Robinhood, 증권형 토큰화 시장 진출 검토…미국 주식 토큰화에 새로운 경쟁자 등장
글: TechFlow
미국 달러 스테이블코인이 점차 시장의 주목을 받는 가운데, 암호화폐 업계 안팎의 기업들은 이제 미국 주식을 다음 타깃으로 삼고 있다.
지난 5월 말, 미국 암호화폐 거래소 크라켄(Kraken)은 비미국 고객에게 인기 있는 미국 주식의 토큰화 상품을 제공할 예정이라고 발표했으며, 6월 18일에는 코인베이스(Coinbase)의 최고법무책임자(Paul Grewal)가 SEC의 승인을 받아 "토큰화 주식" 서비스를 출시하려는 계획을 밝혔다.
미국 주식의 토큰화는 점점 더 명확한 비즈니스 영역으로 부상하고 있다.
그런 와중에 이 비즈니스에 또 한 명의 새로운 참가자가 등장할 가능성이 있다. 바로 유명한 미국 인터넷 증권사이자 '개미군단', 월스트리트를 무너뜨린 운동의 핵심 세력인 로빈후드(Robinhood)다.
앞서 로빈후드의 내부 관계자 두 명은 블룸버그와의 인터뷰에서, 유럽 소매 투자자들이 미국 주식을 거래할 수 있도록 하는 블록체인 기반 플랫폼을 개발 중이라고 전했다.
관계자들에 따르면, 이 플랫폼의 기술 선택지는 아비트럼(Arbitrum) 또는 솔라나(Solana)가 될 가능성이 있으며, 구체적인 파트너사는 아직 결정되지 않았고 프로토콜도 최종 확정되지 않았다고 한다.
이 뉴스에서는 적어도 두 가지 의미를 읽을 수 있다.
첫째, 로빈후드가 아비트럼 L2를 직접 해당 신규 플랫폼에 통합해 유럽 사용자들이 미국 주식을 거래할 수 있도록 하며, 이를 블록체인 거래의 기본 계층으로 활용하는 경우다.
둘째, 더 가능성 높은 시나리오는 로빈후드가 아비트럼의 Arbitrum Chains 기능을 활용해 아비트럼의 기술 스택(Rollup 프로토콜, EVM 호환성 등)을 기반으로 자신만의 전용 L2 체인을 개발하려는 계획이다.
어느 쪽이든 최종 결정이 어떻게 되든, 시장의 분위기는 이미 움직이기 시작했다.
이는 곧 로빈후드가 미국 주식 토큰화 비즈니스를 위해 전용 L2를 직접 운영할 가능성을 의미하며, 이는 체인 기반 결제 및 전문화된 운영에 더욱 유리하다는 것을 보여준다.
오늘(30일) 프랑스 칸에서 열리는 EthCC 행사에서 로빈후드는 현지시간 오후 5시(한국시간 23:00) 중요한 발표를 진행할 예정이며, 이로 인해 외부에서는 이 발표가 자체 L2 및 미국 주식 토큰화 사업과 관련이 있을 것이라는 추측이 확산되고 있다.
또한 아비트럼의 모회사 오프체인랩스(Offchain Labs)의 최고전략책임자 A.J. 워너(A.J. Warner)도 행사에 참석할 예정이라, 양측이 동시에 공동 발표할 가능성에 대한 기대감도 커지고 있다.
최근 가격이 다소 답보 상태였던 ARB는 24시간 동안 가격이 일시적으로 20% 이상 급등하며 암호화폐 상승률 순위에서 상위권을 기록했다.
더 강한 암시적 신호는 로빈후드의 유럽 지역 X 계정이 네티즌들의 회의 의제 토론 게시물 아래에 "Stay tuned"라고 답글을 남긴 것이다. 블룸버그 보도 내용과 함께 고려하면, 유럽 지역에 미국 주식 거래 기능을 공식 발표할 가능성이 더욱 높아졌다.
모든 것은 징후가 있었다
로빈후드의 미국 주식 토큰화 아이디어는 돌발적인 발상이 아니다.
올해 1월, 회사 CEO 블라드 테네브(Vlad Tenev)는 미국 현행 규제를 비판하며, 미국이 증권형 토큰 등록을 위한 명확한 프레임워크와 규칙을 마련하지 못해 토큰화 상품의 보급이 저해되고 있다고 지적한 바 있다.
또한 3월의 팟캐스트 인터뷰에서 테네브는 "지금 해외에 있으면 미국 기업에 투자하는 것이 매우 어렵다"고 직설적으로 말했다.
이는 미국 주식 동향에 관심을 갖고 있지만 실제로 미국에 거주하지 않는 많은 투자자들의 고통점을 찌른 것으로, 그들은 미국 주식을 보다 원활하게 거래할 방법을 간절히 필요로 하고 있다.
당시 테네브는 증권 토큰화를 검토 중이며, 이것이 디지털 자산을 금융 시스템에 통합하는 광범위한 추진의 일부가 될 것이라고도 밝혔다.
지금 되돌아보면, 이러한 준비 작업들은 모두 징후가 있었음을 알 수 있다.
현재 로빈후드의 EU 고객은 암호화폐 거래만 가능하지만, 지난달 리투아니아에서 브로커 라이선스를 취득함으로써 EU 내에서 주식 거래 등의 투자 서비스를 제공할 수 있게 되었다.
또한 로빈후드는 작년 6월 암호화폐 거래소 비트스탬프(Bitstamp) 인수 계약을 체결했는데, 거래 완료 후 로빈후드는 비트스탬프의 MiFID 다자간거래시설(MiFID MTF) 라이선스를 활용해 암호화폐 관련 파생상품을 제공할 수 있게 된다.
라이선스도 취득했고 규제도 준수했으니, 이제 실질적인 실행 단계에서 어느 체인을 선택할지 고민할 차례다.
왜 아비트럼일까?
기술적 관점에서 보면, 아비트럼은 EVM과 완전히 호환되는 L2 솔루션이므로 로빈후드는 기존의 이더리움 스마트 컨트랙트와 개발 도구를 큰 수정 없이도 원활하게 이전할 수 있다.
EVM 호환성은 로빈후드 같은 대형 핀테크 기업이 빠르게 블록체인에 진입하는 핵심 요소다. 이더리움의 방대한 개발자 커뮤니티와 기존 인프라를 활용할 수 있다면, 굳이 이를 배제할 이유가 있을까?
더 깊이 살펴보면, 아비트럼의 옵티미스틱 롤업(Optimistic Rollup) 기술은 거래 확인 시간과 비용 사이에서 균형을 잘 잡고 있다. 반면 ZK 롤업은 비용이 더 높고 거래 확인 속도도 비교적 느린 편이다. 대규모 사용자 거래를 처리해야 하는 플랫폼인 로빈후드 입장에서는 아비트럼의 성숙한 기술과 낮은 개발 장벽을 우선적으로 선택할 가능성이 높다.
또한 상업적 관점에서 보면, 이 선택은 코인베이스를 피하기 위한 전략이기도 하다.
베이스(Base)는 코인베이스가 출시한 L2로, OP 기술 스택을 공유하지만, 로빈후드는 주요 사업에서 코인베이스와 경쟁 관계이므로, 베이스 위에서 직접 미국 주식 토큰화 비즈니스를 운영할 가능성은 낮다.
아비트럼은 사용자 정의 L2 체인(Arbitrum Chains) 옵션을 제공하므로, 로빈후드는 이를 통해 베이스와 차별화될 수 있다.
한 가지 주목할 점은 로빈후드와 아비트럼은 사실 과거 협력 경험이 있다는 것이다.
이미 2024년 ETHDenver 행사에서 로빈후드는 아비트럼과 협력하여 로빈후드 월렛(Robinhood Wallet)을 통해 아비트럼에 접근하는 사용자 경험을 단순화한다고 발표한 바 있다.
이는 양측이 이미 기술 통합 및 전략적 제휴의 기반을 마련했음을 의미하며, 로빈후드는 기존의 협력을 이어가 아비트럼의 기술 지원과 브랜드 효과를 활용해 비즈니스를 더욱 확장할 가능성이 있다.
베이스를 모방하면서도 베이스와 차별화하다
로빈후드가 아비트럼을 이용해 자체 L2를 구축한다는 소식은 아직 공식적으로 확인되지 않았지만, 이미 암호화 커뮤니티에서 널리 논의되고 있다.
가장 날카로운 비판은 이것이 베이스의 단순한 모방에 불과하다는 것이다.
베이스는 코인베이스가 출시한 것으로, 개방형 전략을 취해 외부 개발자들이 DApp을 구축하도록 초대함으로써 생태계를 확장하고 사용자와 자산을 유치했다. 베이스의 성공은 이러한 개방형 생태계(예: Aerodrome, Uniswap 등 프로젝트의 이전 또는 구축) 덕분이기도 하다.
만약 로빈후드도 아비트럼 기반의 L2를 구축해 외부 개발자들에게 개방하고, 현실 자산의 토큰화 사례를 늘려간다면, 기술 스택이 다르더라도 베이스의 비즈니스 전략과 이미 매우 유사해진다.
이러한 "모방" 인상을 주는 핵심은 시차 때문이다.
잊지 말아야 할 것은 코인베이스가 이미 2023년 말 베이스를 출시했고, 로빈후드는 지금에야 아비트럼 기반 L2 계획을 발표했다는 점이다. 이러한 시간 차이는 로빈후드의 움직임이 베이스의 성공에 대한 "뒤따르기"처럼 보이게 만들며, 독창적인 전략보다는 추세를 따라가는 인상을 준다.
전통적인 비즈니스 세계에서 핀테크 기업들은 검증된 모델을 복제하는 것을 더 안전한 전략으로 여기는 경향이 있다. 하지만 베이스를 모방한다는 것은 곧 코인베이스와 직접 경쟁하게 된다는 의미이며, 코인베이스는 이미 베이스를 통해 선점 우위를 확보했다. 로빈후드가 이를 역전하려면 더 많은 자원과 노력을 투입해야 한다.
유명 데이터 플랫폼 토큰터미널(Token Terminal)은 로빈후드에게 "명확한 길"을 제시했다. 핵심은 인터넷 증권사로서의 기존 강점을 살려, Base와 반대되는 '폐쇄형 생태계' 전략을 펼치는 것이다.
즉, 외부 앱 개발자를 자신의 L2에 초대하지 않고, 로빈후드가 기존에 보유한 금융 상품(예: 거래 또는 투자 도구), 자산, 사용자들을 모두 블록체인 상으로 이전시켜 사용자가 기존의 중심화된 시스템이 아닌 직접 체인 상에서 거래할 수 있도록 만드는 것이다.
이 아이디어는 로빈후드의 기존 고객 기반과 순수 체인 기반의 운영 방식을 결합한다는 점에서 더욱 크립토 네이티브(Crypto Native)적이지만, 더 공격적인 접근은 더 큰 저항을 의미하기도 하며, 로빈후드가 반드시 이 길을 택할 것이라고는 장담할 수 없다.
로빈후드를 넘어 이더리움 전체 생태계를 바라보는 일부 시각에서는, 이러한 움직임이 이더리움 L2의 분열을 더욱 심화시킬 수 있다고 우려한다.
이더리움 L1은 이미 다양한 L2들이 난립하는 상황에서 상당 부분 주도권을 상실했다. 성능 문제가 아니라, 오히려 완전한 주변화와 파이프라인화가 더 큰 문제다. 전담 목적의 L2를 만드는 건 쉬워도, 이더리움의 위상을 다시 회복하는 건 어렵다.
결국 로빈후드가 어떤 선택을 할지는 오늘 열리는 ETHcc 이후에야 비로소 그 윤곽이 드러날 것으로 보인다.
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