TACO 재현: 미국 주식 반등, 암호화시장은 여전히 침체
한마디 말로 시장이 뒤바뀌었다.
1월 21일, 전 세계 투자자들이 여전히 '그린란드 위기'와 덴마크 연금의 '미국 자산 청산' 충격을 소화하고 있던 와중에 트럼프가 갑작스럽게 유럽 8개국에 대한 신규 관세 부과를 철회한다고 발표했으며, 그린란드는 물론 북극 지역 전체의 미래 합의에 대한 '프레임워크'도 이미 도출됐다고 밝혔다.
시장은 즉각 공포에서 환호로 전환됐다. 다우지수는 1.21% 급등해 49,077포인트를 기록했고, S&P500 지수는 1.16% 상승한 6,875포인트, 나스닥 지수는 1.18% 오른 23,224포인트를 기록했다. 주요 3대 지수는 모두 전날 하락분을 회복했다.
TACO 재현: 24시간 만에 공포-반전 완성
이는 전형적인 'TACO'(Trump Announcement Causes Overreaction) 장세였다. 트럼프의 한 마디 발언이 시장을 과도하게 반응시키더니, 또 다른 한 마디로 급반전시킨 것이다.
단지 24시간 전만 해도 시장은 덴마크, 노르웨이, 스웨덴, 프랑스, 독일, 영국, 네덜란드, 핀란드에 10% 관세를 부과하겠다는 트럼프의 위협을 소화 중이었다. EU는 930억 유로 규모의 보복 조치를 준비했고, 덴마크 연금은 미국 국채 전량 매도를 선언하며 글로벌 자본이 달러 자산에서 탈출하는 사태가 벌어졌다. S&P500은 하루 만에 2.06% 폭락해 작년 10월 이후 최대 낙폭을 기록했다.
하지만 트럼프는 다보스 경제 포럼 직전 돌연 입장 완화를 선언하며 관세 위협을 철회했다. 그는 여전히 "그린란드는 미국 국가 안보에 매우 중요하다"고 강조했지만, 표현은 "무력 사용 배제 불가"에서 "협상 프레임워크를 통한 해결"로 바뀌었다.
월스트리트의 해석은 간단했다. 이는 목적을 달성하기 위한 정교하게 설계된 압박 극본이며, 목표는 이미 달성됐고 이제 수확할 차례라는 것이다.
골드만삭스 전략가는 "시장은 트럼프의 협상 유연성을 과소평가했다. 관세 위협은 본질적으로 협상 카드에 불과하다"고 말했다.
반도체주 강세 반등, 미 국채 금리는 소폭 하락
개별 종목들은 리스크 편향 회복을 입증하듯 특히 반도체주가 두드러진 강세를 보였다.
NVIDIA는 거의 3% 상승하며 전날 4% 이상의 낙폭을 회복했다. 전날 시장 공포심으로 급락했던 주요 반도체 기업들이 지정학적 리스크 완화 후 빠르게 반등하며, 기관 자금이 AI 컴퓨팅 수요에 대한 장기적 신뢰를 여전히 유지하고 있음을 보여줬다.
암젠(AMGN)이 거의 4% 오르며 다우지수를 이끌었고, 테크 세븐 대장주 지수는 0.98% 상승했으며, 테슬라는 거의 3%, 구글은 거의 2% 올랐다.
중국계 기업들도 일제히 반등했다. 바이두(Baidu)가 8% 이상 급등하며 선두를 달렸고, 센츄리 인터넷(CenturyLink)도 거의 7% 올랐다. 전날 큰 타격을 입었던 중국계 기업들은 헤징 심리가 완화되자 빠르게 회복됐다.
채권 시장의 반응은 비교적 절제됐다. 10년 만기 미국 국채 금리는 1bp 하락한 4.28%를 기록하며 전날 4.29%의 고점에서 소폭 내렸지만, 여전히 작년 9월 이후의 높은 수준을 유지하고 있다.
더 중요한 신호는 일본에서 나왔다. 일본 10년물 국채 금리는 5bp 하락한 2.32%, 40년물은 6bp 하락했으며, 이전에 4%라는 사상 최고치를 찍은 후 기술적 반발이 나타났다. 사이토 카즈오(片山皋月) 일본 재무상은 투자자들에게 "침착함을 유지하라"고 촉구하며 재정 정책이 "책임감 있고 지속 가능하다"고 강조했다.
하지만 시장은 이러한 성명에 완전히 동의하지 않았다. 저장증권 애널리스트는 "일본 국채의 일시적 안정이 글로벌 장기채 리스크를 완화시켰지만, 이는 과매도 반등에 가깝고 재정 지속 가능성이라는 근본 모순은 여전히 해결되지 않았다"고 지적했다.
달러지수는 소폭 반등했으나 유로화 및 북유럽 통화의 강세는 완전히 되돌아가지 않았으며, 이는 시장이 여전히 달러 신용에 의문을 제기하고 있음을 보여준다.
주목할 점은 덴마크 연기금 AkademikerPension이 트럼프의 입장 완화에도 불구하고 결정을 철회하지 않았다는 것이다. 해당 기금은 여전히 1월 말까지 미국 국채 전량을 청산할 계획이라고 밝혔다. 이는 유럽 기관투자가들의 미국 신용에 대한 의문이 감정적 수준을 넘어 구조적 조정 단계로 접어들었음을 의미한다.
금값 급등 후 하락, 그러나 장기 추세는 불변
금값은 21일 극심한 변동성을 보였다. 장중 한때 4,800달러를 돌파하며 사상 최고치를 기록했으나, 트럼프의 관세 철회 발표 후 헤지 수요가 급격히 빠져나가며 4,650달러 선으로 후퇴했다.
COMEX 금 선물은 하락 마감했지만 하루 변동폭이 150달러를 넘으며 시장 심리의 극도의 민감함을 드러냈다.
단기 조정에도 불구하고 기관들의 금에 대한 중장기 강세 논리는 여전히 유효하다. 스테이트 스트리트(State Street) 자산운용사의 금 전략 책임자 아카쉬 도시(Aakash Doshi)는 "전체 추세는 여전히 견고하며, 2026년에 금값이 온스당 5,000달러를 돌파할 가능성은 더 이상 희박하지 않다"고 말했다.
폴란드 중앙은행은 150톤의 금 매입 계획을 승인했으며, 총 보유량을 700톤으로 늘릴 예정이다. BOC 국제증권 리서치는 "지난해 금값이 67% 급등한 데 이어 올해 들어서도 6% 상승했으며, 각국 중앙은행과 보험사의 금 매수 수요가 지속적으로 금값을 떠받칠 것"이라고 전망했다.
암호화폐 시장 여전히 침체
비트코인은 미국 주식 반등에 힘입어 소폭 반등했지만 여전히 89,000~90,000달러 구간에서 횡보하며 9만 달러선을 회복하지 못했다. 이더리움, 솔라나 등 주요 알트코인의 낙폭은 줄었으나 거래량은 여전히 저조한 상태다.
암호화폐 시장의 부진은 핵심 문제를 노출하고 있다. 지정학적 리스크로 인해 미국 주식이 하락하면 비트코인도 함께 떨어지고, 리스크 완화로 주식이 반등할 때는 비트코인이 제대로 반등하지 못한다는 것이다. 이런 '낙폭은 크고 상승은 약한' 양상은 '디지털 황금'이나 '리스크 헤지 수단'이라는 서사를 무색하게 만들고 있다.
Coinglass 데이터에 따르면 24시간 동안 암호화폐 전망 마진거래에서 6.3억 달러의 청산이 발생했으며, 청산 인원은 14만 명에 달했다. 전날보다는 적은 수치지만, 지속적인 청산 물결은 시장의 레버리지가 아직 정리 중임을 보여준다.
비트코인 ETF 자금 흐름은 더욱 명확한 신호다. 전날 블랙록의 IBIT와 그레이스케일의 GBTC 모두 눈에 띄는 자금 유출을 기록했으며, 기관 투자자들의 암호자산에 대한 신중한 태도가 계속되고 있다.
오늘의 주목 포인트
연준의 금리 인하 기대는 계속 낮아지고 있다. 금리 선물 시장은 2026년 연간 금리 인하 폭이 47bp에 그칠 것으로 예상하고 있으며, 작년 말 예상치였던 53bp보다 낮다. 대부분의 경제학자들은 연준이 이번 분기 동안 금리를 동결할 것으로 보며, 파월 의장의 임기 종료 시점인 5월 이전에는 금리 인하가 없을 수도 있다고 예측한다.
트럼프의 다보스 연설. 유럽에 대한 관세 철회를 발표했지만, 트럼프의 다보스 발언은 여전히 주목해야 한다. 시장은 보다 명확한 신호를 원한다. 그린란드 문제는 진정한 종결인가, 아니면 잠시 휴전인가?
일본 채권시장의 안정 여부. 일본 40년물 국채 금리가 사상 처음으로 4%를 돌파한 후 나타난 기술적 반등이 지속될 수 있을까? 만약 일본 국채가 다시 불안정해진다면 글로벌 장기채 시장은 새로운 충격에 직면할 것이다.
그린란드에서 비롯된 이 금융 폭풍의 1막은 트럼프의 '전술적 철수'로 일단락됐다. 하지만 깊은 곳의 모순은 해결되지 않았다. 미국의 재정 적자는 계속 확대되고 있으며, 유럽의 달러 신용에 대한 의문은 커지고 있고, 고금리 환경 속 글로벌 부채 버블은 점점 더 취약해지고 있다.
시장은 하루 만에 공포에서 낙관으로 전환됐지만, 이러한 극심한 심리 변화 자체가 바로 리스크의 신호다. TACO 장세 이면에는 정책 불확실성이 시장을 지속적으로 괴롭히고 있는 것이다.
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