DeFiance Capital 창립자와의 대화: 불장 열기 이면의 냉철한 성찰
진행자: QuanYu, RootData 공동 창립자 겸 CIO
게스트: Arthur Cheong, DeFiance Capital 창립자 겸 CEO
정리: Scof, ChainCatcher
최근 Rootdata는 "강세장 열풍 속 냉철한 성찰: 사이클 특성, 새로운 내러티브 및 투자 전략"을 주제로 한 트위터 스페이스를 개최하였으며, 이번 행사에는 DeFiance Capital의 창립자이자 CEO인 Arthur Cheong가 초청되어 대담을 나누었다.
이번 대화는 현재의 강세장 분위기, 암호화폐 산업의 사이클적 특징, 새로운 내러티브와 투자 전략을 중심으로 진행되었다. ARTHUR은 현재의 강세장이 얼마나 지속될 수 있을지에 대한 견해를 공유하며 미국의 정책 변화와 거시경제 요인이 시장에 미칠 깊은 영향을 언급했다. 그는 DeFi, 스테이블코인, 메인넷 등이 장기적으로 가장 큰 가치를 가진 분야라고 보았으며, 탈중앙 과학(DeSci)의 잠재력도 강조했다. 투자 전략 측면에서는 지속적인 학습과 레버리지의 신중한 사용, 특정 분야에 대한 집중적 연구의 중요성을 강조하였다. 또한 Aave와 Hyperliquid 사례를 들어 프로젝트 평가와 상대적 가치 산정 방법을 설명했으며, 특히 공개 정보 부족 상황에서 체인 데이터와 사용자 경험을 통해 잠재력을 파악하는 실용적 접근법을 소개했다.
다음은 전체 대화 내용이다:
QUANYU: 오늘 Arthur와 함께 소통할 수 있어 매우 기쁩니다. 이제 Arthur에게 몇 가지 질문을 드리겠습니다. 이후에도 궁금하신 점이 있으신 분들은 자유롭게 질문해 주시기 바랍니다.
첫 번째 질문은 현재의 시장 심리에 관한 것입니다. 시장 전반적으로 낙관적인 분위기가 형성되고 있지만, 동시에 일부 우려도 존재합니다. 많은 이들이 이번 강세장이 지속될 수 있을지, 그리고 정점까지 도달할 수 있을지 관심을 갖고 있습니다. 이번 강세장의 지속 가능성에 대해 어떻게 생각하시는지, 그리고 주목해야 할 핵심 지표나 사건은 무엇인지 말씀해 주시겠습니까?
ARTHUR:
이번 트위터 스페이스에 참여하게 되어 기쁩니다. 현재 암호화폐 산업은 정말 많은 중대한 변화를 겪고 있습니다.
구조적 관점에서 보면, 특히 미국을 중심으로 한 암호화폐 시장은 대통령 선거 이후 정부 교체와 정책 조정을 통해 산업 구조가 근본적으로 변화하고 있습니다. 세계 최대 GDP 국가인 미국이 추진하는 이러한 구조적 변화는 산업에 깊고 오랜 영향을 미칠 것이며, 단기간에 종료되지 않을 것입니다. 오히려 장기적으로 산업에 긍정적인 효과를 가져올 것으로 봅니다.
최근 시장이 강세를 보이고 있으며, 특히 지난 6주 동안 가격 상승이 두드러졌지만, 아직 실질적인 산업 호재 효과는 충분히 반영되지 않았습니다. 이러한 구조적 변화는 시간이 걸려야 비로소 시장에서 진정한 가치를 발현할 수 있습니다.
단기적으로 보면, 트럼프의 당선 여부에 대한 불확실성이 있었기 때문에 시장이 일정 부분 영향을 받았을 수 있습니다. 하지만 공화당이 대통령직과 의회 양원 다수를 차지한다면 산업에 매우 긍정적인 결과를 가져올 것으로 예상됩니다. 또한 마이크로스트래티지(MicroStrategy) 등 기업들의 비트코인 자산 편입도 비트코인 가격 상승에 중요한 역할을 했습니다. 만약 시장이 트럼프의 승리를 예상하고 있다면 현재의 가격 움직임은 자연스럽게 이해할 수 있습니다.
결론적으로, 구조적 측면이나 단기 시장 동향 모두를 고려하면, 현재 산업은 매우 유망한 성장 단계에 있으며 앞으로도 기대감을 갖기에 충분합니다.
QUANYU: 정치적 또는 지정학적 사건 외에, 산업 내부적으로 어떤 지표들을 주목하고 계신지 궁금합니다. 이러한 지표들은 산업의 성장 추세나 잠재적 리스크를 반영할 수 있다고 생각하는데요, 의견을 여쭙고 싶습니다.
ARTHUR:
저희는 일반적으로 체인 데이터를 포함한 다양한 데이터를 분석합니다. 체인 데이터는 산업 성장을 어느 정도 반영하지만, 이를 의미 있는 결론으로 연결하려면 추가적인 필터링과 분석이 필요합니다.
DeFi 측면에서는 TVL(총 예치량)이 핵심 지표입니다. 또한 사용자 주소 수 역시 참고할 만하지만, 에어드랍 수령 목적의 허위 활성 주소가 포함될 수 있기 때문에 세밀한 분석을 통해 실제 성장과 이상 행위를 구분할 필요가 있습니다. 더불어 다양한 메인넷 및 L2 솔루션 간의 성과 차이도 중요한 시사점을 제공합니다.
또 다른 주목할 점은 코인베이스(Coinbase)와 같은 상장 기업들의 주가와 분기 실적입니다. 이들 보고서는 산업 성장의 구체적인 내용을 알려줄 수 있으며, 펀딩 규모나 프로젝트 시가총액 역시 시장의 전망에 대한 자신감을 반영합니다.
물론 비트코인은 여전히 산업의 리더입니다. 비트코인의 시가총액은 사실상 전체 산업의 상한선을 결정합니다. 예를 들어 이번 선거 이후 비트코인 시가총액이 40~50% 증가한 것은 산업 전체의 성장 한계가 확장되었음을 의미하며, 시장 잠재력이 더욱 개방된다는 신호입니다.
QUANYU: 지난 10년간 암호화폐 시장은 명확한 주기성을 보여왔으며, 일반적으로 4~5년 주기로 순환했습니다. 비트코인의 고점 또한 이전 사이클 고점의 2~3배 수준이었습니다. 이번 강세장에서는 어떤 새로운 특징들이 나타날 것이라고 보시는지요?
ARTHUR:
저는 개인적으로 비트코인의 4년 주기가 더 이상 과거만큼 지배적이지 않다고 봅니다. 물론 이 견해는 아직 주류와는 다릅니다. 과거 암호화폐 산업의 4년 주기는 비트코인의 블록 보상 감반에 의해 주도되었습니다. 비트코인은 4년마다 새 코인 공급량이 줄어들어 시장 심리와 가격에 영향을 미쳤죠.
하지만 지금 상황은 다릅니다. 블록 보상 감반이 비트코인 전체 시가총액과 시장 유동성에 미치는 영향은 크게 줄어들었습니다. 비트코인은 이미 수천억 달러 규모의 자산으로 성장했으며, 글로벌 자산 시장에서도 상당한 위상을 갖추고 있습니다. 따라서 다음 감반부터는 전통적인 4년 주기가 더 이상 유효하지 않을 가능성이 큽니다.
시장에 주기성이 존재한다고 해도, 그 원동력은 비트코인 감반이 아니라 더 넓은 거시경제적 요인들일 것입니다. 예를 들어, 비트코인의 규모와 영향력은 이제 지정학적·거시경제 환경에 더 민감하게 반응합니다. 미국 정부가 비트코인을 국가 비축 자산으로 포함시키는 정책을 도입한다면 이는 엄청난 긍정 신호가 될 것이며, 다른 국가들도 따라할 수 있습니다. 이런 상황에서는 전통적인 4년 주기가 무너지고, 비트코인의 움직임은 금과 같은 기존 자산처럼 글로벌 금융 주기와 더 밀접하게 연동될 것입니다.
요약하면, 비트코인의 미래 주기성은 더 이상 내부적인 감반 메커니즘에 의존하기보다는, 거시경제 및 금융시장의 주기와 맞물릴 것이라 생각합니다.
QUANYU: 방금 국가 중앙은행이 비트코인을 매입할 가능성에 대해 언급하셨는데요, 내년에 실제로 그런 일이 발생할 가능성이 크다고 보시는지요? 만약 그렇다면 어떤 국가가 선도적으로 나설 수 있을까요? 그 배경은 무엇일까요?
ARTHUR:
현재 실제로 비트코인을 보유한 국가 정부들이 있다는 점을 알고 있습니다. 저렴한 전력(수력발전 등)을 활용해 채굴하는 국가들뿐만 아니라, 사법 절차를 통해 비트코인을 취득한 정부들도 있습니다. 예를 들어 부탄(Bhutan)은 풍부하고 거의 무료에 가까운 수력 자원을 이용해 약 10억 달러 상당의 비트코인을 채굴로 확보했습니다. 미국 정부는 지난 5~10년간 범죄 수익으로 압수한 비트코인을 통해 약 100억 달러 상당을 보유했으며, 일부는 경매를 통해 처분했습니다.
또한 일부 국가의 국부펀드가 비공식적으로 비트코인을 매입하고 있다는 소문도 있습니다. 다만 민감한 문제이기 때문에 공개하지 않고 있을 뿐입니다. 미국이라는 세계적 경제 대국이 비트코인을 국가 전략 비축 자산으로 포함시키고 관련 법안을 제정한다면, 이는 이정표적인 사건이 될 것입니다.
다만 저는 이러한 일이 내년 하반기까지는 어려울 것이라 봅니다. 비트코인을 국가 비축 자산으로 포함하는 제안은 입법 절차를 거쳐야 하며, 공화당이 의회 양원을 장악하더라도 추진에 시간이 필요합니다. 따라서 내년에 논의는 시작될 수 있으나, 실제로 실행되기까지는 더 긴 정책 준비와 입법 과정이 필요할 것입니다.
QUANYU: 외부 요인에 대해 다뤘으니, 산업 내부 관점에서 살펴보겠습니다. 암호화폐 시장은 과거 DeFi, NFT 등 특정 트렌드나 개념에 의해 움직이는 경우가 많습니다. 현재 사이클에서도 작년의 DePin, RWA, 그리고 최근 각광받는 AI 등 새로운 흐름들이 눈에 띕니다.
어떤 개념이 진정한 제품 가치와 장기적 성장 가능성을 가지고 있다고 보시며, 어떤 것은 NFT처럼 단기적 유행에 그칠 수 있다고 생각하시는지요?
ARTHUR:
매우 좋은 질문입니다. 개인적으로 가장 주목하는 분야는 여전히 DeFi입니다. DeFi는 암호화폐 산업의 핵심 응용 분야이자 체인 상 경제 발전을 이끄는 중심 내러티브입니다. 미국의 규제 환경이 점차 개선됨에 따라 DeFi의 성장 공간은 더욱 넓어지고 자유로워질 것입니다. 실제로 최근 한 달간 시장에서 많은 DeFi 프로젝트들이 두각을 나타냈습니다.
스테이블코인 역시 DeFi와 밀접한 중요한 분야입니다. 스테이블코인 자체가 매우 수익성 높은 비즈니스이며, 금리 인하 이후에도 네트워크 효과 덕분에 수익 잠재력이 큽니다. 또한 스테이블코인은 국가 통화 주권에도 긍정적 영향을 미칩니다. 예를 들어 현재 글로벌 디지털 통화 시장은 대부분 달러 스테이블코인으로 거래되며, 이는 달러 패권을 강화하는 역할을 합니다.
시장의 인정도 높아지고 있습니다. 최근 미국의 스타트업이 스테이블코인 결제 솔루션으로 인해 고가에 인수되는 사례도 있었고, 이는 해당 분야의 잠재력과 가치를 보여줍니다. 따라서 스테이블코인 분야는 앞으로도 지속 성장할 것으로 봅니다. 예를 들어 Ethena는 DeFi, 스테이블코인, 비트코인 기준 금리 등 여러 트렌드를 결합하여 시장에서 주목받는 프로젝트가 되었습니다.
메인넷 분야에서는 아직 최종 승자가 결정되지 않았습니다. 현재 이더리움이 가장 큰 스마트 컨트랙트 메인넷이지만, 솔라나(Solana)는 체인 상 사용자 활동 면에서 이미 이더리움에 근접하거나 초월하고 있습니다. 메인넷 내러티브는 7~8년 전부터 시작되었지만 아직 끝나지 않았으며, Sui, Hyperliquid 등의 신규 프로젝트들이 계속해서 돌파를 시도하고 있습니다. 이 분야의 성장 한계는 매우 높습니다. 이더리움의 높은 평가가 기준이 되어 미래에도 계속해서 혁신자들이 유입될 것입니다.
비트코인 자체도 독립적인 자산으로서 하나의 트렌드가 되었으며, 더 이상 설명이 필요하지 않습니다.
다른 분야를 보면, DePin은 1년 이상 논의되었지만 성장은 안정적이고 피드백 효과는 아직 약해 지속적으로 발전 중입니다. DeSci는 아직 초기 단계지만, 블록체인 및 디지털 화폐와의 접점이 명확해 향후 주목할 만한 분야가 될 수 있습니다.
전반적으로 DeFi, 스테이블코인, 메인넷, AI를 가장 유망한 분야로 보며, 비트코인은 여전히 핵심 자산입니다. 다른 신생 트렌드의 장기적 가치는 시간이 더 필요합니다.
QUANYU: 최근 가장 뜨겁게 논의되는 분야는 Meme와 AI입니다. Meme 프로젝트는 단기 거래에 적합하다는 시각이 많으며, 주로 시장 심리와 커뮤니티 합의에 의존하고 장기적 가치 기반이 부족하다고 봅니다. AI 분야, 특히 AI 에이전트는 광범위한 관심과 논란을 동시에 불러일으키고 있습니다. 최근 다수의 벤처캐피탈이 이 개념을 논의하고 있지만, 장기적 잠재력에 대해서는 의견이 분분합니다. 이 두 개념에 대해 어떻게 생각하시나요?
ARTHUR:
Meme와 AI에 대해 먼저 말씀드리겠습니다. Meme 자산은 앞으로도 계속 존재할 것이며, 저는 이 분야의 전문가는 아니지만 Murad가 Meme Coin에 대해 긍정적인 견해를 갖고 있다는 점은 잘 알고 있습니다. 저는 그의 관점을 대체로 공감합니다. 특히 두견(Dogecoin)과 같은 선두 프로젝트의 평가가 이미 이 분야의 기준점이 되었습니다. 그러나 신생 Meme 프로젝트들이 두견 수준으로 인정받고 성장할 수 있을지는 회의적입니다.
물론 신생 Meme 프로젝트는 수십만, 수백만 달러의 시가총액에서 수억, 수십억 달러로 급등할 기회를 가질 수 있으며, 이런 '폭발적 스토리'는 계속 존재할 것입니다. Meme 분야는 암호화폐 시장의 도박 산업과 같아서 사람들이 막대한 수익을 꿈꾸게 하는 플랫폼을 제공합니다. 그러나 대형 기관 입장에서는 리스크와 불확실성이 너무 커서 대규모 자금을 투입하기 어렵습니다.
AI 분야는 전반적으로 긍정적으로 보지만, 현재 AI와 블록체인을 진정으로 깊이 융합한 프로젝트는 여전히 드뭅니다. 많은 프로젝트가 단순히 펀딩을 위해 AI와 암호화폐를 억지로 연결하고 있습니다. 그러나 일부 프로젝트는 진정한 융합을 보여주고 있습니다. 예를 들어 Virtuals와 Grass는 최근 우리가 융합이 잘 된 사례로 평가하는 프로젝트이며, 암호화폐의 피드백 효과를 통해 AI 발전을 촉진할 수 있습니다.
QUANYU: 방금 거시적 내러티브에 대해 다뤘으니, 이제 구체적인 프로젝트 수준으로 돌아가 보겠습니다. 여러분은 어떻게 프로젝트를 연구하는지 궁금해하는 사람이 많습니다. 신규 프로젝트나 토큰을 분석할 때 어떤 방법론을 사용하시나요?
ARTHUR:
저희는 신규 프로젝트나 토큰을 분석할 때 여러 정보 채널을 활용하며 다양한 방법을 병행합니다.
우선 전문 리서치 보고서와 데이터 서비스를 구매하며, 여기에 상당한 자원을 투자합니다. 이러한 도구들은 체인 상 데이터(거래량, 활성 사용자 수, 체인 상 거래 건수 등)를 상세히 제공합니다. 예를 들어 솔라나의 경우, 작년 11월 DEX 거래량과 일일 활성 사용자 수 등 여러 지표에서 이미 이더리움을 넘어섰습니다. 저희는 이러한 데이터를 지속적으로 모니터링하며 산업의 성장 포인트와 트렌드를 파악하고, 데이터 기반으로 투자 방향을 조정합니다.
둘째, 업계 관계자들과의 교류를 중요하게 생각합니다. 창업자, 다른 VC, 2차 시장에 집중하는 투자자들과의 대화를 통해 어떤 분야가 주목받고 있는지, 그 이유는 무엇인지 파악할 수 있습니다. 이러한 정보 공유는 보다 포괄적인 시각을 제공합니다.
셋째, 소셜미디어도 중요한 참고 채널입니다. 트위터 등을 통해 프로젝트의 최신 동향과 산업 흐름을 실시간으로 파악합니다. 또한 RootData와 같은 전문 데이터 분석 플랫폼을 활용해 데이터 분석과 시장 변화 추적 효율을 크게 높이고 있습니다.
이러한 방법들을 통해 프로젝트의 잠재력과 리스크를 효과적으로 평가하고, 투자 결정에 견고한 근거를 마련합니다.
QUANYU: ARTHUR 대표님의 지원에 감사드립니다! 저희 플랫폼도 최신 뉴스, 리서치, 팀 동향, 펀딩 현황 등을 종합해 사용자에게 보다 효율적인 정보 검색 경로를 제공하고자 합니다. 이러한 정보는 대부분의 투자자가 프로젝트 분석 시 필요로 하는 핵심 자료입니다.
그렇다면 구체적인 프로젝트 관점에서, 올해 성공적으로 투자한 사례를 몇 가지 공유해주실 수 있나요? 어떻게 평가하고 선택하게 되셨는지 궁금합니다.
ARTHUR:
예를 들어 Aave의 경우, 많은 분들이 8월 또는 9월에 왜 그렇게 긍정적인 전망을 했는지 물어보곤 합니다. 당시 시장은 침체 상태였으며, 특히 4월부터 9월까지 거의 모든 코인이 부진했지만, 저희는 DeFi가 Q2와 Q3에도 안정적인 성장을 유지하고 있다는 점을 발견했습니다. 체인 데이터와 기본 분석을 통해 Aave의 체인 상 데이터가 꾸준히 증가하고 있으며, 곧 토큰 이코노미 모델 업데이트를 앞두고 있다는 것을 확인했습니다. 이러한 요소들을 바탕으로 큰 잠재력을 판단하고 관련 리서치 보고서를 발표했습니다.
또 다른 성공 사례는 Hyperliquid입니다. 이 프로젝트는 VC 배경이 없지만, 뛰어난 제품과 적용 사례를 통해 Perp 분야의 선두주자가 되었습니다. 커뮤니티의 신뢰도가 매우 높았으며, 에어드랍 후에도 사용자들이 대부분 보유를 선택했습니다. 체인 데이터도 그들의 선도적 위치를 입증했습니다. Hyperliquid의 성공은 제품과 데이터의 힘, 그리고 강력한 커뮤니티가 프로젝트에 미치는 영향을 보여주는 사례입니다.
QUANYU: 좋습니다. 방금 말씀하신 성공 사례 외에, 올해 놓친 기회 중 아쉬웠던 프로젝트가 있으신가요?
ARTHUR:
올해 놓친 기회 중 몇 가지 기억에 남는 사례가 있습니다.
첫째는 솔라나 생태계 프로젝트들입니다. 솔라나 자체는 시장에서 뚜렷한 성장을 이루었고 체인 데이터도 매우 활발했지만, 생태계 내 일부 프로젝트들은 부진했습니다. 예를 들어 Raydium 등이 그러한데, 이는 주목할 만한 신호입니다. 솔라나 생태계가 계속 성장한다면, 생태계 내 프로젝트들도 이익을 얻어야 하는데, 솔라나 자체만 오르고 생태 프로젝트는 전혀 상승하지 않는 것은 이상합니다. 이러한 프로젝트들의 유동성은 낮지만, 솔라나 데이터가 활발하고 시장이 좋은 상황에서 생태 토큰이 부진한 것은 분명한 투자 기회였으나, 저희는 이를 더 잘 활용하지 못했습니다.
다른 뚜렷한 놓친 기회는 Sui입니다. 실제로 Sui의 체인 데이터는 항상 양호했으며, 사용자 수, 거래량, DEX 거래 데이터 등 Q1부터 Q3까지 꾸준히 증가했습니다. 그러나 당시 Sui의 가격은 눈에 띄게 오르지 않았고, 저희는 데이터는 인지했지만 시간과 자원 배분이 부족해 생태계와 잠재력을 깊이 있게 연구하지 못했습니다. 또한 Sui가 한국 거래소에서 문제가 있었다는 소식도 있었지만, 그 상황을 따로 파악하지 않았고, 이는 투자 기회 판단에 영향을 미쳤을 수 있습니다.
전반적으로 Sui는 올해 저희가 가장 뚜렷하게 놓친 기회 중 하나였으며, 체인 데이터는 이미 성장 추세를 충분히 보여주었지만, 이를 초기에 투자 결정으로 전환하지 못했습니다.
QUANYU: 말씀하신 토큰들은 대부분 2차 시장에 해당합니다. 제가 알기로는 초기에는 1차 시장에 집중하셨다가, 지금은 완전히 2차 시장 중심으로 전환하신 것으로 알고 있는데 맞으신가요?
또한 현재 업계에서는 VC와 1차 시장에 대한 논의가 많습니다. RootData 통계에 따르면 비트코인 등 주요 코인 가격은 지속 상승하고 있지만, 1차 시장 활성도는 낮은 수준을 유지하고 있습니다. 최신 데이터에 따르면 11월 1차 시장 활성도는 전년 동기 대비 약 20~30% 감소했습니다.
무엇이 2차 시장 중심으로 전환하게 만든 것인지, 그리고 이것이 산업의 어떤 트렌드나 변화를 반영한다고 보시는지요?
ARTHUR:
이 질문은 제가 2년간 고민해온 것입니다. 2022년부터 VC 자금 규모가 2차 시장이 감당할 수 있는 신규 프로젝트 토큰 언락량을 3~4배 이상 초과한다는 것을 알게 되었습니다. 이러한 불균형은 약세장에서 소액 투자자들이抛售을 감당하기 어렵게 만들며, 수요 부족을 초래합니다.
이것이 점차 2차 시장으로 전환한 이유 중 하나입니다. 1차 시장에도 여전히 기회는 있지만, Eigenlayer나 Celestia처럼 제한적입니다. 전반적인 투자 난이도는 높아졌습니다. 창업자가 펀딩에서 실행까지의 격차, 산업 분야의 검증과 전환 속도 등이 1차 투자의 불확실성을 증가시키고 있습니다.
예를 들어 게임 분야나 예측 시장의 경우, 전자는 언제 폭발할지 불확실하고, 후자는 올해 폴리마켓(Polymarket)과 미국 대선을 통해 비로소 부상했습니다. 1차 투자의 핵심 난제는, 분야가 결국 잠재력을 입증하더라도 그 부상 시점을 예측할 수 없다는 점입니다.
종합적으로 현재 환경에서는 2차 시장 전략이 더 유리하며, 빠르게 변화하는 산업에서 유연하게 대응하기에 적합합니다.
QUANYU: 현재 VC로 인한抛售압력에 대한 우려가普遍存在합니다. 그렇다면 Hyperliquid처럼 VC 투자를 받지 않고 커뮤니티 합의와 개념으로 성공한 프로젝트들이 앞으로 더 많아질까요?
ARTHUR:
이러한 현상은 분명히 점점 더 많아질 것이며, 다만 주류가 될 수 있을지는 미지수입니다. 프로젝트를 운영하려면 일반적으로 자금이 필요하기 때문입니다. Hyperliquid의 경우 창업자가 매우 성공한 트레이더로 개인 자산이 풍부해 VC 자금에 의존하지 않았지만, 대부분의 프로젝트, 특히 생태계를 구축해야 하는 메인넷이나 L2 프로젝트들은 여전히 막대한 자금이 필요합니다.
다만 ‘VC 자금을 받지 않는다’는 추세는 점차 형성되고 있습니다. ICO가 다시 부활할 가능성이 있으며, 2017~2018년처럼 광기 어린 수준은 아닐지라도, 미국 SEC의 규제 환경 변화에 따라 더 많은 프로젝트들이 ICO를 통한 펀딩을 선택할 수 있습니다.
QUANYU: 현재 업계에서는 크립토의 대중화를 어떻게 더 추진할지가 뜨거운 주제입니다. 소비자 앱 개발이나 교육 캠페인을 통해 더 많은 사용자를 유치하려는 시도가 많습니다. 대중화를 가로막는 주요한 약점은 무엇이라고 보시나요?
ARTHUR:
산업의 대중화 문제는 분야별로 다르게 나타납니다. 예를 들어 DeFi의 경우, 과거에는 보안 문제와 사용자 경험(UX)이 주요 약점이었습니다. DeFi의 가장 큰 리스크는 스마트 컨트랙트 공격과 코드 버그로 인한 자금 손실이었죠. 하지만 최근 3~6개월 사이 이러한 문제가 크게 개선되고 있음을 느낄 수 있습니다. Aave, Uniswap과 같은 초기 프로젝트의 교훈을 학습한 결과, 현재 프로토콜들의 코드 보안 수준은 훨씬 높아졌습니다. 또한 지갑의 사용자 경험도 크게 개선되어 DeFi 분야의 약점을 점차 보완하고 있습니다.
또 다른 핵심 약점은 블록체인 기술과 실제 응용 시나리오의 결합입니다. 과거 우리는 블록체인 기술을 모든 산업에 적용하려 했지만, 현실적으로 모든 분야가 블록체인과 깊이 결합하기에 적합한 것은 아닙니다. 블록체인은 금융, 결제, 탈중앙화 및 대중적 자금 조달이 필요한 분야에 더 적합합니다. 이러한 분야는 블록체인 기술과 자연스럽게 시너지를 내며, 기술의 장점을 더 잘 발휘할 수 있습니다.
2017년부터 지금까지 여러 번의 시도를 통해 블록체인 기술의 적합한 적용 분야에 대해 더 명확한 인식을 갖게 되었습니다. 앞으로의 방향은 이러한 높은 시너지 분야에 집중하는 것이며, 모든 산업에 무리하게 블록체인을 적용하려는 시도는 피해야 합니다.
QUANYU: 최근 혁신적인 신규 제품이나 프로젝트를 발견하셨나요? 어떤 점에서 주목할 만한 강점이 있다고 보시는지요?
ARTHUR:
저는 DeSci가 매우 혁신적인 분야라고 보며, 개인적으로도 최근 관심이 많은 주제 중 하나입니다. DeSci의 핵심 가치는 더 많은 사람들이 과학 연구 자금 조달에 참여할 수 있도록 하고, 기존에 소외되었던 소규모 연구 프로젝트에 지원을 제공하는 데 있습니다.
전통적으로 많은 소규모 과학 연구는 상품화가 어렵거나 잠재 시장이 작아 대형 기관의 관심과 자금 지원을 받기 어렵습니다. 예를 들어 어떤 연구가 직접 약물이나 상품으로 전환되기 어렵다면 대형 제약사는 자원을 투입하지 않습니다. 하지만 이는 인간 사회에 기여하지 않거나 잠재력이 없다는 의미는 아닙니다. 현재 시장 수요가 제한적이라 하더라도, 예를 들어 전 세계 0.001%의 사람만이 관련 약물을 필요로 한다 하더라도, 사회 전체 관점에서는 여전히 지원할 가치가 있습니다.
DeSci의 혁신은 블록체인 기술을 통해 작은 규모의 커뮤니티가 이러한 연구를 자금 지원할 수 있게 한다는 점입니다. 예를 들어 어떤 연구의 수혜자가 10만 명뿐이라 하더라도, 이들 또는 그들을 걱정하는 사람들이 DeSci 모델을 통해 자금을 모아 관련 과학 프로젝트를 추진할 수 있습니다. 이 모델은 새로운 해결책을 개발할 가능성은 물론, 기존 연구 자금 지원 시스템의 공백을 메울 수도 있습니다.
현재 비탈릭(Vitalik)이 언급한 DeSci 개념이나 CZ 등 유명 인사와 기관의 관심을 보는 것도 이러한 이유에서입니다. 이 분야는 과학 연구를 보다 민주화하고 다양화할 수 있기 때문입니다. 매우 흥미롭고 잠재력 있는 혁신 방향이라고 생각합니다.
QUANYU: 다시 2차 시장으로 돌아와서, 일반 투자자들에게 나누고 싶은 투자 경험과 전략이 있으신가요? 이러한 경험들이 시장 기회를 더 잘 잡는 데 도움이 될 수 있을까요?
ARTHUR:
2차 시장 투자 경험과 전략에 대해 몇 가지 공유하고자 합니다. 이 업계에서 7년간 전문적으로 투자해온 사람으로서, 암호화폐 투자는 지속적으로 지식 체계와 인식 구조를 업데이트해야 한다는 점을 깊이 체감했습니다.
지속적인 학습과 인식 업데이트
이 업계는 너무 빠르게 변합니다. 금융 지식 외에도 기술, 정책, 시장 이슈에 대한 전반적인 이해가 필요합니다. 예를 들어 올해 미국 대선은 시장에 매우 큰 영향을 미쳤기 때문에, 트럼프의 당선 가능성과 정책 방향을 분석하는 데 많은 시간을 들였으며, 어느 정도 미국 대선의 '전문가'가 되기도 했습니다. 또한 DeSci, DePIN 등 새로운 분야가 등장할 때마다 지속적으로 학습하고 이해하려는 노력을 기울이고 있습니다.
레버리지 신중 사용
레버리지의 리스크는 매 시장 사이클마다 반복해서 강조되어야 합니다. 최근 일주일 사이 알트코인들이 20~30% 조정을 겪는 가운데, 3배 이상 레버리지를 사용한 포지션은 대부분 강제 청산되었습니다. 강세장이라 하더라도 과도한 레버리지는 막대한 손실을 초래할 수 있습니다. 따라서 투자자들은 항상 레버리지 비율을 적절히 조절하고, 특히 시장 변동성이 클 때는 철저한 리스크 관리 의식을 가져야 합니다.
특정 분야 또는 생태계 깊이 연구
큰 투자 수익(알파)은 특정 분야나 생태계에 대한 깊은 연구에서 나옵니다. 관심 있는 분야를 선택해 기술, 커뮤니티, 생태계 발전을 심층적으로 이해하고, 핵심 인물들과도 교류하는 것이 중요합니다. 예를 들어 저희 전문 기관도 더 많은 자원을 보유하고 있지만, Sui 사례에서 생태계 발전을 충분히 쫓지 못해 상승 기회를 놓쳤습니다. 반면 Sui 커뮤니티 구성원 중 진정으로 그 가치를 이해한 사람들은 이미 저평가를 인식하고 시장이 본격화되기 전에 신속히 포지션을 잡았을 것입니다.
소액 투자자의 장점
기관에 비해 소액 투자자는 유연성과 신속한 의사결정이 장점입니다. 예를 들어 Hyperliquid 토큰은 금요일 상장 후 주말 동안 3배 상승했습니다. 기관은 의사결정 절차가 길어 신속히 대응하기 어렵지만, 소액 투자자는 자신의 판단과 실행력을 통해 이런 기회를 잡을 수 있습니다. 이러한 유연성 덕분에 소액 투자자가 특정 상황에서 전문 기관보다 더 나은 성과를 낼 수 있습니다.
요약하자면, 성공적인 투자 전략은 지속적인 학습, 레버리지의 신중한 사용, 특정 분야에 대한 심층 연구, 소액 투자자의 유연성 활용을 포함합니다.
QUANYU: Hyperliquid와 같은 프로젝트는 초기에 팀 정보나 펀딩 정보가 공개되지 않은 경우가 많습니다. 이런 프로젝트의 잠재력을 어떻게 판단하고 조기에 포지션을 잡을 수 있을까요? 어떤 핵심 징후나 데이터가 투자자들이 기회를 발굴하는 데 도움이 될 수 있을까요?
ARTHUR:
Hyperliquid의 투자 판단은 몇 가지 측면에서 볼 수 있습니다. 우선 사용자로서 Hyperliquid의 사용자 경험은 동종 프로젝트 중 최고 수준이며, 이러한 우수한 제품 설계는 프로젝트의 기반을 튼튼히 하고 사용자의 신뢰를 높입니다. 또한 체인 데이터를 보면, 토큰 발행 전에도 Hyperliquid의 TVL(총 예치량)과 거래량이 Perp 분야에서 선두를 달렸으며, 해당 분야의 리더임을 입증했습니다. 이러한 데이터는 커뮤니티의 신뢰를 더욱 강화했습니다.
초기 토큰 가격이 대부분의 예상을 초과했지만, 프로젝트에 강한 신념을 가진 사용자들은 발행 전부터 잠재력을 인식하고 조기에 포지션을 잡았습니다. 강력한 커뮤니티 지지와 프로젝트 자체의 우수한 기반은 Hyperliquid의 성공을 이끈 핵심 요인입니다.
QUANYU: 하지만 이런 프로젝트의 경우 어떻게 가치를 평가할 수 있을까요?
ARTHUR:
저는 블록체인 프로젝트의 가치 평가가 아직 체계적인 방법이 부족하다고 봅니다. 현재 대부분의 경우 비교를 통해 평가합니다. 예를 들어 Hyperliquid의 경우, 초기 시가총액을 기준으로 여전히 상승 여력이 있다고 보는 시각이 많습니다. Hyperliquid가 자체적으로 메인넷으로 정의하고 있기 때문에, 다른 성공한 메인넷들과 비교해 평가 잠재력을 도출합니다.
이러한 평가 방식은 사실상 상대적 가치 평가입니다. 예를 들어 솔라나의 평가도 이더리움과의 비교를 통해 점차 형성되었습니다. 현재 블록체인 업계에서 이러한 비교 기반의 평가 방식이 주류를 이루고 있습니다.
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