소풍이 창업가들을 위한 졸업 강연을 하다: 혁신의 절벽을 넘어 원점으로 돌아가라
연설: 샤오펑
최근 만물창조영 S4 졸업 수업에서 만상블록체인 창시자이자 해시키 그룹 이사회 의장, 만물도 발기인인 샤오펑 박사는 'Blockchain: 원점에서 출발하다'라는 주제로 매우 강력한 강연을 했다. 그는 RWA, PayFi 같은 새로운 트렌드에 대해 설명했고, 비탈릭과의 대면 인터뷰 후 느낀 점도 공유했다. 그는 불안감을 조장하지도, 기술 나열에 치우치지도 않았으며, 블록체인의 본질적인 의미로 돌아가 이 업계가 과연 계속할 수 있는지, 어떻게 해야 하는지를 함께 고민했다. 본문은 원의를 해치지 않는 선에서 약간의 2차 편집이 가해졌다. 만약 당신이 이 분야에 혼란스러움을 느끼고 있다면, 반복해서 읽고 저장해두는 것이 좋다. 아마도 새로운 방향성을 찾게 될 것이다.
안녕하세요, 영무가 저에게 말했습니다. 시장 사이클과 환경이 좋지 않아 모두들 '직장을 옮겨야 하나?'라고 생각하고 있다고요. 그래서 모두에게 '신념'을 다시 충전해주고 싶다고 했습니다. 저는 물론 가능하다고 생각합니다. 저는 2014년부터 이 업계를 믿었고, 지금까지 믿어왔으며 이미 중독되었습니다.
시작하기 전에 먼저 기쁜 소식을 말씀드리겠습니다—저는 이번이 동은센터에 두 번째 방문입니다. 작년에 만물창조영 S3에서 여기서 여러분과 이야기를 나눈 적이 있습니다. 오랜만에 다시 찾아와 익숙한 얼굴들을 보니 무척 반갑고, 특히 우리 창닝구 지도자분들의 방문을 진심으로 환영합니다.
어제 홍콩에서 막 돌아왔습니다. 이번엔 4일간 진행된 Blockchain 서밋에 참석했습니다. 중국 본토에서 처음으로 단체로 홍콩 서밋에 참여했는데, 상징적 의미가 큽니다. 이번 회의의 가장 큰 차이점은 상하이 시 정부가 두 개의 공식 대표단을 구성해 약 50명이 홍콩에 파견되었다는 점입니다. 이는 중국 본토 지방정부가 처음으로 단체로 암호화폐 서밋에 참가한 사례입니다.
우리는 상하이에서 10년 연속 블록체인 서밋을 열었지만, 홍콩은 올해 세 번째입니다. 왜 분리되었을까요? '퍼블릭 체인', '크립토', '토큰 이코노미'와 같은 내용은 본토에서 다루기 어렵기 때문입니다. 연사들이 말하기 꺼려할까 봐 핵심 내용은 홍콩에서 진행했습니다. 올해는 QR코드 스캔 통계에 따르면, 4일간의 서밋에 8,000명 이상의 독립 참가자가 몰렸으며, 누적 참석자 수는 수만 명에 달했습니다.
애플리케이션 폭발기 도래
많은 사람들이 묻습니다. 지금 업계 위기입니까? 저는 그렇게 생각하지 않습니다. 저는 블록체인 산업이 인프라 구축 단계에서 제2의 성장 곡선—즉 애플리케이션 단계로 진입했다고 봅니다. 올해 서밋에서는 분명히 느낄 수 있습니다. 프로토콜과 인프라에 대한 논의는 줄어들고 있으며, 대신 RWA, PayFi, USDT 결제 등 애플리케이션 중심의 주제가 주목받고 있습니다. 저는 이것이 위기가 아니라 전환점이며, 다음 폭발을 위한 준비 단계라고 확신합니다. 즉, '프레임워크를 짜고 프로토콜을 설명하는' 시대는 끝났다는 의미입니다. 새로운 기회는 누구나 이 분산 원장 시스템 위에서 현실 문제를 해결하는 실제 애플리케이션을 만들 수 있느냐에 달려 있습니다.
서밋 마지막 날, 저는 이더리움 창시자 비탈릭과 대담을 나누었습니다. 사전에 안건을 조율하지 않았지만, 제가 그에게 탈중앙화에 대해 말해달라고 요청하자, 그는 핵심 한 마디를 했습니다. "애플리케이션 레이어는 완전한 탈중앙화를 달성할 수 없으므로 Layer1은 반드시 탈중앙화를 유지해야 한다."
왜 그럴까요? 탈중앙화의 핵심은 '신뢰 제거'와 '중개자 제거'이며, 이는 곧 비용 절감과 효율성 증대를 의미합니다. 웹3의 비용이 기존보다 더 크고, 효율성이 웹2보다 낮다면 왜 다시 만들어야 할까요? 우리가 자주 말하는 '모든 것을 웹3에서 재구성해야 한다'는 주장은 신뢰 비용이 낮아지고 시스템 효율이 높아져야만 성립하는 전제가 있습니다.
블록체인이 추상적인 학문이라고만 생각하지 마세요. 이미 현실 세계에 들어와 있습니다. 왜냐하면 크로스보더 전자상거래가 B2B, B2C에서 C2C로 전환되고 있기 때문입니다. 고객은 더 이상 무역회사가 아니라 미국의 개인 소비자입니다. 그는 당신의 웹사이트에서 50달러짜리 티셔츠를 주문하고 일주일 안에 받기를 원합니다. 그가 돈을 지불하고 당신이 배송하면, 시스템이 작동하는 것입니다. 최고의 결제 방법은 바로 USDT QR코드를 스캔하는 것입니다—초당 입금, 초당 재고 준비, 항공 운송으로 일주일 내 도착. 이러한 결제 방식은 은행도, 정산 시스템도 필요 없으며, 신뢰와 효율 문제를 1초 만에 해결합니다. 2023년 중국은 전 세계에 180억 개의 국제 소포를 보냈습니다.
USDT 기반 블록체인 결제 시스템이 없다면, 가장 큰 피해자는 중국입니다. 따라서 홍콩이 왜 스테이블코인 입법을 추진하는지 이해할 수 있을 것입니다. 새로운 결제 시스템을 적극적으로 수용하지 않으면, 홍콩은 글로벌 무역 결제 중심 경쟁에서 탈락할 수 있다는 것을 깨달았기 때문입니다.
여전히 많은 사람들이 '내가 프로토콜을 만들고, 토큰을 발행해서 부자가 될 수 있을까?'에 집착하고 있습니까? 말씀드리겠습니다. 그런 시대는 끝났습니다. 퍼블릭 체인 시대는 종료되었습니다. 저는 여전히 퍼블릭 체인을 만들려는 창업자들에게 항상 조언합니다. 당신의 기술이 부족해서가 아니라, 기회가 이미 지나갔기 때문입니다. 앞으로의 핵심은 바로 이 시스템을 활용해 현실 세계의 수요를 해결하는 진정한 '애플리케이션'을 만들 수 있는가에 있습니다. 이것이 제가 오늘 발표의 제목을 'Blockchain: 원점에서 출발하다'로 한 이유입니다. 블록체인이 탄생한 근본 목적은 무엇입니까? 신뢰를 계산 가능하고, 검증 가능하며, 저비용으로 실현하는 것입니다.
저는 '신념'의 근원에 대해 말하고자 합니다. 노벨경제학상을 수상한 존 힉스(John Hicks)는 이런 말을 했습니다. "산업혁명은 금융혁명을 기다려야 했다." 인간 사회의 진화는 물질, 에너지, 정보라는 세 가지 요소의 변화 없이는 이루어질 수 없습니다. 모든 산업혁명은 이 세 가지의 동기화된 혁명입니다. 그리고 금융혁명은 종종 선도적 역할을 합니다.
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첫 번째 산업혁명: 증기기관, 이를 뒷받침한 은행 대출 시스템;
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두 번째: 전기화, 이를 뒷받침한 자본시장과 주식회사 제도;
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세 번째: 인터넷 혁명, 중국은 중반에 진입;
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네 번째: AI + 블록체인, 이번에는 미·중이 공동 주도.
지금 당신이 보고 있는 블록체인은 네 번째 산업혁명을 위해 설계된 차세대 금융시스템입니다.
인터뷰에서 저는 이더리움 재단에 솔직하게 제안했습니다. "이더리움이 오늘날의 지경에 이르게 된 것은 중국을 잃었기 때문이다." 2014년부터 2016년까지 중국은 이더리움 개발자와 사용자의 가장 든든한 기본층이었습니다. 당시 비탈릭은 매년 상하이에서 열리는 블록체인 컨퍼런스에 참석했으며, 처음 7회는 단 한 번도 빠진 적이 없었습니다. 하지만 2017년 중국 7개 부처가 관련 규제 문서를 발표한 이후, 이더리움 재단의 변호사는 '규제 리스크'를 이유로 재단 회원들이 중국 출장을 가지 못하도록 규정을 제정했습니다. 그래서 비탈릭은 이후 '불참'하게 되었고, 이는 그가 오고 싶지 않아서가 아니라 '오지 못하게 된' 것입니다.
2023년, 우리는 홍콩에서 첫 컨퍼런스를 개최했지만, 그는 여전히 참석하지 않았습니다. 작년에야 마침내 그가 동의하며 참석 의사를 밝혔고, 저는 매년 그를 초청하고 있습니다. 저는 그에게 말했습니다. 이제 중국으로 돌아올 때입니다. 만상블록체인연구소도 중국 내에서 워크숍, 해커톤 및 다양한 기술 보급 활동을 계속 지원할 의사가 있습니다. 당신들은 중국을 잃음으로써 전 세계 개발자 자원의 큰 부분을 잃었습니다. 블록체인 개발자는 주로 두 가지 언어권에 집중되어 있습니다. 영어권과 중국어권입니다.
저는 그에게 물었습니다. 이더리움 재단은 유럽에 얼마나 많은 개발자가 있습니까? 그는 잠깐 생각하더니 "베를린에 하위 기술을 다루는 일부가 있다"고 답했습니다. 그러나 그 역시 이더리움의 하위 기술은 이미 거의 성숙했으며, 최적화 외에는 별다른 재구성 가능성은 없다고 인정했습니다. 애플리케이션의 폭발을 기대한다면, 베를린의 제한된 기술력이나 유럽 개발자들만으로 가능할까요? 당연히 아닙니다.
그래서 저는 이더리움 재단이 홍콩에 사무소를 설립할 것을 제안하며 반농담으로 말했습니다. "우리가 10월에 상하이에서 제11회 블록체인 컨퍼런스를 개최하는데, 만약 당신이 와서 체포된다면, 저는 당신과 함께 감옥에 갈 것입니다." 물론 이것은 농담입니다—사실 중국의 기술 부문, 정부 기관, 개발자 집단은 이더리움 기술을 존중합니다. 당신들의 재단은 더 이상 중국과 거리를 두어서는 안 됩니다. 당신들이 유럽에 둔 법무팀은 중국을 전혀 이해하지 못하면서 무책임하게 규정을 만들고 있는데, 이는 당신들을 점점 더 멀리 이끌 뿐입니다. 이는 제가 비탈릭과 나눈 사적인 대화 내용입니다.
산업혁명의 뒤에는 항상 금융혁명이 존재한다
이제 좀 더 큰 시각에서 살펴봅시다. 네 번째 산업혁명에 대응하는 금융혁명이 현재 진행 중입니다.
첫 번째 산업혁명: 은행 주도, 신용과 채권이 자금 조달의 중심축이며, 자본시장은 아직 존재하지 않음.
두 번째 산업혁명: 미국 자본시장 주도, 투자은행, 월스트리트, 모건스탠리, 골드만삭스 등의 부상이 전기화 물결을 뒷받침함.
세 번째 산업혁명: 1960년대 벤처캐피탈(Venture Capital) 탄생, 실리콘밸리 부상. 어떤 노벨경제학상 수상자가 말했듯이 "모든 산업혁명의 뒤에는 금융혁명이 있다."
오늘날, 네 번째 산업혁명에서 토큰과 크립토를 부정한다면, 당신은 새로운 금융 패러다임을 놓칠 뿐 아니라, 전체 혁명의 기회마저 놓치게 됩니다.
지난 1년간 저는 웹3와 AI의 관계에 대해 네 명의 최고 AI 전문가와 논의했습니다. 심샹양, 리카이푸, 저우밍, 그리고 홍콩이공대학 인공지능학원 원장입니다. 그들 모두 웹3와 AI는 양면적 문제이며 궁극적으로 반드시 융합될 것이라고 생각했습니다. 미국에도 두 가지 대표적 인물이 있습니다.
1) 샘 알트먼(Sam Altman): Worldcoin을 주도하며, 전 세계 1천만 명의 사용자를 확보했습니다. 분기마다 세 개의 코인을 지급하며, 각 코인 가치가 1달러 미만이라도 어마어마한 지출입니다. 그는 'AI+크립토+소프트웨어' 경로를 대표합니다.
2) 일론 머스크(Elon Musk): 도지코인(Dogecoin)을 지지하며, 자율주행과 옥토퍼스 로봇을 추진하고 있으며, 'AI+하드웨어+크립토' 방향을 대표합니다.
이 두 방향 모두 '왼손엔 AI, 오른손엔 크립토'입니다. 우연이 아니라 역사적 발전의 필연입니다. 심지어 트럼프 대통령도 이에 반응했습니다. 원래 AI 위원회와 크립토 위원회를 각각 설립하려 했지만, 보좌진의 제안에 따라 결국 하나의 'AI + 크립토 대통령위원회'로 통합했습니다. 그의 한 암호화 자문관에게 들은 바에 따르면, 이 결정의 배경 사고는 AI와 크립토를 분리해 운영하는 것이 아니라 연동과 협력을 이루어야 한다는 것입니다.
디지털 시대의 금융혁명은 분산 원장과 암호화 자본 기반의 혁명입니다. 이 사실을 인정하지 않으면 디지털 시대에 미국을 따라잡기 어렵습니다. 왜냐하면 블록체인은 새로운 회계 시스템, 결제 정산 시스템, 글로벌 장부 시스템이기 때문입니다. 디지털 세계는 국경이 없으며 공간, 시간, 조직, 국가를 초월합니다. 새로운 등록, 장부 기록, 결제 시스템이 필요합니다. 기존 금융 시스템은 이러한 요구를 충족시킬 수 없습니다.
인류 사회의 장부 기록 방식은 지금까지 세 차례의 중대한 변혁만 있었습니다.
1) 고대의 단식부기
2) 르네상스 이후의 복식부기 (현재까지 사용 중)
3) 2009년 비트코인이 창조한 분산장부 시스템
이 세 번째 장부 혁명은 우리를 은행 계좌에서 암호화 계좌 시대로 이끌었습니다. 오늘날 이우의 소상공인들이 왜 USDT 결제를 받아들이려 하는지 보십시오. 은행 계좌가 필요 없고, 암호화 계좌만 있으면 결제가 가능합니다. 2023년 달러 스테이블코인의 결제 총액은 16조 달러에 달해, 이미 VISA와 마스터카드의 합계를 넘었습니다. 은행이 긴장할 만하고, 정부가 중요하게 여길 만합니다. 따라서 현재 전 세계 주요 은행 CEO들과 이사회 의장들은 일제히 블록체인이 혁신적인 시스템이며, 효율성의 도약을 의미한다고 인정하고 있습니다.
2012년, 저는 한 행사에서 유명한 은행가들과 '블록체인이 금융을 바꿀 수 있는가'를 두고 논쟁을 벌였습니다. 그들은 "금융의 본질은 변하지 않는다"고 말했습니다. 저는 맞다고 말했습니다—금융의 본질은 언제나 '돈을 빌리고 싶고, 빨리 돈을 받고 싶다'는 것입니다. 3,000년간 변하지 않은 수요입니다. 은행이 금융의 궁극적 형태라고 생각합니까? 은행 시스템은 겨우 백 년 역사이며, 중앙은행도 겨우 400년밖에 되지 않습니다. 중국 초기에는 표호, 은장이 있었고, 그 이전에는 표국이 은화를 운반했습니다. 그것들도 모두 변했으며, 왜 은행만 안 변해야 합니까?
지금 보십시오, CeFi(중앙화 금융)는 전통 시스템이며, DeFi(탈중앙화 금융)는 새로운 시스템입니다. 예전에 제가 DeFi를 말할 때 은행들은 리스크가 높다고 생각했습니다. 그러나 저는 그들에게 물었습니다. '대출 행위를 보면, 은행과 DeFi 중 어느 쪽이 리스크가 높습니까?' 은행의 자본적정률은 겨우 12%에 불과하여 레버리지 7~8배에 해당합니다. 높은 레버리지로 수익을 유지하지만, 모델이 잘못되면 2008년 서브프라임 위기처럼 전체 시스템이 순식간에 붕괴됩니다. 반면 DeFi는 리스크가 투명하고, 정량화 가능하며, 체인 상에서 추적이 가능합니다.
DeFi란 무엇입니까? DeFi(탈중앙화 금융)는 레버리지를 통해 대출을 늘리는 것이 아니라, 자금 회전 효율을 높여 수익을 실현하는 것입니다. 예를 들어, 시가 10만 달러의 비트코인을 DeFi 프로토콜에 담보로 제공하면, 현재 약 50%의 담보율에 따라 최대 5만 달러를 빌릴 수 있습니다. 즉, DeFi는 초과 담보 대출이며, 고레버리지가 아닙니다.
DeFi에서 자금 회전 효율이 가장 높은 대표적인 사례는 '플래시론(Flash Loan)'입니다. 한 블록 내에서 대출과 상환이 완료되며, 전체 과정은 수 초밖에 걸리지 않습니다. 모든 상황에 적용되지는 않지만, 이는 DeFi의 높은 회전 효율을 보여줍니다. 전반적으로 DeFi의 연간 자금 회전 속도는 전통 은행의 10배이며, 수익은 레버리지 확대가 아니라 빈번한 소액 수익의 축적에서 나옵니다. 이는 더욱 진보된 금융 시스템이며, 강력한 생명력을 가지고 있습니다. 현재 이 '새로운 금융 인프라'는 이미 절반 이상 건설되었으며, 애플리케이션 가속화의 핵심 단계에 있습니다.
새로운 금융 인프라의 응용과 영향
이 인프라의 보급과 함께 PayFi 같은 결제 애플리케이션이 등장했습니다. 2024년 스테이블코인 기반 결제 및 정산 총액은 16.16조 달러에 달하며, 전통 은행 시스템과 SWIFT 네트워크를 완전히 우회했습니다. 이 분야에서 중국은 가장 큰 수혜국 중 하나입니다. 우리의 국경 간 무역에서 점점 더 많은 결제가 이 새로운 시스템으로 전환되며, 제품 판매가 전 세계로 확장되는 것을 지원하고 있습니다.
금융 인프라는 법률, 회계 기준 등을 포함한 일련의 제도적 설계를 의미하며, 금융 안정을 유지하고 공공 이익을 서비스하는 것을 목표로 합니다. 기술적으로는 하드웨어와 시스템 보안을 포함합니다. '금융시장 인프라'는 그 하위 개념으로, 주로 자금의 지불, 정산, 결제 세 가지 단계를 포함합니다.
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지불: 예를 들어 카드를 긁을 때 먼저 계좌 잔액이 있는지 확인합니다.
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정산: 잔액이 있으면 지불 예정 금액을 동결합니다.
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결제: 서로 다른 은행 또는 계좌 간 실제 자금 이체를 완료합니다.
이더리움은 2016년 한 건의 보안사고에서 스마트계약이 정산 프로세스를 제대로 처리하지 않아 사용자가 반복적으로 자산을 인출해 약 6,000만 달러의 손실을 입힌 바 있습니다. 이 사건은 정산 메커니즘의 중요성을 부각시켰습니다. 중국 외환거래소, 청산소, 결제센터 등 기관은 전통 금융시장 인프라의 대표입니다. 이들은 다양한 유형의 거래 지불과 결제를 보장합니다.
기존 금융 시스템과 비교해 새로운 금융 인프라는 기술 구조, 참여자, 결제 단위에서 중대한 변화를 겪었습니다. 핵심은 블록체인 기반으로, 비트코인, ETH, 스테이블코인을 거래 매개체로 사용하며, 중개 기관을 완전히 제거하여 신뢰 제거와 P2P 고효율 거래를 실현합니다.
기존 시스템에서는 상하이에서 미국으로 송금하는 데 며칠에서 수주가 걸릴 수 있지만, 블록체인 스테이블코인을 이용하면 몇 초 만에 입금됩니다. 예를 들어 필자는 최근 홍콩에서 상하이로 송금했으나 한 달 후 실패로 확인되었고, 스테이블코인을 사용했다면 10초 만에 완료되었을 것입니다.
이렇게 효율과 비용의 격차가 존재하는데, 금융 시스템의 변화 방향을 다시 생각해볼 필요가 없겠습니까? 탈중앙화된 블록체인 시스템이 SWIFT를 우회하고 있음에도 불구하고, 미국 정부는 달러 스테이블코인의 발전을 지지하고 있습니다. 트럼프는 2025년 8월까지 달러 스테이블코인 관련 입법을 통과시킬 것을 국회의장에게 명확히 요구했습니다. 미국의 마지노선은 SWIFT는 우회해도 달러는 우회하지 않는 것입니다. 이 새로운 시스템이 달러까지 우회한다면 미국은 글로벌 금융 주도권을 완전히 잃게 됩니다.
트럼프 대통령의 자문관은 미국 정부가 현재 가장 추진하고 싶은 일은 비트코인 전략적 비축이 아니라고 말했습니다. 비록 그것도 중요하지만 우선순위는 달러 스테이블코인 입법입니다. 미국은 차세대 금융 인프라에서 달러가 주요 지불 및 결제 수단으로 남아 있도록 해야 합니다. 만약 달러가 이 지위를 잃는다면 미국은 근본적인 위험에 직면하게 됩니다.
역사를 되돌아보면, 전 세계가 달러를 받아들이도록 하기 위해 미국은 2차 세계대전 후 브레튼우즈 체제를 통해 달러를 금에 연결시키고, 다른 나라 통화는 달러에 연결시켜 달러의 글로벌 통화 지위를 확립했습니다. 체제 붕괴 후 미국은 유럽 달러 시장과 '석유 달러' 체제를 형성하여 원자재 결제 통화를 달러로 통일시키고, 달러에 글로벌 응용 시나리오를 만들어냈습니다. 오늘날 달러는 세 번째 진화 단계인 '토큰화'로 들어섰습니다. 미국 정부는 '토큰화된 달러'가 미래의 글로벌 금융 인프라에서 핵심 지위를 차지하도록 하려 하고 있으며, 이는 국가 이익 측면에서 비트코인 비축보다 훨씬 중요한 의미를 갖습니다.
현재 디지털 화폐 시스템은 빠르게 발전하고 있으며, 비트코인 같은 원생 암호화폐, USDT, USDC 같은 디지털 트윈 스테이블코인 등을 포함합니다. 이들은 통화 형태가 귀금속, 지폐, 전자화폐에서 암호화 자산으로 진화하는 것을 나타냅니다.
암호화폐는 두 가지로 나뉩니다. 첫째는 각국 중앙은행이 추진하는 CBDC(중앙은행 디지털화폐)로 M0(기초통화)에 속합니다. 둘째는 시장 주도 스테이블코인으로 M2(광의통화)에 속하며, 중앙은행 기초통화를 기반으로 기관이 신용을 확장해 창조한 통화입니다. 우리가 일상적으로 사용하는 은행 예금, 금융상품, 머니마켓펀드(MMF) 등은 모두 M2 범주에 속하며, 은행의 부채이며 중앙은행 자산이 아닙니다. 예를 들어 중국에서는 은행이 50만 위안 이하 예금만 보장하고, 미국은 50만 달러까지 보장합니다. 초과 예금은 은행 파산 시 보장되지 않습니다.
금융 시스템에서 M0, M1, M2는 각각 다른 기능을 수행하며 서로 대체 불가능합니다. 중앙은행 디지털화폐는 M2 수준의 통화를 대체하기 어렵고, 모든 소비 시나리오에 적합하지 않습니다. 미국은 이를 명확히 알고 있어 CBDC 발행을 하지 않겠다고 분명히 밝혔습니다. 트럼프는 선거운동 당시 임기 중 연방준비제도이사회(Fed)가 중앙은행 디지털화폐를 발행하지 못하도록 하겠다고 약속했습니다. Fed도 공식적으로 그러한 통화 발행을 고려하지 않고 있다고 밝혔습니다.
이유는 명확합니다. 중앙은행 디지털화폐는 국가가 지급 데이터를 완전히 통제할 가능성이 있어 사용자 개인정보를 침해할 수 있습니다. 예를 들어 달러 디지털화폐가 홍콩, 싱가포르, 일본의 결제에 사용된다면 연준이 거래 데이터를 수집할 수 있는데, 국제적으로 받아들이기 어렵습니다. 강제적으로 시행하지 않는 한 도입이 어렵습니다. 미국은 그 한계를 잘 알고 있어 시장이 발행하고 달러에 앵커된 스테이블코인을 지지하고 있습니다.
RWA(Real World Assets, 현실 세계 자산) 토큰화도 M2 범주에 속하며, 예를 들어 홍콩에서 발행된 달러 머니마켓펀드 토큰입니다. 본질은 주권 통화의 신용 창조이며, 은행 등 금융기관이 발행하며 여전히 은행의 부채입니다.
차세대 지불 및 결제 시스템의 핵심은 통화 형태의 혁신뿐만 아니라 자산 발행 방식의 진화를 포함합니다. '황금 달러'에서 '석유 달러', 그리고 현재의 '토큰화 달러'에 이르기까지 매번의 진화는 달러의 글로벌 영향력을 강화했습니다.
주목할 점은 중국이 한때 전 세계 비트코인 채굴의 70%를 차지했었다는 것입니다. 이는 비트코인이 한때 '메이드 인 차이나' 통화였음을 의미합니다. 그러나 규제 이유로 중국은 자발적으로 이 전략적 자원을 포기하고 미국에 양보했습니다. 업계 관점에서는 반드시 나쁜 일이 아니지만, 국가 이익 측면에서는 중대한 손실입니다.
AI의 발전은 새로운 금융 시스템에 명확한 수요를 제공합니다. 미래에 전 세계 수백억 대의 장비가 인적 개입 없이 GDP를 창출한다면, 그들 간의 지불과 결제는 프로그래밍 가능한 화폐에 의존해야 합니다. 전통 은행 시스템은 기계 간 자동 결제를 지원하기 어렵지만, 블록체인과 스마트계약 기반 시스템은 이를 가능하게 하며, 현재 더 나은 대안은 없습니다. 이 기반 위에서 새로운 자산 발행 시스템도 구축되고 있습니다. 새로운 산업혁명은 그에 맞는 금융혁명을 요구하며, 지불 결제 시스템과 자산 토큰화의 전면적 업그레이드를 의미합니다. 현재 주요 5가지 토큰 자산은 다음과 같습니다.
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지불형 토큰: USDT, USDC 등 법정화폐에 앵커된 토큰으로 일상 결제에 사용됩니다. 미래에는 홍콩달러, 엔화, 유로화 등 스테이블코인도 등장할 것입니다.
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비축형 토큰: 예를 들어 비트코인은 위험자산에서 전략적 비축자산으로 전환되고 있습니다. 미국 여러 주에서 비트코인을 주정부 자산 비축에 포함시키는 법안을 제정했으며, 가정 자산, 기업 현금 관리에서 국가 전략 비축으로 진화하고 있습니다.
『화폐 피라미드』라는 책은 비트코인이 미래에 각국 중앙은행의 비축자산이 될 것이라고 예측했습니다. 이유는 간단합니다. 30세 이하 디지털 네이티브 세대에게 비트코인의 매력은 금을 넘어섰습니다. 이 책은 70~80대 중앙은행 총재와 재무장관들에게 이렇게 말합니다. "당신들은 결국 역사의 뒤안길로 사라질 것이며, 디지털 세계에서 자란 젊은이들이 당신들의 자리를 차지할 것이며, 그들은 더 가능성이 높게 비트코인을 국가 비축에 포함시킬 것입니다." 흐름은 돌이킬 수 없으며, 개인의 의지로 시대의 물결을 막을 수 없습니다.
놀랍게도 이 흐름의 시작은 디지털 네이티브 세대가 아니라 80세의 노인이었던 트럼프입니다. 이 현실은 오히려 '형세가 사람보다 강하다'는 판단을 입증합니다. 원래는 젊은 세대만이 변화를 이끌 것이라 생각했지만, 결과적으로는 노인이 먼저 실천한 것입니다.
현재 비트코인은 비축자산으로서의 추세가 이미 나타나고 있습니다. 최근 시장 변동성에서 대부분의 암호화 자산이 크게 하락했지만, 비트코인의 낙폭은 상대적으로 작았습니다. 이유는 대부분의 암호화폐가 여전히 '위험자산'으로 간주되지만, 비트코인은 위험자산에서 점차 '신용자산'으로 전환되고 있기 때문입니다.
신용자산의 핵심 기능은 법정화폐 남발에 대한 헤지입니다. 예를 들어 금은 장기간 전 세계적으로 가치 저장 수단으로 여겨졌으며, 최근 몇 년간 가격이 역행 상승했습니다. 미국 주식, 미국 국채는 모두 하락했지만, 금과 비트코인은 견고한 모습을 보였으며, 이는 비트코인이 점차 신용자산 특성을 갖추고 있음을 나타냅니다. 향후 1년 내 비트코인이 위험자산에서 신용자산으로 완전히 전환될 것으로 예상됩니다.
현재 비트코인 시가총액은 2조 달러 미만이며, 금은 20조 달러를 초과합니다. 비트코인이 결국 금의 시가총액 수준에 도달한다면, 5년이든 10년이든 투자자에게는 엄청난 기회입니다.
이더리움(ETH)의 경우 여전히 기능형 토큰에 속합니다. 그 가치는 생태계 내 실제 애플리케이션에 따라 좌우되며, 애플리케이션이 대규모로 폭발할 때만 ETH에 상당한 상승 여력이 있습니다. 비트코인이 '디지털 골드'가 될 가능성이 있는 것과 달리, ETH는 신용자산이 될 수 없지만 기능형 자산으로서 전망은 여전히 밝습니다.
기능형 자산의 성장 경로에 대해서는 실리콘밸리에서 30년 전에 나온 고전 『점프 더 고 abyss(Jump the Gap)』를 참고할 수 있습니다. 이 책은 모든 첨단기술 제품의 사용자 성장 경로를 다섯 단계로 나눕니다.
기술 마니아 단계: 기술 마니아들이 제품을 창조합니다. 중본聪, 비탈릭을 예로 들면, 비트코인과 이더리움은 처음에 그들이 처음부터 창조한 것입니다.
기술 애호가 단계: 초기 사용자는 즉각적인 실용성을 추구하지 않고, 새로운 기술을 좋아하기 때문에 사용합니다. 예를 들어 2015년 비탈릭이 상하이에 왔을 때 이더리움 메인넷은 아직 오픈되지 않았지만, 만상블록체인은 이미 50만 달러를 투자했습니다.
실용주의자 단계: 대중 사용자가 기술이 실제로 가치를 제공하고 실제 문제를 해결하는지 주목하기 시작합니다. 이는 제품의 생사가 갈리는 '협곡(Gap)' 단계이며, 80%의 프로젝트가 이 단계에서 실패합니다.
늦게 깨닫는 자 단계: 다른 사람이 이득을 보는 것을 보고야 사용을 시작하며, 사용자 군의 대부분을 차지합니다. 이 단계의 진입 장벽은 낮지만, 전제 조건은 반드시 '실용주의자 협곡'을 넘어야 한다는 것입니다.
거부자 단계: 항상 새로운 기술을 거부하는 '전통파'. 그들은 안정적이고 향수적인 삶을 선호하며 새로운 것을 받아들이지 않으며, 굳이 전환시킬 필요가 없습니다.
세 번째와 네 번째 단계에서 사용자를 확보하고 수익화할 수 있는 프로젝트는 지속 가능한 발전 기반을 갖추게 됩니다. 또한 주목할 만한 두 가지 자산이 있습니다.
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증권형 토큰: 예를 들어 RWA(현실 세계 자산 토큰화). 본질적으로 증권 투자 도구의 디지털화이며, 증권 규제 규칙을 준수해야 합니다. 규제를 무시하면 결국 법적 리스크에 직면하게 됩니다.
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Meme 코인: 예를 들어 트럼프가 출시한 Meme 코인은 오락을 목적으로 하는 투기자들을 대상으로 하며, 라스베이거스 카지노와 유사합니다. '놀이' 중심이지만 실질적인 사용자와 수요가 존재하며, 독립된 자산 클래스입니다.
요약하면, 차세대 자산 체계에서 토큰은 주로 다섯 가지로 나뉩니다. 비축형, 기능형, 신용형, 증권형, 오락형. 자신의 프로젝트가 어느 유형에 속하는지 파악하면 발전 경로와 규제 요구를 더 정확하게 판단할 수 있습니다.
차세대 금융시장체계의 본질과 방향
금융의 본질은 시간과 공간의 가치를 횡跨 기간에 맞춰 재배치하는 것입니다. 예를 들어 스타트업이 성장 수요로 은행에서 대출을 받을 때, 은행은 향후 2년간 성장 잠재력을 기반으로 대출을 실행하는데, 이는 현재 자금으로 미래 가치를 선취하는 것으로, 전형적인 시간 가치 재배치입니다. 이러한 가치 이동을 더 효율적이고 저비용으로 실현하는 것이 '좋은 금융'의 핵심 사명이며, 다른 표면적 행동은 부차적입니다.
DeFi(탈중앙화 금융)와 CeFi(중앙화 금융)는 서로 대립하는 것이 아니라, 결합해 사용하여 리스크-수익 구조를 함께 최적화할 수 있습니다. 차세대 자산 거래 시장은 글로벌성과 24시간 운영 특성을 갖습니다—퍼블릭 체인에 발행된 자산은 본래 전 세계 어디서나 접근 가능하며, 누구나 언제 어디서든 거래에 참여할 수 있습니다.
나스닥, 뉴욕증권거래소 같은 전통 거래소들도 거래 시간을 기존의 주 5일, 하루 5시간에서 '5×23시간'에 가까운 거의 24시간 운영 시스템으로 확장하려는 시도를 시작하고 있습니다. 새로운 기술은 이미 '7×24시간' 거래를 지원할 수 있으며, 전 세계 시간대를 완전히 커버하고 기존의 '반인간적' 거래 시간 설정을 깨뜨릴 수 있습니다. 기술이 이미 가능하므로 변화를 받아들이는 것은 당연한 선택입니다.
AI와 블록체인은 차세대 부의 분배 시스템 인프라를 공동 구성합니다. AGI 시대에 블록체인 기반의 새로운 금융 시스템은 최적의 글로벌 부의 분배 메커니즘이 될 것입니다.
블록체인은 금융 인프라일 뿐 아니라 새로운 상업 거버넌스 도구이기도 합니다. 체인 상 데이터는 실시간 공개(각 블록마다 한 번), 변경 불가, 추적 가능, 감사 가능 등의 특성을 가지며, 기업이 전통적인 반기보고서, 연간보고서 제도에 의존하지 않고도 효율적이고 투명한 정보 공개를 실현할 수 있게 합니다. 전통 회계 시스템과 비교해 블록체인 기반 정보 공개 메커니즘은 효율성과 신뢰성에서 더 앞섭니다. DAO(탈중앙화 자율조직)와 같은 새로운 조직 형태는 체인 상 투명 데이터를 기반으로 전 세계의 낯선 사람들이 복잡한 작업을 협력해 완수할 수 있는 새로운 거버넌스 모델입니다.
AI 시대는 전 세계 낯선 사람들이 대규모 협력하는 시대입니다. 전통적인 회사 계약, 은행 송금 방식으로는 효율적인 협력을 더 이상 지원할 수 없습니다. 체인 상 프로토콜, 스마트계약, 토큰 인
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