워터드립 캐피탈: 글로벌 무역의 새로운 질서 하에서의 웹3 창업의 새로운 논리
거시 환경 악화 - 위기가 새로운 질서를 형성하고 있다
1.1 금융, 혼돈의 시대로 접어들다
트럼프가 백악관에 재입성한 이후 일련의 예측 불가능한 경제·정치 조치들이 글로벌 시장을 지속적으로 요동치게 하고 있다. 그중에서도 가장 큰 충격을 준 조치 중 하나는 관세 정책 강화이다. 2025년 4월 5일부터 미국은 모든 수입품에 대해 10%의 '기준 관세'를 일괄 부과하며, 중국, 베트남 등 60개국에는 더 높은 '상호 관세'를 부과했다(중국에 대한 관세는 최대 125%까지 인상됨). 단기적으로 트럼프의 관세 정책으로 인해 글로벌 시장은 극심한 변동을 겪었으며, 미국 국채는 대량 매도세를 겪었고, 10년물 국채 수익률은 4.5%를 넘어서며 20년 만에 최대 주간 상승폭을 기록했다. 미국 주식시장도 격렬한 진동을 겪으며 서킷브레이커 직전까지 몰렸고, 달러지수는 연이어 하락하며 수년 만에 최대 일일 낙폭을 기록했다. 이후 미국은 일부 동맹국에 대해 신규 관세 부과를 유예함으로써 숨돌릴 틈을 확보했지만, 투자자들은 여전히 미래에 대한 불확실성에 우려를 품고 있으며, 글로벌 금융 시스템은 마치 '혼돈의 시대'에 접어든 듯하다.
제2차 세계대전 후 미국 중심으로 구축된 기존 국제경제 체계(브레튼우즈 체제, WTO 프레임워크 등)는 붕괴될 위기에 처해 있다. 신흥 경제권의 부상은 미국의 상대적 우위를 약화시키고, 미국의 장기 누적된 막대한 부채와 재정적자는 달러 신용을 지속적으로 훼손시키고 있으며, 세계 외환보유액에서 달러 비중은 하락 추세다. 특히 중국이 WTO 가입 이후 급성장하면서 여러 과학기술 분야에서 미국에 육박하거나 이미 앞서 나가고 있는 상황은 미국 엘리트층에게 깊은 불안감을 안겨주고 있다. 화웨이(华为) 등 중국 기업들이 5G 칩 설계, 통신 기지국 등 핵심 기술 분야에서 이룬 돌파구는 미국에 경각심을 일깨운 신호였다. 오랫동안 존재했던 기술 격차가 빠르게 좁혀지고 있으며, 미국의 제조업 분야 전통적 우위는 위태로운 상태다. 한편, 젊은 세대의 미국인들은 금융 및 예술 분야에 더 많이 진출하려 하며, 제조업 종사에 대한 관심은 줄어들고 있다. 이러한 일련의 변화는 미국이 패권을 유지해온 기존 질서가 흔들리고 있음을 의미한다.
이러한 배경 속에서 미국 정책 입안자들은 미국의 글로벌 주도권을 유지하기 위해 새로운 무역 및 금융 질서를 구축하려는 움직임을 보이고 있다. 트럼프 행정부의 전략 목표는 단순히 무역 협상에서 유리한 조건을 얻는 것을 넘어, 새로운 규칙 체계를 통해 미국의 중심 지위를 재확립하려는 '새로운 출발'에 있다. 여기에는 두 가지 의도가 담겨 있다. 첫째, 주요 경쟁국을 약화시키는 것으로, 중국 등이 기존 글로벌화의 혜택을 바탕으로 급속도로 성장하는 추세를 저지하려는 목적이다. 둘째, 흔들리는 달러 신용과 글로벌 무역에 새로운 지지를 제공할 새로운 가치 기준점을 모색하는 것이다. 이러한 사고방식 아래에서 전통적인 달러 신용은 더욱 강력한 담보가 필요하게 되었고, 미국은 점차 금과 비트코인 등의 자산에 주목하게 되었다. 이를 통해 글로벌 금융 시스템의 신뢰 기반을 재건하려는 것이다.
흥미롭게도 트럼프 집권 이후 미국 정부의 암호화폐 분야에 대한 태도에 중대한 변화가 나타났다. 취임 직후 트럼프는 가상화폐 발전에 주목하고 있다고 공개적으로 밝히며, 과거 비트코인에 대해 비판적이었던 입장에서 크게 벗어났다. 공화당 내 일부 세력과 일부 주 정부들도 최근 몇 년간 점차 비트코인을 수용하며, 이를 달러 리스크 헤지 수단인 '디지털 골드'로 간주하고 있다. 말하자면 미국은 잠재적인 새로운 금융 질서를 미리 준비하고 있으며, 비트코인을 국가 전략 차원에 포함시키고 있다.
1.2 비트코인과 금: 달러의 새로운 '이중 닻'
글로벌 무역과 금융 규칙이 재편되는 가운데, 미국은 '이중 자산 닻'을 통해 달러에 새로운 신용 기반을 마련하려 하고 있다. 즉 전통적인 금 보유량과 함께 새로 부상하는 비트코인 보유량을 결합하는 방식이다. 이 전략은 실물 자산과 디지털 자산의 조합을 통해 새로운 질서 하에서 달러의 신뢰성을 강화하려는 목적을 가지고 있다. 금은 가치 저장 수단으로서 각국 중앙은행이 널리 보유하고 있으며, 미국 금고에 보관된 금 보유량(유명한 녹스 포트 Fort Knox에 보관)은 달러 패권의 중요한 카드다. 그런데 지금은 비트코인이 유사한 전략적 지위를 부여받고 있는데, 바로 새로운 시대의 '디지털 골드'로 간주되고 있는 것이다. 2024년 말 기준 비트코인 시가총액은 약 2조 달러로, 금 시가총액(약 20조 달러)의 약 10분의 1 수준에 머무르고 있다. 장기적 잠재력을 고려할 때, 비트코인 시가총액이 언젠가 금 수준에 도달한다면 가격은 수배 이상 성장할 여지가 있다. 이러한 성장 가능성에 주목하여, 더불어 비트코인이 가지는 탈중앙화, 총 발행량 제한(2100만 개), 높은 유동성 등의 독특한 장점을 감안해 미국은 이를 국가 보유 체계에 포함시키는 것을 진지하게 고려하고 있다.
2025년 3월, 미국 정부는 암호화폐 분야에서 연이어 중대한 조치들을 발표했다. 3월 6일, 트럼프 대통령은 행정 명령에 서명하여 '전략적 비트코인 보유' 및 '미국 디지털 자산 보유'를 설립한다고 발표했다. 다음날 백악관은 코인데스크(Coinbase), 마이크로스트래티지(MicroStrategy) 등 업계 거물들과 국회의원, 정부 관계자들을 초청해 암호화폐 정상 회의를 개최했다. 트럼프는 회의에서 암호화 산업 발전에 대한 지지를 공개적으로 표명하며, 안정화폐(stablecoin) 및 디지털 자산에 관한 규제 프레임워크 입법을 조속히 통과시켜 명확한 법적 환경을 제공하겠다고 약속했다. 더욱 눈길을 끈 것은 트럼프가 회의에서 "비트코인 보유를 만드는 것은 가상의 녹스 포트(Fort Knox)를 만드는 것과 같다"고 언급한 점이다. 즉 미국은 비트코인 보유를 디지털 시대의 국고 금과 동등하게 간주하려는 의도를 분명히 한 것이다. 이 같은 발언은 비트코인이 미국 국가 전략 차원에 공식 진입했으며, 금과 유사한 지위를 부여받았음을 의미한다.
위 이미지는 미국 정부가 압수한 비트코인 지갑 주소. 금 보유 국고에 비해 BTC 네트워크는 더 투명하고 탈중앙화되어 있다.
이러한 일련의 움직임은 미국이 비트코인과 금을 함께 새로운 금융 체계의 닻 자산으로 삼으려는 의도를 보여준다. 실제로 미국 정부는 이미 상당 규모의 비트코인 보유량을 확보하고 있으며(주로 법집행기관의 압수 등을 통한 경로), 추가 매입을 계획하고 있다. 시장에서는 약 100만 비트코인(총 공급량의 5%)을 확보하는 것이 목표라는 소문이 돌고 있는데, 이는 미국의 공식 금 보유량이 세계 금 보유량에서 차지하는 비중과 유사한 수준이다. 아직 이 목표는 완전히 달성되지 않았지만, 그 추세는 이미 나타나고 있다. 일부 미국 주 정부는 오히려 선제적으로 움직이며 재정 자금을 활용해 비트코인을 매입하는 것을 승인하기도 했다. 연방 정부 차원에서는 행정 명령과 입법 제안을 통해 비트코인에 '정당성'을 부여하고 있다. 만약 미래에 달러가 부분적으로 실물 금과 디지털 골드(비트코인)에 닻을 내린다면, 여기에 블록체인 기술을 더해 새로운 국제 결제 시스템을 구축할 경우, 미국은 향후 글로벌 금융 경쟁에서 선제적 위치를 차지하고 달러 체계의 생명력을 연장할 수 있을 것이다.
물론 비트코인을 포함시키는 것은 미국이 자체적인 문제를 해결하는 데에도 도움이 된다. 예를 들어, 미국 정부가 짊어진 막대한 국채는 점점 더 무거워져 신용 위기를 초래하고 있다. 만약 미국이 충분한 비트코인 보유량을 확보하고 미래에 이를 통해 가격을 상승시킨다면, 일부 보유량을 매각하여 부채의 빈틈을 메울 수 있고, 이렇게 해서 부채 리스크를 교묘히 해소할 수 있다. 바로 이런 '암호자산으로 부채를 희석'하는 사고방식은 미국 금융 전략의 새로운 가능성을 열어준다. 동시에 미국은 디지털화폐 규제에도 박차를 가하고 있다. 최근 한 법안은 유통량이 100억 달러를 넘는 안정화폐를 연준(Fed)의 감독 하에 두도록 제안했는데, 이는 미국이 암호화 달러(달러 안정화폐)의 발행권과 규칙 설정 권한을 장악해 암호 세계에서 달러의 주도권을 공고히 하려는 뜻을 보여준다. 달러 안정화폐 + 금 + 비트코인, 이 세 가지가 함께 달러 신질서의 초상을 그리고 있다. 즉 달러의 법정 지위를 유지하면서 실물 자산과 디지털 자산으로 지지를 받음으로써 위험 대응 능력을 높이는 것이다.
시장 환경 조정과 '하반기에는 무엇을 해야 하는가'
지난 1년 이상 동안 글로벌 암호화 시장은 광란에서 냉정으로의 극심한 전환을 겪었다. 암호자산 시가총액은 역대 최고치 약 3.71조 달러에서 3.04조 달러 수준으로 하락했으며(자료 출처: CoinMarketCap, 자료 시간: 2025.04.23), 시장은 깊은 조정과 정리 단계에 들어섰다. 거시경제 불안(인플레이션 상승, 금리 인상)과 더불어 규제 강화는 실제 가치를 기반으로 하지 못한 많은 프로젝트들이 이번 조정기에 사라지게 만들었다. 그러나 블록체인의 장기적 가치를 굳게 믿는 창업자들에게는 오히려 저점에서 축적하고 새로운 기회를 만들어내기 위한 최적의 시기다. 지난 사이클의 거품이 걷히면서 제품을 차분히 다듬고, 잠재력을 축적하여 두각을 나타낼 수 있는 좋은 기회가 온 것이다. 이러한 '하반기' 환경에서 창업자들은 다음과 같이 고민해야 한다. 하반기에는 무엇을 해야 할까? 단순한 트래픽 확보 전략은 더 이상 유효하지 않으며, 대신 본질적인 가치 중심의 창업 로직이 요구된다. 현재 시장 환경에서 다음과 같은 방향에 새로운 기회가 숨어 있다.-
비트코인(BTC) 생태계: 비트코인 네트워크를 기반으로 한 금융 혁신('BTC Fi'), 인프라 업그레이드, 그리고 BTC 기반 현실 자산 및 결제 네트워크 재구성.
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기타 퍼블릭 블록체인 생태계: 이더리움 등 퍼블릭 블록체인에서 효율성과 수익성 본질로 회귀하는 혁신. 단순한 '트래픽 경쟁'을 벗어나 제품 중심으로 지속 가능한 탈중앙화 금융(DeFi) 등 애플리케이션을 구축.
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현실 세계 자산(RWA) 및 결제 금융(PayFi): 체인 상 기술과 현실 자산, 결제 시나리오를 결합하여 안정적인 현금흐름을 기반으로 하는 새로운 모델을 발전시킴.
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암호화 관련주: 전통 자본시장에서 부상하는 '블록체인 관련주' 물결과 Web3 창업 기업들의 주식화(股票化) 신경로에 주목.
2.1 BTC 중심 창업 기회: BTC Fi, BTC Infra, BTC RWA & PayFi
비트코인은 오랫동안 '디지털 골드'로 여겨졌으며, 메인넷 기능이 비교적 단순하지만, 최근 일련의 기술적·응용적 진전이 비트코인 생태계에 새로운 활력을 불어넣고 있다. BTC 네트워크를 중심으로 세 가지 창업 기회가 나타나고 있다.
BTC Fi(Bitcoin Finance): 비트코인 네트워크 상에서 새로운 형태의 금융 자산을 창출. 비트코인은 더 이상 정적인 가치 저장 수단이 아니라 다양한 금융 자산을 발행하는 기반 플랫폼으로 진화하고 있다. 최근 각광받는 BRC-20, Runes 프로토콜은 BTC 메인넷에서 토큰 자산을 발행하는 열풍을 일으켰다. 라이트닝 랩스(Lightning Labs)가 출시한 탭루트 에셋(Taproot Assets) 프로토콜(TA 프로토콜)은 비트코인 생태계에서 스테이블코인, 채권 등의 금융 자산 발행을 가능하게 한다. 이는 비트코인 메인넷이 다음 사이클에서 더 많은 가치 운반 기능을 담당할 수 있음을 의미하며, '디지털 골드'에서부터 풍부한 자산을 지원하는 가치 저장 네트워크로 업그레이드될 수 있음을 보여준다. Bedrock, Solv 등의 대표적 프로젝트는 비트코인 네트워크 상에서 대출, 거래, 파생상품 등의 탈중앙화 금융 서비스를 구축하여 BTC의 자금 조달 및 자산 발행 능력을 한 차원 높이고 있다.
BTC Infra(Bitcoin Infrastructure): 비트코인 상의 지능형 인프라 재구축. BTC 원시 기능의 부족을 보완하기 위해 업계는 이더리움과 유사한 스마트 컨트랙트 계층을 비트코인에 구축하려 시도하고 있다. 한 가지 방법은 EVM 호환 비트코인 사이드체인 또는 레이어 2(BTC L2) 개발로서, BTC 네트워크의 DApp 개발 공간을 확장한다. 또 다른 방법은 RGB 프로토콜, 라이트닝 네트워크 등 비트코인 프로토콜군에 원생하는 방식으로, 익명성, 확장성, 결제 효율성 향상에 초점을 맞춰 BTC 메인넷을 위한 가볍고 경제적인 체인 상 실행 계층을 구축하는 것이다. Unisat, Merlin, B² 등의 대표적 프로젝트는 비트코인 레이어 2, 미들웨어 도구 등을 중심으로 비트코인의 개발 생태계와 확장성을 높이고 있다.
BTC 기반 RWA 및 PayFi: 비트코인의 현실 세계 자산 및 결제 분야 잠재력 발휘. 비트코인 네트워크 기반 RWA가 점차 부상하고 있는데, 예를 들어 미국 국채, 실물 자산 등을 토큰화하고, 비트코인을 결제 계층으로 사용하여 전 세계적으로 검증 가능한 정산 메커니즘을 제공함으로써 해당 자산에 높은 신뢰성의 가치 닻을 부여하는 것이다. 동시에 라이트닝 네트워크 등 결제 인프라를 기반으로 한 'PayFi' 모델이 등장하여 비트코인을 다시 결제 무대로 복귀시키고 있다. 예컨대 인공지능 에이전트(AI Agent)와 비트코인 마이크로 페이먼트를 결합해 기계 간, 사람과 기계 간 실시간 소액 결제를 가능하게 하며, SaaS 서비스, 데이터 교환 등의 시나리오에 효율적인 결제 솔루션을 제공한다. LNFi 같은 대표적 프로젝트는 비트코인이 RWA 및 결제 시나리오에서의 실제 적용 효율성과 사용자 경험을 향상시키며 BTC의 결제 및 유통 기능을 강화하고 있다.
종합적으로, 비트코인 생태계는 기본 프로토콜에서부터 애플리케이션 계층까지 전반적으로 깨어나고 있다. BTC 메인넷에서 자산을 발행하거나 스마트 컨트랙트 계층을 구축하는 것뿐 아니라, BTC를 이용해 실물 자산과 즉시 결제를 정산하는 데 이르기까지, 비트코인은 다음 단계의 창업·혁신의 핵심 무대가 될 가능성이 크다. 창업자들에게 있어 비트코인 네트워크의 가능성에 다시 주목하면, 평가절하된 황금 기회를 발견할 수 있을 것이다.
2.2 기타 퍼블릭 블록체인 중심 창업 기회: 효율성 중심과 제품 중심 창업 로직
비트코인 외에도 이더리움, BSC, 솔라나(Solana) 등 기타 퍼블릭 블록체인 분야 역시 새로운 창업 로직과 기회를 품고 있다. DeFi 열풍과 퍼블릭 블록체인 경쟁을 겪은 후 업계는 점차 이성으로 돌아가며 두 가지 주요 흐름이 나타났다.-
'수익 창출'이라는 근본 로직으로 회귀: 체인 상의 대출, 거래, 마켓메이킹, 파생상품 등 자본 흐름을 다루는 영역이라면, 반드시 사업 모델과 수익 경로를 검증할 수 있는 방법을 찾을 수 있다. 지난 몇 년간 많은 DeFi 프로젝트가 유동성 마이닝 등 인센티브 수단을 통해 자금을 유치했지만, 시장 냉각의 시련을 겪은 후 지속적인 수수료와 수익을 창출하지 못하는 모델은 점차 퇴출되고 있다. 반면 전통 금융과 유사하게 명확한 수입원을 가진 체인 상 사업(예: 거래 수수료, 대출 이자, 파생상품 수수료 등)은 스스로의 가치를 입증하고 있다. 이는 창업자들에게 프로젝트의 근본 로직을 다시 고민하도록 상기시킨다. 즉, 진짜 수익 모델을 갖추고 있는가? 현재 환경에서 '수익을 낼 수 있는' 사업만이 사이클을 넘어 살아남을 수 있는 여력이 있다.
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퍼블릭 블록체인 생태계가 '트래픽 경쟁'에서 '효율 경쟁'으로 전환되며 제품 중심 창업 부상: 초기 퍼블릭 블록체인과 프로토콜은 사용자와 자금을 확보하기 위해 높은 인센티브를 제공하고 이야기를 과장해 '트래픽 경쟁'을 벌였지만, 이러한 서사 중심의 성장은 오래가지 못한다. 이제 자본은 효율성을 높이고 사용자 경험을 개선하는 실용적 프로젝트를 더 선호한다. 즉 제품과 기술로 승부하는 창업 로직이다. 새로운 탈중앙화 거래 플랫폼, 수익성이 더 높은 마켓메이킹 메커니즘, 위험이 낮은 대출 프로토콜, 안전하고 효율적인 체인 상 자산 발행 플랫폼, 데이터 서비스 도구 등 실제 수요를 해결하고 사업 모델을 검증할 수 있다면 더 큰 가능성을 얻게 된다. 즉, 퍼블릭 블록체인 창업은 보조금과 개념 경쟁에서 제품력과 효율성 경쟁으로 전환되고 있다. 창업자들에게 있어 이는 허황된 '서사'를 쫓는 것보다 제품을 정성껏 다듬고 성능과 사용자 경험을 최적화하는 것이 훨씬 중요하다는 의미다.
2.3 지속 가능한 창업 모델: 현금흐름 중심 경로 선택
비트코인 생태계에서든 다른 퍼블릭 블록체인에서든, 지속 가능한 현금흐름을 창출하는 것은 창업 프로젝트가 오래갈 수 있는 분수령이 되었다. 전통 자본시장은 이제 성숙한 기업의 기준으로 암호화 창업 기업을 바라보고 있으며, '현금흐름'과 '수익성'이 평가의 핵심이 되었다. 말하자면 전통 투자자들이 '암호화 기업'의 함의를 다시 정의하고 있으며, 이는 Web3 창업자들에게 주류 자본시장으로 향하는 문을 열어주는 계기가 되고 있다.
현재 현실적인 사업 모델을 갖춘 일부 암호화 프로젝트들이 Web3와 전통 자본시장을 연결하는 다리 역할을 하고 있다. 이러한 프로젝트는 일반적으로 명확한 수입원과 안정적인 현금흐름 전망을 갖고 있으며, 규제 적합성도 우수해 전통 기관의 높은 관심을 받고 있으며, IPO나 인수합병을 통해 주류 자본시장에 진입할 가능성이 가장 높은 잠재적 후보로 여겨지고 있다.
여러 세부 분야 중 DePIN이 특히 두드러진다. DePIN은 컴퓨팅, 전력, 대역폭 등 현실 자원을 블록체인에 연결해 관리하고 경제적 인센티브 메커니즘과 결합하여 물리 세계를 향한 분산형 인프라 네트워크를 구축하며, 자연스럽게 SaaS형 수입 모델을 갖추고 있다. PEAQ, Jambo, OORT, Swan 등의 대표적 프로젝트는 기계 접속, Web3 모바일 기기, AI 데이터 저장 및 컴퓨팅 공유 분야에서 DePIN 생태계의 핵심 지원 계층을 공동 구축하고 있다.
AI+Crypto 분야는 강력한 융합 가능성을 보여주고 있다. AI 에이전트, 체인 상 신원, 마이크로 페이먼트 메커니즘을 결합해 지능형 에이전트 간 데이터 상호작용과 자원 스케줄링을 추진한다. Footprint는 데이터 분석 엔진에 집중하고 있으며, DeAgent.ai는 탈중앙화 AI 에이전트 프로토콜을 구축해 Web3 지능형 인프라에 서비스를 제공한다.
RWA(현실 세계 자산) 분야는 빠르게 발전하고 있다. 체인 상 미국 국채, 기업 채권, 부동산 등의 자산 토큰화가 계속 진행되고 있으며, 향후 시장 규모는 10조 달러에 이를 것으로 예상된다. The PAC는 규제 준수 프레임워크 하에서 자산 매핑 서비스를 제공하며, RWA가 규제 프레임워크 내에서 체인 상 유통을 실현하도록 추진하고 있다.
PayFi(결제 금융)는 체인 상에서 가장 활발한 거래 분야가 되었다. 2024년 안정화폐 거래액은 15.6조 달러를 돌파하며 처음으로 비자(VISA)를 초월했다. Aisa는 안정화폐와 AI 지갑을 결합해 자동화 및 실시간 정산을 지원하는 결제 인프라를 구축하며 전자상거래, 해외송금, 기계 간 결제 시나리오에 서비스를 제공하고 있다.
이처럼 '현금흐름 창출 가능, 평가 용이, 규제 준수 경로 갖춤'의 암호화 창업 프로젝트들이 월스트리트와 주류 자본으로부터 주목받고 있으며, 주류 금융 체계에 가장 먼저 진입할 핵심 후보로 여겨지고 있다.
창업자들에게 이 흐름이 주는 시사점은 다음과 같다. 현금흐름 중심으로 사업 모델을 설계하라. 초기 단계부터 토큰 상승이나 보조금에 의존하는 것이 아니라 어떻게 안정적인 수익을 창출할지 고민해야 한다. 당신의 프로젝트가 현실 세계의 수익과 이윤 모델을 갖췄을 때야 비로소 암호화 네이티브 자금뿐만 아니라 더 보수적인 전통 투자자들을 사로잡을 수 있다. 거시환경이 불안정하고 자본 선호도 보수적인 '하반기'에, 차분하게 운영하며 현금흐름이 건강한 암호화 창업 기업들이 오히려 돌파구를 마련하기 쉽다.
암호화 관련주: 주류 금융과의 구조적 접촉
3.1 암호화 관련주의 분류
전통 자본시장에서 나타난 '암호화 관련주' 물결은 암호화 산업과 주류 금융의 융합을 나타내는 중요한 징표다. 이러한 상장기업들은 각기 다른 방식으로 블록체인 산업에 참여하며 투자자들에게 다양한 포트폴리오 구성 기회를 제공하고 있다. 사업 모델과 업무 중심의 차이에 따라 암호화 관련주는 대략 다음과 같은 몇 가지 유형으로 나눌 수 있다.-
자산 중심형(BTC 보유가 핵심): 이 유형의 기업 전략은 비트코인 등의 암호자산을 기업 재무제표의 핵심 항목으로 삼아 대량의 암호자산을 보유함으로써 기업 가치를 증폭시키는 것이다. 대표적인 사례로 미국의 마이크로스트래티지(MicroStrategy), Semler Scientific, 홍콩 상장사 보야인터랙티브(博雅互动) 등이 있다. 이들 기업은 BTC를 '전략적 보유 자산'으로 간주하며, 그 투자 논리는 '암호화 버전의 현금흐름 + 시가총액 증폭기'와 유사하다. 즉 주 사업부문의 현금흐름을 누리면서 동시에 보유한 비트코인의 상승을 통해 시가총액을 높이는 것이다. 사업 모델은 보통 코인 매입 + 채권 발행을 통한 자금 조달 + 주식 증자로 코인을 확보하는 등의 조합 방식을 포함하며, 레버리지 특성을 지니고 있어 장기적으로 비트코인 상승세를 낙관하는 투자자에게 적합하다. 창업 시사점으로 보면 BTC 자산 관리, 기업 코인 매입 서비스 등의 분야에 기회가 있을 수 있음을 보여준다.
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채굴 관련주(컴퓨팅 인프라 방향): 이 유형의 기업은 직접 암호화폐 채굴 및 관련 사업에 참여하며, 일부 기업은 단일 채굴 사업에서 다각화된 컴퓨팅 인프라 사업 분야로 확장하고 있다. 마라톤 디지털(Marathon Digital), 클린스파크(CleanSpark), Riot Blockchain, Core Scientific, TeraWulf, Hut 8 등이 대표적이다. 이들 중 일부 채굴업체는 컴퓨팅 능력을 인공지능, 고성능 컴퓨팅(HPC) 등 분야에 활용하기 시작했으며, 비용 절감과 환경 보호 추세에 부응하기 위해 청정에너지를 사용하고 있다. AI의 고성능 컴퓨팅 수요와 녹색 에너지가 새로운 평가 지점이 되고 있다. 이러한 기업들의 발전 방향은 창업자들에게 방향성을 제시한다. 예를 들어 비트코인 채굴 인프라 업그레이드, 블록체인 컴퓨팅에 녹색 에너지 적용, Web3와 AI를 결합한 신형 데이터센터 구축 등은 탐구할 만한 분야다.
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인프라 및 솔루션 제공업체: 블록체인 기반 하드웨어, 클라우드 서비스 및 기술 솔루션을 제공하는 기업을 말한다. 캐넌(Canaan) 등 채굴기 제조사, 비트디어(Bitdeer) 등 채굴 서비스 기업, 비트푸푸(BitFuFu) 등 클라우드 채굴 플랫폼이 대표적이다. 이들 기업의 특징은 블록체인 네트워크에 '채굴 도구'와 컴퓨팅 서비스를 제공한다는 점으로, 암호화 산업의 '물을 파는 자'로서 하드웨어 및 클라우드 컴퓨팅 분야의 핵심 공급자 역할을 한다. 이러한 기업들의 존재는 창업 측면에서 비트코인 생태계의 미들웨어 계층(채굴 효율성 향상, 채굴자와 금융 서비스 연결 솔루션 등) 및 '채굴 서비스화'(채굴 능력을 클라우드 서비스로 패키징해 기업이나 개인에게 제공)가 실현 가능한 사업 방향이 될 수 있음을 시사한다.
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거래소 관련주: 이 유형의 기업은 주로 규제를 준수하는 암호화폐 거래 플랫폼이나 보관 서비스를 운영한다. 미국의 코인데스크(COIN), 디지털 자산 거래 플랫폼 Bakkt(BKKT) 등이 대표적이다. 이들은 엄격한 규제 라이선스와 준수 체계를 갖추고 있으며, 사업 모델은 거시 정책과 사용자 거래 활동에 크게 영향을 받는다. 이러한 기업들의 성공은 점점 더 완비되는 규제 추세 속에서 규제 준수 금융 서비스가 주류 방향이 될 것임을 보여준다. 창업자들에게는 규제 준수 보관, 체인 상 거래 데이터 분석, 지갑 계정 추상화, 중앙화 거래소(CeFi)와 탈중앙화 금융(DeFi)을 연결하는 다리(예: CeFi와 DeFi 상호 운용 서비스 제공) 등의 분야가 주목할 만하다. 이 모두 거래소 기업이 파생시킨 창업 기회다.
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결제 관련주: 전통 결제 거대 기업에서 확장된 기업으로, 블록체인 결제를 사업 영역에 포함시킨다. Block(舊 Square), PayPal 등이 대표적이다. 이들 기업의 특징은 안정적인 현금흐름을 가진 핵심 결제 사업을 기반으로 비트코인 또는 안정화폐 전략을 더함으로써 새로운 성장 동력을 얻는 것이다. 예를 들어 Block은 자사 앱에서 비트코인 거래를 지원하며, PayPal도 암호화폐 매매 및 송금 서비스를 출시했다. 이러한 기업들은 암호화 결제의 실현 가능성과 가치를 입증하고 있다. 창업팀에게는 USDT 등 안정화폐를 이용한 해외결제 솔루션, 신형 결제 금융(PayFi) 제품, AI를 결합한 스마트 지갑(자동 투자/결제 AI Wallet) 등의 방향이 깊이 있게 개척할 수 있는 혁신 포인트다.
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