아서 헤이스: 우리는 여전히 불장 사이클에 있으며, BTC의 최악의 경우 7만 달러로 조정될 수 있음
저자: Arthur Hayes
번역 및 정리: 비추(BitpushNews)
(본문에서 표현된 견해는 오직 저자의 개인적인 의견일 뿐이며, 투자 결정의 근거로 삼아서는 안 되며, 투자 거래에 참여하라는 조언이나 의견으로 해석되어서도 안 됩니다.)
Keep — It — Simple — Stupid = KISS
많은 독자들은 도널드 트럼프 미국 대통령 행정부가 쏟아내는 각종 정책 소용돌이 속에서 KISS 원칙을 쉽게 잊는다.
트럼프의 미디어 전략 목표는 매일 아침 당신이 친구나 배우자, 혹은 내면의 독백에 이렇게 말하게 만드는 것이다. "세상에, 어제 트럼프/머스크/소년 케네디가 무슨 짓을 했는지 봤어? 정말 믿을 수 없어." 감정적으로 들떴든 좌절했든 간에, 이른바 '황제의 날들'이라는 광경은 엔터테인먼트성으로 충분하다.
그러나 투자자들에게 이러한 지속적인 흥분 상태는 비트코인(sats)을 축적하는 데 좋지 않다. 오늘 사고, 다음 뉴스를 접한 후 내일 바로 팔아버릴 가능성이 크다. 시장은 이런 과정에서 계속 요동치고, 당신의 비트코인 보유량은 급속히 줄어든다.
KISS 원칙을 기억하라.
트럼프란 누구인가? 그는 부동산 분야의 공연 예술가다. 부동산 사업에서 성공하려면 가능한 한 낮은 금리로 막대한 자금을 빌리는 기술을 익혀야 한다. 그리고 유닛(주택)이나 공간을 판매하거나 임대하기 위해선 새로운 건물이나 개발 프로젝트가 얼마나 인상적일지를 과시해야 한다. 나는 트럼프가 세계 사회에서 동정심을 불러일으키는 능력에는 관심이 없다. 하지만 그가 정책 목표를 달성하기 위해 어떻게 자금을 조달하는지는 매우 중요하게 생각한다.
나는 트럼프가 '미국 우선주의(America First)' 정책을 실현하기 위해 부채를 통한 자금 조달을 원한다고 확신한다. 그렇지 않았다면 시스템 내에 내재된 신용이 자연스럽게 소멸되도록 방치하고, 1930년대보다 더 심각한 대공황을 맞이할 수도 있었을 것이다. 트럼프는 21세기의 허버트 후버로 불릴 것인가, 아니면 프랭클린 델라노 루즈벨트(FDR)가 될 것인가? 미국 역사학계는 후버를 평가절하하는데, 왜냐하면 그가 화폐를 충분히 찍어내지 못했다고 보기 때문이다. 반면 뉴딜 정책을 화폐 발행으로 뒷받침한 루즈벨트는 존중받는다. 나는 트럼프가 역사상 가장 위대한 대통령으로 여겨지기를 원한다고 믿기 때문에, 긴축 정책으로 제국의 기반을 파괴하고 싶어 하지 않는다고 본다.
이 점을 강조하기 위해, 주식시장 붕괴 이후 과도한 레버리지에 시달리던 미국과 세계 경제를 어떻게 다뤄야 하는지를 두고 허버트 후버의 재무장관 앤드루 멜론이 아래와 같이 말했던 것을 기억하자:
"노동력을 청산하고, 주식을 청산하고, 농민을 청산하고, 부동산을 청산하라. 그러면 시스템 내의 부패가 모두 제거될 것이다. 높은 생활비와 사치스러운 삶의 방식은 낮아질 것이며, 사람들은 더욱 열심히 일하며 더 도덕적인 삶을 살게 될 것이다. 가치관이 재조정되고, 진취적인 사람들이 무능한 사람들로부터 잔해를 수거하게 될 것이다."
현 미국 재무장관 스콧 베센트(Scott Bessent)는 결코 그런 식으로 말하지 않을 것이다.
내가 주장하는 바가 옳다면, 즉 트럼프가 '미국 우선주의'를 부채로 자금을 조달할 것이라면, 이것은 나의 미래 글로벌 리스크 자산 시장, 특히 암호화폐 시장에 대한 관점에 어떤 영향을 미칠까?
이 질문에 답하기 위해, 트럼프가 통화/신용 공급량(즉, 화폐 발행)을 늘리고 그 가격(즉, 금리)을 낮출 수 있는 방법에 대해 판단을 내려야 한다. 따라서 스콧 베센트가 이끄는 미국 재무부와 제롬 파월(Jerome Powell)이 이끄는 연방준비제도(Fed) 사이의 관계가 어떻게 진전될지에 대해서도 관점을 가져야 한다.
KISS 원칙
베센트와 파월은 누구를 섬기는가? 같은 사람인가?
베센트는 트럼프 2.0 시대에 임명되었으며, 그의 과거 및 현재 인터뷰들을 보면 그는 이 '황제'의 세계관에 깊이 공감하고 있다.
파월은 트럼프 1.0 시대에 임명되었지만, 변덕스러운 배신자로서 오바마-클린턴 진영으로 돌아섰다. 파월은 2024년 9월, 미국 경제 성장률이 추세 이상이고 여전히 인플레이션 조짐이 남아 있음에도 불구하고 0.5% 금리를 급격히 인하함으로써 마지막 남은 신뢰마저 날려버렸다. 당시 오바마-클린턴 진영의 꼭두각시 카멀라 해리스(Kamala Harris)를 부양할 필요가 있었고, 파월은 그 임무를 충실히 수행했다. 결과는 기대만큼 효과적이지 않았지만, 트럼프가 선거에서 승리한 후 파월은 자신의 임기를 마칠 것이라고 발표하며 다시금 인플레이션에 단단히 맞서겠다고 다짐했다.
막대한 부채를 안고 있을 때 몇 가지 일이 발생한다.
첫째, 이자 지불이 자유 현금흐름 대부분을 차지한다. 둘째, 높은 부채 수준으로 인해 추가 자산 구매를 위한 자금을 마련할 수 없다. 아무도 당신에게 돈을 빌려주지 않는다. 따라서 당신은 부채를 재조정해야 하며, 이는 만기 연장과 표면 금리 인하를 포함한다. 이것은 부채 부담의 현재 가치를 수학적으로 낮추는 '소프트 디폴트(soft default)'의 형태다. 일단 실질적인 부채 부담이 줄어들면, 다시 부담 가능한 가격에 빌릴 수 있게 된다. 이러한 관점에서 보면, 재무부와 연준은 미국 금융 건강 회복을 위해 모두 역할을 한다. 그러나 베센트와 파월이 각기 다른 주인을 섬기기 때문에, 이러한 노력은 제약된다.
부채 재조정
베센트는 공개적으로 미국의 현재 부채 구조가 바뀌어야 한다고 밝혔다. 그는 궁극적으로 부채 부담의 평균 만기를 연장하고자 하며, 월스트리트에서는 이를 '부채 만기 연장(debt maturity extension)'이라고 부른다. 다양한 거시경제 전문가들이 이를 달성하는 방법을 제안해 왔으며, 나는 The Genie에서 그러한 해결책을 상세히 논한 바 있다. 그러나 투자자에게 중요한 것은 미국이 현재 가치를 낮춤으로써 부채 부담에 대해 소프트 디폴트를 시행할 것이라는 점이다.
미국 국채 보유자가 전 세계적으로 분포되어 있기 때문에, 이러한 재조정을 이루는 데는 시간이 걸린다. 이는 지정학적 '골디의 매듭(Gordian knot)'이다. 따라서 단기적으로, 즉 앞으로 3~6개월 동안은 우리 암호화폐 발명가들과는 관련이 없다.
새로운 대출
파월과 연준은 신용 공급량과 그 가격에 대해 광범위한 통제력을 갖는다. 법적으로 연준은 화폐를 찍어 채권 등을 구매할 수 있으며, 이로써 통화/신용 공급량을 증가시킬 수 있다. 연준은 또한 단기 금리를 결정한다. 미국이 명목 달러로 디폴트할 수 없기 때문에, 연준이 무위험 금리, 즉 실질 연방기금금리(EFFR)를 결정한다.
연준은 단기 금리를 조작하기 위해 네 가지 주요 레버리지를 갖고 있다: 역환매조건부매매(RRP), 준비금이자율(IORB), 연방기금금리 하한, 연방기금금리 상한. 통화시장의 복잡한 세부사항에 깊이 들어가지 않더라도 우리는 연준이 일방적으로 달러의 양을 늘리고 그 가격을 낮출 수 있다는 사실만 이해하면 된다.
만약 베센트와 파월이 같은 지도자를 섬긴다면, 달러 유동성의 미래 경로와 중국, 일본, 유럽연합이 미국 통화정책에 어떻게 반응할지를 분석하는 것은 매우 쉬울 것이다. 그러나 명백히 그들은 같은 사람이 아닌데, 나는 트럼프가 파월로 하여금 인플레이션과의 전쟁을 계속하겠다는 입장을 유지하면서도, 어떻게 하면 파월을 조종하여 화폐를 찍어내고 금리를 낮출 수 있을지 궁금하다.
경제 붕괴시키기
연준-침체 법칙: 만약 미국 경제가 침체에 빠지거나, 연준이 침체를 우려한다면, 연준은 금리를 인하하고/또는 화폐를 찍어낼 것이다.
최근 경제사로 이 법칙을 검증해보자(훌륭한 표를 제공한 Bianco Research에 감사한다).
이것은 제2차 세계대전 이후 현대 미국 경제 침체의 직접적인 원인 목록이다. 침체는 분기 대비 GDP 성장률이 마이너스일 경우로 정의된다. 나는 1980년대 이후를 집중적으로 살펴볼 것이다.
이 그래프는 연방기금금리 하한을 나타낸다. 각 빨간색 화살표는 침체와 동시에 시작된 완화 사이클의 시작을 의미한다. 보이는 바와 같이, 침체 기간 중 연준은 최소한 금리를 인하한다는 점이 매우 명확하다.
근본적으로 '팍스 아메리카나(Pax Americana)'와 그것이 지배하는 글로벌 경제는 모두 부채로 운영된다. 대기업들은 채권 발행을 통해 미래 생산 확대와 현재 운영을 자금 조달한다. 만약 현금 흐름 증가가 크게 느려지거나 완전히 감소하면, 결국 부채 상환 가능성은 의심받게 된다. 문제는 기업의 부채가 대부분 은행의 자산이기 때문이다. 은행이 보유한 기업 부채 자산은 고객 예금 부채를 뒷받침한다. 간단히 말해, 부채가 상환되지 않으면 모든 기존 법정화폐 은행권의 '가치'에 의문이 제기된다.
또한 미국에서는 대부분의 가정이 레버리지를 사용한다. 그들의 소비 패턴은 모기지, 자동차 대출, 개인 대출 등으로 한계적으로 지불된다. 만약 그들의 현금 생성 능력이 느려지거나 감소하면, 그들은 채무 이행을 할 수 없게 된다. 마찬가지로 은행 시스템이 이러한 부채를 보유하며 예금 부채를 뒷받침한다.
결정적으로, 연준은 침체 또는 현금 흐름 생성의 둔화/수축 이전에 기업과/또는 가정의 대규모 채무 불이행이나 부도 가능성이 커지는 것을 허용할 수 없다. 이는 기업과 소비자의 채무 불이행을 초래하고, 시스템적 금융 위기에 이를 수 있기 때문이다. 부채 기반 경제 시스템의 상환 능력을 보호하기 위해, 침체 또는 침체 위험에 대한 인식이 높아질 때마다 연준은 능동적이든 수동적이든 금리 인하와 화폐 발행을 시행한다.
KISS 원칙
트럼프는 침체를 유발하거나 시장이 침체가 다가오고 있다고 믿게 함으로써 파월을 조종해 금융 환경을 완화시킨다.
금융 위기를 피하기 위해, 파월은 이후 다음과 같은 조치를 부분적 또는 전면적으로 취할 것이다: 금리 인하, 양적긴축(QT) 종료, 양적완화(QE) 재개, 그리고/또는 은행의 미국 국채 구매에 대한 보충레버리지비율(SLR) 일시 정지.
DOGE에서 가져온 그림 하나 삽입:
트럼프는 어떻게 일방적으로 침체를 유발할 수 있는가?
미국 경제 성장의 한계적인 추진력은 항상 정부 자체였다. 지출이 사기성이든 필수적이든, 정부 지출은 경제 활동을 창출한다. 게다가 정부 지출은 통화 승수 효과를 가진다. 그래서 워싱턴 D.C. 수도권 지역이 미국에서 가장 부유한 지역 중 하나인 이유다. 여기엔 정부로부터 수혈을 받는 많은 전문 기생충들이 존재하기 때문이다. 정확한 통화 승수를 직접 추정하는 것은 어렵지만, 개념적으로 보면 정부 지출이 후속 효과를 가진다는 것은 쉽게 이해할 수 있다.
Perplexity의 데이터에 따르면:
● 워싱턴 D.C. 가계 소득 중앙값은 122,246달러로, 전국 가계 소득 중앙값보다 훨씬 높다.
● 이는 워싱턴 D.C.가 미국 도시 가계 소득 순위에서 96번째 백분위에 위치한다는 의미다.
전직 대통령으로서 트럼프는 정부 내부의 사기, 부정, 낭비 정도를 잘 알고 있다. 양당의 기성 정치 세력은 누구도 이를 억제하고 싶어 하지 않는다. 왜냐하면 모두가 그 혜택을 누리기 때문이다. 그러나 트럼프주의자는 민주당과 공화당 밖에 있으므로, 정부 지출 계획의 문제점을 드러내는 데 주저하지 않는다. 일론 머스크가 이끌고 트럼프가 뒷받침하는 '정부 효율성 부서(Department of Government Efficiency, DOGE)'라는 자문 위원회를 설립한 것은 정부 지출을 급격히 크게 줄이기 위한 핵심 동력이다.
가장 큰 지출 항목 대부분이 비자의적 지출일 때, DOGE는 어떻게 그렇게 할 수 있을까? 만약 지불이 사기라면 지불을 중단할 수 있다. 컴퓨터가 해당 프로젝트를 관리하는 공무원들을 대체할 수 있다면, 인건비는 급격히 감소할 것이다. 문제는 정부 지출 중 매년 얼마나 많은 사기와 비효율이 존재하는가 하는 것이다. DOGE와 트럼프가 주장하는 바가 사실이라면, 그 금액은 매년 수조 달러에 이를 것이다.
가장 분명한 예 중 하나는 사회보장청(SSA)이 누구에게 수표를 보내는가 하는 것이다. 우리가 DOGE의 주장을 믿는다면, 이 부서는 이미 사망한 사람과 적절한 신원 확인이 이루어지지 않은 사람에게 거의 1조 달러 가까이를 지급하고 있다. 이 주장의 진실성을 나는 알지 못한다. 그러나 당신이 SSA 복지 사기꾼이라고 상상해보자. 일론과 '큰 인물'이 데이터를 깊이 분석 중이며, 당신이 오랫동안 받아온 사기성 지급금을 발견해 사법부에 제출할 수 있다는 것을 알고 있다. 당신은 사기를 계속할 것인가, 아니면 도망칠 것인가? 핵심은 단지 발견될 위협만으로도 사기 활동이 줄어들 수 있다는 것이다. 중국 옛말처럼, 원숭이를 겁주기 위해 닭을 잡는 것이다. 따라서 기성 언론이 일론과 DOGE를 조롱하더라도, 나는 비록 1조 달러는 아니더라도 수천억 달러는 있다고 믿는다.
다음은 정부 지출의 인적 자원 측면이다. 트럼프와 DOGE는 수십만 명의 공무원을 해고하고 있다. 노동조합이 대규모로 '쓸모없는' 정부 직원들을 해고하는 데 법적 도전을 할 수 있을 만큼 충분한 힘을 가지고 있는지는 아직 불확실하다. 그러나 이미 결과는 나타나고 있다.
DeAntonio는 설명한다. "지금까지 관측된 해고는 고래의 꼬리에 불과할 수 있다. 향후 해고의 규모와 시기가 노동시장의 안정성을 유지할 수 있는지 결정할 것이다. 우리는 현재 지속되는 채용 동결, 지연된 사직, 그리고 DOGE가 주도하는 해고로 인해 2025년까지 연방 정부 직원 수가 약 40만 명 감소할 것으로 예상한다."
트럼프 2.0 대통령 임기가 이제 겨우 한 달 조금 넘었지만, DOGE의 영향은 이미 분명하다. 워싱턴 D.C. 지역의 실업 수당 청구 건수가 급증하고 있다. 주택 가격은 폭락하고 있다. 미국 정부의 대규모 사기와 부정행위로 추진되었다고 할 수 있는 소비자 자유재량 지출도 금융 분석가들의 예측을 실망시키고 있다. 시장은 이제 '침체'라는 말을 이야기하기 시작했다.
부동산 거래 플랫폼 Parcl Labs의 새로운 분석에 따르면, 올해 초 이후 워싱턴 D.C.의 주택 가격은 11% 하락했으며, 이 분석은 정부 효율성 부서(DOGE)의 활동이 도시 부동산 시장에 미친 영향을 추적하고 있다.
– Newsweek
Rothstein은 Bluesky에 포스트를 올리며, 정부 부문의 대규모 해고와 연방 계약의 갑작스러운 취소로 인해 미국은 거의 확실히 심각한 경제 위축으로 향하고 있다고 밝혔다.
'침체'라는 말은 경제적 불명예다. 파월은 현대판 헤스터 프린(Hester Prynne)이 되고 싶지 않기 때문에(공개적으로 수치를 당하기를 원하지 않기 때문에) 반응해야만 한다.
파월의 또 다른 회전
파월은 2018년 이후 얼마나 많은 회전을 했는가? 아마도 이제는 어지러울 정도일 것이다. 투자자들의 질문은, 파월이 금융 시스템 붕괴를 미리 막기 위해 선제적으로 행동할 것인지, 아니면 대형 금융기관이 파산한 후에야 반응할 것인지이다. 파월이 선택하는 길은 순전히 정치적인 것이다. 따라서 나는 예측할 수 없다.
그러나 내가 아는 것은 올해 만기 도래하는 미국 기업 부채가 2.08조 달러, 미국 국채가 10조 달러라는 점이다. 미국이 침체 직전이나 침체 상태에 있다면, 현금 흐름 생성의 충격으로 현재 금리 수준에서 이 거대한 채권을 만기 연장하는 것은 거의 불가능할 것이다. 따라서 '팍스 아메리카나' 금융 체계의 성스러움을 유지하기 위해, 연준은 반드시 그리고 행동할 것이다.
암호화폐 투자자로서 우리에게 중요한 질문은 미국이 얼마나 빠르게, 얼마나 큰 규모로 신용을 방출할 것인가 하는 것이다. 연준이 상황을 반전시키기 위해 취할 네 가지 주요 조치를 분해해보자.
금리 인하
연방기금금리가 0.25% 하락할 때마다 약 1000억 달러의 양적완화 또는 화폐 발행 효과가 있다고 추정된다. 연준이 금리를 4.25%에서 0%로 인하한다고 가정하자.
이것은 1.7조 달러의 양적완화와 동일하다. 파월이 금리를 0%까지 내릴 가능성은 낮겠지만, 트럼프가 일론이 지출을 계속해서 삭감하도록 허용할 것이며, 파월이 원하는 수준의 금리에 이를 때까지는 계속할 것임을 확신할 수 있다. 수용 가능한 금리 수준에 도달하면, 트럼프는 자신의 '광견(미친 개)'을 통제할 것이다.
양적긴축(QT) 중단
최근 공개된 연준 2025년 1월 회의록에 따르면 일부 위원들은 양적긴축이 2025년 중반에 종료되어야 한다고 주장했다. 양적긴축은 연준이 대차대조표 규모를 축소함으로써 달러 신용 공급량을 줄이는 과정이다. 연준은 매월 600억 달러의 양적긴축을 시행하고 있다. 연준이 4월부터 조치를 시작한다고 가정하면, QT 중단은 기존 예상보다 2025년에 5400억 달러의 유동성을 주입하게 된다.
양적완화(QE) 재개 / 보충레버리지비율(SLR) 면제
미국 국채 수요를 흡수하기 위해 연준은 양적완화를 재개하고 은행에 보충레버리지비율(SLR) 면제를 부여할 수 있다. 양적완화를 통해 연준은 화폐를 찍어 국채를 매입함으로써 신용 공급량을 늘릴 수 있다. SLR 면제는 미국 상업은행이 무제한 레버리지를 사용해 국채를 매입할 수 있도록 허용함으로써 신용 공급량을 증가시킨다. 핵심은 연준과 은행 시스템 모두가 공중에서 화폐를 창출할 수 있다는 점이다. 양적완화 재개와 SLR 면제는 모두 연준만이 내릴 수 있는 결정이다.
聯邦 적자가 매년 1~2조 달러 범위에 머물고, 연준이나 은행이 새로 발행된 국채의 절반을 흡수한다면, 이는 연간 화폐 공급량이 5000억~1조 달러 증가한다는 의미다. 50% 참여율은 보수적인 추정이다. 왜냐하면 코로나19 기간 동안 연준은 새로 발행된 국채의 40%를 매입했기 때문이다. 그럼에도 불구하고, 2025년에는 주요 수출국(중국)이나 석유 생산국(사우디아라비아)이 달러 잉여금으로 국채를 구매하는 것을 중단하거나 크게 줄였기 때문에, 연준과 은행은 더 큰 조작 여지를 갖게 되었다.
계산해보자:
금리 인하: 1.7조 달러
+
양적긴축 중단: 0.54조 달러
+
양적완화 재개/SLR 면제: 5000억~1조 달러
=
총계 = 2.74조 달러 ~ 3.24조 달러
코로나 vs. DOGE 화폐 발행
미국 내에서만 연준과 재무부는 2020~2022년 사이 코로나19 대응을 위해 약 4조 달러의 신용을 창출했다.
DOGE가 영감을 준 화폐 발행 규모는 코로나 수준의 70~80%에 이를 수 있다.
미국 내에서만 4조 달러를 찍어냈을 때, 비트코인은 2020년 저점에서 2021년 고점까지 약 24배 상승했다. 지금 비트코인의 시가총액이 그때보다 훨씬 크기 때문에, 미국 단독으로 3.24조 달러를 찍어내는 경우 상승폭을 보수적으로 10배로 보자. 트럼프 행정부 기간 동안 비트코인이 어떻게 100만 달러에 이를 수 있는지 묻는 사람들에게 이것이 답이다.
몇 가지 핵심 가정
현재 시장이 혼란스럽더라도, 나는 비트코인을 위해 매우 긍정적인 미래 전망을 그리고 있다. 독자들이 스스로 판단할 수 있도록 내 가정들을 살펴보자.
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트럼프는 '미국 우선주의'를 실현하기 위해 부채를 통한 자금 조달을 할 것이다.
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트럼프는 정치적 반대세력을 사기성 수입원에 중독된 집단으로 몰아넣고 정부 지출을 삭감하며, 미국 정부 지출 감소로 인한 침체 가능성을 높이기 위해 DOGE를 수단으로 이용하고 있다.
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연준은 침체 이전이나 이후 일련의 정책을 통해 통화 공급량을 늘리고 통화 가격을 낮출 것이다.
귀하의 세계관에 따라 이것이 합리적인지 판단하시기 바란다.
미국 전략비축
월요일 아침, 나는 트럼프 행정이 시작됐음을 보았다. Truth Social에서 트럼프는 미국이 비트코인과 여러 가짜 코인들로 가득 찬 전략비축을 만들겠다고 재차 밝혔다. 시장은 이 '뉴스'에 크게 반등했다. 새롭지 않은 내용이지만, 시장은 트럼프가 암호화폐 정책 의지를 재확인한 것을 '죽은 고양이 반등'의 빌미로 삼았다.
이 비축이 가격에 긍정적 영향을 미치려면, 미국 정부가 실제로 암호화폐를 구매할 능력이 있어야 한다. 비밀리에 쌓아둔 달러는 존재하지 않는다. 트럼프는 공화당 입법자들의 도움을 받아 채무한도를 올리거나, 혹은 금을 현재 시장가격에 맞춰 재평가해야 한다. 이것이 암호화폐 전략비축을 자금 조달하는 유일한 두 가지 방법이다. 트럼프가 약속을 지키지 않으리라고 말하는 것이 아니다. 그러나 구매가 시작될 수 있는 시점은 레버리지 트레이더가 포지션을 버틸 수 있는 시간보다 더 길 수 있다. 따라서 고점에서 점진적으로 물량을 줄이라.
거래 전략
비트코인과 더 넓은 암호화폐 시장은 현재 존재하는 유일한 진정한 글로벌 자유 시장이다. 비트코인 가격은 전 세계에 실시간으로 현재 법정화폐 유동성 상황을 알려준다. 트럼프의 즉위 직전인 1월 중순, 비트코인은 11만 달러 고점을 찍었고, 7.8만 달러까지 하락하며 약 30% 조정을 경험했다. 비트코인은 유동성 위기가 다가오고 있음을 외치고 있다. 비록 미국 주식 지수는 여전히 사상 최고치 근처에 있더라도 말이다. 나는 비트코인의 신호를 믿기 때문에, 침체 우려에 기반한 미국 주식시장의 심각한 조정이 곧 다가올 것이라 본다.
비트코인이 하락 시장에서 먼저 하락한다면, 반등 시장에서도 역시 앞서 갈 것이다. 시스템 내에 내재된 막대한 레버리지로 인해 작은 금융 불안정이 빠르게 전면적 공포로 확산되기 때문에, 내 예측이 전반적으로 맞다면 연준의 조치를 기다리기 위해 오래 걸리지 않을 것이다. 비트코인은 먼저 바닥을 친 후 가장 먼저 반등할 것이다. 반면, 미국 주식을 중심으로 하는 썩어 문드러진 전통 금융 시스템은 반등하기 전에 한 번 더 폭락해야 하며, 그 뒤늦게야 따라오게 될 것이다.
나는 여전히 우리가 강세장 사이클에 있다고 굳게 믿기 때문에, 최악의 경우 바닥은 이전 사이클의 7만 달러 사상 최고치 수준이 될 것이다. 우리가 그만큼 낮아질지는 확신하지 못한다. 긍정적인 달러 유동성 신호는 미국 재무부 일반 계좌가 감소하고 있다는 점이며, 이는 유동성 주입 역할을 한다.
나는 트럼프를 금융가로서의 유형과 궁극적 목표에 대해 확신하고 있기 때문에, 비트코인이 8만~9만 달러 구간에서 거래될 때 Maelstrom은 리스크 노출을 늘렸다. 만약 현재 상황이 '죽은 고양이 반등'(짧은 반등 후 계속 하락)에 불과하다면, 비트코인이 다시 8만 달러 선 근처까지 하락할 것으로 예상한다.
만약 S&P500 또는 나스닥 100 지수가 사상 최고치에서 20~30% 하락하고, 대형 금융기관 하나가 파산 직전에 이르면, 글로벌 시장의 전면적 연동을 목격할 수 있다. 이는 모든 리스크 자산이 동시에 타격을 받는다는 의미이며, 비트코인은 다시 8만 달러 아래로 떨어지고 7만 달러까지 내려갈 수도 있다. 무엇이 일어나든 우리는 레버리지를 사용하지 않고 하락할 때마다 신중하게 점진적으로 포지션을 쌓아, 궁극적으로 붕괴한 후 다시 팽창하는 글로벌(특히 미국 주도) 법정화폐 금융 시장을 기대하며, 비트코인을 100만 달러 이상까지 끌어올릴 것이다!
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