초거대 메인체인의 죽음과 부활: 이더리움, 솔라나, BNB 체인 3파전
글: 조야
이더리움은 꿈이 없고, 비탈릭은 평생 자애로운 독재자가 되기를 거부한다.
Solana는 저선을 모르며, 블록체인 세계에 남아 있는 유일한 주도적 음모 집단이다.
BNB 체인은 미래가 없으며, 극치의 마케팅 외에는 바이낸스 유입 이외 아무것도 없다.
왜 공개 블록체인을 연구해야 하는가?
암호화폐 업계의 모든 소매 투자자들과 연결되어 있다면, 당신은 필연적으로 그 산업의 인프라가 된다. 지금까지 BTC/ETH라는 공개 블록체인과 바이낸스, 코인베이스 같은 거래소만이 이를 성취했다. 하나는 탈중앙화를 통해, 다른 하나는 중앙화를 통해 말이다. 어떤 사업을 하든, 지속적으로 발전해 모두와 연결될 수 있는지를 따져봐야 한다.
2025년 현재, L1, EVM 비호환 체인이거나 시장 영향력을 가진 새로운 공개 블록체인은 더 이상 등장하지 않는다. L2, Move VM 및 Sonic/Bear 체인은 단지 토큰 중심의 장터일 뿐이며, Solana와 Base 간의 경쟁은 기술 표준이나 로드맵 경쟁이라기보다는 오히려 상업적 재벌 간의 다툼에 가깝다.
이미지 설명: 공개 블록체인을 브라우저 발전사에 비유한 것, 출처: @zuoyeweb3
이러한 전제 위에서, 나는 본문의 세 가지 기조를 정리하고자 한다. 이는 역사적 관점에서 본 공개 블록체인 요약 글이기도 하며, 새롭게 출발하며 크로미움과 호환성을 선택한 신형 Edge 브라우저처럼, 한 시대의 광폭한 질주가 끝났음을 의미한다.
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금융은 경영 리스크 헤징이라는 배경 속에서 탄생했지만, 탄생과 동시에 가장 큰 리스크 원천이 되었다. 청나라 멸망을 초래한 보로운동에서부터 법정화폐 체계를 침식하는 비트코인에 이르기까지 예외가 없다.
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인터넷의 발전사는 곧 브라우저 코어, 제품, 검색엔진의 약사(略史)다. 이를 공개 블록체인 체계에 대응시키면, EVM/SVM → ETH/L2, EVM 호환 L1 → PoS 노드 체계 + 슈퍼 dApp이라고 할 수 있다.
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공개 블록체인은 여전히 인터넷 최하위 프로토콜 위에 구축된다. 미개척의 서부시대와 대항해시대 이후, 인류 문명의 궤적은 농촌에서 도시로의 이동이었으며, 슈퍼 메이저 공개 블록체인의 생존과 몰락은 개발자의 방향성과 일치한다.
비트코인이 되기 전 반드시 겪어야 할 것들
비트코인 후계자를 보내고, Base의 부활을 맞이할 것인가?
이더리움 체계는 무정부주의와 개인의 자유 의지를 추구하는 시대, 즉 탈중앙화와 법정화폐 체계에 반격하며 '세계 컴퓨터'를 꿈꾸던 시대의 산물이며, 동시에 그 시대에 헌정된 것이다.
일 년간의 냉대를 겪은 후, 비탈릭은 아야(Aya)를 이더리움 재단(EF, Ethereum Foundation) 회장으로 승진시키기로 결정했다. 어쨌든 비탈릭 스스로 EF의 모든 것을 결정할 수 있다고 말했기 때문이다.
하지만 비탈릭에게 더 많은 기대를 품을 필요는 없다. 비탈릭은 매우 향수에 젖는 사람이다. 아야는 그가 크라켄에서 바닥생활을 하며 만난 '표목(漂母)'과 같다. 영웅의 초라했던 시절, 마음 깊은 곳의 가장 부드러운 기억이다.
이더리움의 문제점을 증명하기 위해 각종 데이터와 차트를 나열하고 싶지는 않다. 왜냐하면 이더리움 자체와 EF, EVM 생태계에는 사실상 문제가 없기 때문이다. BNB 체인과 Base도 당분간 SVM으로 전환하지 않을 것이다.
브라우저 발전사를 참고하자면, 가장 '청정'하고 정통적이며 자유로운 파이어폭스(FireFox)는 넷스케이프(Netscape)의 영광을 계승하지 못했으며, 구글의 오픈소스 크로미움과 검색 상업화의 조합 앞에서 흡수되었다. 파이어폭스 수입의 90%가 구글을 기본 검색엔진으로 설정함으로써 발생되며, 구글의 실질적인 '궁중 반대파'가 되고 말았다.
오늘날의 ETH/EVM 체계도 마찬가지다. EVM 생태계를 구성하는 각각의 dApp, L2, 개발자, VC, KOL들은 고유한 역사적 궤적 위에서 서로 다른 환경 속에서 자연선택 과정을 통해 진화해왔다.
ETH, L2, EVM은 서로 얽히고설켜 현재 가장 강력한 '네트워크 효과'를 지닌 공개 블록체인 체계를 형성하고 있으며, 네트워크 효과가 내포한 연속적인 긍정 피드백 메커니즘은 생태계 연결성을 더욱 강화한다. 이것이 바로 사람들이 극렬하게 비판하면서도 떠날 수 없는 근본적인 이유다.
잠시 안식을 취한다고 해서 영원한 평온을 누릴 수는 없다. Trident IE 역시 Chromium 기반의 Edge에 의해 대체되었듯이, 이더리움의 근본적인 문제는 바로 비탈릭 개인에게 있다. 거버넌스 체계의 붕괴가 현재의 난국을 초래했다.
비탈릭의 부모는 모두 소련에서 탈출한 사람들로서, 비탈릭 자신은 극단적으로 권위, 독재, 위권 체계를 반대한다. 여기에 DAO 체계의 씨앗이 묻혀 있지만, 앞서 언급했듯이 그는 직접적으로 "내가 EF의 모든 것을 결정할 수 있다"고 말했으며, The DAO 사건 후 롤백은 이미 증명했다. 절대적인 탈중앙화를 하지 않으면 결국 절대적인 중앙집권으로 흐른다는 것을 말이다.
이미지 설명: 새로운 EF(이더리움 재단) 리더십 팀을 결정하는 사람은 나다, 출처: @VitalikButerin
나카모토 사토시가 일을 마치고 훌쩍 떠나 공적을 숨긴 것과 비교해보면, 비탈릭은 분명히 혼돈 중립 상태에 있다. 즉, EF를 공식적으로 이끌고 싶지는 않지만, EF에 대한 최종 결정권은 유지하고 싶은 것이다. 불행하게도 거버넌스 체계에서 이것은 가장 최악의 형태다.
마키아벨리의 『군주론』과 막스 베버의 관료제 이론, 그리고 테일러주의의 종합 이후 인간 사회 조직 형태 중에서 회사는 가장 효율적인 존재였다. 실리콘밸리의 기술 우익, 예컨대 머스크와 피터 틸 같은 사람들은 국가를 회사가 운영해야 한다고 주장하며, 관료제로 사회를 운영해서는 안 된다고 본다. DOGE는 바로 그러한 직접적 산물이다.
그러나 마켓 기반 효율성이 우선되지 않는 조직, 예컨대 기술 매니아 집단의 경우, 급여를 받지 않고 전 세계에 흩어진 프로그래머들을 어떻게 거버넌스하고 협업할 것인지가 재단 혹은 DAO의 사회적 요구가 된다. 리눅스와 RISC-V 재단이 모범 사례이지만, 아직 부족하다. 커뮤니티는 항상 갈등을 겪으며, 사람들의 마음이 항상 일치하는 것은 아니다.
리눅스와 파이썬의 경우 창시자가 평생 자애로운 독재자(BDFL, Benevolent Dictator For Life) 역할을 맡곤 했다. 하지만 그것도 충분하지 않았다. 리눅스 창시자 리누스는 작년 10·24에 러시아 관리자를 차단하는 부적절한 행동을 했고, 파이썬은 2018년 PEP 572 논쟁 이후 BDFL 역할을 더 이상 수행하지 않겠다고 선언했다. 이는 Aptos 공동창업자 모 샤이크(Mo Shaikh)의 사임, AVAX 다수 이사들의 탈퇴와도 통하는 미학이다.
하지만 인정해야 할 점은 기술 조직 초기 발전 단계에서는 창시자의 수고로운 육아가 불가피하다는 것이다. 그러나 EF의 복잡성은 그 이상이다. 자본 효율성을 추구하는 회사 체제는 주주에게만 책임을 지면 되고, 사회적 효과를 추구하는 기술 재단은 프로젝트 자체에만 책임을 지면 되며, 프로그래머는 언제나 자유롭다. 그들은 다양한 조직 사이에서 선택하거나 자유롭게 포크할 수 있다.
하지만 EF는 두 경우 모두에 해당하지 않는다. EF는 수익을 고려하지 않을 수 있다. 재단의 금고에 축적된 ETH가 충분하기 때문이다. 그러나 EVM 생태계는 수익을 고려해야 한다. 이것이 바로 비탈릭–EF–EVM의 꼬인 지점이다. 비탈릭은 BDFL의 역할을 하고 있지만, 그에 상응하는 직책을 맡는 것을 거부한다. EF의 하류에는 굶주리는 ETH 홀더들과 거대한 경제 체계가 있지만, 이 모든 것이 비탈릭의 개인적 의사 아래에서 운용되고 있다.
이 점을 이해해야 아야의 '무한한 정원' 전략이 얼마나 옳은지 알 수 있다. 이는 EF 구성원들이 비탈릭의 의지를 따르도록 보장하는 유일한 선택지이며, EVM 제국의 수선사요, 중추 군기처의 중재 일인자다.
비탈릭은 어린아이가 금을 안고 다니는 것과 같다. 어릴 때부터 명성을 얻은 영웅은 복잡한 세상에서 균형을 유지할 수 없다. 그래서 외부의 도움을 받아들이지만, 외부 세력은 점점 더 수익을 우선시하게 된다. 비탈릭은 회사처럼 EF/이더리움/EVM을 거버넌스할 수도 없고, 기술 조직처럼 실제로 BDFL의 명분적 역할을 맡는 것도 거부한다. DAO가 일시적으로 실패로 입증된 후, 이더리움은 현재 엄밀한 의미에서 저속도의 통제 불능 상태에 놓여 있다. 서서히 침묵하거나, 장악당하거나 둘 중 하나다.
현재 이더리움 커뮤니티는 Pectra 업그레이드를 논의하고 있지만, 관심은 이미 무시무시할 정도로 낮아졌다. 이는 침묵의 전조다. 이 문제가 ETH 가격 상승이나 몇 개의 밈 대박 토큰으로 해결될 수 없다는 것을 믿어라. 지금 이더리움이 답해야 할 질문은, 과연 비탈릭이 비금융화된 탈중앙화 실험장을 실현할 것인지, 아야의 무한한 정원이 될 것인지, 아니면 진정한 '세계 컴퓨터'가 될 것인지다.
비탈릭 개인은 탈중앙화, 비금융, 비주권이라는 꿈을 고수하지만, EF는 그렇지 않고, 전체 EVM 생태계도 그렇다고 말하긴 어렵다. 스케일 효과는 장점이자 동시에 저주다.
Base 등의 공개 블록체인이 이미 증명했듯이, ETH L2는 효율성과 저비용 사이에서 균형을 잡을 수 있다. OP/ZK L2의 병렬 로드맵은 절대 잘못이 아니다. 다만 Base는 토큰 없이도 운용 가능하며, 더 이상 연합체인(Consortium Chain)의 고급 버전에 가깝다. 만약 이것이 EVM 체계가 현실 세계에 바치는 꽃이라면, 다소 웃기지도 않겠는가.
형제 여러분, 먼 곳의 Solana와 BNB 체인을 보세요. 적어도 토큰 가격에 대해서만큼은 진지하게 다룹니다.
블록체인 진영에 남은 유일한 음모 집단
완완황류사(菀菀黄柳丝), 몽몽잡화수(濛濛杂花垂).
왜 슈퍼 공개 블록체인 비교 대상으로 이더리움, Solana, BNB 체인을 선택했을까?
BTC는 비교가 필요 없고, 이더리움의 EVM은 사실상의 업계 표준이다. 크롬의 점유율이 가장 높은 것처럼 말이다. Solana는 사파리(Safari)와 같으며, 극치의 원활함 뒤에는 중앙집권이 있고, BNB 체인은 ADA, XRP 등 오래된 토큰들 중에서 유일하게 실제 체인 상 활동이 있는 고아다.
만약 코인계에 궁투(宮斗)가 있다면, Solana는 '환환'이다. 린윈펑(凌云峰)이 재난을 당한 후에도, 쉬페이(희비)가 궁중으로 돌아오는 대여주 드라마를 연출한다. 단적으로 말해, 2월 기준으로 Solana DEX 거래량은 4개월 연속 이더리움을 넘어섰고, 3월에는 Solayer의 시가총액이 EigenLayer를 능가했다. 밈 열풍이 꺾이는 와중에도 Solana는 여전히 자신의 가치를 증명했다.
특히 후자에 대해 말하자면, 스테이킹/리스테이킹 체계는 이더리움의 독창적이며 PoS 시스템의 핵심 내용이다. 참고로 이에 대응되는 검색엔진은 PoS 노드와 슈퍼 dApp이다. 구글은 본질적으로 광고 회사이며, 수익원은 구글 검색 트래픽을 광고주에게 판매하는 것이고, PoS 체인의 수입은 노드 스테이킹을 통한 공개 블록체인 가스 수수료이며, 슈퍼 dApp 또한 공개 블록체인 수수료 생성기다. 이것이 두 시스템이 대응되는 근본적인 이유다.
따라서 공개 블록체인 번영의 방향은 실질적으로 공개 블록체인의 거래로 귀결된다. SOL 토큰 가격과 저렴한 가스 수수료는 노드를 자극하고 사용자 거래를 장려하는 사이에서 균형을 이룬다. 물론 그 대가는 '기계실 체인(Datacenter Chain)'이 되는 것이며, 책임감 있게 말하자면, 이더리움은 여전히 충분히 탈중앙화되어 있다. Lido가 스테이킹 점유율 약 30%를 차지하는 상황에서도 그렇다.
그래서 나는 '발행 그룹(Issuance Group)'이라는 표현을 매우 좋아한다. Solana는 태어날 때부터 음모와 긴밀하게 결합되어 왔다. 점프(Jump)와 SBF의 고도의 지배에서부터 밈 시대의 주피터(Jupiter) DeFi 소규모 그룹에 이르기까지, 커뮤니티, DAO 같은 용어보다 페이팔 갱단(PayPal Mafia)에 더 가까운 색채를 띤다—즉, 극치의 자본 효율성을 추구한다.
이미지 설명: Solana의 굴곡진 반생, 출처: @zuoyeweb3
생태계의 절대 규모로 보면, Solana/SVM은 ETH/EVM보다 훨씬 작지만, Solana는 자신에게 가장 적합한 전법을 찾았다. 즉, 어떤 음모 집단이든 포용하는 것이다. 만약 발행 그룹이 Solana의 이미지를 파괴한다고 생각한다면, 점프, SBF, 그리고 현재의 트럼프 가문을 떠올려보라. 그들이 선한 사람이 아니라고 말할 수는 없지만, 절대 선한 존재도 아니다.
Labs와 재단(Foundation)이 분리되어 있는데, Labs는 기술 발전을 더 중시하고, 재단은 릴리 류이(Lily Liu)의 주도 하에 적극적인 마케팅을 펼친다. 이는 이더리움이 비탈릭 개인이 주도하고 EVM이 생태계를 끌어들이는 것과 대비된다. 이는 EF가 SF처럼 전환해야 한다는 말이 아니라, 더 강조하고자 하는 것은 비탈릭이 명분과 실리를 일치시켜야 한다는 것이다. 즉, 직접 나서든지, 완전히 권한을 위임하고 정신적 지도자에만 전념하든지, 둘 다 하려고 하면 결국 무엇도 얻지 못한다.
Solana는 탄생과 동시에 어두운 면에서 자라왔으며, 극치의 자본 효율을 포용하면서도 탈중앙화의 이름 아래, 발행 그룹을 그대로 돌려주며, 소매 투자자들을 2:8 비율로 나눈다.
이 관점에서 보면, Solana는 규모 효과의 반대편을 보여준다. 즉, 공개 블록체인의 순수입과 총자산이 사용자 수에 비해 어떠한가? Web2와 산업 회사는 인원이 많을수록 회사 자산이 커지지만, 토큰 가격이 붙은 Web3는 그렇지 않다. BTC는 엄밀히 말해 고용원이 없으며, EF와 리눅스의 거대한 인력은 이미 비대해졌다. Solana는 비교적 적은 수의 통제자 체계 하에서 자신의 경제적 가치를 극대화했다.
이미지 설명: SOL과 ETH 비교, 데이터 출처: CMC/Defillama/Token Terminal/Chain Spect
만약 인력 효율성(人效比)을 평가한다면, Solana는 당연히 1위다. 작은 붉은 꽃을 수여하겠다. Solana는 이더리움 개발자 수의 1/4에 불과함에도 불구하고 활성 주소와 dApp 수입에서 이더리움을 역전했으며, DeFi TVL과 스테이블코인 발행량이 크게 뒤처지는 상황에서도 더욱 귀중한 성과를 거뒀다.
사실 이는 PumpFun이 밈코인 발행량의 대부분을 차지하는 상황에서 이루어진 것이므로, Solana DeFi 전체가 이더리움을 완전히 능가했다고 단정할 수는 없다. 왜냐하면 이더리움의 거대한 규모는 L2와 EVM 생태계에도 반영되기 때문이다. 우리는 BNB 체인을 통해 이를 설명하겠다.
도지 천국에서 대형형제의 묘묘옥으로 변신
핵심은 우리 두뇌의 크기가 아니라 올바른 관념을 갖는 것이다.
EVM은 크로미움이고, BNB 체인의 최선의 길은 Edge가 되는 것이다. 마침 바이낸스는 마이크로소프트의 역할을 하고 있으며, 절대적인 업계 최정상 트래픽 입구다. 앞서 Solana가 인력 효율성이 가장 높다고 말했지만, BNB 체인은 활성 주소 수에서 모든 것을 압도한다. BNB 체인은 무려 440만 명에 달하며, Solana의 300만 명과 이더리움의 30만 명을 크게 앞선다.
아마도 바이낸스의 과거 영광이 모든 것을 압도하기 때문에, 대부분의 사람들은 여전히 BNB 체인을 BSC라고 부른다. 소사에 이치를 보는 것처럼, BNB 체인의 모든 빛나는 순간은 이미 과거에 있다. 앞으로 어떻게 나아갈 것인지, 그것은 밈이 감당할 수 있는 일이 아니다. 왜냐하면 BNB 토큰 자체가 본체이지, 생태계가 본체는 아니기 때문이다. 이것이 바로 BNB 체인의 묘한 점이다.
이미지 설명: BNB 체인의 변화, 데이터 출처: 바이낸스 아카데미, 출처: @zuoyeweb3
한마디 투덜거리자면, BNB 체인의 이름 변경은 대기업병을 여실히 보여준다. 적어도 여러 차례의 책임자가 교체되었으며, BNB 체인이 업계의 핫이슈 주기 내에서 중점이 완전히 달라졌음을 뚜렷이 느낄 수 있다.
이름의 혼란은 엔트로피 증가의 외부 표현이며, 엔트로피는 살인도 가능하다. 천재이건, 기술이건, 돈이건, 모든 것은 무질서와 무방향으로 나아간다.
특히 BNB 체인의 기묘한 명칭은 ETH 체인 또는 SOL 체인처럼 이상하다. 지나치게 토큰 가격에 집중하며 생태계에는 집중하지 않는다. Solana와 이더리움의 경험을 보면, 적절함이 진정한 군자다.
BNB 체인의 발전 전략을 요약하자면, 따라오기 전략이 가장 적절한 평가다. 초기에 이더리움을 모방하고, 현재는 Solana를 '모방'하는 것인데, 이는 비판이 아니다. 좋은 것은 모두 좋아한다. AMM DEX가 모든 것을 휩쓸었지만, 모두가 유니스왑(Uniswap)을 모방한다고 말할 수는 없지 않은가. 사실 밴커토(Bancor)가 처음이었다.
하지만 BNB 체인의 가장 큰 문제는 거래소 운영 사고방식을 계속 활용한다는 점이며, 이는 공개 블록체인 운영 사고방식과 현격히 다르며, 더 심각하게는 두 개념을 혼동한다는 것이다.
현재 BNB 체인 생태계의 혼합물을 정리해보면 다음과 같다:
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이더리움 사고방식: DeFi / 스테이킹 / RWA / DePIN / DeFAI / 밈
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CZ 사고방식: AI First / DeSci / 밈
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Solana 사고방식: 결제 / 스테이블코인 / 밈
사실 밈이 '최신'이기 때문에 현재 BNB 체인 발전의 중심이 된 것은 아니다. 더 중요한 것은 게임 후의 삼자 간 공감대 지역이기 때문이다. 비록 CZ/바이낸스가 BNB 체인을 소유하거나 운영하지 않는다고 밝혔지만, 그들의 영향력은 여전히 막대하다.
특히 CZ가 바이낸스 운영을 금지당한 후, BNB 체인은 그의 주전장이 되었다. 우리는 분할된 바이낸스 생태계를 기준으로 BNB와 BNB 체인의 가치를 이해할 수 있다.
BNB는 두 가지 정체성을 갖는데, 하나는 바이낸스 플랫폼 토큰으로서 바이낸스 본사 생태계의 가치를 담는 것이고, 다음으로 BNB 체인의 가치를 뒷받침하며, '기존' 대형 노드 사용자의 수익과 신규 사용자의 빠르고 저렴한 밈 참여 수요를 동시에 만족시킨다.
만약 바이낸스 자체 지분이 CZ/허이 9:1 비율이라면, BNB 가격 상승과 노드 수익은 노드 사용자들에게 보답하는 유일한 방법이며, 이를 통해 대형 투자자들이 BNB를 계속 보유하려는 의지를 유지할 수 있다. 따라서 소매 투자자들의 가스 수수료는 반드시 대박 콘텐츠를 통해 소비되어야 한다.
생태계 건설 비용(펌핑)이 사용자 기여 수수료보다 낮다면, BNB는 현금 카우(cash cow)가 된다. 특히 CZ가 실질적으로 지분 매각을 시작한 현재, BNB의 안정은 매우 중요하다. 어쨌든 당시 바이낸스 출범 시 바이낸스 지분이 아닌 BNB를 매각했으므로, BNB의 가치와 가격은 동전의 양면과 같다.
이렇게 해야만 BNB 체인이 빈번하게 유동성 보조금을 제공하는 뒷면 의미를 이해할 수 있다. BNB 체인은 바이낸스 본사의 현금 흐름을 차단하는 장벽이 되어야 하며, 출혈을 유발하는 배수로가 되어서는 안 된다.
하지만 지금은 꽃이 백일도 피지 못하고, 쓰촨은 103회밖에 지나지 않는다. 미국의 기존 정치 체계와 완전히 맞닿은 바이낸스가 중간선거와 4년 후에도 여전히 현재 상태를 유지할 수 있을지는 하늘이나 아는 일이다.
왜냐하면 Base와 Solana는 더 미국적이며, 이더리움과 BTC는 더 세계적이기 때문이다. 현재 공개 블록체인의 발전 경로는 두 가지뿐이다. 99%는 미국에 속하고, 1%는 전 인류에 속한다. 중간地带는 존재하지 않는다.
맺음말
넷스케이프 정신을 이어받은 파이어폭스는 러스트(Rust) 언어를 키웠고, 러스트는 Solana와 Move VM의 선행자가 되었다. 이 또한 Web3와 Web2 사이의 일종의 인연이다.
비탈릭은 과거 리플에서 인턴을 하려 했으며, 거의 선할(孫割)의 동료가 될 뻔했다. 행운인지 불행인지 모른다. 선할이 비탈릭에게 동양 철학을 주입하지 못했고, 트론(TRON)은 이더리움을 모방했다는 오명을 뒤집어썼다.
이에 비해 Solana의 이야기는 그리 전설적이지 않고, BNB의 이야기는 더 상업적 회사에 가깝다. 하지만 지금 사람들의 관심은 모두 비탈릭 개인에게 쏠려 있다. 그는 이더리움 7명의 공동창시자를 '이기고', 이더리움의 주요 대변인이 되었다. 이는 역사적 기회이자 무거운 책임이다.
Milady!
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