FTX 파산 변호사, 국내 피해자에게 배상하지 않으면서 자신은 얼마나 벌었나?
저자: 슬리피, 블록비츠
2025년 7월 4일, FTX 채권단 대표 선일(Sunil)은 소셜미디어 플랫폼을 통해 FTX 파산 정산 관련 문서 스크린샷을 공개했다. 해당 문서에 따르면, FTX는 법적 자문을 통해 제한된 외국 사법관할권에 속하는 사용자의 경우 청구 자금을 몰수할 수 있다고 밝혔다.
선일은 또 다른 데이터도 공개했다. '제한 국가'의 청구 자금 중 82%가 중국 이용자로부터 발생했다는 것이다.
그러나 국내에서는 암호화폐 거래가 허용되지 않기 때문에 이들 사용자는 '불법'으로 분류되어 청구 자격을 박탈당할 가능성이 있다. 이는 단순히 손실을 회수하지 못하는 것을 넘어, 오히려 자산이 '합법적으로 몰수'될 수 있음을 의미한다.
이에 커뮤니티는 발칵 뒤집혔고, 정산팀의 컴플라이언스(규제 준수) 주장은 책임 회피를 위한 핑계에 불과하다며 비판이 쏟아졌다. 일부는 FTX의 결정을 "미국식 강도 행각"이라 부르며 "중국인은 개보다도 못하다"고 탄식했으며, 곳곳에서 깊은 실망과 무력감이 묻어났다. 많은 사람들은 중국이 암호화폐 거래에 엄격한 제한을 두고 있지만, 사용자 자금을 직접 몰수하는 것은 부당하며 FTX의 결정에는 명확한 법적 근거가 없다고 지적했다.
이처럼 전 세계 채권자의 권익 인식을 바꿔놓을 수도 있는 성명 이후, 외부의 가장 큰 관심사는 단지 FTX가 '법을 준수했는가' 여부가 아니라, 누가 결정을 내렸는가, 어떤 기준에 따라 행동했는가, 그리고 최종 수혜자가 누구인지에 집중되고 있다.
누가 인수했는가?
이 폐허를 인수한 것은 월스트리트 출신의 파산 재편 전문 그룹이다. 재무재건 베테랑 존 J. 레이 3세(John J. Ray III)를 최고경영자(CEO)로 삼고, 오랜 역사의 로펌 설리번 & 크롬웰(Sullivan & Cromwell, 이하 S&C)을 중심으로 구성된 정산팀이다.
존 레이, 기업의 시체를 다루는 일을 전문으로 하는 노장이다. 그는 한때 에너론(Enron) 파산 사건을 맡아 '세기의 재판'이라 불린 이 사건에서 S&C에 거의 7억 달러의 수입을 안겨주었다.
이번에도 그는 동일한 로펌 팀과 함께 FTX를 인수했다.
고액 연봉 자체가 문제가 아니라, 얼마나 고액인지가 문제다. 공개된 자료에 따르면 S&C 합작인의 시간당 요금은 무려 2,000달러이며, 존 레이 본인도 시간당 1,300달러를 청구한다. 블룸버그가 보도한 바에 따르면, 2025년 초까지 FTX Chapter 11 파산 절차에서 S&C가 신고한 법률 서비스 비용은 누적 2.49억 달러에 달한다.
원래 모든 채권자에게 돌아가야 할 자산들이 '전문 팀'에 의해 일정하게 잘려 나가고 있다. 바로 이것이 FTX 채권자들이 계속해서 "그들은 에너론의 각본을 되풀이하고 있다"고 비난하는 이유다.
또한 주목할 만한 점은 당시 FTX가 파산을 발표한 속도다. SBF가 의회 증언을 위한 완전한 초안이 공개되기 전까지 우리는 그가 파산 신청 이틀 전 어떻게 '사냥'당했는지를 알 수 없었다.
SBF(샘 번크먼-프리드)가 의회에 제출할 예정이었던 증언 초안에 따르면, FTX.US의 총괄법무책임자이자 S&C 출신인 라인 밀러(Ryne Miller)는 정산팀과 긴밀히 협력하여 SBF와 그의 경영진이 신속히 제11장 파산 절차로 진입하도록 강요했다.
SBF는 증언 초안에서 이렇게 적었다. "설리번 & 크롬웰 사람들과 라인 밀러는 저에게 매우 많은 위협을 했습니다. 심지어 제 친구들과 가족들에게까지 괴롭힘을 당했죠... 누군가는 울면서 제게 찾아왔습니다."
하지만 이미 돌아갈 수 없는 다리를 건넌 상태였다. 그가 보낸 다섯 통의 메일은 존 레이로부터 단 한 차례도 회신받지 못했다.
그는 이 정교한 약탈극에서 이전 주인공일 뿐이었다.
그 파산 신청서는 밤새도록 이어진 위협과 공포, 고립 속에서 눌러졌던 것이다. 그는 계속해서 자금을 모아 상황을 구제하려 했지만, 자신이 고용한 법률 고문에게 이미 무대에서 미리 밀려났다.
진정한 게임—누가 이 회사를 인수할 것인지, 누가 그 유산을 나눠가질 것인지—은 이제야막 시작된 것이다.
누가 FTX의 유산을 나눠먹고 있는가?
이 파산 정산팀이 FTX의 과거 투자 포트폴리오를 처리하는 방식은 분노와 이해불모를 자아낸다.
이들 포트폴리오는 SBF가 '효율적 리더십(effective altruism)' 이상을 실현하기 위한 중요한 말뚝이었으며, FTX가 다시 일어설 수 있는 소중한 자산으로 간주되기도 했다. 그러나 존 레이 팀은 이를 거의 '일괄 매각' 형식으로 처분했고, 대부분의 판매 가격은 실제 가치보다 훨씬 낮았다.
특히 아래 세 건의 거래는 전체 정산의 터무니없음을 여실히 보여준다:
1) 커서(Cursor): 20만 달러가 5억 달러의 탄식으로
커서는 AI 업계에서 'Vibe coding 신기(神器)'라 불릴 정도로 주목받는 존재였다. FTX는 초기 시드 투자로 20만 달러를 넣었으며, 정산 과정에서 원가 그대로 매각됐다. 겉보기에 손해는 아닌 듯 보이지만, 커서는 TechCrunch와 블룸버그 등 권위 있는 언론에서 90억 달러의 평가를 받은 바 있어, 이 매각가는 도저히 납득하기 어렵다.
보수적인 계산에 따르면, FTX는 최소 5억 달러 규모의 지분 수익을 얻을 수 있었지만, 로펌 팀의 조치로 인해 손쉽게 타인에게 넘겨주고 말았다. 업계에서는 "트럼프보다 더 빨리 돈을 버는 것"이라며 풍자하기도 하며, 이 자산이 특별히 '검은 색'으로 팔렸음을 직간접적으로 비판했다.
2) 마이스텐 랩스(Mysten Labs)/SUI: 9600만 달러에 팔아넘긴 46억 달러짜리 공공 블록체인 꿈
마이스텐 랩스와 그것이 개발한 SUI 체인은 다음 세대의 솔라나(Solana)로 불릴 만큼 높은 확장성을 갖춘 공공 블록체인이다.
FTX는 2022년 약 1억 달러를 들여 마이스텐 지분과 8.9억 개의 SUI 토큰 인수권을 확보했다. 그러나 정산팀은 2023년에 이 자산을 9600만 달러에 처분하며 "신속한 자금 회수"를 이유로 들었다.
정점에서는 이 SUI 자산의 가치가 46억 달러를 돌파하기도 했는데, 이는 당시 9600만 달러란 미래 가치의 2%에 불과함을 의미한다.
커뮤니티는 농담조로, 만약 SBF가 감옥에서 SUI 시세를 본다면 분노로 피를 토할지도 모른다고 말했다.
3) 앤트로픽(Anthropic): 13억 달러에 날아간 615억 달러짜리 괴물
앤트로픽은 오픈AI 전직 임원들이 창업한 기업으로, AI 보안에 집중하고 있으며, SBF가 직접 5억 달러를 투자해 약 8%의 지분을 보유했다.
정산팀은 2024년 두 차례에 걸쳐 모든 지분을 매각해 총 13억 달러를 회수했는데, 처음엔 나쁘지 않은 현금화 성과로 여겨졌으나, 불과 1년도 안 돼 앤트로픽의 평가액이 615억 달러까지 치솟았다. 이에 따르면 FTX의 8% 지분 가치는 약 50억 달러에 육박한다.
즉, 파산 정산팀은 최소 37억 달러의 추가 수익을 놓친 셈이다.
FTX의 투자 안목이 옳았다는 점은 거의 누구도 부정하지 않는다. 그들은 트렌드가 시작되기 전 정확히 탄환을 발사했고, 이들 기업이 가장 주목받지 못할 때 베팅했으며, 핵심 지분을 확보했다.
하지만 FTX가 붕괴한 후, 이러한 베팅은 폐품처럼 취급되었다.
이 세 가지 대표 사례 외에도, FTX 정산팀은 LedgerX, Blockfolio, SOL 토큰 대량 입찰 등 여러 거래에서 일관된 방식으로 자산을 '날려버렸다'는 점에서 큰 논란을 일으켰다.
예를 들어 2024년 SOL 토큰 정산 경매 당시, 갤럭시 트레이딩(Galaxy Trading)과 파네타 캐피털(Pantera Capital) 같은 기관들이 낮은 가격에 물량을 싹쓸이한 후, SOL 가격은 급등하며 막대한 이익을 실현했다. 반면 원래의 채권자들은 기회를 손에 쥐고 있을 뿐이었다. 파이낸셜타임스, 코인데스크 등의 보도에 따르면, FTX는 우량 자산 처분 과정에서 최소 수백억 달러의 잠재적 가치 상승을 놓친 것으로 평가된다.
왜 이런 집중적이고 단기간의 '정산 매각'이 발생했는가? 존 레이는 "자금을 신속히 확보하고 변동성 리스크를 피하기 위함"이라고 설명하지만, 업계 분석가들은 이 이유로는 왜 대규모 할인 거래가 특정 친분 있는 기관들에만 집중되는지 설명할 수 없다고 지적한다. 또한 많은 자산들이 6개월도 안 돼 가격이 배 이상으로 급등했다.
결국 음모론이 퍼지기 시작했다. 정산팀이 짧은 시간 안에 좋은 자산들을 모두 친분 있는 펀드에低价로 팔았고, 자신들은 천문학적 수준의 변호사료를 받으며 신속히 사건을 종결해 결국 크게 이득을 보았다는 것이다. 원래 채권자들에게 돌아가야 할 자산들이 '합리적이고 합법적'이라는 프레임 안에서, 권력 중심과 가까운 자들에게 저가로 이전된 것이다.
저렴하게 넘겨진 지분, 토큰, 옵션들의 가치는 계속해서 상승하고 있다. 반면, 원래 그 성장을 누려야 할 사람들이, 공개된 PDF 문서를 통해 남의 손에 쥐어지는 미래를 멀뚱히 바라볼 뿐이다.
파산 정산인가, '합법적 약탈'인가?
암호화 업계만큼 잊기를 잘하는 산업은 없다. 현재 시장은 다시 AI, 스테이블코인, RWA에 열광하고 있으며, 2022년의 위기는 마치 이미 과거처럼 느껴진다. 하지만 이 정산 절차는 아직 끝나지도 않았다.
지난 3년간 FTX의 자산은 일정하게 잘려 나가며 포장되고 경매되었고, 플랫폼의 모든 미래가 박탈당한 채 텅 빈 껍데기만 남았다.
FTX의 파산 정산은 그 규모와 복잡성 면에서 글로벌 암호화 역사에 기록될 만하지만, 진정 교과서에 기록되어야 할 것은 아마도 채권자들이 법적 신뢰 체계에 대해 경험한 집단적 환멸일 것이다.
한편으로 존 레이와 S&C를 비롯한 정산 로펌 팀은 완벽히 합법적인 절차를 통해 천문학적 보수를 수령했으며, 사법적 책임을 지는 것은 거의 불가능하다. 다른 한편으로 그들은 책임 면제 조항을 통해 스스로를 보호막 안에 가두었고, 향후 '악의적 정산'이라 비난받더라도 책임을 질 필요가 없다.
수만 명의 FTX 피해 개인 투자자들에게 있어 이것은 구원이 아니라 두 번째 상처다. 당신은 시장 기회를 놓칠 수 있다. 그러나 공정한 회수 기회를 박탈당하는 것이야말로 가장 잔혹한 현실이다.
현재 FTX 파산 자산은 총 145억~163억 달러 규모로 전 세계적으로 정산 분배될 예정이지만, 중국 등 지역 사용자들이 결국 청구를 성공하지 못한다면, 이는 또 하나의 미결된 비극을 의미한다. 누군가는 법적 체계에서 완전히 배제되며, 원래 그들에게 속했던 자금은 법적 절차의 번거로움과 파산 변호사들의 그림자地带에 삼켜지는 것이다.
더 심각한 것은 FTX 팀이 파산 법원에 제출한 새로운 방안에 자문위원에 대한 책임 면제 조항이 숨겨져 있다는 점이다. 이로 인해 채권자들이 소송하거나 항소하는 것은 거의 불가능해졌다.
업계에겐 FTX의 붕괴가 또 하나의 사이클 저점일 뿐일지 모른다. 그러나 그 안에 갇힌 사람들, 특히 수만 명의 중국 개인 투자자들에게 있어 이것은 단지 자금의 소실이 아니라, 희망의 종말이다.
'전문 정산 엘리트 그룹'이라 불리는 그 로펌과 자문위원들은 몇 줄의 문장으로 수백억 달러 자산의 운명을 결정하지만, 일반 투자자들을 위해선 단 한 번의 역전 기회조차 남겨두지 않고 있다.
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