대화 프레임워크 공동 창립자와의 대담: 경제 침체 속에서 암호화폐는 살아남을 수 있을까
정리 및 번역: TechFlow
게스트: Myles Oneil (전 Fidelity 재직), Vance Spencer, Framework Ventures 공동창립자, Michael Anderson, Framework Ventures 공동창립자
진행자: Michael Ippolito
출처: Bell Curve
원제: Can Crypto Survive a Recession? | Roundup
방송일자: 2024년 8월 3일
요점 정리
이번 에피소드에서 Roundup 팀과 마일스 오닐(Myles O'Neil)은 시장이 요동치는 한 주 동안의 주요 이슈들을 심층적으로 다뤘다. 최근 컴파운드 파이낸스(Compound Finance)의 거버넌스 공격, 이더리움 ETF 거래 첫 주 상황, 그리고 팀들이 토큰 언락을 어떻게 처리해야 하는지에 대해 논의했다. 또한 암호화폐가 현재 양당 문제로 간주될 수 있는지, 거버넌스 토큰을 어떤 카테고리로 분류해야 할지에 대해서도 질문했으며, 마지막으로 우리가 경기침체로 접어들고 있는지 여부를 추측해보았다.
트럼프의 비트코인 컨퍼런스 연설
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마이클 이폴리토는 트럼프의 비트코인 컨퍼런스 연설이 광범위한 주목을 받았다고 언급했다. 그의 연설 내용은 여러 방면을 아우르며 일부는 비트코인 커뮤니티의 기대에 부응하기 위한 것으로 보였다. 그는 첫날부터 게리 젠슬러(Gary Gensler)를 해임하겠다고 약속했으며 로스 울브라이트(Ross Ulbricht)를 "석방"하겠다고 말해 현장에서 뜨거운 박수를 받았다. 벤스는 트럼프가 실제로 젠슬러를 해임할 권한이 있는지는 의문이라면서도 청중의 반응에 트럼프가 놀란 것을 지적했다.
비트코인 전략적 보유 제안
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진행자는 트럼프가 연설에서 언급한 전략적 비트코인 보유 계획이 언론의 집중 조명을 받았다고 말했다. 신시아 루미스(Cynthia Lummis)와 로버트 F. 케네디(Robert F. Kennedy)가 제안한 포괄적인 정책과 비교하면, 트럼프의 약속은 미국이 이미 보유한 비트코인을 더 이상 매각하지 않겠다는 단순한 내용이었다. 마이클은 이 약속이 긍정적이긴 하지만 미국 정부가 실제로 다시 비트코인 매각을 시작하고 있다고 지적했다.
암호화폐 정책의 미래
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마이클은 트럼프가 암호화폐 지지 후보가 될 것이며, 다른 후보들이 이를 따라하려 한다면 진정성 없어 보일 수 있다고 생각한다. 그는 트럼프의 약속이 단순하지만 실제 정책으로 전환된다면 암호화폐 시장에 긍정적인 영향을 줄 수 있다고 언급했다. 패널들은 정부가 비트코인을 매입해야 하는지, 그리고 암호화 기업이 미국 내에서 불공정한 기소 없이 운영할 수 있도록 하는 방법에 대해 논의했다.
정부가 보유한 암호 자산
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벤스는 정부가 공개되지 않은 상태에서 다양한 암호 자산을 보유하고 있을 가능성이 있지만 구체적인 내용은 알 수 없다고 말했다. 전반적으로 트럼프의 연설이 큰 화제를 모았지만 패널들은 암호화폐의 건강한 발전을 위해 향후 명확한 정책 프레임워크를 마련하는 것이 더 중요하다고 강조했다.
암호화폐는 이제 양당 문제인가?
암호화폐의 양당 이슈화
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마이클은 최근 암호화폐를 양당 모두의 이슈로 만들려는 노력이 있었지만 이것이 현실화될 가능성에는 회의적이라고 말했다.
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벤스는 트럼프가 암호화폐 정책에서 적극적인 태도를 보일 수는 있지만, 카말라 해리스(Kamala Harris)가 대통령이 된다면 정책 차이가 크게 나지 않을 수 있다고 지적했다. 그는 향후 입법 프레임워크가 암호화폐 시장 구조에 영향을 미칠 것이라고 생각한다.
정치 입장과 표심
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마일스는 암호화폐에 반대하는 입장이 선거에서 부정적인 영향을 미친다고 말하며 특히 선거 해에는 더욱 그렇다고 강조했다.
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진행자는 민주당이 현재 암호화폐에 대해 예전만큼 개방적이지 않을 수 있다고 덧붙이며, 그러나 여전히 미정인 변수라고 생각한다고 말했다. 주요 정치 세력과 정면으로 맞서는 것은 현명하지 않으며 건설적인 방식으로 소통해야 한다고 주장했다.
선거가 시장에 미치는 영향
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마이클은 시장 변동의 대부분이 선거 때문이라고 보기 어렵다며, 약 70%는 유동성, 정부 매각 등의 구조적 요인이며 30% 정도가 선거 관련 감정 때문이라고 추정했다. 그는 현재의 선거 국면을 경기의 종반부에 비유하며 명확한 정책 플랫폼 부재 속에서 시장 반응이 불확실성에 영향받을 수 있다고 강조했다.
카말라 해리스의 정치적 전망
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패널들은 카말라 해리스의 정치적 전망을 논의하며, 현재 지지율 상승은 현직 바이든 대통령 및 전직 트럼프 대통령과의 대비 효과 때문이라고 평가했다.
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진행자는 해리스가 이전 캠페인에서 10조 달러 규모의 기후변화 대응 계획을 제시했지만 현재의 구체적인 정책 입장은 불분명하다고 언급했다. 패널들은 구체적인 정책 정보 부재 속에서 시장이 해리스에 대해 변동성을 보일 수 있다고 일치된 의견을 냈다.
더 많은 정보를 기다릴 필요 있음
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결국 패널들은 향후 정치 플랫폼 및 정책에 대한 추가 정보를 확보하기 전까지 시장 참가자들이 신중을 기해야 한다는 데 동의했다. 마이클은 이는 기다림의 게임이라며 앞으로의 전개를 주의 깊게 관찰해야 한다고 요약했다.
컴파운드 파이낸스 거버넌스 공격
컴파운드의 거버넌스 공격
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진행자는 최근 컴파운드에 대한 거버넌스 공격 사건을 언급하며, Humpy라는 인물이 암호화 생태계에서 오랜 경험을 가졌다고 설명했다. Humpy는 자신에게 2500만 달러 상당의 COMP 토큰을 배정하는 제안에 찬성표를 던져 이를 통과시켰는데, 이 제안은 이전 4월에는 거절된 바 있었다. 진행자는 컴파운드의 거버넌스 참여율이 크게 하락한 것이 이번 제안 통과의 원인이 됐을 수 있다고 말했다.
DAO 거버넌스의 진전과 과제
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마일스는 DAO 거버넌스 경험을 공유하며, 과거 일정 기간 동안 DAO에 대한 관심이 높았지만 약세장에서 대부분의 DAO 도구 혁신과 진전이 정체됐다고 지적했다. 그는 일부 DAO 프로젝트가 실패했더라도 메이커(Maker), 리도(Lido) 등 효율적인 DAO 사례가 존재한다고 말하며 거버넌스 프레임워크 개선 자체는 복잡하지 않지만 현재 시장 환경에서는 혁신이 부족하다고 강조했다.
투표 메커니즘에 대한 성찰
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진행자는 장기 보유자들의 거버넌스 참여를 유도하는 've(투표-예치형)' 메커니즘에 대해 언급했다. 이 메커니즘은 장기 보유자를 격려하지만, 일부 투자자가 토큰을 매입해 거버넌스 결정에 영향을 미치려는 급진적 행위에 대한 우려도 낳고 있다.
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벤스는 DAO 가 전통 기업 거버넌스와 달리 법적 보호 장치가 부족해 암호화 프로젝트가 거버넌스 측면에서 더 많은 어려움을 겪고 있다고 보완 설명했다.
급진적 투자자의 역할
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패널들은 급진적 투자자가 암호화 프로젝트에서 수행하는 역할을 논의하며, Humpy의 행동이 부진한 프로젝트를 거버넌스 수단으로 부흥시키려는 시도일 수 있다고 봤다. 마이클은 급진적 투자자의 개입이 단기적 이익을 가져올 수 있지만 법적 프레임워크와 거버넌스 일관성 부재로 인해 이러한 모델이 지속되기 어렵다고 말했다.
정치 환경이 암호화 산업에 미치는 영향
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진행자는 향후 정치 환경이 암호화 산업에 깊은 영향을 미칠 수 있다고 언급하며, 새로운 정부가 친화적인 규제 정책을 제공한다면 더 많은 혁신과 실험이 촉진될 수 있다고 말했다.
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마이클은 현재 시장 활동 둔화가 정치 상황 변화, 특히 임박한 선거와 밀접하게 연관돼 있다고 덧붙였다.
암호화폐의 미래 전망
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패널들은 서로 다른 정치 입장이 암호화폐에 미칠 잠재적 영향을 논의하며, 민주당이 합리적인 규제 프레임워크를 마련한다면 산업 발전에 도움이 될 수 있다고 봤다. 마이클은 민주당이 규제와 혁신 사이에서 균형을 찾아 불확실성 때문에 떠나는 기업가들을 다시 유치해야 한다고 강조했다.
거버넌스 토큰이 증권이 아니라면 무엇인가?
거버넌스 토큰의 분류 난제
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마일스는 거버넌스 토큰의 법적 프레임워크상 정의에 관한 논쟁적 질문을 제기했다. 그는 5년 후 거버넌스 토큰이 증권으로 간주되지 않는다면 그것이 정확히 무엇인지 묻는다. 일부 토큰은 상품으로 간주될 수 있지만 컴파운드처럼 수익 분배 및 수수료 스위치 기능이 포함된 프로토콜의 경우 그 성격이 더욱 복잡해진다고 지적했다.
거래소와 거버넌스 권리 비교
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벤스는 일부 토큰이 CME 같은 거래소에서 거래되지만 전통적 상품이 갖는 특징(예: 투표권, 제품 수익에서의 배당 수령권)은 없다고 말하며, 법적 프레임워크 부재 속에서 거버넌스 토큰 본질에 대한 추가 고민이 필요하다고 지적했다.
정치 환경과 암호화 산업의 관계
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벤스는 현재 암호화 산업과 정치 사이의 관계가 변화하고 있으며, 카말라 해리스와의 소통 채널이 바이든 시절보다 원활할 수 있다고 말했다. 해리스의 정책이 트럼프만큼 적극적이진 않겠지만 현 상황보다는 개선될 것이라고 생각한다고 덧붙였다.
암호화폐에 대한 대중 인식
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진행자는 암호화 산업이 기술적·경제적으로 잠재력을 지녔지만 여전히 대중의 부정적 시선이 존재한다고 강조했다. 정치적 변화를 추진하는 동시에 업계 참가자들이 외부 인식에 주목하고 긍정적으로 옹호해야 한다고 말했다.
투쟁과 옹호의 균형
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진행자는 업계 참가자들이 공정한 대우를 요구하면서도 지나치게 극단적인 표현을 피해야 한다고 언급했다. 그렇지 않으면 대중의 부정적 인식을 심화시킬 수 있기 때문이라고 설명했다. 보다 건설적인 방식으로 투쟁해 대중의 지지와 이해를 얻어야 한다고 제안했다.
미래 전망
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패널들은 암호화폐가 많은 도전에 직면했지만 적절한 옹호와 정책 추진을 통해 산업 성장의 기회가 여전히 있다고 일치된 의견을 냈다. 마이클은 향후 몇 주 내 정치 플랫폼에 관한 추가 정보가 나올 가능성이 있으며 이는 산업 발전에 영향을 줄 것이라고 덧붙였다.
우리는 침체에 빠지고 있는가?
주식시장 현황
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벤스는 러셀 지수가 5% 하락한 현재 주식시장 상황을 언급하며 이는 이례적인 현상이라고 말했다. 나스닥 지수도 3.2% 하락했으며 이는 침체의 시작일 수 있다고 지적했다. 실업률은 4.3%로 상승했고 시장은 9월에 50bp의 금리 인하가 이루어질 것으로 예상하고 있다.
일본 주식시장 위기
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진행자는 일본 주식시장이 1987년 이후 최악의 거래일을 겪으며 6% 하락했다고 언급했다. 이는 글로벌 시장의 불안정성을 보여주는 징후다.
암호화폐의 움직임
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미국 주식시장이 하락했음에도 불구하고 비트코인은 비교적 안정적인 흐름을 유지했고 소폭 상승하기도 했다. 진행자는 이는 암호화폐가 전통 주식시장과 점차 분리되고 있음을 나타내며 다른 시장 역학을 반영한다고 평가했다.
경제환경 변화
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벤스는 현재 경제환경이 변화하고 있으며 실업률이 5%까지 오를 수 있다고 말했다. 경제 침체감이 점차 드러나고 있으며 이는 임박한 선거에 중요한 영향을 미칠 것이라고 지적했다.
재정 지출의 영향
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진행자는 시장이 어려움을 겪고 있지만 정부의 재정 지출이 여전히 일정한 지지를 제공하고 있다고 지적했다. 즉, 침체 위험이 존재하지만 정부 지출로 인해 경제가 심각한 타격을 받지는 않을 수 있다고 말했다.
암호화 시장 전망
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벤스는 금리 인하가 비트코인 및 암호화 시장에 긍정적인 영향을 줄 수 있다고 강조했다. 그는 현재의 경제 상황이 전통 시장의 불확실성 속에서 암호화폐에게 좋은 기회를 제공할 수 있다고 생각한다.
미래 전망
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패널들은 침체 위험이 존재하지만 정부 지출과 임박한 금리 인하가 시장을 지지할 수 있다는 데 동의했다. 벤스는 경제 및 암호화 시장 회복을 위해 신속한 금리 인하를 촉구했다.
ETH ETF 거래 첫 주
ETH ETF 초기 실적
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진행자는 ETH ETF의 거래 첫 주가 마무리되었으며 시장 반응이 긍정적이었다고 언급했다. 이전 GBTC의 자금 유출에도 불구하고 최근 며칠간 유입세가 전환되었으며 특히 블랙록(BlackRock)의 ETF 제품이 두드러지게 많은 자금을 유치했다.
비트코인과 ETH의 자금 흐름
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벤스는 최근 비트코인과 ETH의 자금 흐름이 거의 동등한 수준이라고 말했다. 그는 블랙록의 ETF가 두 자산의 자금 유입을 견인할 것으로 예상하며 어제 하루 비트코인은 약 170만 달러, ETH는 약 97만 달러의 순유입을 기록했다. 이러한 유동성은 계속 증가할 것이라고 내다봤다.
그레이스케일의 영향
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벤스는 그레이스케일의 자금 유출이 여전히 시장에 영향을 미치고 있지만 ETF 성공에 따라 그 영향력이 줄어들고 있다고 지적했다. 미니 트러스트(mini trusts)들이 유출된 자금을 흡수하는 데 도움을 주고 있어 전반적인 시장 심리는 긍정적이라고 말했다.
ETF 시장 전망
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진행자는 블랙록과 기타 ETF 제공업체들이 이 제품들의 성공을 책임져야 하며 이는 전체 시장에 긍정적인 신호라고 덧붙였다. 이들의 실적이 시장 신뢰도에 중요한 영향을 미칠 것이라고 강조했다.
팀은 토큰 언락을 어떻게 처리해야 하나?
토큰 언락의 배경
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진행자는 프라이버시 중심 L1 프로젝트 Namada가 토큰 생성 이벤트(TGE) 시점에 토큰 공급량의 100%를 일괄 언락하겠다고 제안했다고 언급했다. 그는 많은 사람들이 낮은 유동성과 높은 완전희석가치(FDV)를 가진 토큰 발행 방식에 지쳤으며, 이 방식은 보통 1~2년간 투자자나 팀이 언락 기간에 걸쳐 지속적으로 매도하는 결과를 초래한다고 설명했다.
언락 시간에 대한 다양한 시각
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벤스는 현재의 토큰 언락 방식이 이상적이지 않다고 지적했다. 그는 프로젝트의 가치와 매력이 핵심이라고 생각한다. 이더리움(ETH)이나 솔라나(Solana) 같은 성공한 프로젝트라면 100% 언락을 하든 0%를 하든 결과에 큰 차이가 없을 것이며 프로젝트의 질이 가치를 결정하는 핵심이라고 말했다.
시장의 자기 회복
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벤스는 시장이 스스로 회복되고 있다고 말하며 저품질 프로젝트는 상장 문턱이 높아지고 있으며 오직 더 가치 있는 프로젝트만이 주요 거래소에서 지원을 받을 수 있게 되고 있다고 설명했다. 시장이 토큰 이코노믹스를 재검토함에 따라 낮은 유동성과 높은 FDV를 가진 프로젝트는 매력을 잃고 있다고 덧붙였다.
상장 가격 책정의 과제
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진행자는 상장 가격 책정에 대한 논의를 보완하며 암호화 시장에서 많은 프로젝트가 상장 시 지나치게 높은 가격을 설정해 상장 후 주가가 크게 하락하는 문제를 언급했다. 그는 이런 상황이 지속 가능하지 않으며 시장이 보다 합리적인 초기 가격 발견 메커니즘을 찾아야 한다고 말했다.
초기 투자자와 소매 투자자의 균형
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두 패널은 시장이 초기 투자자와 일반 투자자 사이에 더 나은 균형을 이루어야 한다는 데 동의했다. 초기 투자자는 빠르게 투자금을 회수하고 싶어 하고, 소매 투자자는 합리적인 가격에 참여하고 싶어 한다.
미래 전망
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벤스는 시장이 계속 조정되며 저품질 프로젝트에 대한 투자를 줄이고 투자자들이 암호화 시장에 대한 신뢰를 잃지 않도록 해야 한다고 강조했다. 그는 많은 '밈코인(meme coin)' 투자자들의 이탈률이 우려된다고 말하며 향후 이들을 시장으로 다시 유인해야 한다고 덧붙였다.
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