Delphi Digital: 약세장에서의 Web3 게임 길드 현황과 미래 성장 방향
글쓴이：Jayden Andrew，Delphi Digital 애널리스트
번역: DeFi之道
일, 소개
암호화폐 투자자들에게 2022년에 게임 길드 토큰을 보유하는 것은 매우 고통스러운 일이었다.
본 보고서에서 비교한 각 토큰은 올해 들어 80% 이상 하락했다. 물론 최근 많은 암호화폐 하위 분야들이 큰 타격을 입었지만, 게임 관련 토큰들은 잔혹한 약세장의 전면적 분노를 고스란히 경험하고 있다.
이는 다음과 같은 질문을 제기한다. 초고성장을 동반하는 P2E 게임이 없는 상황에서 암호화 게임 길드는 제품-시장 적합성(제품 마켓 핏)을 갖추고 있는가?
만약 우리가 길드의 정의를 "P2E 장학금 제공자"에 한정한다면 그 답은 아마도 '아니오'가 될 것이다. 그러나 많은 길드들이 재정적으로 어려움을 겪고 있고 시장 환경이 침체된 와중에도 수만 명의 다양한 충성도를 지닌 멤버들을 유지하고 있다는 점에서 볼 때, 운 좋게 이러한 위치에 놓인 암호화 게임 길드들로서는 수익성과 함께 약세장의 우울한 분위기가 반드시 게임 종료를 의미하지는 않는다. 그러나 이는 생존하는 길드들이 "방향 전환"(pivot)을 보여주거나 최소한 방향을 바꿔야 한다는 것을 의미하며, 실제로 암호화 게임 산업에서 장기적인 관점으로 경쟁하려는 의지가 있다면 말이다.
본 보고서에서는 여섯 개의 게임 길드를 다루며, 올해 시장에서의 성과, 재무 상태 및 변화하는 암호화 게임 환경에 어떻게 적응하고 있는지를 중심으로 살펴본다.
이, 전방위 데이터 비교
아래 표는 각 게임 길드들이 공통적으로 제공하는 기능과 다른 길드들과 차별화되는 기능들을 나란히 비교 정리한 것이다.
이러한 길드들은 몇 가지 공통된 기본 특성을 가지고 있다.실질적으로 길드란 공동의 관심사, 가치관 및 목표를 중심으로 구성된 개인들의 집단이며, 구성원들의 공동 이익을 실현하기 위한 조직이다.
암호화 게임 산업에서 게임이 분명히 그들의 중심축이다. 서로 다른 점은 채택한 구체적인 기능과 전략인데, 위 표에 일부를 나열하였다.
가장 일반적인 특징은 장학금 프로그램이며, BreederDAO를 제외한 언급된 모든 게임 길드들이 장학금 프로그램을 운영하고 있다.
이는 당연하다. 왜냐하면 암호화 게임 길드들은 오랫동안 P2E와 장학금 모델에 중점을 두어 왔기 때문이다.
그러나 이런 상황은 서서히 변화하고 있으며, 앞으로 길드들이 제공하는 제품군이 점차 이동할 가능성이 크다. 대부분의 길드들이 공통적으로 사용하는 또 다른 전략은 시드 투자(seed investment)이다. 흥미롭게도 게임 길드들은 점점 더 위험투자(VC) 회사처럼 변모하고 있는데, 초기 단계의 게임 프로젝트에 투자하여 업계를 지원하고 수익을 창출하려는 목적에서다.
현재 길드들의 NFT 자산관리규모(AUM, 위 이미지)와 약 1년 전의 상황(아래 이미지)을 비교하면 흥미로운 관찰 결과를 얻을 수 있다.
가장 눈에 띄는 두 길드는 BlackPool과 Yield Guild인데, 솔직히 말해 상황이 좋지 않다.
우리가 마지막으로 확인한 이후로 두 길드 모두 NFT 포트폴리오에 타격을 입었다.
NFT 시장과 올해 더욱 광범위하게 지속된 어려운 거시경제 환경을 감안하면 이는 놀라운 일이 아니다.
두 길드의 포트폴리오 비중에도 변화가 있었다. 가장 주목할 점은 작년과 비교해 Axie Infinity가 두 길드 포트폴리오 내 비중이 크게 줄어들었다는 점이다.
완전히 사라진 것은 아니지만, Axie는 BlackPool의 두 번째로 큰 보유자산이자 Yield Guild의 최대 보유자산에서 이제는 상대적으로 사소한 포지션으로 전락했다.
올해 게임 길드들의 총 자산관리규모(AUM)는 전반적으로 타격을 받았다. Yield Guild, GuildFi, Merit Circle은 각각 57.3%, 23.6%, 7.5% 감소했다.
비록 시장 조건이 불리했음에도 불구하고 Merit Circle은 인상적인 수준의 AUM을 유지하고 있다.
특히 언급할 만한 점은 Yield Guild가 현재 AUM 규모에서 최초 펀딩 금액을 초과한 유일한 암호화 게임 길드라는 점이다 (비록 올해 들어 회복률 하락 폭은 가장 크긴 하지만).
자금 조달에 대한 추가 정보는 아래 그래프를 참고하자.
위 표에서 보듯이 본 비교 대상 길드들 사이에는 비공개(프라이빗) 및 공개(퍼블릭) 펀딩에서 명확한 차이가 존재한다.
BreederDAO가 가장 많은 비공개 펀딩을 유치했으며, GuildFi는 가장 많은 공개 펀딩을 확보했다. 기억해야 할 미묘한 점 하나는, 이 길드들이 자금을 조달한 시점(즉, 호황기 사이클의 여러 다른 단계)이 다르다는 것이다. 즉, 자금 조달 규모의 큰 차이는 길드 간의 질적 차이보다는 오히려 당시 시장 열기를 반영하는 경우가 많다.
하지만 그럼에도 불구하고 어느 게임 길드가 상당한 재정적 자금을 보유하고 있을지를 가늠할 수 있게 해준다. 단, 투자자 자금이 극도로 부실하게 운영되지 않는다면 말이다. 운 좋게도 충분한 자금을 보유한 길드들은 혹독한 시기를 버틸 현금을 충분히 확보할 수 있으며, 알맞은 방식으로 자금을 배분한다면 다음 국면에서는 더욱 강력해질 수 있다.
흥미로운 점은 Yield Guild가 비교적 적은 자금을 조달했음에도 불구하고 커뮤니티 규모 측면에서 인상적인 지표를 갖고 있다는 점이다 (아래 참조). 선발 우위(first-mover advantage)가 이를 달성하는 데 분명 도움이 되었다.
최근의 호황장에서 "커뮤니티"라는 단어는 어느 정도 유행어가 되었다. 다른 덜 심각한 맥락에서는 "커뮤니티 멤버"라는 표현이 "손실 본 사람들"의 동의어가 되기도 했다.
그러나 커뮤니티는 단순한 유행어나 포트폴리오 손실에 관한 농담 이상이다. 시간이 지남에 따라 점점 더 명확해지는 사실은 커뮤니티가 집단행동을 통해 실질적인 성과를 만들어낼 수 있는 강력한 실체가 될 수 있다는 점이다. 커뮤니티의 잠재력은 아직 개발되지 않았으며, 통합되어 특정 목표에 집중할 때 그들은 "수적 우위"라는 진부한 표현이 현실이 된다.
플레이어 유동성, 즉 길드가 일부 커뮤니티 멤버들을 새로운 게임에 집중시킬 수 있는 개념은 이를 증명할 수 있다. 이 아이디어는 플레이어들이 새로운 게임에서 선점을 하고, 게임에게는 성장을 돕는 소중한 초기 사용자를 제공한다는 점이다. 실제로는 초고성장형 P2E 게임 모델 외부에서 이것이 얼마나 효과적인지 아직 불분명하다. 적어도 초기 단계 게임 입장에서는 게임 길드 커뮤니티의 관심을 얻는 것이 결코 나쁜 일은 아니다.
이 능력의 암호화폐가 아닌 구체적인 예로 피트니스 인플루언서가 보충제를 출시하는 사례를 들 수 있다. 팬덤을 활용함으로써 피트니스 인플루언서는 소비자 중심 사업을 유도할 수 있으며, 팬층이 없는 일반 대중과 비교해 큰 이점을 가진다.
그렇다면 어떤 게임 길드의 커뮤니티가 가장 강력한가? 좋은 질문이다. 위 표를 보면 각 길드의 트위터 팔로워, 디스코드 멤버, 텔레그램, 토큰 홀더, NFT 홀더 수 등의 데이터를 확인할 수 있다. 자금 조달 부분에서 언급했듯이 Yield Guild는 인상적인 커뮤니티 통계 데이터를 보유하고 있다. 텔레그램 데이터를 제외하면 모든 지표에서 선두를 달리고 있다.
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참여도 낮음 — 트위터 팔로워가 되는 것
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참여도 높음 — 디스코드/텔레그램 멤버가 되는 것
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참여도 높음 — 활발한 디스코드 멤버/DAO 참여
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참여도 최고 — 토큰/NFT 구매
또 다른 고려할 점은 멤버들이 어디서, 어떻게 길드에 참여하는가 하는 것. 분명히 말해, 다른 플랫폼은 다양한 수준의 참여를 유도한다.
이는 무엇을 의미할까? 이렇게 생각해보자. 암호화 분야에서 어느 정도 일을 해봤다면 트위터에서 디스코드로 넘어가는 순간 프로젝트 커뮤니티 체험이 크게 달라지는 것을 느낄 수 있다.
디스코드는 잡음이 적고 논의가 더 집중적이며, 일반적으로 창립자들과의 접촉이 더 많다. 또한 디스코드 서버의 멤버가 되는 것은 트위터에서 해당 프로젝트를 팔로우하는 것보다 어렵다. 일반적으로 서버 규칙 요약 리스트를 읽고 몇 가지 옵션을 클릭해야 한다. 물론 그렇게까지 어렵진 않지만 트위터 팔로우 버튼을 누르는 것보다는 어렵다. 이러한 요소들은 사소해 보일 수 있지만 플랫폼 간 멤버 참여 경험의 차이를 만들 수 있다.
삼, Yield Guild
Yield Guild는 2022년 상반기 전체 기간 동안 순이익이 증가했지만, 현재 수익성은 건강하고 번창하는 모습을 그리지는 못한다. 6월을 제외하고 올해 들어 어느 달도 순이익을 기록하지 못했다. 연말까지의 전망 역시 별다른 회복 희망을 보여주지 않고 있다. 최선의 경우 경제 둔화로 인해 순이익률이 정체된 것으로 해석될 수 있고, 최악의 경우 새해에도 수익이 계속 감소할 수 있다. 이는 분명히 Yield Guild의 현재 전략 타당성에 의문을 제기한다.
Yield Guild의 현재 성과가 가장 좋은 NFT 투자는 Ember Sword이다. Merit Circle과는 반대로 Big Time은 Yield Guild의 성과가 가장 나쁜 NFT 투자다.
위 그래프에서 볼 수 있듯이, Yield Guild의 관리 자산 총액은 2021년 7월 YGG 토큰 출시로 크게 증가했다.
물론 YGG가 출시 후 크게 상승한 배경이 있었기에 가능한 일이었다. 그러나 상승장에서 총 AUM 값에 긍정적인 영향을 미쳤던 것이 하락장에서는 비례적으로 부정적인 영향을 준다.
YGG 토큰이 역대 최고점에서 96.9% 하락하면서, Yield Guild의 총 자산관리규모(AUM)도 최고점 대비 93.4% 감소한 것은 놀라운 일이 아니다.
위 그래프는 Yield Guild의 일정 기간 동안 총 자산관리규모(AUM)를 보여주는데, 여기서는 재정 자금고에 보유한 YGG를 제외하고 있다.
예상대로 시간이 지남에 따라 총 가치는 토큰 포함값보다 명백히 낮다. 흥미롭게도 작년 12월 기록한 1억 6900만 달러의 사상 최고치와 비교해도 여전히 크게 하락한 상태다.
현재 Yield Guild의 총 자산관리규모는 약 4500만 달러로, 73.3% 축소됐다. 이는 YGG 토큰 보유분뿐만 아니라 NFT 및 기타 토큰 투자도 큰 손실을 입었다는 것을 의미한다.
이와 대조적으로 Mercit Circle은 상당히 인상적인 총 자산관리규모를 유지하고 있다. 이는 본 보고서에서 좀 더 강조할 내용이다.
우리는 이전에 커뮤니티의 가치를 설명했다. 스냅샷 데이터는 길드 커뮤니티 규모에 대한 일부 통찰을 제공할 수 있지만, 시간의 흐름 속에서 데이터를 평가해 맥락을 더하는 것도 도움이 된다. 이를 감안해 위 그래프에서 시간이 지남에 따른 Yield Guild 홀더 수를 확인할 수 있다.
긍정적인 측면은 시간이 지남에 따라 총 홀더 수가 증가했다는 점이다. 이는 자신의 돈을 투자하는 수준의 커뮤니티 참여를 하는 길드 멤버들이 시간이 지남에 따라 늘어났음을 의미한다.
부정적인 측면은 시간이 지남에 따라 신규 홀더 증가 속도가 크게 둔화되었고, 아주 미미한 성장만 있었다는 점이다. 이는 투자자 커뮤니티의 성장 자체가 시간이 지남에 따라 둔화되고 있다는 것을 의미한다. 이는 특히 금융 투자를 원하는 참여자로서의 관심이 크게 줄어들었음을 나타낸다.
Yield Guild의 디스코드 멤버 수는 2021년 급격한 상승 추세에서 하락세로 돌아섰다. 지난 4월 디스코드 멤버 수가 11만 3800명의 정점을 찍은 이후 8월에는 8만 1000명으로 감소했다. 멤버 이탈을 초래할 수 있는 여러 요인이 있다.
올해 1월 Yield Guild의 디스코드 서버가 해킹당해 다수의 사용자가 서버에서 강제 퇴출되었을 수 있다. 2022년 동안 Axie Infinity는 게임 경제에 여러 차례 변경을 단행했는데, 일부는 플레이어들의 SLP 수입 잠재력을 직접적으로 낮추는 것이었다. 경제 설계 변경으로 인한 수입 손실 외에도 SLP는 약세장의 직격탄을 맞았다. 이 토큰은 2021년 7월 0.39달러의 사상 최고치에서 99.2% 하락했다.
무엇보다 Yield Guild와 같은 길드들이 점점 더 공개적으로 "P2E" 장학금 모델에서 벗어나 e스포츠 게임에 초점을 맞추고 있다. 이러한 요소들을 종합적으로 고려하면 Yield Guild의 디스코드 멤버 수 감소는 더 이상 미스터리하지 않다.
위 그래프는 시간이 지남에 따른 Yield Guild 장학생 수를 보여준다.
보시다시피 장학생 수는 5월부터 7월 사이에 급격히 감소했다. 이는 우리가 앞서 설명한 이론을 뒷받침한다.
YGG 길드 배지를 소지한 YGG 홀더는 폴리곤(Polygon) 상의 두 개의 YGG 보상 금고 중 하나에서 토큰을 스테이킹할 수 있으며(최대 90일), P2E 토큰 형태의 보상을 받을 수 있다. Yield Guild가 폴리곤에서 보상 금고를 론칭한 목적은 참여 장벽을 낮추고 참여자들이 가스비를 지불하는 대신 보상을 더 많이 보유할 수 있도록 하기 위함이다.
미션: 성취 달성 > 무작정 참여
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Yield Guild는 길드 승급 프로그램(GAP)의 2기를 시작하고 있다. GAP는 고품질 기여를 통해 길드에 가치를 제공하는 YGG 멤버를 보상하는 업적 기반 커뮤니티 토큰 분배 프로토콜이다.
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GAP의 1기는 45개의 업적으로 구성되었으며, 이는 길드 발전을 돕기 위해 특정 행동을 유도하는 것을 목표로 한다. 또한 멤버들이 메타버스 이력서를 구축할 수 있도록 한다. 이는 특정 과제를 완료한 참여자에게 NFT와 YGG 토큰을 보상함으로써 달성되며, 이는 참여자의 노력을 인정하고 길드 내에서 두각을 나타내는 참여자를 구분하여 미래에 더 많은 기회를 열어준다.
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Yield Guild는 GAP를 중세 시대 길드의 기본 개념으로 돌아가는 것으로 묘사한다. 당시 숙련된 장인들이 기술을 활용해 지역 사회를 개선하고 길드의 명성을 높였던 것이다.
경쟁심 불태우기
Yield Guild는 e스포츠 게임으로 나아가는 여러 길드 중 하나다. 아래 랭킹 차트는 높은 성취도를 기록한 길드 멤버들을 보여주며, 길드 내 건설적 경쟁을 촉진하려는 목적이다.
사, GuildFi
GuildFi는 본 보고서에 포함된 모든 길드 중 재정 자금고에서 가장 큰 현금 보유량을 보유하고 있다.
이 금액에는 기타 보유 토큰, 시드 투자, NFT는 포함되지 않으며, 재정 자금고의 현금 총액은 약 8540만 달러에 달한다.
현재의 약세장 상황을 고려하면 이렇게 큰 금액은 분명히 길드에게 실질적인 이점을 제공한다.
GuildFi ID
GuildFi는 자신의 GuildFi ID를 메타버스 여권이라고 설명한다. 이 아이디어는 모든 게임 계정을 연결하여 성취가 메타버스 전반에 걸쳐 인정받도록 하는 것이다. 일반 여권처럼 접근할 수 없었던 장소와 경험에 접근할 수 있게 해주며, 이는 GuildFi 생태계 내 제품들도 포함된다.
플레이어가 GuildFi ID에 등록하는 방법:
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GuildFi 웹사이트 방문;
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이메일로 계정 생성;
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Discord 및 Metamask에 계정 연결;
플레이 증명(Proof-of-Play)
플레이 증명(PoP)은 플레이어가 GuildFi의 게임 참여 및 활동을 통해 경험 포인트(GXP)를 획득하는 장소다. 플레이어가 GuildFi ID에 등록하면 누구나 GXP를 받을 권리가 있다. 플레이어는 GuildFi가 제공하는 게임과 과제에 참여함으로써 GXP를 벌 수 있으며, 토큰 보상부터 NFT 메타드롭(NFT Metadrop) 배분까지 다양한 혜택을 얻을 수 있다. GXP는 또한 레벨업 시스템과 플레이어 랭크 결정에 도움이 된다.
플레이어는 과제 완료, 파트너 게임 플레이, GuildFi 장학금 프로그램 참여, 그리고 GuildFi 기능 사용을 통해 GXP를 벌 수 있다. GXP는 메타드롭 런치패드 행사에서의 NFT 에어드랍, 기타 무료 NFT 에어드랍, 게임 조기 접근, 그리고 가능성이 있는 GuildFi 보상 등을 통해 플레이어에게 혜택을 제공한다.
메타드롭 런치패드
GuildFi는 파트너사로부터 특별한 NFT 및 초기 토큰 투자 기회를 제공한다. 배분은 플레이어의 메타버스 참여도에 따라 결정된다. 이 아이디어는 게임이 출시될 때 적합한 플레이어를 보상하는 것이다. 자산 배분은 GXP/게임 플레이 참여(플레이 증명)/GF 보유량에 기반한다.
오, Merit Circle
시간이 지남에 따라 Merit Circle의 총 자산관리규모(AUM)는 약세장이 지속되는 상황에서도 강력한 모습을 유지해왔다. 이는 Merit Circle이 재정 자금고 자금을 효과적으로 관리하고 있음을 보여주며, 길드에 긍정적인 영향을 미친다. 자금이 부족한 길드들과 비교해 Merit Circle은 큰 재정적 이점을 가진다.
풍향이 결국 금융시장에 더 유리한 방향으로 전환될 때 이는 특히 더 중요하다. 그 전까지 Merit Circle은 현재의 폭풍을 버틸 수 있는 충분한 자금을 보유하고 있다.
시각화하면 Merit Circle의 NFT 투자 실적은 파레토 원칙(Pareto Principle)을 반영하는 듯하다. 총 수익과 손실의 대부분은 소수의 투자에 기인한다.
이 경우 Merit Circle의 최대 수혜자는 Big Time 땅(Land)이다.
마찬가지로 Merit Circle의 대부분의 손실도 소수의 투자에서 기인한다. 이 경우 주범은 Axie Infinity다.
MIP-7: 토큰 소각
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MIP-7은 Merit Circle DAO에 제출된 Merit Circle 투자 운영, 구조, 전략에 관한 제안서다.
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MIP-7은 Sad Cat Capital이 제안했으며 2021년 12월 투표를 통해 통과되어 시행되었다. MIP-2를 통해 DAO는 자금고로부터 얻는 막대한 자원을 토큰, NFT, 스테이블코인, 수익 농사(Yield Farming) 사업에 투자하는 프레임워크를 공식적으로 마련하기 시작했다.
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MIP-6은 DAO가 투자 리스크를 줄일 수 있는 매개변수를 설정함으로써 이를 더욱 추진했다. 이는 이윤을 DAO에 반환하는 동시에 P2E 수익 창출을 위해 협력 게임과 함께 생산적 자산 수준을 유지하는 사이에서 균형을 찾는 것이 필요하기 때문에 다각적인 접근법이 요구된다.
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MIP-7은 Merit Circle의 투자 프레임워크를 Merit Circle DAO의 지속 가능한 미래 비전과 결합함으로써 이전 작업을 확장한다. 이는 MC의 가치 증대뿐 아니라 DAO 자체의 성장을 촉진하는 이중적 목적을 지닌다.
이 제안의 목적은 DAO의 실현 수익을 분배하는 더욱 투명하고 구조화된 방식을 만드는 것이다. 다음과 같은 내용을 포함한다:
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실현 수익의 20%를 USDC로 재정 자금고에 반환;
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실현 수익의 5%를 암호자산(주로 ETH 및 WBTC) 형태로 재정 자금고에 반환;
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실현 수익의 60%를 MC 가격이 시장가 대비 10%-35% 낮은 수준을
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