Multicoin Capitalサミットから学んだ10のこと：投資のメソドロジーと将来展望
TechFlow厳選深潮セレクト
Multicoin Capitalサミットから学んだ10のこと：投資のメソドロジーと将来展望
投資チームの仕事は、優れた投資先を見つけることではなく、技術がどのように進化・実装され、市場がどのように展開していくかという投資テーマを形成することである。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：emagicTT
翻訳：Alex
Multicoin Capitalのヘッジファンドのリターンは20287％以上。同社のファンド1号は2018年に調達され、MTM純MOICは135倍、純リターンは28倍。これは歴史上最も成功したベンチャーキャピタルファンドの一つである。
以下は、私が同社が最近マイアミで開催したサミットで得た10の知見であり、同社の優れた業績と2022年への展望を理解する上で重要となる。
1）規律を守り、FOMOを避ける
彼らはこの成果を、熊市における忍耐強い資産選定と配置の結果と考えている。彼らは市場のタイミングを取ろうとはしない。代わりに、自らの投資理論フレームワークに合致する資産を選択し、非対称的なリターンを生む集中型の長期ポジションを形成することに注力している。基本的な信念は「すべてを掴む必要はない」ことだ。FOMOは平均以下のリターンを生む。
2）テーマ投資を最優先
投資チームの仕事は「良い投資先を探す」ことではなく、「技術がどのように進化・展開し、市場がどうなるか」という投資テーマを形成することにある。その後、たまたま投資を通じてこれらのインサイトをマネタイズするのである。彼らの投資メモの主な構成：
1. 私たちの投資テーマは何ですか？
2. どのような仮定をしていますか？
3. この複利効果はどのようになりますか？
一度テーマを形成したら、そのテーマに対してポートフォリオを最も適切に提示する方法を見つける。それが偶然にもプライマリー市場の人気商品であればVCファンドが先行し、そうでなければヘッジファンドが動く。彼らは雇われ兵士ではなく伝道師だ。世界により多くの自由をもたらし、より大きなインパクトを生み出し、フロンティアを推進したいと考えている。
3）いつエグジットするか
ヘッジファンドが資産を売却する3つの理由：
1. テーマが証明され、想定された完全な価値に到達した。
2. テーマが無効になった。新たな情報を得て、もはや信じられなくなった。
3. その他。
VCファンドの場合は異なる。資産を依然として信じており、かつ流動性がある場合、LPに分配を始め、スプレッドを獲得する。もはや信じられなくなれば売却する。彼らは少なくとも投資時に10年間保有できるものにのみ投資したいと考えている。
4）採用基準
- テクノロジーと市場の将来について論文を作成し、批判的に推論できる能力。論文作成時には、自分が実際に知っていること、本当に信じていること、そしてそれらに基づいていかに信念を形成したかを説明できなければならない。
- 自分の論文に対する信念と、問題点を認識する能力を両立できる柔軟性。概念を完全に放棄するのではなく、新しい情報をもとに既存の内容をアップデートし、論文を修正する。
- 他人が同意しないために自分の意見を変えることはしない。異端的でありながら正しくあればこそ、超常的なリターンを得られるのだ。
- オープンソースかつ無許可（permissionless）の世界で機能するビジネスモデルを理解する必要がある。誰でもコードをコピーでき、IPがないため、価値を獲得する別の方法が必要となる。これは従来の投資家が理解できるものとは全く異なる。伝統的金融経験を持つ人は、暗号通貨ネイティブになるまで約6ヶ月の学習期間が必要だ。むしろ、投資家としてのスキルを持ちつつ、伝統的金融から悪い習慣を学んでおらず、初歩的な原則から即座に物事を推論できる人を見つけるのが最良である。
- 候補者の評価は学歴ではなく、文章作成能力による。
5）オープンファイナンス（DeFi）とWeb3
オープンファイナンス（DeFi）とWeb3は、Multicoin Capitalの業績を牽引する二大テーマである。
DeFiプロトコルにロックされている総価値（TVL）、およびこれらのプロトコル内の総取引高とアクティビティは急激に増加している。これは「流動性マイニング」の登場によって推進されており、プロトコルが実質的に自らのトークンで流動性を購入できるようになった。これは極めて効果的なブートストラップ機構であり、信じられないほどの成長を引き起こし、ほぼすべての金融サービス業界の関心を引きつけている。
Web3に関しては、NFTが初めて真に製品と市場の適合（product-market fit）を実現した大規模製品である。暗号ウォレットを持つユーザー総数は爆発的に増加しており、これは主にNFTのおかげで、ブロックチェーンと暗号ウォレットが主流に受け入れられたことを意味する。
6）ビットコインとの相関低下
過去には、ほとんどの暗号資産がビットコイン建ての取引量において大きな割合を占めていた。マーケットメーカーは事業を行うために大量のビットコイン在庫を保有せざるを得なかった。しかし最近、ステーブルコインが取引の主要な「通貨」として台頭し、支配的地位を確立した。その供給量は爆発的に増加し、800億ドルに達している。一方で、ビットコインがデリバティブ取引の担保として使われる頻度は大幅に減少した。ビットコインとの相関低下は、暗号市場体制における重大な転換を示している。これにより、暗号資産とより広範な資産リターンの分散との相関が弱まっている。彼らは今後もビットコインの相関性が低下していくと予想している。
7）コンポーザビリティ（組み合わせ可能性）
Jesse Waldenによれば、「コンポーザブル」とは、「プラットフォームの既存リソースが構築ブロックとして使用され、より高度なアプリケーションにプログラム可能である」状態を指す。
長らく、ブロックチェーンのスケーラビリティの必要性が語られてきた。しかし、スループットだけでは不十分だ。モノを組み合わせ可能にし、ユーザーがオープンでパブリックかつ無許可のシステム上でさまざまな新しい社会的インタラクションを行えるようにしなければならない。
コンポーザビリティは、彼らが現在考えるすべての中心にあり、特に資産配分と投資方法において重要視している。彼らは、今後12ヶ月以内に、多数のコンポーザブルな暗号プリミティブに依存する次世代アプリケーションが登場すると信じている。これらのアプリケーションは、これまで不可能だった体験を提供するだろう。
レゴブロックはコンポーザビリティを理解するための優れた視覚的比喩である。暗号コミュニティでは多くの人が「マネーレゴ」または「DeFiレゴ」と語っている。彼らは次世代アプリケーションがSolana上に構築されたレゴ城になると信じている。
8）SolanaはCryptoの「iPhone的瞬間」
iPhoneは我々の社会を一変させた。開発者に設計空間を与え、主流ユーザーが必要とするアプリケーションを構築可能にし、Instagram、Snapchat、Uber、WhatsAppといった多数のモバイルファースト企業が生まれた。彼らはSolanaこそがCryptoの「iPhone的瞬間」だと考えている。Solanaは起業家に設計空間を提供し、暗号革新を促進し、スタックをよりユーザーや現実世界のアプリケーションに近づける。実際、過去18カ月でSolanaはゼロから始まり、32のプロトコルに150億ドルのTVLを持つトップ5暗号資産の一つとなった。
9）クリエイター経済
クリエイターは暗号通貨に非常に興奮している。なぜなら、ファンと直接つながれ、新しい参加形態を導入でき、仲介者なしでの新たな収益化手段を実現できるからだ。従来、広告はクリエイターとインフルエンサーの収益化手段として最も一般的だった。しかし、これは酷いユーザーエクスペリエンスだ。クリエイタートークンやソーシャルトークンは、インフルエンサーやクリエイターがファンと関係を築く方法を変え、全体的なユーザーエクスペリエンスを改善する。
10）メタバース
一般的な経験則として、ピッチデッキに「メタバース」という言葉が含まれていたら、投資を避けるべきだ。メタバースはまだ初期段階にあり、機能させるには大量の中核バックエンドインフラが必要である。むしろ、深い技術的インフラ層に注力すべきだ。
原文リンク：
https://mirror.xyz/0xB6CBB2aC5106bbF936810B317f7c9ae0c40D84eC/AfgziSgCzLB_rul5zXuEam9mtLjsTdUtlBZMhRoVntc
TechFlowは代替資産投資に特化したディープコンテンツプラットフォームです。公式アカウントをフォローしてディープコンテンツをもっと読もう。WeChat TechFlow01を追加してTechFlowコミュニティに入り、交流に参加しよう。
TechFlow公式コミュニティへようこそ
Telegram購読グループ：https://t.me/TechFlowDaily
Twitter公式アカウント：https://x.com/TechFlowPost
Twitter英語アカウント：https://x.com/BlockFlow_News
