3月11日市場総括：戦争はまだ終結しておらず、原油価格が再び15％下落
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3月11日市場総括：戦争はまだ終結しておらず、原油価格が再び15％下落
市場は自分自身を欺いている。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：TechFlow
米国株式市場：混乱なシグナル、市場は足踏み状態
火曜日、ウォールストリートは、誰を信じてよいかわからず戸惑っているトレーダーのようだった。
ダウ工業株30種平均は34ポイント（-0.07％）下落し、47,707ポイントで終了。S&P500指数は0.21％下落、ナスダック総合指数はほぼ横ばいの0.01％上昇にとどまった。3つの主要指数は一日中赤・緑を繰り返し、最終的にほぼ始値付近で取引を終えた。
なぜ市場はこれほど迷走しているのか？月曜日にトランプ氏が「戦争はほぼ終結した」と発言した際、市場は大幅に上昇した。しかし火曜日、ホワイトハウスは「ホルムズ海峡での護衛活動はまだ開始されておらず、米国の軍事行動は拡大しており、外交交渉の見通しは限定的である」と明確に説明した。これは、月曜日の楽観的な予測を直接否定するものであった。
市場は当初、戦争の緩和への期待から反発したが、ホワイトハウスがホルムズ海峡での護衛活動が再開されていないと明らかにした直後に下落に転じた。「戦争は終わる」という高揚感から一転、「戦争はまったく終わっていない」という不安へと、投資家は瞬時に気持ちを切り替えた。
セクター別のパフォーマンスは極端に分極化していた：S&P500指数を構成する11セクターのうち9セクターが下落し、エネルギー部門が最も大きく下落した。エネルギー株の急落は、原油価格のさらなる下落によるものであり——戦争が終結していないにもかかわらず価格は下落しており、これはエネルギー株にとって二重の打撃となっている。
半導体株は唯一の明るい光となった。NVIDIAは1.2％上昇、マイクロン・テクノロジーは3.5％の大幅上昇、インテルも2.6％上昇した。そのきっかけは、TSMC（台湾積体電路製造）が強力な販売実績を公表し、半導体需要が依然として堅調であることを示したことだ。地政学的リスク、インフレ懸念、原油価格の乱高下という厳しい環境において、半導体株は市場が数少ない確実性を求める先となっている。
ダウ30種の構成銘柄では、3Mが2.39％の上昇でトップ、シスコシステムズが1.84％、キャタピラーが1.69％それぞれ上昇した。一方、最大の下落を記録したのはボーイングで3.20％下落、Salesforceが1.95％、シェブロンが1.60％それぞれ下落した。
年初来パフォーマンス：ダウ平均は依然としてマイナスで、年間の下落幅を反転させるにはまだ距離がある。
原油価格：さらに15％下落、だが戦前比では依然30％高
火曜日、原油価格はさらに急落したが、下落ペースはやや鈍化した。
ブレント原油先物は11.28％急落し、1バレル87.80ドルで終了。WTI原油先物は11.94％急落し、1バレル83.45ドルで終了。これは連続2日目の急落であり——月曜日は120ドルから95ドルへ、火曜日はさらに83〜88ドルの水準まで下落した。
2日間の累計下落率は30％を超えるが、それでも戦前の水準より25〜30％高いまま推移している。戦前（2月28日）のブレント原油価格は約73ドル、WTI原油価格は約67ドルであった。2日間の急落を経ても、原油価格は戦前比で依然として約20〜25ドル/バレル高い水準にある。
火曜日の急落を引き起こした要因は、依然としてトランプ氏がCBSのインタビューで「戦争は基本的に完了した」と述べたことである。市場は大統領の発言を信じ、ホワイトハウスの他の当局者の説明は無視した。
その後、米国防長官のペイジ・ヘグセット氏が現実を突きつける発言を行った。ヘグセット氏はペンタゴンでの記者会見で、「敵が完全かつ決定的に撃破されるまで戦争は終結しない。その時期は米国のタイムテーブルに基づく」と述べた。これは、戦争が数週間から数か月にわたって継続する可能性を意味する。
国際エネルギー機関（IEA）のファティ・ビロル事務局長は火曜日、IEA加盟国が現在の供給安全保障および市場状況を評価するための会合を開催すると発表した。これは、IEAが戦略石油備蓄（SPR）の放出を検討している可能性を示唆しており、実際に放出されれば、原油価格はさらに下落するだろう。
サウジアラビアは「災害的結果」を警告。世界最大の石油輸出国であるサウジアラムコは火曜日、「ホルムズ海峡における石油の流通が回復しなければ、石油市場に『災害的結果』を招く」と警告した。
原油価格は今、非常に微妙な均衡状態にある：トランプ氏が「戦争は終結する」と発言→価格急落；ペンタゴンが「戦争は終結しない」と発言→だが市場はもはやそれを信じていない。
ゴールド：2.4％急騰、5,200ドル台を回復
火曜日、ゴールドは力強い反発を遂げた。
ゴールド価格は2.44％急騰し、1トロイオンス5,228ドルで終了。単日で124.70ドルの上昇であり、月曜日の下落分を完全に取り戻し、新たな反発高値を更新した。銀価格の動きはさらに驚くべきもので、6.25％急騰し、1トロイオンス89.81ドルに達した。その上昇率はゴールドの2.5倍に相当する。
なぜ避難資産が急騰したのか？その理由は3つある：
第一に、原油価格が120ドル近くから大幅に下落し、インフレ圧力を緩和させ、FRBの利下げ期待が再燃した。すなわち、原油価格の下落→インフレ予想の低下→FRBの利下げ確率の上昇→ゴールドの価値上昇、という流れである。
第二に、ドルの動向が停滞した。月曜日にドルが急騰しゴールドを押し下げたが、火曜日はドルの上昇が一時的に止まり、ゴールドには息をつく余地が与えられた。
第三に、地政学的リスクは実質的には消えていない。トランプ氏は「戦争は終結する」と発言したが、ペンタゴンは「戦争は終結しない」と言い、ホルムズ海峡は依然閉鎖されたままであり、サウジアラビアは「災害的結果」を警告している——こうした要素すべてが、避難需要を支えている。
ゴールドは年初来で約100％、銀は約150％上昇している。月曜日の急落を経ても、長期的な上昇トレンドは健在である。
暗号資産：ビットコインが7万ドルを突破するも、その後下落
火曜日、暗号資産市場は安定した動きを見せ、わずかに上昇した。
CoinGeckoのデータによると、グローバルな暗号資産時価総額は約2.46兆ドル、ビットコインの市場シェアは56.9％であった。ビットコインは火曜日の取引時間中に一時7万ドルを突破したが、その後69,000〜69,500ドルの水準へと下落した。
ビットコインは71,500ドル付近で大型投資家の大量売り注文（巨鯨売り）という大きな抵抗に直面しており、これが短期的な上昇の主な障壁となっている。この抵抗ラインを突破できれば、次の目標は75,000ドルとなる。
戦略投資会社が12.8億ドル相当のビットコインを購入し、保有総量は73.8万BTCを超えた。機関投資資金の継続的な流入は、ビットコインに下支えを提供している。
ビットコインには潜在的な空売りの巻き上げ（ショート・スクイーズ）条件が整いつつある：マイナスのファイナンス・レートと支配的な空売りポジションが存在する。歴史的に、極端な空売りは価格の反転を予兆することが多い。もし空売り勢が強制決済を余儀なくされれば、ビットコイン価格は急速に上昇する可能性がある。
テクニカル面：ビットコインは65,000〜75,000ドルのレンジ内で2週間以上も推移している。もし戦争が本当に終結し、原油価格が下落してインフレ圧力が緩和され、FRBの利下げ期待が高まれば、ビットコインは75,000ドルを突破する可能性がある。だが、戦争が継続すれば、市場は慎重姿勢を維持し続けるだろう。
本日のまとめ：戦争はまだ終わっておらず、市場は自己欺瞞に陥っている
3月11日、米イラン戦争は12日目を迎えており、市場は混乱したシグナルと自己欺瞞に陥っている：
米国株式市場：ダウ平均は34ポイント（-0.07％）下落、S&P500は0.21％下落、ナスダックは0.01％上昇で、3指数はほぼ横ばいで終了。市場は、月曜日のトランプ氏による「戦争は終結する」という楽観論と、火曜日のホワイトハウスによる「ホルムズ海峡の護衛活動は未再開、軍事行動は拡大中」という現実との間に引き裂かれている。半導体株が唯一の明るい光となり、NVIDIAは1.2％、マイクロンは3.5％それぞれ上昇、一方でエネルギー株が最も大きく下落した。
原油価格：ブレント原油は11.28％急落し87.80ドル、WTI原油は11.94％急落し83.45ドルに至り、連続2日間の累計下落率は30％を超えた。トランプ氏は「戦争は基本的に完了した」と発言したが、国防長官ヘグセット氏は「敵が完全かつ決定的に撃破されるまで戦争は終結しない」と述べた。原油価格は戦前比で依然25〜30％高く、サウジアラビアはホルムズ海峡の閉鎖が「災害的結果」を招くと警告している。
ゴールド：2.44％急騰し5,228ドル、銀は6.25％急騰し89.81ドルに達し、月曜日の下落分を完全に取り戻した。原油価格の急落によりインフレ圧力が緩和され、FRBの利下げ期待が再燃、避難需要も依然として強い。
暗号資産：ビットコインは取引時間中に7万ドルを突破したが、その後69,000〜69,500ドルへと下落。グローバル時価総額は2.46兆ドル。71,500ドル付近の巨鯨売りの抵抗に直面しているが、機関投資家による12.8億ドルの買いが続き、潜在的な空売り巻き上げの条件が整いつつある。
市場が今直面している核心的矛盾：トランプ氏は「戦争は終結する」と言い、ペンタゴンは「戦争は終結しない」と言う——果たしてどちらを信じるべきか？
原油価格は120ドルから83ドルへと急落し、市場は大統領の発言を信じた。しかし、ホルムズ海峡は依然閉鎖されたままであり、サウジアラビアは「災害的結果」を警告し、ペンタゴンは「敵を完全に撃破するまで」と明言している——こうした事実はすべて、戦争はまだ遠く離れたところにあることを示している。
市場は今、トランプ氏が外交手段によって戦争を迅速に終結させることを賭けている。もし賭けが当たれば、原油価格はさらに下落して70ドルを下回り、米国株式市場は力強く反発するだろう。しかし、もし賭けが外れれば、戦争が数週間続くことになり、原油価格は再び100ドルを超える水準へと戻り、市場は再び暴落することになる。
少なくとも今日の時点で、一つの事実は非常に明確になっている：市場は、ペンタゴンの現実よりも、大統領の楽観論を信じようとしている。このような自己欺瞞は、いったいどれほど長く続くのか？明日発表される米国CPI（消費者物価指数）が、その答えを提示するかもしれない。
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