FTX 청산 과정에서 어떤 암호화폐들이 막대한 매도 압력을 받게 될까?
글: jk, Odaily 스타 데일리
2022년 FTX의 붕괴 이후, 이 거래소의 이야기는 화려함에서 복잡한 채무 상환 및 청산으로 전환되었다. 2년이 지난 지금, FTX의 배상 계획이 점차 명확해지고 있지만 일부 암호화폐에 막대한 매도 압력이 가해지고 있다.
이 기사에서는 Odaily 스타 데일리가 독자들과 함께 FTX의 채무 상환 진척 상황, 매도 압력을 받고 있는 토큰들, 그리고 시장의 주목을 받았던 특색 있는 제품들이 암호화 산업의 미래에 어떤 영향을 미쳤는지 되돌아볼 것이다.
FTX의 배상 계획과 일정
2024년 5월, AP 통신은 FTX가 당시 법원에 제출한 서류에서 구체적인 배상 금액 데이터를 공개했다고 보도했다. 해당 법원 문서에 따르면, FTX는 채권자들에게 약 112억 달러를 빚지고 있으며, 채권자들에게 분배할 수 있는 자금은 145억 달러에서 163억 달러 사이로 추정된다.
문서는 또한 모든 청구금액을 완전히 지급한 후에도 잔여 자금이 있을 경우 채권자들에게 추가 이자를 지급하겠다고 명시하고 있다. 대부분의 채권자에게 적용되는 이자율은 9%이다.
다만, 이러한 배상금은 FTX가 붕괴했을 당시의 암호화폐 가격을 기준으로 달러로 정산된다. 정확히 말하면, FTX가 2022년 11월 파산보호를 신청했을 당시 비트코인 가격은 16,080달러였다. 이것은 좋기도 하고 나쁘기도 한데—
나쁜 점은, 투자자들이 당시 보유하고 있었던 것은 디지털 통화였지만, 지금 받게 되는 것은 달러 금액이라는 점이다. 만약 투자자가 당시 1비트코인을 보유하고 있었다면, 현재까지의 약 6배 수익은 전혀 배상에 포함되지 않으며, 오직 16,080달러와 2년치 이자만을 받을 수 있게 된다.
반면 좋은 점은, 지난 2년간의 암호화 시장 호황이 없었다면 FTX의 금고에는 고객 모두에게 지급할 만큼의 자금이 존재하지 않았을 수도 있다는 점이다. 따라서 당시 가격 기준으로라도 자금을 회수할 수 있다는 것은 어느 정도 위안이 되는 일이다.
미국 델라웨어주 파산법원에 제출된 계획에 따르면, 청구금액이 5만 달러 이하인 고객 및 채권자들은 약 118%의 배상을 받게 된다. 이 그룹은 FTX 고객의 98%를 차지한다.
그리고 2024년 8월, 이 사건에 작은 업데이트가 있었다. Odaily는 이전에 보도한 바에 따르면, FTX와 미국 상품선물거래위원회(CFTC)가 127억 달러 규모의 합의안에 동의했다. CFTC는 FTX가 재건 계획을 준수하는 한 어떤 배상도 요구하지 않기로 동의한 것이다. 따라서 FTX는 확보된 자금에 따라 최대 127억 달러의 배상금을 채권자들에게 지급하게 된다. 이는 마치 정부가 FTX의 배상 협약에 도장을 찍은 것과 같으며, 정부의 소송이 고객들에게 돌아가야 할 자금을 줄이지 않도록 보장한다는 의미다. 당시 자금량을 기준으로 추정하면, FTX는 전액 배상을 완료할 수 있을 뿐 아니라 여분의 자금까지 남길 수 있다.
Odaily는 또한 판사가 FTX가 AI 스타트업 Anthropic의 주식 10억 달러 어치를 매각하는 것을 승인했으며, 미국 국세청(IRS)에 우선 순위 세금으로 2억 달러, 하위 채권으로 6.85억 달러를 지급할 계획이라고 보도했다. FTX는 IRS가 주장하는 240억 달러보다 훨씬 적은 금액을 빚지고 있다고 주장하고 있다. 이러한 조치들은 모두 FTX의 배상 과정의 일부이다.
그렇다면 현재 FTX의 배상 진행 상황은 어떠한가? FTX의 배상은 암호화폐 매각을 필요로 하며, 이로 인한 매도 압력은 얼마나 클까? 어떤 토큰들이 막대한 매도 압력을 겪게 될까? 함께 살펴보자.
현재 FTX 지갑에는 무엇이 들어 있나?
현재 FTX의 지갑 및 보유 자산은 Arkham에서 공개적으로 확인할 수 있다. 본 기사 작성 시점 기준, FTX의 체인상 주소에는 총 14.75억 달러 상당의 자산이 남아 있으며, 가장 큰 보유량을 차지하는 토큰은 FTT로, 약 6.8억 달러 가치를 지닌다.
FTT를 포함하여 현재 백만 달러 이상 보유 중인 다른 토큰은 다음과 같은 20종이다:
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FTT: $680.79M
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OXY: $356.56M
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MAPS: $147.10M
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MEDIA: $131.76M
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FIDA: $55.31M
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RAY: $21.69M
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BOBA: $17.86M
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BRZ: $14.58M
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DRIFT: $10.15M
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JUP: $6.66M
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JTO: $6.25M
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USDC: $3.31M
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SOL: $3.14M
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RENDER: $2.77M
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ASD: $2.76M
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SRM: $2.72M
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KMNO: $2.67M
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MPLX: $2.65M
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AMPL: $1.67M
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STG: $1.18M
그렇다면 어떤 토큰들이 특히 매도 압력에 주의해야 할까? Coingecko 데이터에 따르면, Odaily는 다음 토큰들을 정리했다:
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FTT: 현재 완전희석시가총액(FDV)은 고작 8.7억 달러이며, 24시간 거래량은 1800만 달러인데 반해, FTX의 보유량은 6.8억 달러에 달한다. 마켓 메이커가 수요를 감당한다고 해도, 현재 가격을 지탱하기는 매우 어렵다.
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OXY: 현재 24시간 거래량은 고작 3000달러이며, FDV는 약 3.65억 달러이다. FTX의 보유량은 3.56억 달러에 달하는데, 매도 압력 전망 때문에 이미 거의 거래량이 사라졌다. 다만, 이 토큰은 DEX 외에는 Kraken에서만 상장되어 있어 대부분의 트레이더들과는 무관하다.
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MAPS: 현재 FDV는 1.85억 달러이고, FTX의 보유량은 1.47억 달러이며, 24시간 거래량 역시 처참하게 낮아 고작 13만 달러이다.
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MEDIA: 현재 Coingecko 기준 FDV는 1423만 달러인데, FTX의 보유량은 1.31억 달러에 달한다.
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FIDA: 현재 FDV는 2.16억 달러이며, FTX의 보유량은 5531만 달러이다. 잘만 조작한다면 숏 포지션에 기회가 생길 수 있다. 현재 24시간 거래량은 1551만 달러이다.
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BOBA: 현재 FDV는 9467만 달러, 시가총액은 8105만 달러이며, FTX의 보유량은 1786만 달러이다. 24시간 거래량은 162만 달러이다.
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SRM: 현재 시가총액은 1137만 달러, 24시간 거래량은 49만 달러이며, FTX의 보유량은 272만 달러이다.
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MPLX: 현재 시가총액은 1.85억 달러, 24시간 거래량은 136만 달러이며, FTX의 보유량은 265만 달러이다.
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AMPL: 현재 시가총액은 1.5억 달러, 24시간 거래량은 83만 달러이며, FTX의 보유량은 167만 달러이다.
영향이 적은 토큰들:
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RAY: Raydium의 현재 시가총액은 13억 달러, 24시간 거래량은 9483만 달러이며, FTX의 보유량은 2169만 달러이다. 마켓 메이커가 안정적인 매도를 목표로 적절히 운영한다면 큰 폭의 하락은 예상되지 않는다.
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DRIFT: 현재 시가총액은 3.1억 달러, 24시간 거래량은 2901만 달러이며, FTX의 보유량은 1015만 달러이다. 충분한 수요가 존재한다.
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ASD: 현재 시가총액은 3202만 달러, 24시간 거래량은 124만 달러이며, FTX의 보유량은 276만 달러이다.
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KMNO: 현재 시가총액은 1.46억 달러, 24시간 거래량은 1992만 달러이며, FTX의 보유량은 267만 달러이다.
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그 외의 토큰들, 예를 들어 유통량이 매우 높은 솔라나(Solana)(24시간 거래량만 해도 40억 달러이며, FTX 보유량은 고작 314만 달러), Jupiter, Jito, Render, Stargate 및 완전히 지원되는 스테이블코인 USDC와 BRZ 등은 전혀 걱정할 필요 없다.
FTX 보유 토큰. 출처: Arkham
본문 작성 시점 기준, FTX는 여전히 지속적으로 암호화폐를 매각하고 있다. Arkham에서 확인할 수 있듯이, FTX 청산 주소는 매일 여러 차례 보유 중인 토큰을 바이낸스와 게이트(Gate)로 이체하고 있으며, 각 이체량은 그리 크지 않다. 보통 5만 달러에서 500만 달러 사이로, 해당 토큰의 보유량 규모에 따라 다르다. 현재 이 매각 작업 뒤에 마켓 메이커가 개입되어 있는지는 불명확하지만, 이번엔 독일 정부처럼 보유 토큰을 한 번에 모두 매각해 가격을 급락시키는 일은 벌어지고 있지 않다.
FTX의 특색 제품
당시 FTX는 트레이더와 기관들의 최애 거래소로서 고빈도 거래에 대한 지원은 말할 것도 없었다. 이 부분은 상당한 기술적 유출 효과를 만들어냈으며, FTX는 일반 투자자들을 위해 많은 특색 있는 거래 제품들도 개발했다. FTX가 무너진 이후, 이러한 제품들 중 일부는 다른 거래소에 의해 흡수되었고, 일부는 여전히 후속 조치가 없다.
예를 들어, 당시 FTX에서 큰 인기를 끌었던 레버리지 토큰은 일반 투자자들에게 매우 친숙했다:
레버리지 토큰은 복잡한 조작이나 직접적인 레버리지 거래 리스크를 감수하지 않고도 투자자에게 배율의 레버리지를 제공한다. 대부분의 투자자가 익숙한 선물 거래/레버리지 거래는 증거금 형태로 자산을 담보로 제공해야 하며, 강제 청산을 피하기 위해 시장 변동성을 모니터링해야 한다. 반면 FTX가 출시한 레버리지 토큰은 예를 들어 '비트코인 3배 롱' 또는 '이더리움 3배 숏'과 같이 이러한 과정을 크게 단순화했다. 사용자는 별도의 레버리지 계좌를 개설하거나 증거금을 낼 필요 없이 일반 현물 토큰처럼 레버리지 토큰을 매매할 수 있다. 또한 레버리지 토큰은 매일 리밸런싱 메커니즘을 통해 시장 변동 리스크를 당일 내로 한정시켜, 시장 급변 시 발생할 수 있는 강제 청산 리스크를 회피할 수 있도록 도왔다.
일반 투자자들에게 레버리지 토큰의 등장은 레버리지 거래 진입 장벽을 낮췄다. 작지만 확실한 자금으로도 시장 수익의 몇 배를 얻을 수 있었기 때문에 당시 FTX 시장에서 큰 인기를 끌었다. 현재 이 제품은 KuCoin 등의 거래소에 의해 흡수되었으며, 비트코인 등 인기 있는 토큰에 이미 적용되고 있다.
KuCoin의 비트코인 3배 숏 제품. 출처: KuCoin
또 다른 FTX의 제품인 토큰화된 미국 주식 상품은 지금까지 유사한 대규모 서비스를 제공하는 플랫폼이 없다. FTX는 당시 알리바바, 코인베이스 등을 포함한 다수의 미국 기업 주식을 토큰화해 제공했다. 이러한 토큰화된 미국 주식 상품은 전 세계 투자자들이 미국 증권 계좌를 개설하지 않고도 쉽게 미국 주식 시장에 참여할 수 있도록 했다. FTX는 규제를 받는 파트너 및 커스터디 기관과 협력하여, 이러한 주식 자산을 블록체인 상에서 토큰 형태로 유통시켰다. 이 토큰들은 기초 주식과 1:1 연동되며, 투자자는 FTX 플랫폼을 통해 직접 토큰화된 미국 주식을 거래할 수 있었다.
이러한 제품은 전통적인 주식 시장의 여러 문제점을 해결했다. 예를 들어, 투자자는 더 이상 지역이나 규제의 제약을 받지 않으며, 번거로운 증권 계좌 개설이 필요 없었다. 또한 토큰화된 제품은 24/7 전일 거래를 지원해 전통적인 주식시장의 고정된 장중 시간에 얽매이지 않았다.
현재까지 Backed와 같은 프로토콜은 미국 이외의 사용자들에게 토큰화된 미국 주식 상품을 제공하고 있으며, 최근 인기를 끌었던 엔비디아 등의 주식도 포함된다. 하지만 미국 사용자들은 여전히 토큰화된 미국 주식을 구매할 수 있는 플랫폼이 없다.
Backed가 제공하는 토큰화된 미국 주식. 출처: Backed 공식 웹사이트
Odaily는 이전 보도에서, Base 개발자 제시 폴락(Jesse Pollak)이 X(트위터) 플랫폼에서 게시한 글을 인용하며 코인베이스가 자사의 이더리움 레이어2 네트워크 Base를 통해 미국 사용자들에게 자사 주식의 토큰화 지분을 제공하는 방안을 검토 중이라고 밝혔다. 폴락은 "미국 이외의 사용자들은 이미 Backed 등의 프로토콜(토큰화 RWA 플랫폼)을 통해 토큰화된 COIN 주식을 보유할 수 있다"며, Base 상에 COIN을 구현하는 것은 "새해에 연구할 사항"이라고 언급했고, 결국 "세계의 모든 자산이 Base에 구현될 것"이라고 덧붙였다. 제시 폴락은 또한 코인베이스가 "아직 구체적인 계획은 없다"고 보충 설명했다.
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