CZ의 직접 집필한 글 돌아보기: 왜 나는 대규모 ICO 프로젝트를 좋아하지 않을까?
7월 24일, 바이낸스(Binance) 창립자 CZ는 6년 전에 작성한 장문의 글인 《I Don't Like Big ICOs》(나는 대규모 ICO를 좋아하지 않는다)를 트위터에 다시 공유했다. 이 글에서 언급된 대규모 ICO 프로젝트는 당시 1억 달러 규모의 자금 조달을 목표로 했으나 현재 시가총액은 100만 달러에도 못 미친다.
CZ는 “훌륭한 사람들인데, 아마도 너무 많은 돈 때문에 방향을 잃었을 수 있다. 작게 시작해서 크게 성장해야지, 반대로 해서는 안 된다”고 말했다.
이 글에서 CZ는 암호화폐 프로젝트가 초기 단계에서 높은 평가를 받으며 막대한 자금을 조달하는 것이 장기적으로 결코 좋은 일이 아니라고 상세히 설명했다. 일반적으로 이를 창업자의 성취로 여기는 경우가 많지만, 바이낸스는 그러한 프로젝트를 선호하지 않으며, 이는 바이낸스의 상장 심사 기준에도 그대로 반영되고 있으며 지금까지도 일관되게 유지되고 있다.
암호화 세계에서 무언가를 이루고자 하는 창업자들에게 이 글은 반드시 한 번쯤 읽어볼 만한 가치가 있다.
다음은 원문 전문이다:
나는 https://www.binance.com의 CEO인 CZ다. 이것이 내가 Steemit에 올린 첫 번째 글이며, 매우 주관적인 의견을 담고 있다.
어젯밤 나는 도쿄에서 열린 파티에 몇몇 암호화폐 애호가들과 함께 있었다. 주최 측이 ICO를 하려 했는데, 팀원 수는 적지만 실력 있는 팀이었다. 이미 제품을 개발해 출시했고, 괜찮은 사용자 기반도 확보했다. 모든 것이 좋게 들렸다. 그런데 “ICO에서 얼마나 자금을 모을 계획이냐?”고 묻자 답은 1억 달러였다.
내 표정은 “싫다”였고, 이후 토론이 이어졌다. 이 내용을 ICO를 준비하거나 바이낸스에 상장하고자 하는 모든 사람들과 나누는 것이 유익할 것이라 생각한다.
이론적으로 대규모 ICO에는 여러 가지 장점이 있다. 언론의 헤드라인이 되고, 프로젝트의 인지도와 신뢰도를 높이며, 사람들을 압도하게 만들고, 자신감을 불어넣는다. 1억 달러면 아주 오랫동안 필요한 모든 자금을 해결할 수 있지 않은가! 충분한 자금이 있으니 팀은 원하는 대로 행동하며 거대한 제국을 구축할 수 있고, 모두가 행복해 보인다...
하지만 난 그런 방식을 좋아하지 않는다. 이유는 다음과 같다.
첫째, 당신의 프로젝트는 정말로 1억 달러가 필요합니까?
어제 팀원 중 한 명이 처음으로 내놓은 답변은 “네, 우리는 전체 생태계를 구축하고 기업을 인수할 것입니다...”였다. 나는 그를 끊었다. 나는 스타트업 팀이 하나의 과제에만 집중하는 것을 보는 것을 좋아한다. 이것은 나의 개인적 취향일 뿐이다. 하지만 이 개인적 취향이 실제로 바이낸스 운영에 영향을 미치고 있다.
지금 당장 모든 자금이 필요합니까?
흔한 오해는 ICO가 일회성 사건이라는 것이다. 즉, 지금 당장 모든 필요한 자금을 확보해야 한다는 생각이다! 그러나 이건 틀렸다. 시간이 지남에 따라 프로젝트에 필요한 모든 자금을 조달할 수 있도록 토큰 경제를 설계하는 방법은 여럿 있다. 초기 단계에서 모든 투자자에게 큰 위험을 감수시키지 않고도 말이다. 이에 대해서는 후술하겠다.
배고픔(Hunger)
나는 1억 달러를 가진 작은 팀이 더 이상 배고프지 않을까 걱정된다. 물론 가장 동기 부여된 팀은 세상을 바꾸고 싶다는 내재적 열망을 가져야 한다. 물론 돈을 많이 가져도 그 배고픔을 유지하는 사람들이 있지만, 누구나 가능한 것은 아니다. 나는 여전히 배고픈 팀을 보고 싶다. 가끔 새벽 3시에 GitHub에 코드가 커밋되는 것을 보는 것을 좋아한다.
이런 점들은 제쳐두고, 핵심은 토큰 경제학이다.
ICO 최대 가치 = 나쁨
나는 프로젝트가 ICO 단계에서 최대 가치를 달성하는 것을 보기 싫다. 장기적으로 보면, 이는 대부분의 프로젝트에 해롭다. 이건 어제 자리에 있던 많은 사람들을 포함해 많은 ICO 창업자들에게 직관에 반하는 주장이다.
최대 가치로 평가받은 ICO 토큰은 일단 거래소에 상장되면 가격은 하락할 수밖에 없다. 다양한 문제가 발생하지만, 대부분의 사람들은 ICO 단계에서 이런 문제를 고려하지 않는다. 하지만 거래소 운영자로서 나는 자주 이런 상황을 목격한다. 다행히 대부분 다른 거래소에서 발생하는 일이긴 하다.
당신의 프로젝트가 오늘 기준으로 2억 달러의 가치를 지닌다고 가정하자. 당신은 ICO에서 1억 달러에 50%를 판매했다. 하루 후, 당신의 토큰이 바이낸스에서 거래를 시작한다. 과장된 홍보와 시장의 과도한 반응을 제외하면, 하루 만에 프로젝트 가치를 높이지 않았다면 가격은 추가로 상승하지 않을 것이다. 가격이 오르지 않으면 결국 하락한다. 일부 사람들(단기 트레이더들)은 더 빨리 오르는 다른 코인으로 바꾸기 위해 매도할 것이다. 이러한 매도는 가격 하락을 유도하고, 가격이 떨어지면 또 다른 사람들(불확실한 사람)도 매도하게 되며, 이는 악순환을 초래한다.
이제 사람들은 당신의 코인으로 돈을 잃게 된다. 누군가는 불평하며 당신을 욕하고 사기라고 말하며, 음모론을 더 많은 소셜 채널에 퍼뜨릴 것이다. 당신은 그것을 통제할 수조차 없게 된다. 이제 당신의 평판은 손상되었고, 코드를 작성하는 대신 부정적 여론 관리에 모든 에너지를 쏟아부어야 한다.
부정적 뉴스의 영향으로 신규 사용자 유입률이 떨어진다. 채용도 극도로 어려워진다. 사무실에서는 어디서부터 잘못됐는지 논쟁이 벌어지고, 서로를 비난하기 시작한다. 이렇게 계속된다면...
당신은 프로젝트 가치를 2억 달러에서 4억 달러로 끌어올리는 엄청난 부담을 즉시 떠안게 된다. 대부분의 신생 프로젝트에게 이건 쉬운 일이 아니다.
또 다른 선택지
이제 다른 시나리오와 비교해보자. 당신의 프로젝트가 현재 2억 달러의 가치(혹은 당신이 생각하는 어떤 가치든)를 지닌다고 가정하자. 하지만 당신은 ICO 평가액을 3천만 달러로 설정하고, 50%를 1천5백만 달러에 판매한다. (이 수치는 바이낸스가 실제 ICO를 진행할 때 사용했던 숫자다. 우리의 약속을 고려했을 때, 어느 각도에서 보더라도 매우 우수한 수치라고 생각한다).
하지만 당신은 말할 것이다. “젠장, 이건 너무 멍청하잖아. ICO 자금과 평가액에서 8500만 달러를 손해 본다잖아.” 만약 그렇게 생각한다면, 계속 읽어보라.
물론, 평가액이 낮기 때문에 지금 당장 모든 사람이 당신의 ICO에 참여하고 싶어 할 것이다. 이미 완전히 과열되어 있다. 모두가 더 많은 물량을 요구하고, 당신은 “미안하지만, 나중에 거래소에서 사야 해”라고 말한다.
당신의 ICO는 38초 만에 마감된다(바이낸스의 실제 기록). 하루 후, 당신의 코인이 거래를 시작하고, 사람들이 몰려든다. 팔려는 사람은 거의 없고, 가격은 급등한다. 다른 코인보다 더 많은 트레이더들이 당신의 코인에 주목하게 된다.
이제 당신은 화제의 중심이 된다. 모두가 당신의 프로젝트를 이야기하고, 유튜브에서 분석 영상을 만들며, 당신의 코인이 얼마나 좋은지 논한다. 이런 무료의 긍정적 보도 덕분에 서비스에 가입하는 사용자의 속도가 당신의 예상을 뛰어넘는다. 약 한 달 만에 당신은 세계 10위권에 진입한다. 사용자가 증가함에 따라, 당신의 프로젝트 가치는 이제 3억 달러이고, 당신이 보유한 49% 지분의 가치는 1억5천만 달러다.
이제 대부분의 투자자들은 많은 돈을 벌었고, 2개월 만에 10배 수익을 냈다. 당신은 사용자층과 제품, 그리고 긍정적인 커뮤니티 지지를 갖추었으며, 더 빠른 속도로 성장할 준비가 되었다. 시간이 지나면서 당신은 3억 달러 이상의 평가액으로 천천히 지분을 매각할 수 있다.
물론, 여전히 인색하다고 느껴진다면 ICO 비율을 조정하거나 낮출 수도 있다. 하지만 나는 50% 이상의 ICO 비율을 강력히 권장한다. ICO의 진정한 의미는 투자자들과 함께 돈을 벌고, momentum(기세)을 만드는 것이다!
거래소 관점에서 마지막으로 간단한 수학적 고려사항이 있다. 당신의 코인이 3천만 달러의 유통량을 갖고 있고, 그 중 80%가 장기 보유자라면, 당신은 단지 1200만 달러의 추가 자금을 끌어들이기만 하면 시가총액이 두 배가 된다. 반면에 유통 공급량이 3억 달러라면, 1.2억 달러의 자금을 유치해야 한다. 현재 상위 10개 거래소의 거래량을 살펴보면, 다른 코인에서 1200만 달러를 끌어오는 건 쉬운 일이지만, 1.2억 달러를 유치하려면 상당한 노력이 필요하다는 걸 쉽게 알 수 있다.
따라서 만약 당신의 코인이 우리 거래소에 1.2억 달러의 새로운 자금과 신규 사용자를 가져올 수 있다고 입증한다면, 우리는 기꺼이 상장할 것이다. 그렇지 않다면, 특히 당신의 코인이 신규이며 거래 이력이 없는 경우, 3억 달러의 시가총액을 가진 코인을 상장할지 신중히 고려해야 할 것이다.
어젯밤, 내가 이런 문제들을 상세히 설명한 후, 방 안에는 “아, 그럴 수 있겠네, 나는 그렇게 생각하지 못했어”라는 분위기가 흘렀다. 나는 자리에 있던 대부분의 사람들을 ‘거대한 ICO’ 마인드셋에서 ‘장기적 성장’ 마인드셋으로 전환시켰다고 생각한다. 나 역시 여러분에게 같은 효과를 줄 수 있기를 바란다. 그렇게 된다면, 당신의 토큰을 상장하는 것이 훨씬 쉬워질 것이다.
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