암호화 시장 사이클 이해하기: 왜 이번 사이클은 다를까?

2025.02.08

암호화 시장 사이클 이해하기: 왜 이번 사이클은 다를까?

기관 채택의 증가, 시장 희석, 소매 투자자 유동성 이동 및 거시 환경 변화가 복합적으로 작용하여 새로운 시장 구조를 형성하고 있다.

2025.02.08 - 07:22:27

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Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

기관 채택의 증가, 시장 희석, 소매 투자자 유동성 이동 및 거시 환경 변화가 복합적으로 작용하여 새로운 시장 구조를 형성하고 있다.

원문: SubQuery Network

번역: Yuliya, PANews

암호화 시장 사이클 이해하기: 이번 사이클이 다른 이유는?

암호화폐 시장은 극단적인 고점과 깊은 조정을 반복하는 주기적 변동성으로 유명하다. 2009년 비트코인 출현 이후 시장은 여러 차례의 사이클을 겪었으며, 각 사이클의 가격 흐름은 서로 다른 요인에 의해 영향을 받았다. 비트코인 4년 주기 감산처럼 일부 요소는 동일하게 유지되지만, 매 사이클마다 새로운 요소가 등장해 시장의 작동 방식을 변화시킨다.

2024~2025년 새로운 시장 사이클이 시작되면서 많은 이들이 이번 사이클이 과거와 다르다고 느끼고 있다. 기관 채택에서부터 소매 투자자의 참여 방식 변화까지 다양한 요인이 이번 사이클에 독특한 특성을 부여하고 있다. 다음에서는 왜 이번 사이클이 이전과 다른지, 그리고 이것이 투자자와 개발자들에게 어떤 의미를 가지는지 살펴본다.

암호화폐 시장 전통적 사이클 회고

암호화폐 시장 사이클은 일반적으로 다음과 같은 패턴을 따른다.

조정기/약세장: 시장이 현실로 회귀하며 이익 실현이 가속화되고, 투기적 자산의 유동성이 고갈된다.
광열기/절정: 시장이 과열되고, 투기 심리가 지배적이며 알트코인이 극단적인 상승을 보인다.
확장기/강세장: 낙관론이 회복되며 가격이 상승하고 언론 보도가 새로운 소매 투자자를 유입한다.
축적 단계: 약세장 이후 현명한 자금과 장기 보유자가 저가에서 자산을 모은다.

이러한 패턴은 2013년 호황과 붕괴, 2017년 ICO 광풍, 2021년 DeFi·NFT 및 기관 관심이 이끈 강세장을 통해 반복됐다. 그러나 2024년의 시장 사이클은 다른 양상을 보이며, 독특한 힘이 시장 환경을 재편하고 있다.

기관 채택이 비트코인 강세를 견인

이번 사이클의 가장 큰 차이는 기관 자본의 역할이다. 과거 소매 투자자의 투기가 주도했던 강세장과 달리 이번 사이클은 대규모 기관 채택이 특징이다.

파생상품 시장 성장: 비트코인 선물 및 옵션 거래 확대는 시장의 구조화와 유동성을 높였으며, 과거 사이클보다 변동성이 낮아졌다.
기업 및 주권 국가 관심: 대형 기업뿐 아니라 일부 국가는 비트코인을 재무제표에 포함하거나 헤지 수단으로 활용하고 있다.
비트코인 스팟 ETF 승인: 미국의 비트코인 스팟 ETF 승인은 기관 투자자에게 문을 열어주었으며, 수조 달러 규모의 자본이 규제된 방식으로 비트코인 시장에 진입할 수 있게 되었다.

결과적으로 비트코인은 가장 두드러진 성과를 보인 암호화 자산으로서 ‘암호화폐의 왕’ 자리를 굳건히 하며 신고점을 경신하고 시장 유동성을 주도하고 있다. 이로 인해 알트코인들은 과거 사이클만큼 급격한 성장 기회를 잡기 어렵게 됐다.

시장 희석: 알트코인 수 증가로 수익 공간 축소

과거 사이클에서는 새로 출시된 알트코인의 공급량이 비교적 적어 급등 기회가 있었다. 그러나 이번에는 암호화 프로젝트 수가 크게 증가했다.

Dune Analytics 데이터에 따르면, 2025년 1월 말 기준 유통 중인 토큰 수는 3640만 개 이상이며, 2017~2018년에는 약 3000개에 불과했다. 이러한 변화의 원인은 다음과 같다.

토큰 언락: 많은 프로젝트가 락업 해제를 계속하며 시장에 매도 압력을 가중시키고 대부분의 토큰 가격이 크게 조정됐다.
밈코인 시장의 과잉 포화: 과거 사이클에서 도지코인, 시바이누 등 소수 밈코인이 주목을 받았던 것과 달리, 2024년에는 매일 수많은 새로운 밈코인이 등장하며 개별 토큰이 지속적인 시장 모멘텀을 얻기 어려워졌다.
레이어1 및 레이어2 폭증: 수백 개의 레이어1 및 레이어2 확장 솔루션이 등장하며 시장 유동성이 분산됐다.

이러한 시장 희석은 일부 알트코인이 여전히 좋은 성과를 내더라도, 과거 사이클처럼 거의 모든 토큰이 급등하는 광범위한 장세가 다시 나타나기는 어려울 것임을 의미한다.

소매 유동성이 새로운 영역으로 유도됨

소매 거래자들은 암호화폐 강세장의 주요 추진력이었으나, 이번 사이클의 주요 차이점은 소매 유동성이 전통적인 스팟 거래를 넘어선 새로운 메커니즘으로 유도되고 있다는 점이다.

Pump.fun의 부상

암호화 시장 사이클 이해하기: 이번 사이클이 다른 이유는?

Pump.fun은 2024년 1월 19일 출시되어 전 세계 암호화 소매 투자자의 행동 양식을 완전히 바꿨다. 이 플랫폼은 누구나 1분 만에 무료로 솔라나 토큰을 생성할 수 있게 하며, 2024년 최대 밈코인들을 탄생시켰고, 소매 자금을 주요 알트코인이 아닌 고위험·고수익의 소형 투기 토큰으로 유도했다.

이 동향은 몇 가지 뚜렷한 영향을 가져왔다.

내부자에게 더 많은 익명성 제공: 내부자들이 새 토큰을 출시하고 소매 자금을 빠르게 유치하지만, 지속적인 로테이션이 많아져 소매 투자자들이 수익을 주요 알트코인으로 이전하기 전에 이미 손실을 입는 경우가 많다.
자금 로테이션 속도 가속화: 소매 자금이 새 토큰 간 이동 주기가 수시간 또는 수일로 단축되며, 성숙한 알트코인들이 지속적인 상승 추세를 형성하기 어려워졌다.

암호화 시장 사이클 이해하기: 이번 사이클이 다른 이유는?

2025년 1월 기준 Pump.fun은 1억 1672만 달러의 수익을 올렸으며, 이는 솔라나(1억 1646만 달러)와 이더리움(1억 764만 달러)의 수익을 초과한다.

암호화 투자자에게 주는 의미는?

이번 사이클은 아직 진행 중이지만, 몇 가지 핵심 결론은 이미 명확하다.

소매 투기 자금은 Pump.fun 같은 신규 플랫폼과 혁신적인 체인 상 거래 메커니즘으로 흘러가고 있다. 이러한 변화를 이해하는 것은 거래자들이 유동성 흐름을 판단하는 데 도움이 된다.
알트코인 시장은 더욱 선택적이 될 것이다. 과거처럼 거의 모든 토큰이 상승하던 것과 달리, 이번 사이클에서는 실제 사용 사례, 강력한 토큰 이코노미, 진정한 수요를 갖춘 프로젝트가 주요 수혜자가 될 것이다.
기관 채택으로 인해 비트코인은 여전히 지배적인 존재이며, 많은 투자자들이 투기적 알트코인보다 비트코인에 집중하고 있다.