아이비 월드 대화 CZ: AI, 스테이블코인, 양자 위협, 암호화폐 및 금융의 미래
팟캐스트 출처: Ark Invest
정리: BitpushNews
FYI 팟캐스트에서 ARK Invest의 로렌조 발렌테(Lorenzo Valente)가 카시 우드(Cathie Wood)와 바이낸스(Binance) 창립자 자오창펑(CZ)을 인터뷰했다. 이번 대화는 CZ의 개인적 성장 과정에서 시작해 바이낸스의 급부상, 규제 충격, 스테이블코인 경쟁, AI와 블록체인 융합, 양자 컴퓨팅 리스크, 그리고 비트코인과 글로벌 금융의 미래에 대한 그의 전망까지 폭넓게 다룬다.
일, 중국 농촌에서 세계 최대 암호화폐 거래소까지
로렌조: CZ 씨, 먼저 몇 분간 청취자분들께 귀하의 초기 삶과 암호화폐 업계 진입 과정, 그리고 바이낸스 창립 이야기를 간략히 들려주실 수 있겠습니까?
카시 우드: 저는 귀하의 성장 이야기를 읽어본 적이 있는데, 정말 고무적이었습니다.
CZ: 감사합니다. 저는 중국의 작은 마을에서 태어났고, 이후 좀 더 큰 도시로 이사한 후, 12세 때 캐나다로 이주했습니다. 제 청소년기는 대부분 캐나다에서 보냈으며, 배구도 많이 했습니다. 이후 맥길 대학교(McGill University)에 진학했습니다.
졸업 후에는 몇 년간 도쿄에서 일했고, 이후 뉴욕으로 가서 블룸버그(Bloomberg)에서 개발 엔지니어로 근무했습니다. 블룸버그에서는 개발 업무에서 팀 책임자로 승진했으며, 처음에는 약 60명을 관리하다가 나중에는 팀 규모가 약 80명까지 확대되었습니다.
2005년, 저는 상하이로 돌아가 핀테크 스타트업을 창업했고, 이를 2013년까지 운영했습니다. 2013년, 저는 비트코인을 알게 되었고, 이것이 매우 흥미로운 기술이라고 판단해 전력을 다해 이 분야에 뛰어들기로 결심했습니다. 기존 스타트업을 떠나 암호화폐 업계 내 여러 직책을 시도해보았습니다.
2017년이 되자, 제가 생각하기에 이제 본격적인 코인-코인 거래소를 설립할 적기라고 판단해 바이낸스를 창립했습니다. 당시는 ICO 열풍이 한창이던 해로, 많은 프로젝트가 이더리움 기반 ERC-20 토큰을 발행했지만, 기존 거래소들은 여전히 주로 비트코인 중심이었고, 이러한 신규 토큰에 대한 지원은 부족했습니다. 우리 역시 BNB를 자체 발행했는데, 당시 BNB 역시 ERC-20 토큰이었기에 자연스럽게 다양한 ERC-20 자산을 지원하게 되었습니다.
바이낸스는 급속도로 성장했습니다. 우리는 사용자 보호를 최우선으로 삼고, 우수한 서비스와 빠른 매칭 엔진, 그리고 강력한 보안을 제공했습니다. 단 5개월 만에 우리는 세계에서 거래량이 가장 큰 암호화폐 거래소가 되었고, 이 자리를 오랜 기간 유지해 왔습니다.
그 후 우리는 여러 차례의 암호화폐 사이클과 ‘겨울’을 겪었습니다. 2022~2023년에는 미국 사법부와의 문제를 해결해야 했습니다. 저는 본인 스스로 은행비밀보호법(BSA) 관련 혐의 중 하나를 인정했고, 바이낸스 역시 유사한 합의에 도달했습니다. 판사는 저에게 4개월의 징역형을 선고했고, 바이낸스는 40억 달러의 벌금을 납부했습니다. 현재 저는 석방된 상태이며, 다행히도 바이낸스는 여전히 세계 최대 암호화폐 거래소로서 건재합니다.
현재 저는 다른 창업가들을 돕는 데 시간을 보내고 있으며, YZi Labs를 통해 투자 활동을 하고 있고, Giggle Academy도 운영 중입니다. 물론 X(구 트위터)에서도 계속해서 대중과 소통하며 이 업계에 머물러 있습니다.
카시 우드: 귀하의 전체 생애 이야기는 새 책 『자유의 화폐(Freedom of Money)』에도 상세히 담겨 있습니다. 청취자분들께서는 이 책을 통해 귀하의 여정을 처음부터 지금까지 한눈에 파악하실 수 있을 것입니다. 귀하는 여전히 암호화폐에 대한 열정을 간직하고 계시지만, 최근에는 멀티오믹스(multi-omics), 로봇공학 등 새로운 분야에도 진출하셨는데, 이는 ARK가 오랫동안 주목해온 혁신 분야와 상당 부분 겹칩니다. 제가 특히 기쁘게 생각하는 점은, 공개시장에서 장기간 저평가되어 온 이러한 혁신 분야에 귀하가 자본을 투입하고 있다는 사실입니다. 이제야 비로소 이 분야의 기회가 폭발적으로 열리고 있습니다.
CZ: 그렇습니다. 건설자(builder)에서 투자자(investor)로의 전환은 저에게도 하나의 학습 과정입니다. 귀하는 이 분야에서 오랫동안 활동해 오셨고, 제가 배울 점이 많습니다.
이, 암호화폐 업계: 어떤 분야는 예상보다 빨리, 어떤 분야는 느리게 성장했는가?
로렌조: 귀하는 이 업계에 이미 10년 이상 몰두해 오셨습니다. 2026년을 기준으로 돌이켜보면, 어떤 분야는 귀하의 예상보다 훨씬 빠르게 발전했고, 또 어떤 분야는 예상보다 더 느리게 진행되었습니까?
CZ: 초기 예상과는 달리 많은 변화가 있었습니다. 예를 들어, 저는 결제 분야가 지금쯤 상당히 성숙했을 것이라 예상했지만, 실제로는 대부분의 사람들이 여전히 암호화폐를 직접 결제 수단으로 사용하지 않고 있습니다. 현재 암호화폐 카드가 존재해 사용자가 암호자산으로 결제할 수는 있지만, 상점 입장에서는 여전히 비자(VISA)나 마스터카드(Mastercard) 같은 전통적 결제 시스템만 보게 됩니다.
저를 놀라게 한 것은, 지난 1년 이상, 특히 미국에서 기관들의 암호화폐 참여 속도가 제 예상보다 훨씬 빨랐다는 점입니다. 1년 반 전만 해도 미국 전반적으로 암호화폐에 대한 반감이 강했고, 일부 인사들은 공개적으로 ‘암호화폐 전쟁’을 선포하기까지 했습니다. 저 역시 바이든 행정부 시절 구속된 바 있습니다. 그러므로 미국이 이후 180도 방향 전환을 보인 것은 저에게 큰 충격이었습니다.
이는 미국 헌법 및 제도의 탄력성을 보여주는 사례이기도 합니다. 대통령은 4년마다 교체되며, 어느 시기에는 정책이 강력하게 억압적일 수 있지만, 그 조치는 비교적 빠르게 바뀔 수도 있습니다.
그러나 지난 몇 년간의 억압적 환경은 분명한 결과를 초래했습니다. 많은 주요 암호화폐 프로젝트가 미국 증권거래위원회(SEC)로부터 소송을 당했고, 개발자 수는 줄어들었으며, 자금과 관심은 메임코인(Meme Coin)으로 크게 이동해 실용적 가치를 지닌 애플리케이션의 발전은 원활하지 않았습니다. 이제 미국의 규제가 암호화폐를 지지하는 방향으로 전환된다면, 보다 실질적인 애플리케이션이 더욱 활발히 구축되기를 기대합니다.
삼, AI는 암호화폐 혁신의 새로운 가속기 될 것
카시 우드: 저희는 2014년 첫 번째 비트코인 백서를 작성할 당시, 스테이블코인이 오늘날처럼 거대한 규모로 성장할 것이라고는 전혀 예상하지 못했습니다. 지금은 AI, 특히 에이전트형 AI(agentic AI)가 급속도로 발전하고 있습니다. 귀하는 AI가 암호화폐 업계에 새로운 혁신 물결을 일으킬 것으로 보십니까?
CZ: 분명히 그렇습니다. AI는 암호화폐 업계를 여러 측면에서 지원할 것입니다.
첫째, AI 에이전트는 앞으로 인간보다 훨씬 더 많은 거래를 수행하게 될 것이며, 그 규모는 10배, 100배, 심지어 1000배에 이를 수도 있습니다. AI는 스위프트(SWIFT)나 비자(VISA) 같은 전통적 시스템을 주로 사용하지 않을 가능성이 높습니다. 일부 전통 금융 인프라를 활용할 수는 있지만, 전 세계 다른 지역의 사람이나 시스템과 상호작용하려면 암호화폐가 훨씬 더 용이할 것입니다.
둘째, AI는 개발 속도를 향상시킬 것입니다. 현재 AI가 코드 작성을 지원함으로써 개발자들에게 큰 도움을 주고 있으며, 아직 인간을 완전히 대체하진 못하지만, 애플리케이션 구축 속도를 획기적으로 높여줄 것입니다. 우리는 더 빠르게 새로운 암호화폐 애플리케이션을 만들고, 더 쉬운 사용자 경험을 제공하는 월렛, 더 안전한 월렛, 더 빠른 블록체인을 구현할 수 있게 될 것입니다.
따라서 AI는 단순히 새로운 거래 주체를 제공하는 것을 넘어서, 전체 산업의 기술 개발 속도를 가속화할 것입니다.
CZ: 스테이블코인 또한 제가 예상했던 것보다 훨씬 더 커진 분야입니다. 2017년 우리가 테더(Tether)를 바이낸스에 상장했을 당시, 저는 그것이 단지 하락장에서 법정화폐와 연동된 가치를 잠시 보유하기 위한 일시적 도구라고 생각했습니다. 그러나 실제 성장 규모는 제 예상을 훨씬 뛰어넘었습니다.
또 다른 예상치 못한 현상은 금(Gold)이 암호화폐 거래소에서 매우 활성화된 점입니다. 바이낸스에 금 거래가 최근에야 시작됐음에도 불구하고, 전통 시장 외부에서 가장 큰 금 거래 장소 중 하나로 자리매김하고 있습니다. 금은 바이낸스 선물 거래량의 상당한 비중을 차지하기도 합니다. 현재 바이낸스는 석유 거래도 상장했습니다. 전통 자산들이 암호화폐 거래 플랫폼으로 유입되는 이 융합 현상은 제가 예상했던 것보다 훨씬 빠르게 진행되고 있습니다.
사, 전통 금융과 암호화폐 금융은 결국 하나가 될 것
카시 우드: 이러한 전통 자산들이 갑작스럽게 이렇게 커진 이유는 무엇이라고 보십니까? 래리 핑크(Larry Fink)는 몇 년 전 “모든 자산이 토큰화될 것”이라고 말했는데, 이것이 전통 금융계에 큰 영향을 미쳤습니까?
CZ: 래리의 영향력은 분명 큽니다. 그는 전통 시장에서 강력한 영향력을 행사하며, 전 세계 많은 정책 결정자들과 금융 기관을 좌우할 수 있습니다. 블랙록(BlackRock) CEO가 특정 방향을 중요하다고 선언하면, 많은 국가 지도자, 금융 기관, 기관투자자들이 이를 진지하게 받아들입니다.
그는 또한 선견지명이 있어 모든 자산이 토큰화될 것이라고 예측했습니다. 솔직히 말해, 저 역시 전통 금융 분야에서 일한 경험이 있지만, 당시 저는 주로 기술자였고, 통화시장 등에 대한 이해는 래리만큼 깊지 않았습니다. 그는 전통 금융을 잘 이해하면서도 토큰화를 공개적으로 지지한다는 두 가지 점에서 매우 중요합니다.
현재 우리는 월스트리트와 암호화폐 업계가 서서히 융합되고 있음을 목격하고 있습니다. 궁극적으로 이는 두 개의 별개 산업이 아니라, 단지 거래 및 금융 서비스를 구현하는 데 구식 기술 또는 신기술을 사용하는 하나의 산업이 될 것입니다.
바이낸스는 현재 3억 명 이상의 사용자를 보유하고 있지만, 암호화폐 업계는 지난 몇 년간 충분한 양질의 자산을 제공하지 못했습니다. 사용자들이 거래할 수 있는 것이 메임코인뿐이라면, 이는 단지 하나의 세그먼트에 불과합니다. 그러나 이제 금, 석유, 토큰화된 주식 등 전통 자산이 암호화폐 플랫폼에 유입되면서, 전 세계 암호화폐 투자자들은 더 넓은 선택지를 갖게 되었습니다. 지정학적 긴장 상황 역시 금과 석유 등 자산의 변동성을 높여 거래 수요를 더욱 촉진시키고 있습니다.
카시 우드: 저희가 초기에 비트코인을 연구할 당시, 래리 핑크나 제이미 디몬(Jamie Dimon) 같은 전통 금융계 리더들은 강력히 반대했습니다. 이제 전통 금융계 주요 참가자들이 이 흐름에 동참하고 있으니, 저희로서는 매우 기쁩니다. 그런데 궁금한 점은, 그들이 암호화폐를 수용하는 이유가 단순히 비용 절감과 금융 시스템의 마찰 감소 때문인지, 아니면 이 기술이 더 많은 금융 활동을 촉발할 것이라는 인식 때문인지입니다.
CZ: 제 생각에는 두 가지 요인이 모두 작용하고 있습니다. 그들은 바이낸스 및 기타 거래소, 그리고 블록체인 상의 거래량을 보고 자연스럽게 사업적 잠재력을 인식하게 됩니다.
동시에, 신기술은 실제로 수수료와 비용을 낮출 수 있습니다. 단기적으로는 이로 인해 수익이 감소할 수 있지만, 수수료가 낮아지면 거래량은 증가할 것입니다. 이상적으로는 수수료가 50% 감소하면 거래량이 2배, 5배, 혹은 10배까지 늘어날 수 있습니다.
게다가, 어떤 기관이 수수료를 낮추지 않더라도, 경쟁사들이 그렇게 할 것이므로, 수수료를 낮추지 않는 기관은 시장 점유율을 잃게 될 것입니다. 높은 수수료를 고집할 수는 있지만, 결국엔 고객이 없어져 비즈니스 자체가 사라질 수 있습니다. 따라서 그들은 신기술을 채택해 비용을 절감하고, 고객에게 더 낮은 수수료를 부과함으로써 더 많은 고객을 유치할 수밖에 없습니다.
카시 우드: 기술 혁신 시대에는 전통 산업이 일반적으로 신기술을 저항하곤 합니다. 그러나 이번에는 금융 산업이 비교적 빠르게 암호화폐를 수용하고 있는데, 아마도 이를 수용하지 않으면 시장 점유율을 잃을 것이라는 위기감 때문일 것입니다. 역사적으로 보면, 순수한 신기술 기업이 종종 승자가 되는 경우가 많습니다. 이는 기존 시스템의 부담이 없기 때문입니다. 귀하는 이번 사태가 어떻게 전개될 것이라고 보십니까?
CZ: 이것은 매우 미묘한 균형 문제입니다. 일부 전통 금융 기업의 CEO는 단지 향후 2년만을 바라봅니다. 그들은 2년 후 회사가 어떻게 될지는 자신과 무관하다고 여기며, 오직 올해와 내년의 보너스만을 고민합니다. 이런 사람은 자발적으로 변화하지 않을 것입니다.
그러나 또 다른 CEO는 5년, 10년의 장기적 관점에서 회사의 전략을 고민할 수도 있습니다. 상장기업은 분기별 재무제표 발표라는 압박을 받기 때문에, 단기적 사고와 장기적 사고 사이에 늘 긴장 관계가 존재합니다.
그러나 장기적으로 보면, 단기적 사고를 하는 기업은 피해를 입을 것입니다. 토착 암호화폐 기업은 전통 금융 시스템의 부담을 지지 않기 때문에 바로 신기술을 적용할 수 있습니다. 또한 사모기업은 상장기업보다 장기적 의사결정을 내리기 더 유연합니다.
전반적으로, 더 우수한 기술을 채택하고, 비용을 절감하며, 효율성을 높이는 기업이 승리할 것입니다. 그렇지 않은 기업은 손해를 볼 것입니다. 전통 금융 기업의 CEO가 향후 2년간 아무것도 바꾸지 않더라도, 2년 후 사업이 눈에 띄게 위축되면 어쩔 수 없이 변화를 받아들여야 할 것입니다.
카시 우드: 게다가 현재 블록체인과 AI가 급속도로 융합되고 있습니다. AI의 발전 속도는 우리가 지금까지 경험해온 어떤 기술보다 빠릅니다. 따라서 ‘변화하지 않으면 뒤처진다’는 상황이 역사상 어느 때보다도 더 빠르게 도래할 것입니다.
CZ: 완전히 동의합니다. 변화의 속도는 점차 빨라지고, 대응 시간은 점차 짧아지고 있습니다. CEO는 자신에게 아직 2년의 여유가 있다고 생각할 수 있지만, 만약 AI나 블록체인을 채택하지 않으면, 1년 후에는 해고될 수도 있습니다. 오늘날, 금융 기업의 CTO가 AI를 고려하지 않으면 해고될 수 있고, 곧 블록체인을 고려하지 않으면 해고될 가능성도 있습니다.
오, 바이낸스가 장기간 1위를 유지한 이유는 무엇인가?
로렌조: 외부에서는 바이낸스의 성공 스토리에 대해 충분히 언급되지 않았습니다. 귀하의 기업이 오랜 기간 1위를 유지할 수 있었던 이유는 무엇입니까? 이는 문화적 요인, 조직적 요인, 혹은 다른 이유 때문입니까?
CZ: 몇 가지 이유가 있습니다. 첫째, 우리는 항상 수익과 이윤보다 사용자 보호를 최우선으로 삼아 왔습니다. 무슨 일이 발생하든, 우리는 항상 사용자 보호를 우선시합니다. 사용자들도 이를 알고 있습니다.
둘째, 우리는 보다 글로벌한 포지셔닝을 구축해 왔습니다. 지난 10년간 규제 불확실성이 매우 컸습니다. 많은 거래소는 각자의 ‘홈 국가(home country)’를 두고, 그 나라가 암호화폐를 지지하면 잘 성장하지만, 반대로 지지하지 않으면 성장이 제한되는 경우가 많았습니다. 바이낸스의 전략은, 암호화폐를 지지하지 않는 국가는 철수하고, 지지하는 국가는 적극적으로 진출하는 것입니다. 각각의 우호적 시장이 일정 규모의 사용자를 제공하고, 이들이 모여 전체적으로 매우 큰 사용자 규모를 형성합니다.
대규모 사용자는 더 나은 유동성을 가져옵니다. 유동성이 좋으면 사용자들이 더 좋은 가격에 거래할 수 있고, 비용도 낮아지기 때문에, 더 많은 사용자가 플랫폼으로 유입됩니다. 이는 네트워크 효과를 창출합니다.
셋째, 우리는 항상 낮은 운영 비용을 유지해 왔습니다. 현재 우리는 소규모 오피스만 운영하고 있으며, 화려하거나 고비용의 대규모 빌딩은 없습니다. 많은 직원이 원격 근무를 하고 있습니다. 저는 바이낸스가 스타트업 같은 느낌을 유지하기를 바랍니다. 지금은 팀 규모가 커졌지만, 이러한 저비용·스타트업 문화가 우리의 경쟁력을 유지해 줍니다.
넷째는 신뢰입니다. 중앙화 거래소는 신뢰에 크게 의존합니다. 우리는 오랫동안 1위를 유지해 왔고, 거래량이 크며, 보안 기록도 탁월합니다. 이러한 요소들이 신뢰를 쌓아갑니다.
반면, 일부 미국 기반 플랫폼은 운영 비용이 너무 높고 수수료도 높습니다. 미국 사용자들은 선택의 폭이 제한되어 있지만, 미국 시장이 글로벌 경쟁에 개방된다면, 가격은 하락하고 소비자들은 더 많은 선택권을 가지게 될 것입니다. 이는 오히려 미국의 암호화폐 침투율을 높이고, 궁극적으로는 미국 내 로컬 플랫폼에도 유리할 수 있습니다.
육, ‘모든 것을 거래하는 거래소(Everything Exchange)’: 거래 플랫폼의 경계가 사라지고 있다
카시 우드: 귀하는 미래의 거래소에 대해 어떻게 보십니까? 우리는 ‘모든 것을 거래하는 거래소(everything exchange)’에 관한 논의를 많이 듣고 있습니다. 예를 들어, 코인베이스(Coinbase)는 사용자가 모든 자산 클래스를 거래할 수 있도록 하려고 합니다. 또한 칼시(Kalshi), 폴리마켓(Polymarket) 같은 예측 시장도 있습니다. 귀하는 이 추세가 어떻게 전개될 것이라고 보십니까?
CZ: 저는 모든 사람이 ‘모든 것을 거래하는 거래소’가 되고 싶어 한다고 생각합니다. 이는 자연스러운 현상이며, 상당 부분 현실화될 것입니다.
바이낸스는 이미 금과 석유 등 자산을 거래하고 있으며, 이는 제가 1년 전만 해도 상상조차 하지 못했던 일입니다. 코인베이스 역시 유사한 일을 할 가능성이 높고, 다른 거래소들도 따라갈 것입니다. 바이낸스는 최근 예측 시장을 통합했고, 저는 다른 거래소들도 유사한 통합을 시도할 것으로 보며, 일부는 라이선스 허가 범위 내에서 자체 예측 시장을 출시할 수도 있습니다.
신기술은 중간 단계를 줄일 것입니다. 하나의 플랫폼이 여러 중간 단계를 제거함으로써, 사용자들이 여러 개의 다른 플랫폼을 이용할 필요가 없어질 것입니다. 이는 어느 정도의 통합을 가져올 것이며, 비록 사람들이 ‘통합’이라는 단어를 좋아하지는 않지만, 이는 중앙화 또는 네트워크 효과라고도 불릴 수 있습니다.
동시에 지역적 차이와 사용자 특성도 존재합니다. 암호화폐 업계에 막 입문한 일반 사용자들은 여전히 비기술적 사용자로서, 지갑, 주소, 임의의 숫자 등 복잡한 요소를 처리해야 하는 탈중앙화 거래소(DEX)보다는 중앙화 거래소(CEX)를 선호할 가능성이 높습니다.
그러나 사용자들이 점차 익숙해지고, 자기 관리형 월렛(self-custody wallet)이 더 쉬워지고 안전해짐에 따라, DEX로 전환할 가능성도 있습니다. 따라서 향후 CEX와 DEX 중 어느 쪽이 더 빠르게 성장할지는, 사용자의 유입 속도와 도구 개선 속도에 달려 있습니다.
만약 전 세계 인구의 10~20%가 갑작스럽게 암호화폐 업계에 진입한다면, CEX는 급속도로 성장할 것입니다. 그러나 사용자들이 천천히 진입하고, 자기 관리형 월렛과 DEX에 점차 익숙해진다면, DEX의 성장 속도가 더 빨라질 수 있습니다.
미국의 규제 태도 역시 변화하고 있습니다. SEC는 DEX UI에 대해 보다 긍정적인 입장을 보이고 있으며, CFTC는 예측 시장에 대해 매우 우호적인 태도를 보이고 있습니다. 따라서 미국은 현재 규제 정책 측면에서 이점을 누리고 있으며, 이는 1년 반 전과는 완전히 다른 상황입니다. 규제 친화적 환경을 갖춘 지역의 거래소는 더 빠르게 성장할 가능성이 있습니다.
칠, 스테이블코인 경쟁은 이제 막 시작됐다
카시 우드: 미국 규제 당국은 여전히 명확히 해야 할 몇 가지 문제가 남아 있습니다. 특히 ‘리워드(rewards)’, 즉 스테이블코인 또는 관련 상품이 사용자에게 수익을 분배할 수 있는지 여부가 핵심 쟁점입니다. 귀하는 이에 대해 어떻게 보십니까? 또한 시장에서는 바이낸스와 테더가 긴밀한 관계를 맺고 있다고 오해하는 경우가 많습니다. 귀하는 테더와 서클(Circle)의 경쟁을 어떻게 보십니까?
CZ: 먼저 작은 정정을 드리겠습니다. 바이낸스와 테더는 실제로 상업적 관계가 없습니다. 바이낸스는 초기에 테더를 상장함으로써 그 성장을 도왔고, 테더 역시 산업 발전에 중요한 역할을 했습니다. 그러나 양사는 지분 관계도 없고, 수익 분배도 없으며, 상업 계약이나 공식적인 상업 협약조차 없습니다.
카시 우드: 아마도 두 기업이 모두 초기에 등장했고 서로를 지지해 왔기 때문에, 외부에서는 긴밀한 관계가 있다고 오해한 것 같습니다.
CZ: 그렇습니다. 개인적으로 저는 스테이블코인이 사용자에게 수익을 창출해야 한다고 믿습니다. 또한 테더는 단기적으로는 이를 시행하지 않을 것이라고 동의합니다. 테더는 수익 분배 없이도 이미 시장에서 지배적 위치를 차지했지만, 이는 경쟁자들에게 기회를 열어줍니다. 새로운 스테이블코인은 수익 제공을 통해 사용자를 유치할 수 있습니다.
당신은 ‘이자를 지급할 수 없다’고 말할 수 있지만, 기업은 사용자에게 보답할 수 있는 다른 방법을 반드시 찾을 수 있습니다. 예를 들어, 이벤트 보너스, 계좌 유형, 스테이킹 메커니즘, 혹은 기타 형태의 인센티브 등이 있습니다. 기업이 사용자에게 보상을 주고 싶다면, 언제나 다양한 방식이 존재합니다.
물론, 규제 당국이 전통 금융 시스템을 완전히 흔들고 싶어 하지 않으며, 전통 기관에게도 반응 시간을 주어야 한다는 점도 이해합니다. 그러나 저는 곧 미국 내외를 막론하고, 사용자에게 양호한 수익을 제공하면서도 쉽게 거래 가능한 스테이블코인이 등장할 것이라고 생각합니다. 그런 스테이블코인이 승리할 것입니다.
테더는 현재 매우 강력하지만, USDC도 상당한 규모를 자랑하며, USD1 역시 빠르게 성장하고 있고, 다른 국가 및 지역의 스테이블코인도 성장 중입니다. 스테이블코인은 암호화폐 산업의 일부일 뿐입니다. 사용자를 더 잘 돌보고, 더 낮은 수수료나 더 나은 수익을 제공하는 사업은 분명히 경쟁 우위를 가질 것입니다.
로렌조: 일부 사람들은, 스테이블코인이 수익을 사용자에게 분배하도록 허용하면, 은행 예금이 스테이블코인으로 이탈하고, 심지어 은행의 자금 유출(은행 캐시 아웃)이 발생할 수 있다고 우려합니다. 귀하는 이를 합리적인 우려로 보시는지, 아니면 은행 CEO들이 만들어낸 공포 마케팅으로 보시는지요?
CZ: 이 우려는 어느 정도 타당합니다. 문제는, 스테이블코인이 상대적으로 안전한 곳—예를 들어 미국 국채나 정부 채권—에 자산을 보관하여 수익을 창출하는 방식이라면 괜찮다는 점입니다. 그러나 일단 수익 경쟁이 시작되면, 누군가는 더 높은 수익을 제공하기 위해 더 높은 위험에 노출된 자산에 투자할 수도 있습니다.
그러나 은행과 비교하면, 은행은 부분지급준비제도(partial reserve system)를 운영하며, 대부분의 자금을 대출하거나 투자해 빠르게 회수하지 못할 수 있기 때문에, 은행 자금 유출은 매우 위험합니다. 반면 암호화폐 거래소와 스테이블코인 발행사는, 업계 내 우수한 참여자라면 대부분 1:1 준비금을 강조하고, 일부는 외부 감사를 받기도 합니다.
저는 암호화폐 업계가 이 원칙을 훼손해서는 안 된다고 생각합니다. 거래소와 스테이블코인 발행사는 1:1 연동과 100% 준비금을 유지해야 합니다. 이는 전통 금융에서는 흔치 않지만, 암호화폐 업계가 고수해야 할 강점입니다.
100% 준비금을 유지하더라도 수익을 창출할 수 있는 방법은 얼마든지 있습니다. 수익을 창출할 수 있다면, 저는 기업이 그 수익을 사용자에게 전달하는 것을 적극 권장합니다. 물론 어떤 국가의 법률이 이를 금지한다면, 해당 국가에서는 그렇게 할 수 없습니다. 그러나 다른 국가에서 발행된 스테이블코인은 이를 시행해 전 세계 사용자들을 유치할 수 있습니다.
카시 우드: 스테이블코인은 강력한 네트워크 효과를 지니고 있어, 결국 소수의 대형 승자만 남을 가능성이 높습니다. 그러나 현재 우리는 거의 매일 새로운 스테이블코인이 등장하는 것을 목격하고 있습니다. 귀하는 최종적으로 ‘승자 독식(winner-takes-all)’ 구조가 될 것이라고 보시는지, 아니면 장기간 다수의 스테이블코인이 공존할 것이라고 보시는지요?
CZ: 장기적으로는 ‘승자들이 대부분을 차지하는’ 구조가 될 가능성이 높습니다. 그러나 단기적으로는 통합보다는 더 많은 경쟁이 벌어질 것으로 보입니다.
과거에는 스테이블코인을 발행하는 것이 매우 어려웠습니다. 트럼프 정부 이전에는 많은 국가가 암호화폐에 대해 적대적이었습니다. 테더는 오랫동안 은행 계좌 정보를 공개하지 않았는데, 정보를 공개하면 계좌가 폐쇄될 수 있었기 때문입니다. 그런 환경에서도 테더는 은행 계좌와 대규모 자산을 유지해 왔는데, 이는 매우 어려운 역량이었습니다. 오늘날까지도 저는 테더가 어떻게 이를 가능하게 했는지 정확히 알지 못합니다.
이 장벽은 이제 낮아졌습니다. 많은 기업이 스테이블코인을 발행할 수 있고, 은행의 지원을 받을 수 있으며, 감사를 받을 수 있고, 1:1 준비금을 유지할 수 있습니다. 발행 장벽은 과거보다 훨씬 낮아졌습니다. 다음 단계의 도전은 ‘발행’이 아니라 ‘채택’입니다. 즉, 사람들이 당신의 스테이블코인을 실제로 사용하도록 만드는 것입니다.
또한 지금 우리가 논의하는 것은 주로 달러 기반 스테이블코인입니다. 다른 국가는 자국 통화 기반 스테이블코인을 발행하려는 욕구를 가지고 있습니다. 달러 기반 스테이블코인은 달러의 글로벌 주도력을 강화시킬 뿐만 아니라, 미국이 국채를 전 세계 암호화폐 사용자에게 판매하는 데도 간접적으로 기여합니다. 다른 국가는 자국 통화의 국제적 위상을 높이고, 자국 정부 채권을 판매하려는 욕구를 갖고 있습니다. 따라서 단기적으로는 더 많은 스테이블코인이 등장할 것입니다.
팔, 왜 비달러 스테이블코인은 아직 부상하지 않았는가?
로렌조: 왜 우리는 아직 많은 본토 통화 기반 스테이블코인을 보지 못하고 있습니까? 예를 들어, 유로 스테이블코인은 규모가 작고, 멕시코 페소 스테이블코인도 제대로 성장하지 못했습니다. 이는 입출금이 충분히 효율적이지 않기 때문인지, 아니면 사용자들이 본래 달러를 선호하기 때문입니까?
CZ: 제 한정된 이해에 따르면, 주된 이유는 비용이 너무 높기 때문입니다. 예를 들어 유로 스테이블코인의 경우, 저는 전문가가 아니지만, 다른 스테이블코인 프로젝트 관계자들로부터 유로 스테이블코인을 발행하는 데 드는 비용이 매우 크고, 막대한 보험 계획과 자본 배치가 필요하다는 이야기를 들었습니다. 스타트업 입장에서는 수억 달러를 한 번에 투입하기 어렵고, 수요도 아직 완전히 성숙하지 않았습니다. 이는 ‘닭이 먼저냐 달걀이 먼저냐’의 고전적 딜레마입니다.
멕시코의 경우는 은행 채널 문제일 수 있습니다. 중국 위안화 스테이블코인을 만들고 싶어 하는 사람도 있지만, 은행 지원은 복잡합니다. 최근 홍콩은 HSBC와 스탠다드차타드(Standard Chartered)에 스테이블코인 라이선스를 부여했습니다. 이들이 어떻게 행동할지 지켜보는 것도 흥미로울 것입니다. 그러나 은행은 일반적으로 보수적이며 느린 반면, 암호화폐 토착 기업은 훨씬 유연합니다.
따라서 지금까지 다른 본토 통화 기반 스테이블코인은 대규모로 성장하지 못했습니다. 이는 오히려 달러 기반 스테이블코인에 큰 이점을 부여했습니다. 그러나 다른 국가는 계속해서 이를 따라잡으려 할 것입니다.
구, 양자 컴퓨팅: 해결 불가능한 문제가 아니지만, 공동체의 협조가 필요하다
로렌조: 귀하는 양자 컴퓨팅과 비트코인 보안 문제에 대해 매우 흥미로운 견해를 가지고 계신 것으로 알려져 있습니다. 바이낸스는 또한 많은 암호화폐 자산의 주요 보유자이기도 합니다. 귀하는 양자 위협의 시간표를 어떻게 보십니까? 시장은 지나치게 걱정하고 있는 것인지, 아니면 오히려 충분히 걱정하지 못하고 있는 것인지요?
CZ: 먼저, 저는 이 분야의 전문가가 아닙니다. 제가 아는 내용은 주로 뉴스와 일부 기술 전문가 친구들과의 대화를 통해 얻은 정보입니다.
제 직관에 따르면, 비트코인과 다른 암호화폐는 적절히 업그레이드될 것입니다. ‘중본 코인(Satoshi coin)’의 경우 어떻게 처리할 것인지는 공동체가 해결책을 마련할 것입니다. 아마도 관련 주소가 자산을 이동할 수 있도록 1~2년의 시간을 주고, 이 기간 내에 이동하지 않으면 공격이 실제로 발생하기 전에 공동체가 동결, 소각, 또는 기타 방안을 논의할 수 있을 것입니다. 이는 철학적 문제이자 공동체 투표 문제에 더 가깝습니다.
또한 구글(Google) 등 기업이 발표한 양자 컴퓨팅 진전에 대한 주장에는 일정 부분 홍보 성향이 있다고 생각합니다. 연구자들은 일반적으로 1년 내에 달성 가능한 성과를 과대평가하지만, 10년 내에 달성 가능한 성과는 과소평가하는 경향이 있습니다. 양자 컴퓨팅 팀이 제시한 시간표는 다소 낙관적일 수 있습니다. 하지만 이는 업계가 행동을 취해야 한다는 경고로도 작용합니다.
저는 크게 걱정하지 않습니다. 이는 해결책이 없는 문제가 아니기 때문입니다. 이미 양자 내성 암호화 알고리즘이 존재하며, 핵심은 이로의 전환과 공동체 차원의 조율입니다. 아마도 이더리움(Ethereum), 트론(Tron), BNB 체인(BNB Chain) 등 거버넌스가 더 중앙화되어 있고 빠른 업그레이드가 가능한 체인들이 먼저 대응할 것입니다. 비트코인은 공동체가 탈중앙화를 중시하기 때문에 더 느릴 수 있지만, 결국 이 문제를 해결할 것입니다.
십, 우드의 정정: 10/11 폭락은 바이낸스가 유발한 것이 아니다
카시 우드: 대화를 마치기 전에, 현재의 비트코인에 대해 귀하의 의견을 듣고 싶습니다. 여전히 4년 주기의 틀 안에 있는 것인지, 지금은 주기적 조정을 겪고 있으며, 다음 상승 국면을 준비 중인지요?
또한, 제가 이전 뉴스 프로그램에서 바이낸스를 언급하며 말했던 내용 중 하나를 정정하고 싶습니다. 그것은 10월 11일 폭락 직전과 직후의 발언이었습니다. 당시 실제로 소프트웨어 결함이 있었던 것은 사실이지만, 바이낸스는 그 폭락을 유발하지 않았습니다. 저는 청취자 여러분께서 이 점을 명확히 이해하시기를 바랍니다. 우리는 바이낸스가 그 폭락을 야기하지 않았다는 것을 알고 있습니다.
당시 시장은 관세 관련 혼란으로 매우 긴장된 상태였고, 시장 자체도 극도로 민감하고 불안정했습니다. 바이낸스 관련 이슈는 그 변동성을 약간 가중시켰을 수 있지만, 폭락의 직접적인 원인은 아니었습니다. 우리는 이 사건이 초래한 연쇄적 영향이 이미 거의 사라졌다고 판단합니다.
그러므로 제가 드리고 싶은 질문은, 귀하는 비트코인이 다시 사상 최고치를 갱신할 것이라고 보시는지, 그리고 여전히 비트코인에 대해 강세(bullish) 입장을 유지하시는지입니다.
CZ: 먼저, 이렇게 정정해 주셔서 진심으로 감사드립니다. 혹시 모르겠지만, 귀하의 그 발언은 중국 매체에서 매우 널리 인용되었습니다. 귀하의 사진이 중국 매체 곳곳에 실렸고, 많은 사람들이 그 영상을 인용해 바이낸스가 10월 11일 폭락을 유발했다고 주장했습니다. 그러므로 귀하의 이번 정정은 저에게 매우 기쁜 소식입니다.
카시 우드: 정말 몰랐네요!
CZ: 아마 그럴 겁니다. 팟캐스트나 방송 프로그램에 출연할 때, 사람들의 발언은 쉽게 잘려나가거나 맥락에서 벗어나 해석될 수 있습니다. 귀하는 모든 발언에 대해 모든 면책 조항을 일일이 설명할 수는 없습니다. 그러나 그 영상은 실제로 중국 커뮤니티에서 매우 널리 퍼졌습니다. 그래도 괜찮습니다. 우리는 이미 그 단계를 지나갔다고 생각합니다.
십일, CZ는 여전히 비트코인에 대해 강세: 기관 자금이 주기 구조를 바꾸고 있다
CZ: 비트코인에 대해서는 현재 두 가지 힘이 동시에 작용하고 있다고 생각합니다.
첫째, 4년 주기 관점에서 보면, 비트코인은 2026년에 들어서며 실제로 하락세를 보이고 있습니다. 2021년은 호황기였고, 2025년 역시 호황기였으므로, 2026년에 조정이 나타나는 것은 4년 주기 프레임워크에 부합합니다.
그러나 둘째, 매우 긍정적인 두 가지 요인이 있습니다. 첫째, 트럼프 대통령은 주식시장 성과를 매우 중요하게 여기며, 이를 촉진하기 위해 최선을 다할 것입니다. 주식시장이 호조를 보이면 암호화폐 시장도 일반적으로 함께 호조를 보입니다. 주식시장이 상승하면 사람들의 부와 현금이 증가하고, 이 중 일부를 암호자산에 배분하게 됩니다.
둘째, 지정학적 긴장으로 인해 금이 활성화되고 있습니다. 금은 이미 급등했고, 높은 변동성을 보이고 있으며, 비트코인 역시 이러한 환경에서 활성화될 수 있습니다. 비트코인은 이미 하락세를 보였지만, 최근 며칠간 7만 4천~7만 5천 달러 근처로 다시 회복되었습니다.
따라서 저는 주식시장의 호조가 비트코인과 전체 암호화폐 시장에 긍정적인 영향을 미칠 것이라고 생각합니다. 또한 중간선거를 앞두고 트럼프 대통령은 시장을 촉진하기 위해 노력할 가능성이 높습니다. 이는 논리적으로 타당합니다. 저는 그를 직접 알지는 못하고, 대화를 나눠본 적도 없지만, 미국 시장은 전 세계 시장과 암호화폐 시장에 매우 큰 영향을 미칩니다.
저는 올해가 과거의 불황기 회복과는 다르게, 아마도 더 빠른 회복을 보일 것이라고 기대합니다. 비트코인은 이미 6만 달러 이상의 구간을 테스트했으며, 이는 이전 사상 최고치 근처의 지지선에도 가까운 수준입니다. 저는 최악의 시기가 이미 지났다고 희망합니다. 물론 이는 투자 조언이 아닙니다.
카시 우드: 저희 역시 이 점을 계속해서 강조해야 합니다. 다만, 현재 비트코인을 뒷받침하는 중요한 요인 중 하나는 전통 금융 세계에서의 기관 지지입니다. 기관들은 오랫동안 ‘4년 주기’라는 개념을 들어왔고, 이를 이해하려고 노력해 왔습니다. 따라서 그들은 이러한 조정을 기다려 왔을 가능성이 높습니다. 저희의 자금 흐름 관찰에 따르면, 기관들은 최근 몇 년보다 훨씬 더 적극적으로 시장에 진입하고 있는 것으로 보입니다.
CZ: 맞습니다. 기관은 의사결정이 느리며, 일반적으로 위원회가 공동으로 결정합니다. 일단 진입하면, 한 달 만에 철수하지는 않습니다. 한 달 동안 10억 달러를 매수할 수 있지만, 한 달 만에 매도하지는 않고, 수년간 보유할 것입니다.
따라서 기관이 ETF를 통해 시장에 진입하면, 가격을 안정시키고 상승을 촉진할 수 있습니다. 저는 항상 매우 낙관적입니다.
카시 우드: 저희도 이 낙관론을 공유합니다. 또한 이번 FYI 팟캐스트에 출연해 주셔서 진심으로 감사드립니다. 이는 저희가 지금까지 제작한 프로그램 중 최고의 회차 중 하나가 될 것이라고 생각합니다.
CZ: 저도 참석하게 되어 매우 기쁩니다. 초대해 주셔서 감사합니다. 또한 앞으로 미국에서 더 많은 투자를 진행하고 싶으며, 여러분의 지지를 기대합니다.
로렌조: 물론입니다. 마지막으로, 청취자분들은 어디서 귀하의 새 책 『자유의 화폐(Freedom of Money)』를 구입하실 수 있습니까?
CZ: 아마존(Amazon)에서 구입하실 수 있습니다. 아마존은 이 책을 자사 출판으로 발행하고 있습니다.
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