팟캐스트 노트｜서클(Square) 공동창업자와의 대화: 서클의 '수십 년' 전략과 스테이블코인 규제 방향
정리 및 번역: TechFlow
USDC 발행사 서클(Circle)에게 올해는 매우 바쁜 한 해였다.
회사는 여러 신제품을 출시하고 파트너십을 맺었으며, 암호화폐 은행 위기 대응, 페이팔(PayPal)의 스테이블코인 사업 진출, 그리고 미국 내 현재 의회를 통과 중인 법안을 포함한 새로운 글로벌 규제 동향에 직면했다...
서클 공동창업자이자 CEO인 제레미 알레어(Jeremy Allaire)는 로라 쉰(Laura Shin)과 함께 코인베이스(Coinbase)가 서클에 투자한 이유, 은행 위기 속에서 서클이 어떻게 더 강해졌는지, PYUSD에 대한 견해, 현재 미국의 스테이블코인 법안에 대한 평가, 그리고 최종 법안에 대한 전망을 심층적으로 논의했다.
5분 분량의 팟캐스트 요약으로 80분의 시간을 절약하세요.
다음은 이번 대담의 주요 내용을 TechFlow가 청취 및 정리하여 도출한 핵심 포인트이다:
진행자: Laura Shin, Unchained Podcast
패널: Jeremy Allaire, 서클(Circle) 공동창업자, 회장 겸 CEO
원제목: Circle’s Jeremy Allaire on Where Stablecoin Regulation Is Headed
링크: 바로가기
게시일: 9월 12일
USDC의 성장과 스테이블코인 규제의 진화
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2018년, 서클과 코인베이스는 USDC의 발전을 위해 전략적 제휴를 맺었다. 당시 서클이 USDC의 주요 발행사이며, 코인베이스는 주요 파트너였다.
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서클이 USDC를 처음 만들었을 때, 이를 '법정화폐 토큰(Fiat tokens)'이라고 불렀으며, 아직 '스테이블코인'이라는 용어가 널리 사용되지 않았다. 서클의 비전은 블록체인 상에서 작동할 수 있는 프로토콜을 구축하여 오픈 네트워크 간의 상호운용 가능한 가치 교환을 가능하게 하는 것이었다.
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지난 5년간 스테이블코인은 비교적 소규모 개념에서 오늘날 중요한 디지털 화폐 및 자산으로 성장했다. 서클과 코인베이스가 처음 협력했을 당시에는 스테이블코인에 대한 명확한 규제가 없었고, 주요 규제는 스테이블코인이 아닌 전자자금이체(e-money transmission) 관련이었다.
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시간이 지남에 따라 정부는 스테이블코인의 중요성을 인식하고 이들을 '신중한 규제 프레임워크(prudential regulatory framework)' 안에 포함시키기 시작했다.
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새로운 규제 환경으로 인해 서클과 코인베이스 간의 협력 모델도 변화했다. 초기에는 Center Consortium이라는 자체 거버넌스 모델을 만들어 스테이블코인에 대한 표준과 가이드라인을 설정하려 했으나, 정부가 스테이블코인을 직접 규제하기 시작하면서 이러한 자율 거버넌스 모델은 더 이상 적합하지 않게 되었다.
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제레미는 전자자금이체에 관한 규정은 존재하지만, 특히 준비금 보유 방식, 네트워크 보안 관리, 법 집행 기관과의 협조 등 스테이블코인 자체에 관한 규정은 여전히 불명확하다고 언급했다.
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이러한 새로운 규제 과제에 대응하기 위해 서클과 코인베이스는 서클이 계속해서 기술을 개발하고 혁신하며 규정을 준수할 수 있도록 하기 위한 방안을 함께 고려했다. 그들은 USDC가 성공하고 새 규제를 따르기 위해서는 구조적 조정이 필요하며, 협력 모델 변경, USDC 운영 방식 조정 등의 조치를 취해야 한다고 판단했다.
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제레미는 새로운 법적 환경에서 USDC의 성공을 보장하기 위해 서클이 USDC의 개발과 운영을 완전히 소유하기로 결정했다고 밝혔다. 협력 모델은 바뀌었지만, 여전히 경제적 유대관계는 유지되고 있다. 제레미 알레어는 서클과 코인베이스 사이에 USDC의 성공을 위한 경제적 인센티브가 있다고 말했다.
서클의 장기 비전: Web3 통합 간소화, 다중 블록체인 지원 및 시장 투명성
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제레미는 서클의 미래에 대해 낙관적인 입장을 취한다. 그는 서클이 이미 많은 수익을 올리고 있으며 매우 수익성이 높지만, 여전히 초기 단계의 회사라고 본다. 그는 서클의 미래를 수십 년에 걸친 장기 전략으로 보고 있다.
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제레미는 최근 메르카도 리브레(Mercado Libre)와의 파트너십을 언급했다. 메르카도 리브레는 라틴아메리카 최대의 전자상거래 및 결제 회사로, 방대한 사용자 기반과 시장 점유율을 보유하고 있다. 이번 협력의 일환으로 메르카도 리브레는 USDC를 결제 및 거래 수단 중 하나로 채택할 예정이다. 제레미는 이것이 라틴아메리카 시장에서 중요한 발걸음이며, 해당 지역에서 USDC의 보급과 채택을 촉진할 것이라고 지적했다.
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제레미는 블록체인 기술의 발전과 확산에 따라 점점 더 많은 기업과 개발자들이 이를 쉽게 통합하고 활용하기를 원한다고 말했다. 그러나 현재의 블록체인 기술은 여전히 많은 Web2 개발자들에게 복잡하고 관리하기 어려운 상태다.
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그는 Web2 개발자들이 블록체인 기반 애플리케이션을 쉽게 구축하고 운영할 수 있도록 블록체인 통합과 관리를 간소화할 필요가 있다고 생각한다. 현행 블록체인 기술과 도구들은 전문 지식과 경험을 요구하는 경우가 많아 전통적인 Web2 개발자들에게 장벽이 될 수 있다.
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서클은 최근 개발자의 블록체인 통합 및 관리 욕구를 충족시키기 위한 새로운 프로그래머블 Web3 지갑 플랫폼을 출시했다. 이 플랫폼은 개발자가 간단하고 안전한 방식으로 블록체인 기반 애플리케이션을 구축하고 운영할 수 있도록 지원한다. 개발자는 블록체인의 저수준 기술에 깊이 관여하지 않고도 디지털 자산 결제 기능을 쉽게 통합할 수 있다.
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제레미는 Web1 및 Web2 시대부터 개발자 플랫폼과 프로그래밍 언어를 구축해 왔기 때문에 이와 같은 제품에 특별한 열정을 갖고 있다. 그는 이러한 플랫폼 제공을 통해 서클이 Web2에서 Web3로의 전환을 촉진할 수 있다고 믿는다.
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제레미는 서클이 6개의 새로운 블록체인에서 USDC를 지원할 계획이라고 밝혔다. 이는 다양한 블록체인에서 USDC의 광범위한 지원을 보장하려는 서클의 중요한 전략이다. 그는 이 결정이 단순히 시장 수요 때문이 아니라 전략적 고려 사항에 기반한 것이라고 강조했다.
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서클의 목표는 잠재적으로 성공할 수 있는 어떤 블록체인에서도 USDC가 작동할 수 있도록 보장하는 것이다. 미래에 어떤 블록체인이 유행하거나 성공하든 USDC는 그 위에서 작동해야 한다는 것이다.
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제레미는 서클이 시장 인프라에 대한 투명성에 기울이는 노력을 강조했다. 그는 서클이 협력 중인 모든 은행 정보를 공개적으로 공개하고 있으며, 보유 중인 각각의 채권 및 국채 정보까지 일련번호와 날짜까지 상세히 공개하고 있다고 밝혔다. 이러한 투명성은 이해당사자들이 서클의 자금 상태와 투자를 명확히 이해할 수 있도록 보장한다.
서클의 리스크 관리 전략
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서클은 최근 세계 최대 자산운용사 블랙록(BlackRock)과 협력해 SEC에 등록되고 감독받는 서클 리저브 펀드(Circle Reserve Fund)를 설립했다. 이 펀드의 주요 목적은 USDC 준비금을 관리하는 것이다. 제레미는 현재 약 94%의 준비금이 SEC에 등록되고 감독받는 기관에 보관되어 있어 USDC에 추가적인 안전성과 투명성을 제공한다고 언급했다.
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서클은 항상 규정을 준수하며 투명하게 운영해왔지만, 제레미는 디지털 자산 산업에서 은행과의 협력이 여전히 큰 도전 과제라고 지적했다. 그는 전통 기업과 달리 디지털 자산 회사는 자유롭게 협력할 은행을 선택할 수 없다고 설명했다. 규제 준수와 투명성을 실천하며 올바른 방식으로 운영하는 서클조차도 은행과의 협력에서 어려움을 겪고 있다.
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제레미는 최근 실리콘밸리뱅크(Silicon Valley Bank)의 붕괴 사건을 언급하며, 이로 인해 서클의 준비금 중 33억 달러가 묶였다고 밝혔다. 이는 실리콘밸리뱅크가 유명한 은행이고 많은 기업이 대규모 자금을 예치하고 있었기에 발생한 예외적 상황이었다. 그는 이 문제가 암호화폐나 블록체인 기술 때문이 아니라 은행 자체의 운영 및 관리 문제 때문이라고 강조했다.
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이러한 상황에도 불구하고 서클은 즉각적으로 행동하여 자금을 세계에서 가장 안전한 은행 중 하나로 이전했다. 이 결정은 고객 자금의 안전을 최우선으로 하는 서클의 리스크 관리 전략에 기반한 것이다. 제레미는 이번 사건이 서클이 왜 세계 최대이자 가장 안전한 은행들과의 협력 관계를 구축하려는 노력에 주력해왔는지를 다시 한번 입증한다고 말했다.
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제레미는 서클이 최근 USDC 전용 크로스체인 전송 프로토콜인 CCTP를 출시했다고 언급했다. CCTP의 핵심 기능은 기존의 브리지 기술을 사용하지 않고도 사용자나 개발자가 한 블록체인에서 다른 블록체인으로 USDC를 직접 '전송'할 수 있게 하는 것이다. CCTP를 통해 USDC는 서로 다른 블록체인 간에 쉽고 빠르게 이동할 수 있다.
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제레미 알레어는 CCTP가 기존 브리지 기술보다 여러 가지 장점을 가지고 있다고 강조했다.
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속도: CCTP는 서로 다른 블록체인 간 USDC 이동을 더욱 신속하게 처리한다. 빠른 크로스체인 거래가 필요한 사용자와 개발자에게 매우 유용하다.
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보안성: 제3자 브리지 기술을 사용하지 않기 때문에 잠재적인 보안 위험이 줄어든다.
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자본 효율성: 기존 브리지 기술은 크로스체인 거래의 안전성을 확보하기 위해 많은 자금을 묶어두는 문제가 있어 자본 효율성이 낮을 수 있다. 반면 CCTP는 추가적인 담보 없이도 자금을 직접 이체할 수 있으므로 이러한 문제가 없다.
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스테이블코인 규제, 시장 경쟁 및 금융 시스템
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제레미는 페이팔과 팩시스(Paxos)의 협력에 축하의 뜻을 표하며, 이는 주류 결제 회사들이 달러 스테이블코인을 수용하기에 충분한 규제 명확성이 마련되었음을 보여주는 긍정적인 신호라고 평가했다. 그는 규제가 정비됨에 따라 시장이 더욱 안전해지고, 더 많은 대기업이 이 분야에 진입하게 되어 경쟁이 증가할 것이라고 본다.
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제레미는 서클은 상점이나 소매 고객과 경쟁하기보다는 인터넷을 위한 달러 실용 도구로서의 역할에 집중하고 있다고 강조했다. 서클은 다양한 기업들과 협력하여 그 위에 서비스를 구축하고자 한다. 반면 페이팔은 자체 비즈니스 모델을 갖고 있으며, 상점에 신용카드 결제 수수료를 부과하고 다수의 종단 사용자를 확보하고 있다는 점에서 차이가 있다.
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제레미는 더 많은 스테이블코인 규제가 도입될수록 전 세계적으로 경쟁이 더 많아질 것이며, 줄어들지 않을 것이라고 생각한다. 미국뿐 아니라 전 세계 각국에서 스테이블코인 규제가 시행되면서 경쟁이 더욱 활발해질 것으로 예상된다. 규제가 자리 잡으면 시장이 더욱 개방되고 자유로워져, 누구나 신뢰할 수 있는 안전 기반을 갖추게 될 것이라고 본다.
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제레미는 미국의 스테이블코인 규제가 연방준비제도, 재무부, 의회, 백악관의 지지를 받는 국가적 우선 과제라고 말했다. 현재의 법안이 최종적으로 법률로 제정되는 버전은 아닐 수 있지만, 은행 및 비은행 스테이블코인 발행자에게 명확한 로드맵을 제공하며 주 및 연방 정부의 역할을 설정함으로써 달러 스테이블코인에 법적 확실성을 부여하고 글로벌 금융 시스템의 일부로 자리매김할 수 있도록 할 것이라고 지적했다.
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제레미는 오랫동안 전액 준비금 은행 제도(full-reserve banking system)에 열정을 가져왔다. 그는 통화의 지불 기능과 대출 기능을 분리하고 전액 준비금 제도를 시행해야 한다고 주장한다. 전액 준비금 은행 제도 하에서는 은행이 돈을 창출할 수 없으며, 완전히 준비된 자금만을 이용해 대출을 실행할 수 있다. 그는 이러한 제도가 더 안전한 금융 시스템을 만들고 고유한 위험을 줄이며, 경제 침체도 줄일 수 있을 것이라고 생각한다.
(TechFlow 주: 전액 준비금 은행 제도는 '부분 준비금 은행업(partial reserve banking)'과 대비되는 개념으로, 예금자들이 예치한 현금 전액을 은행이 보유해야 하며, 인출 요청 시 이를 모두 충족시켜야 한다.)
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제레미는 각국 정부의 우선 과제가 가능한 한 빨리 스테이블코인 규제를 마련하는 것이라고 생각한다. 그는 시간이 지남에 따라 주요 사법관할권마다 민간 부문의 디지털 화폐 혁신을 규제하게 될 것이라고 예측했다.
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제레미는 중국은 현재 스테이블코인에 대한 명확한 규제 입장을 갖고 있지 않지만, 전 세계 주요 사법관할권에서 스테이블코인 규제를 도입함에 따라 결국 중국도 조치를 취할 것이라고 예측했다. 그는 기업들이 중국 정부와 직접 거래하기를 꺼릴 수 있기 때문에, 민간 중개기관이 중앙은행 디지털화폐(CBDC)보다 더 매력적으로 느껴질 수 있다고 언급했다.
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