관점: 암호화폐 4년 주기 재편될까? 기관 투자자 진입으로 불장, 2026년까지 연장 가능성

2025.08.21

관점: 암호화폐 4년 주기 재편될까? 기관 투자자 진입으로 불장, 2026년까지 연장 가능성

기관의 진입이 게임 룰을 바꾸며, 전통적인 사이클이 무너질 수 있다.

2025.08.21 - 07:14:10

牛市

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

기관의 진입이 게임 룰을 바꾸며, 전통적인 사이클이 무너질 수 있다.

저자:Aylo

편집: TechFlow

우선, 사이클 정점에서 매도하는 것은 거의 불가능하다. 나는 그럴 수 없으며, 시도조차 하지 않을 것이다.

사이클 정점은 일반적으로 단기 거래 차트(LTFs)에서 발생하며 매우 빠르게 나타나며, 장기 거래 차트(HTFs)에서야 비로소 명확해진다.

단기 거래에 집중하는 당일 거래자들은 사이클 정점을 포착할 수 있을지도 모르지만, 이들은 이미 정점이 올 것이라고 수차례 예측하고 확신해 왔기 때문에 그러한 예측은 의미를 잃었다. 그들은 보다 광범위한 시장 맥락을 고려하지 않는다.

나는 여전히 시장에서 헤매며 계속 배우고 있다. 내가 겪은 시장 사이클은 전문가라고 느낄 만큼 충분하지 않으며, 따라서 나는 여기서 나의 진정한 생각과 관찰만을 공유할 뿐이다.

자신의 판단으로 결론을 내리고, 자신의 재무 결정을 내려야 한다. 나는 다른 사람보다 더 많이 아는 것이 없으며, 새로운 데이터에 따라 정기적으로 의견을 바꾼다.

4년 주기 정점 지지 주장

패턴 인식의 관점:

역사적 차트를 되돌아보면 2013년 12월, 2017년 12월, 2021년 11월이라는 명확한 패턴이 존재함을 부인할 수 없다. 4년 주기는 유난히 일관되게 작동했으며, 시장의 패턴은 근본적인 변화에 의해 깨지기 전까지는 지속되는 경향이 있다.

왜 이 패턴이 지속될 가능성이 있는가:

심리적 고착화: 4년 주기는 암호화폐 시장의 집단적 의식에 깊이 각인되어 있다.
자기실현적 예언: 이러한 널리 퍼진 인식은 협업적인 매도 압력을 유발할 수 있으며, 시스템 내 잠재적 레버리지(예: DATs?)와 결합될 수 있다.
반감 효과 연계: 비트코인 반감은 공급 충격을 일으키며, 과거에는 정점 이전 12~18개월 사이에 발생했다(그러나 이번 사이클에서는 서사 중심일 가능성이 크다).
오크컴의 면도날 원칙: 가장 간단한 설명이 종종 옳다. 세 번이나 성공한 패턴을 굳이 복잡하게 만들어야 할 이유가 무엇인가?

우리는 분명히 이번 사이클의 중후반기에 접어들었으며, 비트코인은 바닥 대비 상당한 상승을 이미 기록했다. 패턴상 우리는 정점 시간대에 가까워지고 있을 가능성이 있다.

4년 주기 정점 반대 주장(2026년 이론):

근본적 변화의 관점:

나는 단순한 질문을 던진다: 기관 주도 사이클이 개인 투자자 중심의 이전 두 사이클과 완전히 동일할 수 있는가?

나는 시장 사이클의 존재를 전반적으로 믿기 때문에 '슈퍼 사이클'과 같은 주장은 다루지 않겠지만, 다른 요인들로 인해 사이클이 단축되거나 연장될 수 있다고 본다.

왜 이번엔 정말 다를 수 있는가:

기관 행동 패턴 vs. 개인 투자자 행동 패턴

스팟 ETF 자금 흐름과 전통 거래소 자금 흐름은 새로운 유동성 패턴을 창출했다.
기관의 체계적 익절은 더욱 안정적이며 패닉에 휘둘릴 가능성이 낮고, 반면 개인 투자자의 행동은 변동성이 크다.

전통적 지표의 무용론

NVT, MVRV 등 다양한 사이클 분석 도구들이 있지만, 그 역사적 범위는 개인 중심 시장을 기반으로 한다.
기관 참여는 '과열'의 정의 자체를 근본적으로 변화시켰다.
현재 비트코인은 금 대비 가격에서도 이전 사이클 고점조차 넘지 못했다. 거품 상태라 보기 어렵다.

규제 환경의 혁명

이번 사이클의 시장 환경은 다르며, 미국과 SEC의 수용 태도는 기관 프레임워크를 명확히 했다.
이전 사이클은 규제 충격(예: 2018년 ICO 단속)으로 종료된 측면이 있었다.
그런 시스템적 돌발 종료 리스크는 크게 줄었다.

거시경제 및 연준 역학

연준 의장 파월의 임기는 2026년 5월에 끝나며, 트럼프는 2025년 말에 새 의장 후보를 지명할 것으로 예상된다.
'그림자 연준 의장' 역학은 현재 정책의 효력을 약화시키지만, 시장이 온건파 지명을 예상하면서 조기 매수 압력이 생길 수 있다.
신임 연준 의장의 첫 FOMC 회의는 2026년 6월 17~18일로 예정되어 있으며, 잠재적 사이클 촉매가 될 수 있다.
이행 기간은 '골디락스 환경'(경제 안정, 금리 적정)을 유지할 가능성이 있다.

연준 의장 교체 역사적 패턴: 과거 이행 사례를 보면 설득력 있는 시장 사이클 템플릿을 제공한다.

안정된 패턴:

두 번의 교체 모두 유사한 순서를 보였다: 지명 발표가 시장 상승을 유도하고 이행 기간까지 이어졌지만, 신임 의장 취임 직후 S&P 500 조정이 발생했다.

옐런 교체기, S&P 500은 2014년 1~2월 약 6% 하락했다.
파월 취임 당시, S&P 500은 2018년 2월 약 12% 조정을 경험했다.

이 규칙은 2025년 말 트럼프의 신임 의장 지명이 이행 기간까지 강세장을 이어갈 수 있음을 시사하며, 2026년 5~6월 교체 시기에 큰 변동성이 발생할 가능성(사이클 정점 시간대와 일치 가능)을 높인다.

시장 구조 변화

통화 가치 하락 우려: 이 요인이 새로운 수요 동력을 만들고 있으며, 전통적 위험 선호 사이클에 국한되지 않는다.
스테이블코인 시총이 선행 지표: 안정적으로 증가하며 시장의 '마른 화약'(잠재적 구매력)을 측정하는 핵심 지표가 되었다.

비트코인 수요 출처 다양화: ETF, DATs(디지털 자산 금고), 연기금 등 이전 사이클보다 훨씬 광범위하다.

무엇이 사이클을 조기에 종료시키고 다시 4년 주기를 만들 수 있는가?

DAT 레버리지 리스크: 가장 강력한 약세 요인은 디지털 자산 금고 회사들이 예상보다 빠르게 레버리지를 청산할 가능성이다. 주요 강제 매도자가 매수자를 압도하여 시장 구조를 변화시킬 수 있다. 그러나 구매 수요 상실(mNAV 1 근접)과 강제 매도로 인한 '폭락'은 구분해야 한다.

그럼에도 불구하고 주요 DAT의 구매력 상실은 분명히 중대한 영향을 미친다. 많은 이들이 이미 그런 상황이 발생했다고 추측하고 있으며, 특히 Strategy와 주요 ETH DAT 회사들의 mNAV가 크게 하락했다. 나는 이를 무시하지 않으며, 당신도 마찬가지여야 하므로 주의 깊게 관찰할 가치가 있다.

거시 리스크: 인플레이션 재부상이 주요 거시 리스크지만, 현재까지는 그 징후를 보지 못했다. 암호화폐 시장은 이제 거시환경과 높은 상관관계를 가지며, 우리는 여전히 '골디락스' 상태에 있다.

사이클 정점에 부족한 요소

광란의 심리 부재:
- 시장은 여전히 우려 심리를 벗어나지 못했으며, 5% 조정마다 정점 예측이 반복되고 있다(이미 18개월간 지속).
- 지속적인 광란이나 상승에 대한 시장의 일치된 인식이 부족하다.
- '폭발적 정점' 행동이 아직 나타나지 않았다(필수 조건은 아님).
잠재적 신호: 올해 말 암호화폐 시장이 큰 폭으로 상승하며 주식시장을 크게 앞지르면, 이런 '폭발적 정점' 신호는 암호화폐 사이클 정점이 2026년까지 이어질 것으로 예상되는 일반 경기 사이클보다 앞설 수 있음을 나타낼 수 있다.

스테이블코인 선행 지표

특히 주목할 만한 지표: 스테이블코인 시장 시가총액 성장.

전통 금융(TradFi)에서 M2 통화 공급 증가는 일반적으로 자산 거품 형성을 선행한다. 암호화 세계에서는 스테이블코인 시총이 유사한 역할을 하며, 암호화 생태계 내 이용 가능한 총 '달러' 공급량을 의미한다.

과거 주요 사이클 정점은 일반적으로 정점 3~6개월 전 스테이블코인 공급 정체와 맞물렸다. 스테이블코인 공급이 계속해서 현저히 증가한다면, 암호화폐 시장은 여전히 추가 상승을 위한 '연료'를 가지고 있을 수 있다.

내 현재 견해

솔직히 말해, 현재 관찰 기준으로 주요 사이클 정점은 2026년까지 나타나지 않을 것이라 생각한다(이는 빠르게 바뀔 수 있는 모호한 견해임).

4년 주기에 대해서는 데이터 포인트가 제한적이며(단 세 번뿐), 기관 참여는 시장 구조를 근본적으로 변화시켰다. 연준 의장 교체 역학 자체가 2025년까지 '골디락스' 환경을 연장시킬 수 있으며, 특히 암호화폐 시장과 거시경제의 상관관계가 전례 없이 높아진 지금, 나는 이를 매우 중요하게 본다.

이번 사이클에서 암호화 투자자들이 '4년 주기'라는 패턴을 더 널리 인지하고 있다는 점은 결과가 다를 수 있음을 시사한다. 어쩌겠는가? 시장 대중이 언제 정확히 시장 흐름을 예측한 적이 있는가? 모두가 4년 주기 패턴에 따라 자산을 매도하고 공동으로 풍작을 누릴 수 있을까? 이는 깊이 생각해볼 문제다.

그럼에도 불구하고, 나는 4년 주기 패턴이 매우 일관되게 작동했으며, 시장 패턴은 깨지기 전까지 지속된다는 것을 인정한다. 시장 참여자들의 넓은 인식은 실제로 자기실현적 예언을 통해 이 패턴을 종결시킬 수도 있다.

비트코인 지배율(BTC.D)이 하락함에 따라 나는 과열된 알트코인에서 계속 익절할 것이며, 하지만 여전히 비트코인을 보유하고 있으며, 2026년에 신고점을 기록할 것이라 믿는다. 다만, 광범위한 사이클이 어떻게 진행되든, 개별 알트코인은 언제든지 자신의 사이클 정점에 도달할 수 있음을 기억해야 한다.