イーサリアムの新興ホエールAbraxas Capital：1週間で27万ETH以上を買い増し、Tetherの「謎めいた」大口顧客
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イーサリアムの新興ホエールAbraxas Capital：1週間で27万ETH以上を買い増し、Tetherの「謎めいた」大口顧客
高頻度のオンチェーン操作とイーサリアムDeFi戦略への強気なポジションにより、ロンドンに拠点を置く資産運用会社Abraxas Capitalが今回の反発相場で注目されている。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Nancy、PANews
最近、ビットコインとイーサリアムの両輪が牽引し、暗号資産市場は顕著な反発を見せている。市場の資金活動性が明らかに高まり、ホエールの資金動きも活発化している。特にロンドン拠点の資産運用会社Abraxas Capitalは、頻繁なオンチェーン操作とイーサリアムDeFiへの集中投資戦略により、今回の反発相場での注目株となっている。
1週間で27万枚以上のETHを購入、イーサリアムLSTエコシステムへ大規模ポジショニング
ここ最近、Abraxas Capitalはオンチェーン上でのアクションを頻繁に行っている。
Abraxas Capitalの公開アドレスにおける保有資産概要
Arkhamデータによると、5月20日時点で、Abraxas Capitalの関連する2つの公開アドレスが保有する暗号資産の総価値は11.5億ドルを超え、累計利益は約2.8億ドルに達している。
資産構成を見ると、1.9億ドル超のビットコイン保有を除き、Abraxas Capitalのポートフォリオは主にイーサリアムの流動性ステーキングトークン（LST）分野に集中しており、これらはステーキングやさまざまなDeFiプロトコルでの担保として使用されている。主な保有資産にはAwETH、wstETH、awstETH、weETHなどが含まれており、そのうちAwETHとwstETHの合計保有額は7億ドルを超え、全体資産の圧倒的多数を占めている。これらの資産はオンチェーン上のステーキング利回りと二次市場の流動性の両方を兼ね備えており、Abraxas Capitalが安定収益と柔軟なポジション調整のバランスを重視する戦略を示している。
資金成長のペースを見ると、2025年2月中旬以降、同機関の資産規模は著しく加速し、最近では一時的に10億ドルの大台を突破した。直近1週間（5月13日～20日）だけでも、純資産は1.3億ドル以上増加しており、その主因はAwSTETH（Aave v3 wstETH）ポジションの大幅な追加購入であり、購入金額は1.2億ドルを超える。
資金フロー面では、過去7日間にAbraxas CapitalはCEX（中央集権取引所）から約27万枚のETHを引き出し、平均して毎日約6件の購入取引を実行しており、累計価値は6.9億ドルを超えている。平均購入価格が2,573.8米ドルであることを考慮すると、現在のETH市場価格約2,500米ドルと比較して、この部分のポジションは現在約1,100万ドルの含み損状態にある。
注目すべきは、Abraxas Capitalが1か月以内にビットコインを大幅に減らしていたことだ。オンチェーンデータによると、過去数週間で同機関は取引所に2,000BTC（1.9億ドル超）を移動させた。しかし最近になって再び買い戻しを開始し、取引所から約8,500万ドル相当のビットコインを引き出している。
またArkhamデータによると、Abraxas CapitalのETH資金は主にイーサリアムDeFiプロトコルに向かっている。過去7日間で、Abraxas CapitalはAave、Ether.fi、Compoundなどの主要DeFiプロトコルに17.4万枚以上のETHを送信しており、現在の価格で換算すると総価値は約4.4億ドルとなる。特にAaveはAbraxas CapitalのETH保有の主要用途となっており、現時点でAAVE V3上で4.8億ドル以上の資産ポジションを保有している。
このように、Abraxas Capitalはイーサリアムエコシステム内で比較的アクティブかつ大規模な機関プレーヤーの一つとなりつつあり、DeFi市場への深層参加を通じて資産の流動性と収益の複利活用率を強化している。
資産規模30億ドル超、かつてTetherの大口顧客だった
Abraxas Capital Managementは英国ロンドンに本社を置く資産運用会社で、英国金融行動監督庁（FCA）の規制下にあり、トップクラスの資産運用機関の構築を目指している。同社は2002年にFabio FrontiniとLuca Celatiが共同設立したもので、二人ともかつてロンドンのDresdner Kleinwort Wasserstein（DRKW）で幹部職を務めていた。
Abraxas Capitalは当初は伝統金融分野に注力していたが、オンチェーンデータによると、2014年末にはすでにビットコイン資産への投資を開始していた。2017年には、事業重点をデジタル資産へ移行することを発表した。
Heka FundsはAbraxas Capital傘下のデジタル資産専門のコア投資プラットフォームで、マルタに本社を置き、マルタ金融サービス庁（MFSA）の規制を受け、資産規模は30億ドルを超える。
多ファンド投資会社として、Hekaは現在3つの主要ファンドを運営している。Elysium Global Arbitrage Fundは2017年に立ち上げられ、EU初の公式認可を得て正式に運営されたデジタル資産ファンドであり、設立以来のリターン率は214.95%。2024年末時点で、その運用資産総額は12億ユーロを突破している。Alpha Bitcoin Fundは2022年に設立され、ビットコイン投資に特化しており、現在の運用規模は20億ドル。Alpha Ethereum Fundは2023年に設立され、イーサリアムに焦点を当てており、現在の運用資産規模は480万ドルである。
このうちElysiumファンドはHeka Fundsの主力業務であり、当初はビットコインアービトラージ戦略で市場に参入した。その着想は、欧州の取引所で安価にビットコインを購入し、日本取引所に転売する小型アービトラージファンドに由来する。当初は主にビットコインアービトラージを行っていたが、関連するアービトラージ余地が徐々に狭まってきたため、戦略は次第にステーブルコインアービトラージへと移行した。
2019年、Fabio Frontiniは初めてTetherの最高財務責任者Giancarlo Devasiniと面会し、バハマへ招かれ、Tetherの銀行パートナーであるDeltec Bankとの会談に臨んだ。Frontiniの回想によると、当時DeltecはTetherの資産証明を提示した。その内容は、60%以上が現金、残りは短期米国国債という構成であり、これによりFrontiniはTetherの1:1裏付けに対して強い信頼を持つようになった。その後、Heka Fundsは少額のテスト取引を通じてTetherの流動性を検証し、段階的に取引規模を拡大した。
継続的な取引と協力を通じて、Heka Fundsは次第にTether最大の機関顧客の一つとなり、事実上Tetherの急速な成長を後押しした存在とも言える。Protosが2021年に発表した調査報告書によると、当時Heka Fundsは15億ドル以上のUSDTを取得しており、Tether発行総量の約1.5%を占めていた。同年、Heka Fundsは累計で約5,200万ドルの利益を上げており、母体のAbraxasが得た580万ドルの利益を大きく上回り、グループ内で最も成功したファンドの一つとなった。また直近30日間では、Arkhamデータによると、Tetherの主要取引相手の中でHeka Fundsの取引額は5.64億ドルに達し、第8位にランクインしている。
2025年初旬のProtosのインタビューで、Frontiniは改めてTetherに対する信頼を表明した。彼は、高金利環境下の米国においてTetherが巨額のスプレッド収益を得ており、そのビジネスモデルは非常にシンプルだが極めて効果的だと指摘した。また、2024年のダボス会議でHoward Lutnick（Cantor Fitzgerald CEO）が「Tetherの資産は米国最大の国債ブローカーであるCantorが保有している」と述べたことにも触れ、Tetherへの信頼をさらに強めたと語った。
注目に値するのは、今月初め、オンチェーンアナリスト@DesoGamesが、ある期間内のTetherの資金フロー経路を追跡した結果、その主な行き先がAbraxasとCumberlandの暗号関連エンティティであったことを発見したことだ。しかし、資金は複数のアカウントを介して複雑かつ不透明な迂回を行っており、これは違法取引の出所を隠す目的である可能性がある。同アナリストはさらに、HEKA Fundsは自らの純資産を13億ユーロと主張しているにもかかわらず、HEKAを通じて15億USDT（その期間中にTetherが約25億ドル増発）を購入していると指摘し、これは明らかに財務能力を超えているとして疑念を呈した。また、HEKA Fundsの株主および取締役がオフショアリークデータベースに登場しており、背景が複雑で実際の身元を特定できないことも判明している。HEKA Fundsは、Abraxasが実際の活動を隠蔽するための空殻ファンドであり、透明性と信頼性に欠ける可能性がある。
現時点では、オンチェーンの動向から見て、暗号市場の構造がますます金融化し、初期のステーブルコインアービトラージ空間が徐々に縮小する中、Abraxas Capitalはより持続可能なイーサリアムステーキング・レンディングエコシステムへの戦略拡大を模索している。
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