채굴업체 보유량 주기 최저치 + 미중 관세 면제, 비트코인 폭주 모드 진입
글: 로렌스, 화성재경
첫 번째 부분: 비트코인 채굴자 매도 압력, 2024년 이후 최저 수준으로 하락 — 시장 재차 신고가 돌파할까?
1. 채굴자의 행동 변화: 매도에서 보유로 전환
암호화폐 분석 플랫폼 Alphractal의 최신 데이터에 따르면, 비트코인 채굴자의 매도 압력 지표(채굴자가 30일 동안 유출한 양과 보유량의 비율을 측정)는 하단 밴드를 하향 돌파하며 2024년 이후 최저 수준에 도달했다. 이 현상은 채굴자들이 과거 '운영비 충당을 위한 매도' 패턴에서 전략적 비축 모드로 전환하고 있음을 나타낸다.
이는 2024년 반감기 이후 채굴 수입이 절반으로 줄어든 어려움(당시 채굴자 일일 매도량이 900개에서 1200개로 증가)과 뚜렷한 대조를 이루지만, 현재 시장 환경의 변화는 채굴자들의 전략 조정을 유도하고 있다:
-
수익 기대감에 따른 비축: 최근 비트코인 가격이 10만 달러를 돌파하고 사상 최고치에 접근함에 따라, 채굴자들은 단기적으로 현금화하기보다는 더 높은 수익을 기대하며 비트코인을 보유하려는 경향이 강하다.
-
산업 구조적 최적화: Bitfarms, CleanSpark 등 상장기업 주도의 대규모 마이닝 산업 발전은 비효율적인 채굴자의 퇴출 위험을 낮추었으며, 산업 집중도 향상은 매도 압력을 완화시켰다.
-
역사적 경험 활용: 과거 사이클에서 채굴자들의 과도한 레버리지와 장기 보유는 유동성 위기를 초래했으나(예: 2018년 약세장), 현재는 단기 재무 안정성에 더 중점을 두고 있다.
2. 체인 데이터가 보여주는 시장 회복탄력성
Alphractal의 채굴자 매도 압력 지표는 현재 시장 구조가 2024년 초의 '공포 매도'와 극명히 다르다는 것을 보여준다:
-
장기 보유자 중심: 현재 6개월 이상 보유된 비트코인 비중이 80%를 넘어서며, 역사적 사이클 정점 때의 단기 보유자 중심 비율보다 훨씬 낮아 가격 안정성을 제공한다.
-
거래소 비축량 사상 최저: 비트코인 거래소 비축량은 계속 감소하고 있어, 시장이 '고속 축적기'에 진입했음을 나타내며 매도 압력은 장외 거래 또는 기관 보유로 분산되고 있다.
-
파생상품 시장 리스크: 현물 시장은 안정적이지만 10만~11만 달러 구간에 고레버리지 롱 포지션이 집중되어 있어, 가격 변동 시 수십억 달러 규모의 청산 물결이 발생할 수 있다.
3. 가격 흐름과 향후 전망
2025년 5월 12일 기준 비트코인 가격은 104,250달러를 기록했으며, 24시간 기준 상승률은 1%, 지난 1개월 누적 상승률은 30%를 초과했다. 시장의 향후 전망에 대한 의견은 다음과 같다:
-
기술적 신호: RSI(75)는 과매수 상태를 나타내지만 MACD는 계속 상승 중이며, 핵심 지지선 10,000달러를 상실할 경우 단기 보유자 매도가 촉발될 수 있다.
-
거시 변수 영향: 연준 금리 인하 기대(2025년 100bp 이상 인하 시)는 비트코인에 '데이비스 더블 픽크' 기회를 제공할 수 있으나, 스태그플레이션 위험이 그 헤지 속성을 약화시킬 수 있다.
-
채굴자 행동 동향: 가격이 11만 달러를 돌파하면 채굴자 매도 압력이 다시 상승할 수 있지만, 현재 낮은 매도 수준은 시장이 '냉정한 상승기'에 진입했음을 시사한다.
두 번째 부분: 미중 무역 협정의 "실질적 진전" 이면의 시장 의문
1. 백악관 성명과 협정 개요
5월 11일, 미국 재무장관 스콧 베센트와 무역대표 제이미슨 그리어는 공동으로 미중 무역 협상이 "실질적 진전"을 이뤘다고 발표하며, 다음 분야에서 원칙적 합의에 도달했다:
-
시장 접근: 중국은 미국 농산물 수입 확대를 약속하며, 미국은 일부 첨단기술 제품에 대한 관세 면제를 연장한다.
-
지식재산권 보호: 국경 간 법집행 협력 메커니즘을 구축하여 기술 이전 장벽을 낮춘다.
-
분쟁 해결 메커니즘: 무역마찰 격화 방지를 위한 상설 협의 플랫폼을 설립한다.
2. 시장 반응과 잠재적 우려
공식적으로 긍정적 신호가 나왔지만, 협정 세부 내용 부족으로 투자자들은 조심스럽게 낙관하고 있다:
-
불확실성 잔존: 트럼프 행정부의 정책 불안정성(예: 2024년 전자제품 관세 면제의 '하루 만에 철회')은 시장 신뢰를 약화시키며, 협정 실행 전까지 리스크 자산은 여전히 압박을 받는다.
-
구조적 모순 미해결: 반도체, 인공지능 분야에서의 미중 경쟁 정책('무역전쟁 2.0')은 비관세 수단을 통해 지속될 가능성이 있다.
-
유동성 영향 분화: 협정이 달러 인덱스(DXY) 하락을 유도하면 비트코인이 '반-법정통화' 서사 재개로 이득을 볼 수 있으나, 협상 파국 시 헤지 수요가 금으로 자금을 분산시킬 수 있다.
3. 글로벌 경제의 연쇄 효과
미중 무역 완화가 초래할 수 있는 체계적 영향은 다음과 같다:
-
공급망 재편: 협정은 '근거리 아웃소싱' 추세를 가속화하고, 멕시코 및 동남아시아 제조 거점의 지위를 강화하며 암호화폐 국경 간 결제 수요를 증가시킨다.
-
인플레이션 완화 기대: 관세 감소는 미국 CPI 부담을 낮춰 연준 금리 인하에 공간을 제공하며, 간접적으로 리스크 자산에 호재가 된다.
-
지역 리스크 이전: 미중 협력 강화 시 우크라이나 전쟁, 중동 정세 등의 '대체 위기'가 시장 변동성의 새로운 원천이 될 수 있다.
세 번째 부분: 두 가지 주축이 교차하는 시장 경합과 투자 전략
1. 비트코인과 거시정책의 공진화
-
금리 민감도 및 상관관계: 비트코인과 나스닥 지수의 상관관계(0.78)는 아직 전통적 리스크 자산 프레임워크를 벗어나지 못했음을 보여주며, 미중 무역협정이 기술주를 부양하면 비트코인도 동시에 혜택을 볼 수 있다.
-
채굴자 행동을 선도 지표로 활용: 과거 데이터에 따르면 채굴자 매도 압력이 바닥을 친 후 비트코인은 종종 상승 사이클에 진입한다(예: 2023년 채굴자 항복 후의 불장). 현재 낮은 매도 수준은 유사한 추세를 예고한다.
2. 리스크와 기회 평가
-
단기 변동성 리스크: 비트코인 파생상품의 레버리지 축적과 미중 협정 세부 내용의 불확실성은 가격 변동을 유발할 수 있으며, 지지선 10,000달러가 다우·공매도의 분수령이 된다.
-
장기 서사 강화: 비트코인 ETF의 일평균 순유입량(800개)은 여전히 채굴 생산량(450개)을 상회하며, 기관화 과정이 시장 충격의 일부를 상쇄한다.
결론: 복잡한 시장 속에서의 확정성 논리
2025년 5월의 글로벌 시장은 비트코인 '반감기 후 사이클'과 미중 '무역 관계 재균형'이라는 두 가지 교차점에 서 있다. 채굴자의 낮은 매도 압력과 백악관의 협정 진전은 겉보기에 독립적이지만, 본질적으로 하나의 핵심 주제를 가리킨다: 유동성 재편성 속의 자산 재평가. 비트코인이 과거 고점을 돌파하든 미중 협정이 실행되든, 시장은 결국 한 가지 진리를 검증하게 될 것이다 — 거시적 철의 장막과 암호화 서사의 충돌 속에서 오직 탄력성과 효율성을 모두 갖춘 자산만이 장기적 승리를 거머쥘 수 있다는 것.
TechFlow 공식 커뮤니티에 오신 것을 환영합니다
Telegram 구독 그룹:https://t.me/TechFlowDaily
트위터 공식 계정:https://x.com/TechFlowPost
트위터 영어 계정:https://x.com/BlockFlow_News
