아서 헤이즈에게 묻는 10가지 질문: 알트코인 시즌은 언제 올까? ETH와 SOL 중 어느 쪽 전망이 더 강할까?
저자: Fortune
번역: Azuma, Odaily 스타 데일리뉴스
아서 헤이스(Arthur Hayes)는 비트코인의 초기 대표 인물로, 2014년 오프쇼어 거래소 BitMEX를 공동 설립했으며 미국 규제 위반으로 인해 법적 문제에 직면한 바 있다. 최근 그는 자금세탁방지(AML) 통제 조치 미흡을 인정하고 집행유예 및 벌금 납부에 합의했으나, 올해 초 트럼프 전 대통령의 전면 사면을 받았다.
현재 헤이스는 가족 펀드 Maelstrom을 운영하며 암호화자산 분야에서 여전히 큰 영향력을 행사하고 있다. 《포춘(Fortune)》 기고 작가 안나 투토바(Anna Tutova)는 두바이에서 열린 Token-2049 기간 중 그를 단독 인터뷰하여 BTC가 단기적으로 20만 달러에 도달할 수 있으며 2028년에는 100만 달러를 돌파할 것이라는 시장 전망을 공유했다.
인터뷰에서 헤이스는 ETH와 알트코인 시장을 분석하고 금 자산에 20%를 배분한 이유도 설명했다.
다음은 전체 인터뷰 내용으로, 요약 및 편집된 버전이다.
Q1：미국의 실제 재정 적자에 대하여
Anna：최근 미국 재무부의 차입 조치를 '마술'이라고 표현하셨는데, 그 이유는 무엇입니까?
Arthur Hayes：재무부는 지출 한도를 우회하기 위해 '재무 일반 계좌(Treasury General Account, TGA)' 잔액을 소진하고 '특별 조치(special measures)'를 활용하고 있습니다. 이로 인해 이번 분기 동안 TGA는 7500억 달러에서 4500억 달러로 감소했으며, 이는 3000억 달러의 지출이 신규 부채 없이 이루어졌음을 의미합니다. 실제로는 공식 발표보다 훨씬 더 많은 차입이 발생했습니다.
이는 혼란스럽습니다. 현재 우리는 부채 한도 기간에 있는데, 이론상 미국 정부는 순차입을 늘릴 수 없습니다. 하지만 다양한 회계 장치를 통해 지출을 유지하면서 한도를 넘지 않고 있습니다. 2025년 1월부터 3월까지 재무부의 차입 규모는 전년 동기 대비 22% 증가했으며, 실질적인 적자는 확대되고 있습니다.
Q2：시장 유동성에 대하여
Anna：이것이 비트코인에 어떤 의미입니까?
Arthur Hayes：미국 정부의 실제 차입 수요는 공개된 데이터보다 훨씬 큽니다. 따라서 베선트(Bessent) 재무장관은 더 많은 채권을 발행해야 하며, 은행 시스템을 통해 해당 채무에 최대한의 레버리지를 적용해야 합니다. 결국 미국 정부의 지출 증가로 인해 글로벌 달러 유동성이 더욱 확대될 것입니다.
간단히 말해, 이것이 바로 리포(repo) 거래의 본질이며, 제가 시장 유동성이 증가할 것이라 판단하는 이유입니다. 이러한 맥락에서 저는 비트코인이 4월 9일 바닥을 형성했으며, 정부의 지속적인 차입과 베선트 장관의 저비용 자금 조달 보장에 따라 비트코인 가격은 계속 크게 상승할 것이라 봅니다.
Q3：알트코인 시즌에 대하여
Anna：그렇다면 비트코인이 어느 수준까지 상승해야 알트코인 시즌이 시작됩니까? 알트시즌을 촉발하는 핵심 요인은 무엇입니까?
Arthur Hayes：비트코인이 11만 달러를 돌파하고 15~20만 달러 구간까지 거래량을 동반한 강세를 지속해야 한다고 봅니다. 올해 여름 또는 3분기 초에 이런 상황이 나타날 것으로 예상되며, 이후 자금이 다양한 알트코인으로 순환하기 시작할 것입니다.
Q4：강세장 상승 전망에 대하여
Anna：다가올 알트코인 시즌이 2021년처럼 모든 알트코인이 극단적인 과열 상승을 겪을 것이라 보십니까, 아니면 제한적인 반등에 그칠까요?
Arthur Hayes：2021년처럼 모든 코인이 100배씩 폭등하는 광풍은 재현되기 어렵습니다. 새로운 서사가 등장하여 일부 코인은 폭등할 수 있지만, 여러분이 보유한 장기간 침체된 '공룡 코인'들이 오르지 않는 데는 이유가 있습니다. 많은 프로젝트가 과대평가되었고 유통량이 낮으며 실질 사용자와 수익이 부족한 상태에서 거래소 상장만을 내세워 투기를 일으켰습니다. 이미 가격은 95% 하락했고, 다음 사이클에서도 두각을 나타내긴 어려울 것입니다.
Q5：개인 수익 기대치에 대하여
Anna：이번 사이클에서 기대하는 수익률은 얼마입니까? 일반적으로 목표 가격이나 수익률은 어떻게 설정하십니까?
Arthur Hayes：적어도 비트코인의 상승률을 앞서야 합니다. 우리가 자금을 배분한다면, 해당 자산은 반드시 비트코인 수익률을 초과해야 합니다.
Q6：트럼프에 대하여
Anna：트럼프의 암호화폐 정책에 대해 어떤 기대를 갖고 계십니까?
Arthur Hayes：그의 팀은 암호화폐에 긍정적인 정책을 추진할 것이지만, 이는 특정 프로젝트의 가치가 반드시 상승한다는 의미는 아닙니다. 또한 정책이 여러분이 기대하는 시간표대로 진행된다는 보장도 없습니다.
현재 시장의 기대 수준이 너무 높습니다. 일부는 암호화폐 정책이 트럼프의 최우선 과제가 될 것이라 생각할 정도입니다. 그러나 트럼프는 정치인임을 기억해야 하며, 처리해야 할 우선순위가 훨씬 더 많다는 점을 이해하고 인내심을 가져야 합니다.
Q7：금에 대하여
Anna：불확실성이 커지는 가운데 금값이 크게 상승하고 있습니다. 금 자산을 보유하고 계신가요, 아니면 암호화폐에만 집중하고 계십니까?
Arthur Hayes：저는 장기적으로 금을 보유하고 있으며, 금고에 실물 금괴를 보관하고 있고, 금광 산업 주식도 많이 보유하고 있습니다. 금값이 급등했음에도 불구하고 이 자산들은 여전히 저평가되어 있다고 봅니다. 각국 중앙은행이 지속적으로 금을 매입하고 있기 때문에 금값은 더 큰 상승 여력이 있다고 생각합니다.
더욱 중요한 것은, 미국이 자국의 금 보유액을 크게 재평가하여 달러의 금 대비 가치 하락을 통해 부채를 희석할 것이라 전망합니다. 이 사이클 종료 시점에 금값은 1만~2만 달러에 이를 수 있습니다.
금은 제 개인 포트폴리오에서 약 20%를 차지하고 있습니다.
Q8：ETH vs SOL에 대하여
Anna：그 비중은 상당히 높군요! 현재 시장에서는 ETH와 SOL에 대한 논쟁이 활발한데, 어느 쪽을 더 낙관하십니까?
Arthur Hayes：저는 ETH가 더 큰 상승 잠재력을 가지고 있다고 봅니다. 비록 지금은 많은 의심을 받고 있으며, 모두가 ETH가 아무것도 하지 못하고 개발팀이 반복적으로 실수를 한다고 생각하지만, 현실은 여전히 가장 높은 체인 내 잠긴 자산 규모(TVL)를 보유하고 있으며 가장 큰 개발자 커뮤니티를 가지고 있고, PoS 블록체인 중 가장 안전하다는 점입니다. 맞습니다, 2020년 이후 가격 흐름은 만족스럽지 않았지만 말입니다.
SOL은 분명 눈에 띄는 성과를 보이고 있지만, 만약 제가 지금 법정화폐로 새로운 자산 배분을 한다면, 향후 18~24개월의 강세장에서 ETH의 상승률이 SOL을 넘어설 것이라 봅니다.
Q9：100만 달러의 BTC에 대하여
Anna：이전에 비트코인이 100만 달러에 도달할 것이라 예측하셨는데, 그 목표는 언제 달성될 것으로 보십니까?
Arthur Hayes：트럼프 대통령의 임기 종료 전, 즉 2028년 말에 비트코인이 100만 달러에 도달할 것이라 봅니다.
Q10：연간 시장 전망에 대하여
Anna：올해 암호화 시장의 구체적인 흐름을 어떻게 전망하십니까?
Arthur Hayes：비트코인의 시가총액 지배율은 계속 상승할 것이며, 이번 상승 국면에서 20만 달러에 근접할 수 있습니다. 이후 알트코인 시즌이 도래하여 흥미로운 현상들이 나타날 것입니다. 연말 목표가는 약 25만 달러 수준이 될 것입니다.
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