비트코인 네 번째 감반: 인플레이션율, 금의 절반 수준으로 하락, 비트코인 생태계 부상
글: TechFlow
2024년 4월 20일, 비트코인은 정식으로 네 번째 반감기를 완료하였으며, 블록 보상이 6.25에서 3.125로 감소하였다.
이전과 비교했을 때 이번 반감기 이벤트는 다소 조용한 분위기였으며, 소매 투자자들은 첫 순간에 바로 룬스(Runes)를 채굴하는 것과 급등하는 수수료에 대한 불만에 더 관심을 가졌다.
2023년, 비트코인은 비로소 생태계라는 개념을 갖추게 되었는데, 그 상징적인 사건은 인스크립션(Insccription)의 등장과 폭발적인 인기였다. 인스크립션 덕분에 비트코인은 진정한 의미에서 자본화되었으며, 다른 자산들을 연결하는 기축 통화로서의 역할을 하게 되었고, 이는 2017년 ICO 시대의 이더리움과 유사하다.
네 번째 반감기 이후 비트코인의 인플레이션율은 약 1.75%에서 0.85%로 낮아질 전망이며, 이는 황금의 절반 수준이다. 반감기가 직접적으로 미치는 영향은 이전보다 작지만, 암호화폐 업계에서는 여전히 반감기를 강세장 예상의 상징적 사건으로 간주하고 있으며, 많은 이들이 반감기 이후 강세장이 올 것이라 믿는 기대감 자체가 일정 부분 강세장을 자성실현하게 만든다.
활발하게 성장하고 있는 비트코인 생태계 관점에서 보면 이번 반감기는 단지 발전의 서막을 연 것에 불과하며, 여전히 초기 단계에 있다. 수십 개의 비트코인 L2 프로젝트가 경쟁적으로 등장하고 있으며, 우리는 여전히 초창기이다!
비트코인 반감기란 무엇인가?
비트코인 블록체인에서 21만 개의 블록이 생성될 때마다 채굴자가 받는 블록 보상이 절반으로 줄어드는데, 이 과정은 대략 4년마다 발생한다. 하지만 실제 반감 사이의 시간 간격은 다소 차이가 있을 수 있다.
반감 이벤트는 비트코인 설계의 핵심 특징 중 하나로, 총 공급량을 제한하고 희소성을 증가시키기 위한 방식이며, 전통적인 법정화폐처럼 무제한으로 발행되는 것을 방지하기 위한 목적을 가지고 있다.
마지막 비트코인은 2140년경 출현할 것으로 예상되며, 그 후에는 추가로 발행되지 않는다.
비트코인의 반감기는 전체 암호화폐 시장에 주기적인 기대감을 형성하게 만들며, 일반적으로 반감기 이후 강세장이 올 것이라 믿는다. 실제로 역사적으로 여러 차례 반감기는 강세장 사이클과 밀접하게 관련되어 있었다.
역사 속 비트코인 반감기
지난번까지 비트코인은 세 차례 반감기를 겪었다. 2012년 블록당 보상이 50BTC에서 25BTC로 줄었고, 2016년에는 12.5BTC로, 2020년에는 6.25BTC로 감소했다. 그리고 이번 2024년에는 블록 보상이 3.125로 줄었다.
첫 번째 반감기: 2012년 11월 28일
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반감이 발생한 비트코인 블록: 210,000
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블록 보상: 50BTC → 25BTC
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반감 당일 비트코인 가격: 12.3달러/개
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해당 사이클 내 최고가: 1,175달러/개
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해당 사이클 내 최대 가격 상승률: 9552.85%
두 번째 반감기: 2016년 7월 9일
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반감이 발생한 비트코인 블록: 420,000
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블록 보상: 25BTC → 12.5BTC
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반감 당일 비트코인 가격: 648.1달러/개
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해당 사이클 내 최고가: 19,800달러/개
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해당 사이클 내 최대 가격 상승률: 3055.08%
세 번째 반감기: 2020년 5월
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반감이 발생한 비트코인 블록: 630,000
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블록 보상: 12.5BTC → 6.25BTC
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반감 당일 비트코인 가격: 8,560.6달러/개
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해당 사이클 내 최고가: 67,775.3달러/개
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해당 사이클 내 최대 가격 상승률: 791.71%
비트코인 인플레이션율 변화
비트코인 반감기는 인플레이션율에 큰 영향을 준다.
첫 번째 반감기 당시 인플레이션율은 25%에서 반감 후 11.78%로 하락했다.
두 번째 반감기 당시 인플레이션율은 8.34%에서 4.09%로 감소했다.
세 번째 반감기 당시 인플레이션율은 3.58%에서 1.77%로 하락했다.
네 번째 반감기 이후 비트코인의 인플레이션율은 약 1.75%에서 0.85%로 낮아질 전망이다.
세계금협회(World Gold Council)가 2024년 초 발표한 보고서에 따르면, 2023년 지표상 황금 총 공급량은 212,582톤이며, 신규 황금 생산 비율은 약 1.64%이다. 이는 네 번째 비트코인 반감기 이후 비트코인의 공급 증가율이 황금의 절반 정도로 예상된다는 의미이며, 희소성 측면에서 비트코인이 황금보다 더욱 희소해진다는 것을 의미한다.
비트코인 반감기의 영향
비트코인 반감기는 비트코인 경제학을 형성하며, 공급량, 채굴 보상 및 전반적인 시장 기대에 직접적인 영향을 미친다.
가장 큰 영향은 채굴자 집단에 미치는 것이다. 블록 보상 감소는 채굴 수익이 절반으로 줄어든다는 것을 의미하며, 이는 채굴업계의 혁신과 통합을 촉진시킬 수 있다. 채굴업체는 보다 효율적인 채굴 장비를 개발하게 되고, 채굴자들은 에너지 효율이 높은 채굴 솔루션을 모색하게 된다. 초기 보상 감소의 영향을 버티고 살아남을 수 있는 것은 오직 자본이 풍부한 채굴자들뿐이다.
반감기 이후 채굴 활동의 지리적 분포도 계속해서 이동할 것으로 예상된다. 채굴자들은 저렴한 전력 비용을 찾아 이동하며, 더 저렴하고 안정적인 에너지원을 찾게 될 것이다. 현재 미국이 채굴량의 40%, 러시아가 20%를 차지하고 있다.
인플레이션율이 낮아짐에 따라 네 번째 반감기가 직접적으로 미치는 영향은 이전보다 크지 않지만, 암호화폐 업계에서는 여전히 반감기를 강세장 예상의 상징적 사건으로 본다. 사람들은 반감기 이후 강세장이 올 것이라 믿는 것이며, 이러한 기대와 신념은 일정 부분 강세장의 자성실현을 촉진한다.
비트코인이 모두 채굴되면 어떻게 되나?
비트코인은 총량 고정 메커니즘에 따라 2140년경 모든 비트코인이 채굴될 것으로 예상된다. 그때 채굴자들은 어디로 가야 할까? 비트코인의 보안은 누가 유지하게 될까?
사실 비트코인이 탄생한 초기부터 중본스나이는 백서에서 다음과 같이 언급했다. "일정량의 비트코인이 자유롭게 유통되기 시작하면 거래 수수료만으로도 충분한 인센티브를 제공할 수 있으며, 그때 비트코인 네트워크는 전통적 경제의 난제인 인플레이션에 완전히 면역될 것이다."
모든 비트코인이 채굴된 후에는 채굴자는 더 이상 블록 채굴 행위를 통해 BTC 보상을 받을 수 없지만, 비트코인 네트워크상의 거래는 계속되며 여전히 블록체인상에서 검증이 필요하므로, 채굴자들은 여전히 거래 수수료로부터 수익을 얻을 수 있다. 다만 이는 채굴자의 노동 수입 원천이 단일화된다는 의미이다.
하지만 2023년 인스크립션이 등장하면서 비트코인 생태계는 더 이상 종이상의 존재가 아니게 되었다. 2023년 5월 인스크립션 열풍 당시 채굴자들이 받는 수수료 비중이 한때 40%를 돌파하기도 했다.
현재 다양한 비트코인 레이어2(L2) 프로젝트들이 등장하면서 비트코인 생태계는 점차 커지고 있으며, 미래가 밝다. 하지만 솔직히 말하자면, 아마 이 글을 읽는 대부분의 독자들은 2140년까지 살지 못할 가능성이 높으므로, 그 문제까지 걱정할 필요는 없다.
비트코인 생태계의 부상
2023년, 비트코인은 비로소 생태계라는 개념을 갖추게 되었으며, 상징적인 사건은 인스크립션의 등장과 폭발적인 인기였다. 인스크립션 덕분에 비트코인은 진정한 의미에서 자본화되었으며, 다른 자산들을 연결하는 기축 통화로서의 역할을 하게 되었고, 이는 2017년 ICO 시대의 이더리움과 유사하다.
가장 간단한 데이터 지표 하나로 보면, OKLINK의 데이터에 따르면 현재 비트코인 네트워크의 일상 거래 중 절반 정도가 ordinals 관련 전송이며, 지금까지 ordinals는 채굴자들에게 3억 달러 이상의 거래 수수료를 창출했다. 특히 2023년 11월 20일, 비트코인 네트워크의 거래 수수료가 사상 처음으로 이더리움 네트워크를 넘어선 기록적인 수치를 기록하기도 했다.
비트코인 반감기와 함께 가장 많은 관심을 받은 것은 Ordinals의 창시자인 Casey가 발표한 새로운 프로토콜 Runes이다. 이 프로토콜은 비트코인 반감기와 동시에 시작되었으며, 비트코인 블록 높이 840,000에서 활성화되었다.
룬스(Runes) 민팅의 영향으로 비트코인 수수료가 급등하였으며, 블록 수수료 보상이 20BTC에 달했고, 채굴자들의 수익은 반감기 이전보다 두 배 이상 증가하였다. 이 때문에 일부에서는 이것이 채굴자들의 음모라고 조롱하기도 한다.
한편 비트코인 체인 상의 거래가 급증하고 있지만, 다른 한편으로 비트코인 아키텍처는 프로그래밍 가능성을 제한하고 있다. 이에 대응하여 커뮤니티는 이더리움이 사용하는 레이어2 롤업(Layer 2 Rollups)과 유사한 방법을 탐색하며 확장성과 사용성을 향상시키려 하고 있다.
그 결과 수십 개의 비트코인 L2 프로젝트가 등장하며 비트코인 TVL을 차지기 위해 경쟁하고 있으며, 이는 비트코인의 자본화를 더욱 촉진시키고 있다.
또한 긍정적인 혁신 중 하나는 바빌론(Babylon)인데, 이는 2,100만 비트코인의 수익 가치를 해방시키는 것을 목표로 한다. 즉, 비트코인의 보안 메커니즘을 PoS 체인에 도입하여, 지갑 주소를 변경하지 않고도 비트코인 보유자가 스테이킹 수익을 얻을 수 있게 한다. 또한 이를 통해 중소형 PoS 체인의 인플레이션 문제와 초기 구축의 어려움도 해결할 수 있다. 채굴자들도 자신의 비트코인을 활용해 PoS 경제를 보호하고 보안 제공에 대한 보상을 받을 수 있게 된다.
예견 가능한 미래에 있어서, 채굴자든, VC 자본이든, 프로젝트 팀이든, 혹은 소매 투자자든 모두 비트코인 생태계 서사를 참여하고 확장할 수요가 있으며, we are still early!
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