비트코인 대출 비즈니스의 핵심: 1조 달러 규모 유동성의 새로운 패러다임 재구축
글: JiaYi
이전에도 여러 차례 언급했듯이, 수조 달러 규모의 비트코인(BTC)은 암호화 세계에서 가장 방대하면서도 고품질의 '자금 풀'이다.
지난달, 비트코인 생태계 내에서 최대 규모의 레이어1 상 기반 대출 프로토콜인 Avalon Labs는 Framework Ventures가 주도하는 1000만 달러 규모의 A라운드 펀딩을 성공적으로 마쳤다. 나의 벤처 캐피탈 기관인 GeekCartel도 이에 참여하였으며, Avalon과 더불어 비트코인 생태계의 혁신적인 프로젝트들과 함께 BTC를 단순한 디지털 가치 저장 수단이 아닌 더욱 활발한 금융 도구로 전환하고자 한다.
사실상 비트코인 생태계는 Babylon, Solv로부터 시작하여, 유동성 자산 및 니치 자산으로서 BTC가 명백하게 더욱 다양한 레이어1 구조화 수익 시나리오로 확장되고 있으며, 점차 고유의 특색을 지닌 자체적인 BTCFi 생태계를 형성해가고 있다.
지속 가능성 측면에서 볼 때, 잠든 상태의 BTC 유동성을 활성화시켜 효율적이고 안전한 유동성 네트워크를 구축한다면, 수조 달러 규모의 BTC 자산이 DeFi 니치 자산으로서 글로벌하게 활용될 수 있는 새로운 가능성을 완전히 열어줄 것이다.
비트코인 유동성 해방을 위한 산업 현장의 실천
DeFiLlama 데이터에 따르면, 2025년 1월 9일 기준 이더리움 체인 상의 총 예치 가치(TVL)는 640억 달러를 돌파했으며, 이는 2023년 1월(230억 달러) 대비 약 180% 증가한 수치다. 반면 오디널(Ordinal) 붐과 함께 등장한 비트코인 생태계는 BTC의 시가총액과 가격 상승률이 ETH보다 월등함에도 불구하고, 여전히 이더리움 체인 생태계의 확장 속도를 따라잡지 못하고 있다.
참고로, BTC 유동성이 겨우 10%만 해제되더라도 약 1800억 달러 규모의 시장이 창출되며, 만약 ETH 수준의 TVL 비율(체인 상 TVL/총 시가, 현재 약 16%)에 도달한다면 약 3000억 달러의 유동성이 추가로釋放될 수 있다.
이는 BTCFi 생태계의 폭발적인 성장을 촉진할 뿐 아니라, EVM 기반 네트워크 전체를 능가하여 최대 규모의 초거대 레이어1 금융 생태계로 발전할 잠재력도 지닌다.
이러한 관점에서 보면, '누구나 BTC 대출의 혜택을 받을 수 있도록 하는' 비트코인 유동성 플랫폼인 Avalon의 가장 큰 성장 가능성은 바로 여기에 있다—현재까지 전체 BTC 생태계에서 가장 큰 규모의 대출 프로토콜이 되었으며, DAI와 lisUSD에 이어 세 번째로 큰 위치에 올라섰다.
또한 이는 DeFi 역사상 TVL 성장 속도가 가장 빠른 DeFi 대출 프로토콜의 기록을 세웠다. 공식 발표에 따르면, Avalon Labs의 TVL은 이미 20억 달러를 돌파했으며, 출시된 비트코인 기반 스테이블코인 USDa는 출시 일주일 만에 예치량이 5억 달러를 넘어섰다.
현재 BTC 보유자들에게 있어, 보유 중인 침체된 BTC 자산을 최대한 활용하는 것은 필수적인 수요지만, 동시에 자신의 BTC 원금이 큰 손실 위험에 노출되는 것을 원치 않으며, 가능하면 고정 자산을 유동적이고 조작이 쉬운 형태로 전환하길 원한다.
따라서 비트코인 기반 레이어1 대출 프로토콜은 반드시 기회 창이 열릴 것이며, 이것이 바로 Avalon의 기회이기도 하다—프로젝트는 대출 금리를 고정 8%로 설정하고, 전문 기관이 담보로 제공된 비트코인을 위탁 관리하며, 대출 가능한 스테이블코인은 무제한 공급된다. 이를 통해 BTC 보유자들은 생태계 내 다른 프로젝트에 참여할 수 있는 충분한 유동성을 확보하게 된다.
이러한 모델은 이미 시장에서 검증된 논리이며, 특히 Avalon이 타 TVL 프로젝트들과 전략적으로 다른 점은 기관투자자 중심의 게임이 아닌, 일반 개인 사용자들이 건강한 생태계를 구성할 수 있도록 중점을 두고 있다는 점이다. 누구나 안전한 범위 내에서 레버리지를 최대한 활용해 수익률을 높일 수 있도록 돕는다.
비트코인 스테이블코인의 가치는 무엇인가?
스테이블코인 측면에서 보면, 레이어1 분산형 스테이블코인은 여전히 부채 담보 포지션(CDP) 방식이 주류를 이룬다—MakerDAO의 DAI가 가장 큰 규모이며, liUSD, USDJ 등이 그 뒤를 잇는다.
본질적으로 CDP는 대출처럼 보이지 않는다—사용자가 CDP를 생성하면, 프로토콜의 오라클이 1:1 비율로 달러 가치를 계산하고, CDP는 공개 시장에서 판매될 수 있으며, 이를 통해 차입자는 다른 자산을 '빌릴 수 있고', 대출 제공자는 CDP를 수령하게 된다.
간단히 말해, 이는 대출 시나리오를 기반으로 스테이블코인 사용을 확장하는 방식으로, 평소에는 잠들어 있는 자산들을 위한 추가적인 유동성 거래 풀을 만들어내는 것이라 할 수 있다. 예를 들어 Avalon의 경우 현재 네 가지 핵심 사업 부문을 운영 중이다: 비트코인 담보 기반 수익형 스테이블코인 USDa; USDa 기반 대출 프로토콜; DeFi와 CeFi를 연결하는 하이브리드 대출 플랫폼; 그리고 BTC 스테이킹을 지원하는 분산형 대출 프로토콜.
이러한 이유로 스테이블코인 프로토콜과 대출 프로토콜은 서로 쉽게 융합되기 마련이다—예를 들어 대출을 핵심으로 삼는 Aave와 MakerDAO가 상호 협력하며, 각각 원생 스테이블코인 GHO를 출시하고, 대출 시나리오 커버리지를 확대하는 식이다.
따라서 동일한 기반 위에서 Avalon은 기본 자산 '대출' 관계가 형성되는 동시에, 유동성 설계를 통해 스테이블코인 USDa 시장을 구축하고, 사용자에게 고정 수익 상품을 제공할 수 있게 된다.
요약하자면, Avalon은 정말 누구나 BTC 대출의 혜택을 누릴 수 있게 만들었으며, 비트코인을 유휴 자산에서 더욱 유동적인 자산으로 변화시켰다. 이는 비트코인 생태계가 오랫동안 골머리를 앓아온 스테이블코인 문제를 해결할 뿐 아니라, LayerZero 기술을 활용해 크로스체인 호환성을 실현함으로써, 사용자가 제3자 크로스체인 브릿지를 거치지 않고도 여러 DeFi 생태계에서 USDa를 원활하게 사용할 수 있도록 했다. 이는 간접적으로 비트코인 생태계의 유동성을 다른 체인으로 확장하는 효과를 낸다.
대부분의 BTC가 유휴 상태에 머무르는 이유는, 다른 알트코인 자산에 비해 충분한 보안 마진을 갖추고 있기 때문에 많은 OG 혹은 맥시멀리스트들이 이를 이더리움 등의 생태계로 옮기는 데 대한 동기나 리스크 감수 의지가 부족하기 때문이다. 결과적으로 대부분의 BTC는 장기간 잠들어 있으며, BTCFi 규모는 정체된 상태가 계속되고 있다.
이러한 맥락에서 USDa는 중요한 역할을 한다. 우선 USDa는 비트코인 생태계에서 부재했던 DeFi 인프라(대출 프로토콜)를 보완했다는 점에서 의미가 있으며, 또한 Avalon의 USDa는 CeDeFi 대출 플랫폼의 장점을 활용해 사용자가 USDa를 통해 CeFi 유동성 제공자로부터 USDT를 획득할 수 있도록 함으로써 스테이블코인 연동 문제를 해결했다.
이는 비트코인 네트워크에 자산을 효율적으로 활용하고 잠든 BTC를 활성화할 수 있는 기초 틀을 제공함으로써, 더 많은 BTC 홀더들이 안전하게 레이어1 유동성 활동에 참여하고, 많은 양의 잠든 BTC를 DeFi 유동성 풀에 안심하고 예치하여 교환하거나 수익을 창출할 수 있도록 한다.
맺음말
예상할 수 있듯이, 비트코인 자산이 점차 잠에서 깨어나면서 BTCFi는 수천억 달러 규모의 새로운 DeFi 자산 방향성이 될 가능성이 매우 크며, 레이어1 생태계의 번영을 구축하는 핵심 축이 될 것이다.
Avalon의 투자자로서, 불과 몇 개월 만에 확고부동한 BTCFi 부문 Lending 선두 자리를 차지한 것을 보며, 나는 Avalon과 BTCFi의 미래에 대해 더욱 강한 신념을 갖게 되었다—BTC를 중심으로 다원적인 금융 상품 형태와 DeFi 시나리오를 구축하며, 전망망 DeFi 영역에서 BTC가 수행하는 역할을 재정의하는 것이다.
BTC가 DeFi 분야에서 진정한 융합의 전환점을 맞이할 수 있을지, 앞으로 매우 기대된다.
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