승해 투자자들이 평균 2배 이상의 미실현 수익을 보유하고 있음을 의미한다. 역사적으로 이 수준은 2020년 12월과 2024년 3월과 유사하게 극심한 변동성과 수익 실현에 앞서 나타났던 지점이다.
거시 요인: 연준과 금리 리스크
거시환경의 불확실성은 시장 긴장을 더욱 고조시키고 있다. 지난 금요일 연준 의장 파월은 9월 금리 인하 가능성을 시사하며 단기적으로 시장 낙관론을 자극했지만, 카우엔과 도터 프로핏 모두 금리 인하가 반드시 호재가 되지는 않으며, 오히려 장기 국채 수익률 상승을 유발해 위험자산에 압력을 가할 수 있다고 경고했다. 이는 2023년 9월과 매우 유사한 양상인데, 당시에도 금리 인하가 국채시장 바닥을 의미했던 것이 아니라 이후 수익률이 급등했었다. 게다가 벤자민 카우엔은 최근 생산자물가지수(PPI)가 인플레이션이 '예상보다 더 뜨겁다'는 신호를 보였으며, 이는 시장에 추가적인 부담을 안겼다고 지적했다. 인플레이션 압력이 완전히 해소되지 않은 상황에서 연준의 정책 전환이 새로운 시장 혼란을 촉발할 수 있다는 것이다.
전망 및 결론
역사적 패턴, 분석가 전망, 거시환경을 종합적으로 살펴보면 9월은 암호화폐 시장에 여러 중첩된 압력을 가하고 있음을 알 수 있다:
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계절적 하락 —— 역사적으로 9월은 평균적으로 상당한 손실을 기록;
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거시적 불확실성 —— 연준 정책이 시장의 분기점이 될 수 있음;
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자금 구조 불균형 —— 기관 자금 유출, 개인 투자자들의 고점 매수;
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체인상 매도 압력 증가 —— 모든 보유자 그룹이 분배 단계 진입, 웨일 거래가 시장을 교란.
카우엔과 도터 프로핏이 조정 폭에 대한 판단은 다를지라도 공통된 견해는, 9월은 불장으로 전환되는 시점이 아니라 반드시 견뎌내야 할 시험이라는 점이다.
다만 장기적 관점에서 보면 이러한 정리는 불장이 계속되기 위한 필수적인 과정일 수도 있다. 시장은 '최대 고통 구간'에서 과열된 포지션을 정리함으로써 다음 상승 라운드를 위한 공간을 마련해야 한다. 만약 정리가 충분히 이루어진다면, BTC는 향후 사이클에서 여전히 신고점을 시도할 가능성이 있으며, ETH의 장기 상승 논리 또한 바뀌지 않을 것이다.
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