Multicoin LP: 왜 내가 Multicoin에서 투자금을 환매하고 싶은가?
작성: Soldman Gachs
번역: TechFlow
며칠 전, 저는 Multicoin의 월간 LP 전화 회의에 참석했습니다. 오랜 기간 동안 저는 이들의 헤지펀드와 벤처펀드에 성실한 투자자로 참여해왔기 때문에, 이 글을 쓸지 말지 한동안 망설였습니다. 하지만 결국 작성하기로 결정했고, 아래는 그 회의의 주요 내용 요약과 제가 자금을 환매하려는 이유입니다.
Multicoin 헤지펀드는 이번 달에만 55% 하락했습니다. 이는 FTX에 보유한 모든 자산이 제로라고 가정했을 때의 수치이며(솔직히 말해, 현재 SBF의 사기 규모가 드러난 상황에서 실제 회수 가능 금액과 거의 차이가 없습니다).
이 펀드는 자산의 약 10%를 FTX에 운용하고 있었으므로, 나머지 45%의 손실은 포트폴리오의 다른 부분에서 발생한 것입니다. 그 주된 원인은 $SOL에 무책임하게 대규모 롱 포지션을 유지한 데 있습니다.
저는 Multicoin이 펀드 운영에서 항상 무모했다고 생각합니다. 사건이 발생했을 때도 신속하게 대응하지 않았으며, 공개적으로 SBF와 FTX를 지지했고, 전화 회의에서도 자신들의 행동과 결정을 정당화하는 데 초점을 맞추었습니다. 솔직히 말해, 그들이 입힌 손실에 대해 진심 어린 후회를 느끼는 것 같지 않아서 듣는 입장에서는 매우 고통스러웠습니다.
그들은 자신들이 해당 펀드의 최대 투자자라며, 투자자들의 돈을 다시 벌어오겠다는 의지를 계속 밝혔습니다. 대규모 축소에도 불구하고 운용사의 현금 흐름은 여전히 양수라고 말했습니다. 이는 관리 수수료가 너무 높아 매니저들이 이러한 수수료만으로도 수익을 낼 수 있음을 시사합니다.
그들은 지난 몇 년간 막대한 성과보수를 수령해왔으며, 그래서 자신들이 펀드의 최대 투자자가 된 것입니다. 만약 펀드를 종료하기로 결정하면, 그들은 그렇게 받은 돈을 그대로 가져갈 수 있습니다(참고로 이것이 업계 표준입니다).
이 펀드는 하이워터마크(high water mark) 조항이 있어 손실을 만회하기 전까지는 성과보수를 받을 수 없지만, 관리 수수료는 매월 계속해서 징수하고 있습니다.
마지막으로, 그들은 앞으로 최소 48시간마다 자산을 거래소 외부로 이체하겠다고 밝혀, 향후 FTX와 유사한 사건에 대한 위험을 어느 정도 완화할 수 있을 것으로 기대됩니다. 그러나 여전히 $SOL 같은 토큰에 집중된 대규모 포지션을 무책임하게 유지하는 전략에 대해서는 해결하지 않았으며, 실제로 이 전략이 FTX 붕괴보다 훨씬 더 큰 수익 하락의 원인이 되었습니다.
참고로, Multicoin이 보유한 기타 주요 대형 포지션들(공개된 정보 기준): $ETH, $HNT, $MATIC 및 $FIL입니다.
Multicoin 펀드의 실적은 기본적으로 Solana의 흐름을 따라갔으며, 작년 11월 이후 지속적으로 하락해왔습니다. 2021년 12월 이전에 투자한 투자자들에게는 2년의 락업 기간이 있으며, 2022년 1월 이후 투자한 투자자들은 분기당 12.5%만 환매가 가능합니다.
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