Aave가 스테이블코인 발행을 추진하는 이유, 왜 DeFi 프로토콜들이 앞다퉈 자체 스테이블코인 발행에 나서는가?
작성: Haym Salomon
번역: TechFlow 인턴
$USDC, $FRAX, $DAI, $sUSD, $MIM, 이제는 $GHO, 곧 $dpxUSD도 생기고 말인데, 언제 끝날까??? 누구나 다 자기만의 스테이블코인을 발행하고 있다. 왜 이렇게 하는 것일까? 그 이유는 무엇이며, 이 것이 DeFi에 도움이 되는 걸까?
본문은 스테이블코인과 그것들이 DeFi에서 수행하는 역할에 대해 더 깊이 이해할 수 있도록 안내한다.
어제 Aave는 담보 기반의 새로운 스테이블코인 $GHO를 발표했다.
담보 예치 → $GHO 발행, $GHO 소각 → 담보 회수.
사실상 $DAI에서 영감을 받은 구조다.
Aave가 어떻게 작동하는지 생각해보자. 사용자의 예금을 대출함으로써 수익을 창출하고, 이자를 제공함으로써 사람들에게 예금을 유도한다. $GHO의 경우 Aave 자체가 자금 공급자가 되며, 모든 이자 수익은 직접적으로 DAO로 귀속된다.
Aave는 @fraxfinance의 방식을 차용하여 AMO(Algorithmic Market Operations) 시스템을 도입하고 있다.
화이트리스트에 오른 “Facilitators”라 불리는 주체들은 신뢰 없이도 GHO를 자유롭게 발행하고 소각할 수 있다. 이를 통해 Aave는 $GHO의 가격 안정과 수익률 농사를 자동화할 수 있다.
Aave 입장에서는 $GHO가 꽤 좋은 아이디어처럼 보이지만, 그 의미는 무엇일까? 이미 시장에는 수많은 스테이블코인이 존재하는데, 또 하나의 GHO가 추가된다고 해서, 우리의 삶이 1달러에 고정된 알파벳 나열의 무한 반복이 되는 걸까?
한 번 물러서서 전체적으로 스테이블코인에 대해 생각해보자. 스테이블코인은 매우 중요하다:
- 이미 1500억 달러를 넘어섰다.
- @samkazemian은 이를 "암호화폐의 세 번째 1조 달러 기회"라고 부른다.
- @stablekwon이 불장을 마무리 지었다.
하지만 왜 이토록 큰 영향력을 가지는 것일까?
이더리움은 세계 컴퓨터이며, DeFi는 인터넷 경제다. 이 세계 컴퓨터에서 유동성은 대역폭이며, 연결이며, 로켓의 연료이며, 모든 것을 지배한다.
매우 간단하다: 유동성이란 슬리피지를 유발하지 않고 살 수 있거나 팔 수 있는 자산의 양을 측정하는 것이다. 슬리피지란 무엇인가? 당신이 환율에 따라 기대한 거래 결과와 실제로 받는 것 사이의 차이이다. 예를 들어:
10개의 $ETH를 2000달러에 거래 = 2만 달러
풀 A: $FRAX:$ETH, 각각 100만 달러 보유, 총 200만 달러
풀 B: $FRAX:$ETH, 각각 1만 달러 보유, 총 2만 달러
A는 당신의 거래를 충분히 감당할 수 있지만, B는 실질적으로 $FRAX가 부족하다. B가 당신의 거래를 실행하려면 가격이 하락해야 한다.
당신이 성장을 유도하려는 새로운 DAO라고 가정해보자. 전략적 자산을 매수하거나 개발자에게 급여를 지급해야 할 수도 있다. 당신의 토큰을 국고 자금으로 전환할 수 있는 능력은 유동성에 달려 있으며, 유동성이 너무 적으면 매도 자체가 가격을 붕괴시킨다.
이는 단순히 트레이더나 DAO만의 문제가 아니다. 유동성은 모든 사람에게 생존을 좌우한다. 충분히 깊고 널리 퍼진 유동성이 없다면, 정산(clearing)이 시스템 붕괴를 초래할 수 있다. 너무 큰 규모의 정산은 막대한 슬리피지를 발생시키고, 이후 새로운 가격이 형성되며 사망 나선(death spiral)이 시작된다.
본질적으로 유동성은 두 가지 구성 요소로 이루어져 있다: 기초 자산(관심 있는 자산)과 호가 자산(거래하는 자산). 현실 세계에서는 유동성이 법정통화를 기준으로 제공된다.
스테이블코인은 이러한 행위를 체인 상에서 모방하려 하며, 보편적으로 인정받는 가치를 지닌 자산을 제공하고, 시간이 지나도 가치를 안정적으로 저장하며, 교환 수단으로 사용될 수 있도록 한다. 스테이블코인은 프로토콜이 유동성을 예측하기 위해 사용하는 교환 수단이다.
Aave는 스마트 계약 내 수십억 달러의 자산을 보유하고 있지만, 이 자산들은 유동성이 부족하다. $GHO는 Aave가 TVL을 노출하지 않으면서도 DeFi에 유동성을 제공할 수 있게 해준다. Aave는 DeFi에서 이용 가능한 유동성을 늘림으로써 보상을 받는다($GHO 이자 수익을 통해).
많은 면에서 이는 $FRAX와 동일한 논리다. @fraxfinance는 사용자 예금을 활용하지 않고, $FRAX를 사용해 프로토콜이 보유한 자산의 유동성을 확보한다. 스테이블코인을 발행한다는 것은 TVL을 희생하지 않고 유동성을 다시 DeFi에 돌려주는 것이다.
따라서 맞다, 나는 우리가 수천 종류의 스테이블코인이 존재하는 세상으로 진입하고 있다고 본다…… 하지만 그 사실이 두렵지는 않다. 우선 우리는 스테이블코인 간에 가치를 효율적으로 이전할 수 있는 시스템을 구축하고 있다.
더욱 중요한 것은, 비록 압도적인 수준의 스테이블코인 선택이 현실이 될 것으로 보이지만, 사람들이 그것을 크게 신경 쓰지는 않을 것이라고 생각한다. 할머니 지갑에는 $dpxUSD도, $VST도, 심지어 $FRAX도 들어있지 않을 것이다. 사실, 그녀가 이런 이름들을 알고 있다는 사실 자체가 놀랍다.
우리는 아직 초기 단계다. 오늘 당신이 보는 모든 것은 인간을 위한 것이 아니다. 체인 상에서 일어나는 일이라면, 그것은 프로토콜, 다른 체인, 그리고 비인간 소비자들을 위한 것이다. 마치:
할머니는 TCP/IP가 무엇인지 모른다. 하지만 iPhone으로 Facebook에 접속하는 데 아무런 문제가 없다.
그러므로 내가 또 다른 스테이블코인 발표를 볼 때마다 긴장하지 않는다. 오히려 더 많아질수록 좋다고 생각한다. 스테이블코인 초보자들을 위한 조언 몇 가지:
- 더 큰 스테이블코인을 선택하라
- FRAXBP와 페어링하라(@fraxfinance가 보팅 인센티브를 제공한다)
원문 링크TechFlow 공식 커뮤니티에 오신 것을 환영합니다
Telegram 구독 그룹:https://t.me/TechFlowDaily
트위터 공식 계정:https://x.com/TechFlowPost
트위터 영어 계정:https://x.com/BlockFlow_News
