エコノミスト：ビットコインは非常に小さなナイトクラブ――「デジタルゴールド」投資への新たな視点
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エコノミスト：ビットコインは非常に小さなナイトクラブ――「デジタルゴールド」投資への新たな視点
インフレやその他のリスクに対してヘッジするために金を使っているのであれば、一部のポートフォリオをビットコインに切り替えることを真剣に検討してもよいだろう。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察米国大統領選挙による市場の混乱に続き、新型コロナウイルスのワクチンに関する好材料が相次いで発表される中、時価総額最大の暗号資産（仮想通貨）ビットコインの価格は上昇を続け、今朝、約3年ぶりの高値を記録し、17,000ドルまであとわずかという水準に達した。ビットコイン投資を巡る議論は依然として賛否両論だが、その独自性と希少性には注目する価値がある。ある銀行幹部は、この「デジタルゴールド」の現在の動向が1970年代の金（ゴールド）と類似していると指摘し、今年末までに価格が2万ドルを超える可能性を示唆している。金と同じく、ビットコインにも本来の価値（内因的価値）はない。しかし、金は長い歴史を持ち、人々はそれを資産として認識してきたのに対し、ビットコインはようやく主流入りを始めたところだ。もし金を使ってインフレやその他のリスクヘッジをしているなら、一部の保有分をビットコインに切り替えることを真剣に検討してもよいだろう。
閃きの通貨
ビットコイン投資の根拠を再考する
1979年から1980年にかけて、ロンドンのコventガーデンにある「ブリッツ」（Blitz）というバーでは毎週火曜日に、当時話題を呼んだナイトクラブイベントが開催されていた。当時のロンドンは荒廃しており、このバー自体も煙草の煙が充満する場所だった。しかし、ここを特別にしていたのは、派手な服装で毎週火曜日に集まる常連客たち、いわゆる「ブリッツ・キッズ」（Blitz Kids）だった。当時十代だったボーイ・ジョージ（Boy George）はここでコートチェックの仕事をしていた。この店の入場ルールは非常に厳しく、火曜日の番頭であるスティーブ・ストレンジ（Steve Strange）は、「歩くアート作品のように見えなければ入れない」と述べていたほどだ。ミック・ジャガー（Mick Jagger）ですら、一度門前払いされたことがある。
一見、これは浅薄で一過性の出来事に思えた。濃いメイク、奇抜なファッション、そして「アート作品」風でない者への露骨な軽蔑——すべてが遊びにしか見えなかった。しかし、ディラン・ジョーンズ（Dylan Jones）が新著『スウィート・ドリームス：ニュー・ロマンティックの物語』（Sweet Dreams: The Story of the New Romantics）の中で指摘しているように、美術学校生や不良少年少女で構成されたこの「ブリッツ・キッズ」たちは、その後のポップカルチャーを形作ることになる。ここで思い起こされるのが、もう一つの変わり者、夢想家、中退者のたまり場である「ビットコイン」だ。多くの人にとって、ビットコインは良い意味では流行りもの、悪い意味では詐欺と映っている。しかし、それははやり廃りせず、3月以降、ドル建て価格は約150％上昇している。
ビットコインについて冷静に議論するのは難しい。関心を示すと、すぐに懐疑派からの冷笑を買い、一方であっという間に支持者からの「すぐにお金持ちになれる方法」メールで受信トレイが埋め尽くされる。だが、どこかでこう思う声が頭の中から離れない。「もしこの若き暗号通たちが、かつて馬鹿にされたブリッツ・キッズのように、何か大きなことを成し遂げたら？」実際、評判はともかくとして、ビットコインには確かに独自性と希少性があるのだ。
まず、その独自性を見てみよう。ビットコインを嫌悪する者でさえ、その技術の巧妙さは認めざるを得ない。本質的に、これは誰がいくら使ったかを記録する帳簿方式である。中央取引所が取引を記録・検証するのではなく、ビットコインユーザー全体のネットワークに分散された電子台帳（レッジャー）を使用する。この分散型の仕組みにより、帳簿を改ざんするにはネットワーク内の大部分のコンピューターを掌握しなければならないため、改ざんが極めて困難となり、これがビットコインの信頼性の源泉となっている。
ビットコインがユーザーを引きつける理由の多くは、政府、銀行、テック企業など、いかなる公的機関にも支配されていない点にある。（だからこそ、多くの人がこれに反感を覚えるのもまた事実だ。）このシステムは自己規制的であり、自己制限的でもある。ビットコインを「採掘（マイニング）」するには、非常に時間がかかる数学的問題をコンピューターで解かなければならない。つまり、システムコードで暗号化された巨大な数字列の答えを見つけ出す必要があるのだ。時間の経過とともに、残された答えを見つけるのはますます難しくなり、最終的には採掘可能なビットコインが枯渇する。ビットコインの供給ルールは、ブリッツ・バーの入場ルールと同じくらい厳しい。ビットコインの総発行枚数は2,100万枚に限定されている。
ミレニアル世代のテック愛好家にとっては、このような仕組みに魅力を感じる。一方、年配層の「テクノフォビア」（技術恐怖症）の人々は拒絶反応を示す。だが、それも問題ではない。代替投資ファンドのカルダーウッド・キャピタル（Calderwood Capital）のディラン・グライス（Dylan Grice）は最近、顧客向けのレポートでこう書いている。「大多数の人がまだビットコインを嫌っているというのは、むしろ好ましいことだ。」つまり、誰もが気に入っている資産を買って大きく儲けるのは難しいということだ。さらに、ブリッツ・バーと同じく、悪名や非常識さこそがその魅力の一部なのである。年配の客は流れる音楽が平凡だとか、店内が汚いと文句を言うかもしれない。だが、どうでもいい。このナイトクラブは志を同じくする者たちが集う場となっていた。これは過小評価されがちな利点である。ノーベル賞を受賞した経済学者でゲーム理論の専門家であるトマス・シェリング（Thomas Schelling）は、明確な合意がなくても人々はある「焦点（focal point）」に向かって自然に集まると指摘した。この洞察は資産市場にも当てはまる。十分な数の人々が、金塊であろうとビットコインであろうと「価値がある」と暗黙のうちに認めるなら、実際にそれが価値を持つのである。
では、実際の価値はいくらなのか？正直な答えは「誰がわかるものか？」だ。ビットコインには本来の価値がない。金と同じく、将来の配当を生み出すことはないため、伝統的な手法では評価できない。しかし、金には長い歴史があり、人々はそれを資産として受け入れてきた。ビットコインは新しい存在だが、その利用は広がりつつある。だから、将来性を信じるなら、一定量を保有してもよい、とグライスは言う。もし金をインフレ対策やその他の災害へのヘッジとして使っているなら、その一部をビットコインに切り替えることを真剣に検討してもよいだろう。ビットコインには貴金属に比べていくつかの利点がある。たとえば、保管や送金がはるかに容易であること。また、ある地域では実際に支払いに使うこともできる。
ビットコインは小さなナイトクラブのようなものだ。対照的に、金はウェンブリー・スタジアムほどの広さに見える。すべてのビットコインの時価総額は、これまでに採掘された金の価値の1～2％程度にすぎない。希少性は、価値あるものと見なされる多くの事物に共通する特徴である。2015年に亡くなったストレンジ氏は、この事実をよく理解していた。彼はかつてこう語っている。「私が最も賢明だった行動は、ミック・ジャガーを外に追い返したことだ。」
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