멀티코인 캐피털 서밋에서 배운 10가지 교훈, 투자 방법론 및 미래 전망
글: emagicTT
번역: Alex
Multicoin Capital의 헤지펀드 수익률은 20287%를 넘었다. 2018년에 조성된 1호 펀드는 MTM 순 MOIC가 135배, 순수익이 28배에 달한다. 이는 역사상 가장 성공한 벤처 캐피탈 중 하나로 평가된다.
다음은 최근 마이애미에서 열린 회사의 컨퍼런스에서 알게 된 10가지 사항으로, 이 회사의 뛰어난 실적과 2022년 전망을 설명해준다.
1) 원칙을 지키고 FOMO 피하기
그들은 이러한 성과가 약세장 기간 동안 인내심 있게 자산을 선택하고 배분한 결과라고 본다. 시장 타이밍을 잡으려 하지 않는다. 대신 투자 철학 프레임워크에 부합하는 자산을 선정하고, 비대칭적인 수익을 창출할 수 있는 집중형 장기 포지션을 형성하는 데 주력한다. 핵심 신념은 모든 것을 다 잡을 필요가 없다는 것이다. FOMO는 평균 이하의 수익을 만든다.
2) 주제 중심 투자 우선시
투자팀의 역할은 좋은 투자 대상을 찾는 것이 아니라, 기술이 어떻게 발전하고 적용되며 시장이 어떻게 변화할지를 예측하는 '투자 주제'를 설정하는 것이다. 이후 우연히도 투자를 통해 이러한 통찰력을 수익화하게 된다.그들의 투자 메모서(Memo)의 주요 구성:
1. 우리의 투자 주제는 무엇인가?
2. 우리는 어떤 가정을 하고 있는가?
3. 이것이 어떻게 결합되는가?
주제를 정립하면, 해당 주제에 맞춰 포트폴리오를 구성하는 최선의 방법을 찾는다. 만약 일급 시장에서 선호되는 것이면 벤처 펀드가 먼저 진입하고, 그렇지 않으면 헤지펀드가 진입한다. 그들은 고용군이 아니라 전도사다. 세상에 더 많은 자유를 만들고, 더 큰 영향력을 행사하며, 경계를 밀어붙이고자 한다.
3) 언제 엑싯할 것인가
헤지펀드가 자산을 매각하는 세 가지 이유:
1. 주제가 입증되었으며, 목표한 이상적인 가치에 도달함.
2. 주제가 무효화됨. 새로운 정보를 얻어 더 이상 믿지 않게 됨.
3. 기타.
벤처펀드는 다르다. 여전히 해당 자산을 믿고 유동성이 확보되면, 제한적 파트너(LP)에게 배분하면서 스프레드를 수취한다. 더 이상 믿지 않는다면 매각한다. 그들은 최소한 투자 진입 시점에서는 10년 이상 보유할 수 있다고 생각하는 것에만 투자하고자 한다.
4) 채용 대상
- 논문을 작성하고 기술 및 시장의 미래 전개 방향을 비판적으로 추론할 수 있어야 한다. 논문을 작성할 때는 실제로 알고 있는 내용, 정말로 믿는 내용, 그리고 그러한 내용을 바탕으로 신념을 어떻게 형성했는지를 설명해야 한다.
- 자신의 논문에 대한 신념을 유지하면서도 문제점을 식별할 수 있는 능력과 유연성을 갖추어야 한다. 개념을 완전히 포기하는 대신, 새로운 정보를 반영하여 기존 내용을 업데이트하고 논문을 수정할 수 있어야 한다.
- 다른 사람이 동의하지 않는다고 해서 자신의 의견을 쉽게 바꾸지 말아야 한다. 초월적인 수익을 얻는 유일한 방법은 반대편에 서서 옳은 길을 걷는 것이다.
- 오픈 소스, 무허가 세계에서 작동하는 비즈니스 모델을 이해해야 한다. 누구나 코드를 복제할 수 있고 IP가 없는 환경에서 가치를 포착하기 위한 다른 접근법이 필요하다. 이는 전통적인 투자자들이 이해하기 어려운 부분이다. 전통 금융 경험을 가진 사람들은 암호화폐 네이티브가 되기 위해 6개월 정도 학습 기간이 필요하다. 차라리 투자자의 역량은 갖췄지만 전통 금융에서 배운 나쁜 습관이 없고, 처음부터 기본 원칙(principles)에서 모든 것을 추론해낼 수 있는 사람을 찾는 것이 낫다.
- 후보자는 학력보다 글쓰기 능력을 기준으로 평가받는다.
5) 오픈 파이낸스(DeFi)와 Web3
오픈 파이낸스(DeFi)와 Web3는 Multicoin Capital의 성과를 견인한 두 가지 주요 주제다.
오픈 파이낸스 프로토콜에 묶여 있는 총 가치(TVL), 그리고 이 프로토콜 내의 총 거래량과 활동량은 급격히 증가하고 있다. 이는 유동성 마이닝의 등장에 의해 추진되고 있는데, 프로토콜이 본인들의 토큰으로 유동성을 구매할 수 있다는 점에서 매우 효과적인 부트스트래핑 메커니즘이 입증되었다. 이는 엄청난 성장을 유도했고 거의 금융 서비스 산업 전체의 관심을 끌고 있다.
Web3 측면에서는 NFT가 웹3에서 진정한 제품-시장 적합(Product-Market Fit)을 이룬 첫 번째 대형 제품이다. 암호화 지갑을 보유한 사용자 수가 급증하고 있다. 이는 주로 NFT 덕분인데, NFT가 블록체인과 암호화 지갑을 대중화시키는 계기가 되었기 때문이다.
6) 비트코인 연동성 감소
역사적으로 대부분의 암호화 자산은 비트코인 기준 거래량에서 상당한 비중을 차지했다. 마켓메이커들은 사업을 운영하기 위해 대량의 비트코인 재고를 보유해야 했다. 그러나 최근에는 스테이블코인이 주요 거래 수단으로 자리잡았다. 스테이블코인 공급량은 폭발적으로 증가해 약 800억 달러에 달한다. 반면 비트코인은 파생상품 거래에서 담보로 사용되는 비중이 크게 줄었다. 비트코인 연동성의 감소는 암호화 시장의 구조적 전환을 의미한다. 이로 인해 암호화 자산 간의 상관관계가 낮아지고, 보다 광범위한 수익 분산이 가능해졌다. 그들은 비트코인의 연동성이 계속해서 약화될 것으로 예상한다.
7) 컴포저빌리티(Composability)
제시 월든(Jesse Walden)에 따르면 "컴포저빌리티"란 "플랫폼의 기존 리소스가 빌딩 블록처럼 사용되어 더 높은 수준의 애플리케이션에 프로그래밍될 수 있다면, 그 플랫폼은 컴포저블하다"는 의미다.
오랫동안 블록체인 확장성의 필요성이 강조되어 왔다. 하지만 처리량만으로는 충분하지 않다. 서로 다른 요소들을 조합할 수 있어야 하며, 사용자가 오픈되고 공개적이며 무허가 시스템 위에서 다양한 새로운 사회적 상호작용을 할 수 있도록 해야 한다.
컴포저빌리티는 이제 그들이 모든 것을 판단하는 중심축이며, 특히 자산 배분과 투자 방식에도 핵심이다. 그들은 향후 12개월 내 차세대 애플리케이션이 다수의 컴포저블 암호화 프리미티브에 의존할 것이라 믿는다. 이러한 애플리케이션은 이전에는 불가능했던 경험을 제공하게 될 것이다.
레고 블록은 컴포저빌리티를 이해하는 훌륭한 비유다. 암호화 커뮤니티 내 많은 사람들이 '머니 레고(Money Legos)' 혹은 'DeFi 레고'라는 표현을 사용한다. 그들은 차세대 애플리케이션이 솔라나 위에 구축된 레고 성(Lego Castle)이 될 것이라 믿는다.
8) 솔라나는 암호화폐의 '아이폰 순간'
아이폰은 우리 사회를 근본적으로 변화시켰다. 개발자들에게 인스타그램, 스냅챗, 우버, 왓츠앱 등과 같은 주류 사용자용 애플리케이션을 설계할 수 있는 공간을 제공했고, 모바일 중심의 비즈니스를 대거 창출했다. 그들은 솔라나가 암호화폐의 '아이폰 순간'이라고 본다. 솔라나는 기업가들에게 암호화 혁신을 위한 설계 공간을 제공하며, 스택을 더욱 사용자 중심의 현실 세계 애플리케이션으로 끌어올릴 수 있게 해준다. 실제로 지난 18개월 동안 솔라나는 전무한 상태에서 시작해 TVL 150억 달러, 32개 프로토콜에 걸쳐 분포된 상위 5개 암호화 자산 중 하나로 성장했다.
9) 크리에이터 경제
크리에이터들은 팬들과 직접 연결하고, 새로운 참여 모델을 도입하며, 중개자 없이 새로운 수익화 방식을 실현할 수 있기 때문에 암호화폐에 매우 열광한다. 전통적으로 광고는 크리에이터와 인플루언서의 수익화 방법 중 가장 일반적이었지만, 사용자 경험(UX) 측면에서 좋지 않다. 크리에이터 토큰 또는 소셜 토큰은 인플루언서와 크리에이터가 팬들과 상호작용하는 방식을 바꾸어 전체적인 사용자 경험을 개선할 것이다.
10) 메타버스
일반적인 경험 법칙은, 피치덱(Pitch Deck)에 '메타버스'라는 단어가 포함되어 있으면 투자하지 말아야 한다는 것이다. 메타버스는 아직 초기 단계이며 제대로 작동하기 위해선 막대한 핵심 백엔드 인프라가 필요하다. 차라리 깊이 있는 기술 인프라 계층에 집중하는 것이 낫다.
원문 링크:
https://mirror.xyz/0xB6CBB2aC5106bbF936810B317f7c9ae0c40D84eC/AfgziSgCzLB_rul5zXuEam9mtLjsTdUtlBZMhRoVntc
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