50억 달러 매수세 등장: FTX 채권 배분 호재가 곧 불마켓을 촉발할 것
글: Oliver, 화성재경
2022년 11월 FTX의 붕괴는 마치 암호화폐 산업에 강타한 지진과 같았다. 수십억 달러의 고객 자금이 증발했으며, 창립자 샘 뱅크먼-프리드(Sam Bankman-Fried)의 사기 스캔들은 전 세계를 충격에 빠뜨렸다. 그러나 3년 후인 2025년 5월 30일, FTX Trading Ltd.는 파산 재편의 두 번째 단계를 맞이하게 되며, 50억 달러 이상의 자금이 BitGo와 Kraken을 통해 채권자들에게 분배될 예정이다. 더욱 주목할 점은 이 거액의 자금이 거의 확실하게 비트코인, 솔라나 등 변동성 있는 암호자산이 아닌 달러 및 스테이블코인 형태로 배분된다는 사실이다. 이는 시장이 매도 압력의 그림자가 아닌 잠재적 매수세를 맞이할 수 있음을 의미한다. 이러한 자금 유입이 어떻게 암호화폐 시장의 다음 번 호황을 촉발할 것인가?
달러와 스테이블코인: 매수세의 '연료'
FTX의 파산 관리팀은 위기 속의 '연금술사'라 할 만하다. Anthropic에 대한 고수익 투자에서부터 솔라나 토큰의 놀라운 반등에 이르기까지, 그들은 원래 조각조각 나뉘어 있던 자산들을 약 165억 달러 규모의 방대한 자금풀로 통합했다. 이번 50억 달러의 2차 배분은 바로 이러한 노력의 최신 결실이다. 그러나 전통적인 파산 청산과는 달리, 이 자금의 형태는 시장에 완전히 새로운 가능성을 제시하고 있다.
CoinDesk와 CryptoSlate 등의 권위 있는 언론 보도에 따르면, 50억 달러의 배분은 주로 달러와 스테이블코인(USDT 및 USDC) 두 가지 형태로 이루어질 예정이다. 달러는 은행 송금이나 Kraken, BitGo 계좌에 직접 입금되는 방식으로, 현금화를 원하거나 시장 변동성을 피하고자 하는 투자자들에게 안정적인 가치 저장 수단을 제공한다. 한편 스테이블코인의 도입은 자금 운용에 유연성을 더해준다. 2024년 8월 SEC 문서는 '달러 연동 스테이블코인'을 '현금'과 동등한 것으로 간주하며, 채권자들이 암호화폐 지갑을 통해 USDT 또는 USDC를 수령할 수 있도록 허용하여 암호화폐 시장 내에서 신속한 거래가 가능하게 한다. X 플랫폼의 한 사용자는 이 스테이블코인 유입이 '대규모 급등을 유발할 수 있다'고 예측하기도 했다.
더욱 중요한 점은 현재로서는 비트코인, 솔라나, 이더리움 등 변동성 암호자산이 배분 대상에 포함된다는 증거가 없다는 것이다. FTX가 보유한 솔라나 토큰(SOL)은 2022년 저점 당시 10달러에 불과했으나, 현재는 150~200달러까지 치솟았지만 대부분 이미 달러나 스테이블코인으로 현물화되었다. 암호자산을 직접 배분하는 것은 평가액 논란(예: 파산 당시 가격 기준 적용 여부)을 일으킬 뿐 아니라 SEC의 규제 압력으로 인해 차질을 빚을 수 있다. 2024년 9월 SEC는 FTX가 암호자산으로 채권자에게 지불하지 말 것을 경고하며 달러 및 스테이블코인의 우선 순위를 강화했다. 또한 FTX의 재무 자문역 스티브 커릭(Steve Coverick)은 법정에서 '원화(原幣)'로 상환하기 위해 대량의 암호자산을 매입하는 것은 '매우 비용이 클 것'이라며 이러한 가능성을 배제했다.
달러와 스테이블코인의 조합은 마치 암호화폐 시장에 '연료'를 주입하는 것과 같다. 변동성 암호자산이 유발할 수 있는 매도 압력과 달리, 이 자금은 채권자들에게 현금 보유, 법정화폐 교환, 혹은 비트코인, 솔라나 등 자산 매수라는 유연한 선택지를 제공한다. 이러한 유연성은 50억 달러를 잠재적 매도 요인에서 시장 매수세의 촉매제로 전환시킨다.
매수 잠재력: 시장을 태우는 불꽃
50억 달러 규모는 암호화폐 시장에서 무시할 수 없는 수준이다. 2025년 5월 현재 글로벌 암호화폐 시가총액은 약 2.5~3조 달러이며, 이 자금은 시장 전체의 약 2%에 해당한다. 이 중 50%(약 25억 달러)가 메인넷 토큰으로 유입된다면 가격 상승을 크게 견인할 수 있다. 특히 솔라나는 주목할 필요가 있다. FTX는 과거 솔라나와 밀접한 관계를 맺었으며, 자산 풀 내 SOL 비중이 한때 매우 높았다. 일부 채권자들은 솔라나에 대한 친숙함 때문에 SOL 투자를 선택하며 가격을 끌어올릴 가능성이 있다. X 플랫폼의 트레이더들은 이미 이러한 가능성을 예상하며 '솔라나가 한 차례 상승할 수도 있다'고 주장하고 있다.
2025년 초 실시된 첫 번째 12억 달러 배분은 단서를 제공한다. 당시 Bitget Wallet의 최고운영책임자 알빈 칸(Alvin Kan)은 일부 채권자들이 자금을 다시 암호화폐 시장에 재투자해 비트코인과 솔라나의 평가액을 끌어올렸다고 관찰했다. 이번 두 번째 단계의 50억 달러는 규모가 훨씬 크며 영향도 더 클 것으로 보인다. 특히 현재 시장 환경을 고려하면, 암호화폐 산업은 2025년 초 저점(비트코인이 78,273달러까지 하락)에서 서서히 회복 중이며, FTX 자금 유입은 시장 심리를 활성화하는 불꽃이 될 수 있다. 더 중요한 점은 FTX 파산 사건의 질서 있는 해결이 심리적 측면에서도 긍정적인 효과를 가져올 수 있다는 것이다. 2022년 붕괴는 중심화 거래소의 취약성을 노출시키며 투자자들의 신뢰를 흔들었다. 이제 FTX가 자금을 성공적으로 회수하고 배분함으로써 산업이 위기 속에서도 회복력을 갖추고 있음을 증명했다. 이러한 긍정적인 정서는 외부 자금의 추가 유입을 유도하며 매수 효과를 더욱 확대할 수 있다.
단계적 배분: 지속되는 추진력
FTX의 50억 달러 배분은 일회성이 아니라 시장의 안정적 전환을 보장하기 위한 단계적 전략을 따른다. 2025년 5월 30일부터 소액 채권자(청구액 5만 달러 미만)가 우선적으로 자금을 받게 되며, 초기에는 약 12억 달러 규모가 예상된다. 대규모 채권자(청구액 5만 달러 초과)는 2025년 2분기 또는 그 이후로 지연될 수 있으며, 전체 배분 프로세스는 수개월간 지속될 전망이다.
이러한 단계적 유입은 시장에 지속적인 매수 동력을 제공한다. 50억 달러를 한 번에 투입하면 단기적으로 극심한 변동성이 발생할 수 있으나, 단계적 배분은 자금이 점진적으로 유입되도록 하여 시장 충격을 완화한다. Kraken과 BitGo의 참여는 배분의 신뢰성을 더욱 강화한다. Kraken은 채권자들이 암호화폐 생태계 내에서 자금을 유지하도록 장려하기 위해 거래 수수료 할인까지 제공하며 재투자의 가능성을 높이고 있다.
그러나 배분에는 도전 과제도 있다. 채권자들은 KYC(고객확인) 검증 및 세무 서류 제출을 완료해야 하며, 일부 지역(뉴욕, 워싱턴 등)은 플랫폼 운영 제한으로 인해 배분이 지연될 수 있다. 2025년 4월 기준, 약 392,000명의 채권자가 KYC 미완료로 인해 25.5억 달러의 청구가 취소될 위기에 처해 있어 규제 준수의 복잡성이 부각되고 있다. 이러한 장애물은 자금이 시장에 유입되는 속도를 늦출 수 있으나, 그것이 매수 본질을 바꾸지는 못한다.
산업적 시사점: 위기에서 기회로
FTX의 50억 달러 배분은 채권자들의 승리일 뿐 아니라 암호화폐 산업에 깊은 시사점을 제공한다. 달러와 스테이블코인의 사용은 위기 상황에서 안정 자산의 중요성을 부각시킨다. USDT와 USDC는 달러의 디지털 대체 수단으로서 배분 절차를 단순화할 뿐 아니라, 결제 및 국경 간 거래 분야에서의 스테이블코인의 일반화를 더욱 가속화할 수 있다. 그러나 SEC가 스테이블코인을 잠재적 '암호자산 증권'으로 간주하는 규제 태도는 규제 준수가 여전히 산업 발전의 핵심 제약 요인임을 상기시킨다.
또한 FTX의 성공적인 재편은 Celsius나 Voyager와 같은 다른 파산 사례에 모범 사례를 제공한다. 단계적 배분, 자산 현물화, 규제 당국과의 소통 경험은 유사한 위기를 대응하는 산업 표준 절차가 될 수 있다. 동시에 FTX 사건의 종결은 탈중앙화금융(DeFi)과 자기관리 지갑(self-custody wallet)의 보급을 가속화하며, 투자자들이 중심화 플랫폼에 대한 의존성을 다시 한번 생각하게 만들 수 있다.
요약
2025년 5월 30일, FTX의 50억 달러 배분이 시작된다. 오직 달러와 스테이블코인으로 구성된 이 자금은 FTX 파산 사건의 단계적 승리를 의미할 뿐 아니라, 암호화폐 시장 회복의 촉매제가 될 가능성이 크다. 잠재적 매도 압력에서 매수세의 불꽃으로, 이 자금 유입은 시장에 새로운 희망을 불어넣는다. X 플랫폼의 한 사용자가 말했듯이: "FTX의 마지막 장은 아직 끝나지 않았지만, 이미 우리는 암호화폐 세계를 바라보는 시선을 바꿔놓았다." 이 재탄생의 여정 속에서 50억 달러의 물결은 암호화폐 시장의 다음 봄을 태울 수 있을지도 모른다.
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