서클 뉴욕증권거래소 IPO 로드쇼 PPT 공개: 기업가치 72억 달러, IDG와 액셀이 주주

2025.06.06

서클 뉴욕증권거래소 IPO 로드쇼 PPT 공개: 기업가치 72억 달러, IDG와 액셀이 주주

서클(Square)에게 뉴욕증권거래소 상장기업이 되는 것은 최대한의 투명성과 책임 운영을 지속하고자 하는 우리의 의지를 나타냅니다.

2025.06.06 - 01:47:15

Circle

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

서클(Square)에게 뉴욕증권거래소 상장기업이 되는 것은 최대한의 투명성과 책임 운영을 지속하고자 하는 우리의 의지를 나타냅니다.

편집 및 정리: 레이젠핑

USDC 스테이블코인 발행사 서클(Circle, 주식 코드: "CRCL")이 최근 공모를 개시하고 이번 주 뉴욕증권거래소(NYSE)에 상장할 예정이다. 서클의 공모가는 27달러에서 28달러 사이로, 총 3200만 주를 발행해 최대 8억9600만 달러를 조달할 계획이다.

이 중 서클 회사는 1280만 주를 발행하여 최대 3억5800만 달러를 확보하며, 기존 주주들이 1920만 주를 매각해 5억3800만 달러를 현금화한다.

ARK Investment Management, LLC와 그 관련 법인은 이번 공모가격으로 A류 보통주 최대 1억5000만 달러어치를 인수하겠다는 의향을 밝혔으며, 이들은 다른 투자자들과 동일한 조건으로 인수할 예정이다.

서클의 목표 시가총액은 기존 56억5000만 달러에서 72억 달러로 상향 조정됐다.

제레미 알레어(Jeremy Allaire) 서클 CEO는 "서클로서는 뉴욕증권거래소에 상장함으로써 최대한의 투명성과 책임경영을 계속 실현하려는 과정"이라고 말했다.

기존에는 간접 상장을 추진했으며 당시 평가액은 90억 달러

서클, 뉴욕증권거래소 상장 본격 도전

서클은 2013년 미국 보스턴에서 설립되었으며, 법정통화 송금 서비스를 제공하는 제품 Circle Pay를 보유하고 있어 '미국의 알리페이'라고도 불린다.

서클은 코인베이스와 협력 관계를 맺었으며, 2018년 양사는 Centre Consortium을 설립하고 USDC를 공동 개발했다.

2023년 8월, Centre Consortium 연합은 해산되었고, 서클은 코인베이스로부터 Centre Consortium의 나머지 50% 지분을 총 2억990만 달러에 인수했다. 이 거래는 공정 가치 기준 약 840만 주 보통주를 통해 이루어졌으며, 코인베이스는 서클의 지분을 취득하게 되었다.

Centre 인수 후 서클은 Centre를 자회사로 완전 자회사화했으며, USDC 생태계를 전적으로 통제하게 되었다. 2023년 12월, 서클은 Centre를 공식적으로 해산시키고 그 순자산을 자사의 또 다른 전액 출자 자회사에 배분했다.

서클은 2016년 6월 IDG캐피탈이 리드하는 D라운드 펀딩에서 6000만 달러를 유치했다고 발표한 바 있다. Breyer Capital과 General Catalyst Partners도 이 펀딩에 계속 참여했다.

서클의 D라운드 펀딩은 여러 중국 전략 투자자들을 끌어들였으며, 바이두(Baidu), 중진갑자(中金甲子), 광대홀딩스(Great Wall Holdings), 완샹그룹(Wanxiang), 위신(宜信), 그리고 전 IBM 회장 겸 CEO 샘 팔미사노(Sam Palmisano), 실버레이크(SilverLake) 공동 창업자 겸 파트너 글렌 허친스(Glenn Hutchins) 등 두 명의 주요 개인 투자자도 참여했다.

2018년 5월, 서클은 비트메인(Bitmain)이 리드하는 E라운드에서 1억1000만 달러를 조달했다. IDG캐피탈은 두 회사의 공동 투자자이자 서클의 C·D라운드 리드 투자자로서 이번 라운드에도 계속 참여했으며, Breyer Capital, Accel 등의 기존 투자자들과 함께 Blockchain Capital, Tusk Ventures 등 새로운 투자자들도 합류했다.

2021년 5월 31일, 서클은 디지털커렌시 그룹(DCG), FMR(Fidelity Management & Research Company), 암호화폐 거래소 FTX 등이 참여하는 라운드에서 4억4000만 달러를 추가 조달했다.

서클은 2022년 특수목적매수회사(SPAC)를 통한 간접상장을 추진하면서 당시 기업가치를 90억 달러로 평가했다. 해당 거래는 2022년 12월 종료되었으나, 제레미 알레어는 당시 제안된 거래가 "지연되었다"는 점에 실망을 표했지만, 여전히 상장을 진행할 의지를 밝혔다.

연간 매출 16억7600만 달러

2025년 3월 31일 기준, 서클이 보유한 USDC의 가치는 599억7600만 달러이며, 평균 USDC 가치는 541억3600만 달러였다.

공모청원서에 따르면, 서클의 2022년, 2023년, 2024년 매출은 각각 7억7200만 달러, 14억5000만 달러, 16억7600만 달러였으며, 영업이익은 각각 -3812만 달러, 2억6900만 달러, 1억6700만 달러였다.

서클의 비즈니스 모델은 간단하다. 회사는 달러와 1:1로 고정된 USDC 스테이블코인을 발행하고, 사용자가 입금한 약 600억 달러를 단기 미국 국채에 투자해 무위험 수익을 창출한다.

서클은 주로 미국 국채와 현금에 투자하며, 2024년 약 16억 달러의 이자 수입("리저브 수익")을 올렸으며, 이는 서클 총 수입의 99%를 차지한다.

서클의 2022년, 2023년, 2024년 지속 사업에서 발생한 순이익은 각각 -7억6000만 달러, 2억7100만 달러, 1억5700만 달러였다.

서클의 2022년, 2023년, 2024년 조정 EBITDA는 각각 9600만 달러, 3억9500만 달러, 2억8500만 달러였다.

서클의 2025년 1분기 매출은 5억7900만 달러로, 전년 동기 3억6500만 달러 대비 58.6% 증가했다.

서클의 2025년 1분기 유통 및 거래 비용은 전년 동기 대비 1억4460만 달러 증가(71.3%)했으며, 이는 코인베이스에 지급하는 유통 비용이 1억180만 달러 늘어난 것과 새로운 전략적 유통 파트너십 관련 비용이 4250만 달러 증가한 데 기인한다.

서클의 2025년 1분기 지속 사업 영업이익은 9294만 달러로 전년 동기 5232만 달러 대비 77.6% 증가했으며, 지속 사업 순이익은 6479만 달러로 전년 동기 4863만 달러 대비 33.2% 증가했다.

서클의 2022년, 2023년, 2024년 조정 EBITDA는 각각 9628만 달러, 3억9500만 달러, 2억8500만 달러였으며, 2025년 1분기 조정 EBITDA는 1억2200만 달러로 전년 동기 7626만 달러 대비 증가했다.

IDG캐피탈과 Accel이 주요 주주

서클의 이사회 의장이자 CEO는 제레미 알레어(Jeremy Allaire), CFO는 제레미 폭스-그린(Jeremy Fox-Geen), 사장은 히스 타버트(Heath Tarbert)다.

IPO 이전, 제레미 알레어는 B류주 77.1%를 보유하며 23.1%의 의결권을 행사했고, 니킬 참독(Nikhil Chandhok)은 A류주 1%를 보유했다. Accel은 A류주 6.9%를 보유하며 4.8%의 의결권을, Breyer는 A류주 9%를 보유하며 6.3%의 의결권을 행사했다.

General Catalyst는 A류주 12.8%를 보유하며 8.9%의 의결권을 행사했으며, P. 씬 네빌(P. Sean Neville)은 B류주 22.9%를 보유하며 6.9%의 의결권을 행사했다.

IDG Capital은 A류주 12.6%를 보유하며 8.8%의 의결권을, Oak Investment는 A류주 7.5%를 보유하며 5.3%의 의결권을, FMR은 A류주 7.2%를 보유하며 5.1%의 의결권을 행사했다. 엘리자베스 카펜터(Elisabeth Carpenter)는 A류주 2.8%를 보유하며 2%의 의결권을 행사했다.

IPO 이후, 제레미 알레어는 B류주 78.9%를 보유하며 23.7%의 의결권을 행사하게 되며, P. 씬 네빌은 B류주 21.1%를 보유하며 6.3%의 의결권을 행사하게 된다.

Accel은 A류주 5.4%를 보유하며 3.8%의 의결권을, Breyer는 A류주 6.7%를 보유하며 4.7%의 의결권을 행사하게 된다. General Catalyst는 A류주 10%를 보유하며 7%의 의결권을 행사한다.

IDG Capital은 A류주 10.4%를 보유하며 7.3%의 의결권을, Oak Investment는 A류주 5.9%를 보유하며 4.1%의 의결권을, FMR은 A류주 6.7%를 보유하며 4.7%의 의결권을 행사한다. 엘리자베스 카펜터는 A류주 2.1%를 보유하며 1.5%의 의결권을 행사하게 된다.