Polkadotはイーサリアムを超えるだろうか？
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Polkadotはイーサリアムを超えるだろうか？
一時的に、Polkadot（波卡）がDeFiに取って代わり、市場の注目の的となった。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察LINK、DeFi、イーサリアムを逃したあなたは、次にポルカドットを逃すのですか？
過去一週間で、ポルカドット（Polkadot）のトークンDOTは価格が2倍以上に上昇しました。ポルカドットの時価総額は54億ドルに達し、EOSやBCH、LINKといった主要コインを次々と抜き去り、暗号資産時価ランキング第6位まで上昇しました。
また、ポルカドットエコシステムに属するプロジェクトKLP、KSM、PCXも過去7日間でそれぞれ330%、166%、56%上昇しています。
瞬く間に、DeFiに代わる市場の注目はポルカドットへと移っています。
ポルカドット支持者の見解によれば、ポルカドットはクロスチェーン、DeFi、DAOなどあらゆるトレンドを兼ね備えており、「万のチェーンの王」とも称される存在です。さらに「Coinbaseへの上場」などの未実現な利材料もあり、何より「空売り資金はすべてポルカドットに向かう」とされています。10ドル突破は短期的な目標にすぎません。
一方で、懐疑的な立場からは、ポルカドットは次のEOSなのではないかとの声もあります。かつてEOSも「ETHを超える」「インターネット3.0を実現する」と豪語し、同様の手法——以前のEOSノード選挙での買占めと、現在のDOT平行チェーン競争における買占め——が繰り返されているように感じられ、まるで歴史のループのようです。
どちらが正しくとも定かではありませんが、いずれにせよDOTおよびそのエコシステムトークンの急騰を止めることはできません。
ポルカドットはバブルなのか、それとも真の需要なのか？EOSを追い抜いたポルカドットは、今度はイーサリアムを上回ることができるのでしょうか？
ポルカドットによる富の創造
ポルカドットの台頭により、新たな仮想通貨界の新成金が続出しています。
分割処理完了後から、DOTは連続4日間上昇を続け、最高値6.3ドルまで到達しました。
先日まで、DeFiやLINKの高騰を逃して悔やんでいた投資家の一部にとって、ポルカドットはまさに再び乗車できるチャンスとなったのです。
「2014年にイーサリアムを逃したことは投資人生の汚点でしたが、幸いにも2年間ポルカドットのエコシステムに取り組んできたことで、ようやく誇らしい思いです。」あるブロックチェーンファンドの創業者が述べました。
そもそもポルカドットとは何か？Gavin Wood率いるParityおよびWeb3財団が開発する、拡張可能な異種多チェーンシステムです。
Gavin Wood自身の説明では、「実際にはネットワークのネットワークであり、最終的には『ネットワークのネットワークのネットワーク』になる。言い換えれば、組み合わせ可能なプラットフォームであり、このプラットフォームを使って新しいビジネスロジックを作成し、体系に統合でき、ネットワーク効果に囚われることもない」とのことです。
「ポルカドットはクロスチェーン、DeFi、DAOなどすべてのトレンドを一つに集約している」とあるポルカドット投資家は語ります。「すべてのパブリックチェーンはポルカドットと接続可能であり、DOTはDAOガバナンスを担い、エコシステム内のすべてのアセットはDeFiに活用できる。」彼の目には、ポルカドットは万能に映っているのです。ChainXのCMOであるKristen氏は、「DOT = ADA + XTZ + ETH2.0 + EOS + ATOM」だと表現しています。
「パブリックチェーンこそがエコシステムの中心だが、ポルカドットはパブリックチェーンの中心だ」と、一部の投資家にとっては、ポルカドットはすでに次のイーサリアム級の投資機会となっています。
過去一週間で、ポルカドットのトークンDOTは価格が2倍以上に上昇し、時価総額は55億ドルに達し、EOS、BCHなどの主流コインを抜き、第6位まで上昇しました。「世界で最も遠い距離とは、あなたたちはすでにブロックチェーン3.0のポルカドットを炒めているのに、私はまだブロックチェーン1.0のライトコインをやっていることだ」という声もあります。
ポルカドット本体だけでなく、そのエコシステムトークンも顕著な上昇を見せています。
「現在の仮想通貨界は“ポルカドットの時代”であり、ポルカドットエコシステム各プロジェクトがそれぞれの強みを発揮している」とある投資家は述べます。
上図のプロジェクト群は「ポルカドットエコシステムトークン」と呼ばれ、上場以降さまざまな程度の価格上昇を見せています。
富の奇跡により、ポルカドットおよびそのエコシステムへの注目が高まる一方で、一部のベテラン投資家は2018年のEOSスーパーノード選挙の夏を思い出しています。
次のEOSか？
ポルカドットのネットワーク構造は主に以下の3つのモジュールから成り立っています：リレーチェーン（Relay Chain）、パラチェーン（Parachain）、ブリッジチェーン（Bridge Chain）。ポルカドットはデータをすべてのブロックチェーンに伝送し、各チェーン間のアセットおよびデータ流通を実現します。
「ポルカドットプロジェクトの最大の注目点は、自体よりも、それが構築しうるクロスチェーンエコシステムにある」とある投資家は指摘します。
クロスチェーン技術はポルカドット以前から議論されてきましたが、ライトニングネットワーク、サイドチェーン、リレー方式などは成熟せず、実用化に至っていませんでした。クロスチェーンは主に「アセットのクロスチェーン」と「スマートコントラクトのクロスチェーン」に分けられます。Cosmosはアセットのクロスチェーンのみ可能ですが、ポルカドットは同じコンセンサスを持つチェーンに限られますが、スマートコントラクトのクロスチェーンも可能です。
要するに、ポルカドットがクロスチェーンエコシステムを築くためには、他のパブリックチェーンやアプリケーションのコンセンサスを獲得する必要があります。これがポルカドットがエコシステム構築に力を入れる理由です。
ポルカドットのエコシステムは大きく3つに分けられます：
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バリデーター（POS Bakerz、Polkadot.proなど）
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クーサマネットワーク（Kusamaはスピードが速く、初期テストや早期展開に適しており、ポルカドットは低リスク・高価値アプリ向け）
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ポルカドットSubstrateインフラ（ChainX、Darwinia Network、MXC、Edgeware、OCEAN Protocol、CELRなど）
2018年末、ポルカドット創設者Gavin Woodが設立したWeb3財団は助成プログラムを開始し、PolkadotおよびSubstrate（Polkadotのオープンソースモジュールツールキット）関連のオープンソースプロジェクトを支援しています。各プロジェクトは最大10万ドルの助成を受けられます。
現在、ポルカドットエコシステムには100以上のアプリ/主体が存在し、暗号資産ウォレット、バリデーター、フォーラム、ブラウザ、そしてSubstrateベースのプライバシー、ブリッジ、DeFi、スマートコントラクトなど多岐にわたるプロジェクトが含まれています。
多くの人がポルカドットとEOSを比較します。両者は共に「ETHを超える」「インターネット3.0を実現する」と宣言し、ノード／パラレルチェーンのサポートを必要とし、市場の熱狂を引き起こした点で類似しています。
2018年6月、EOSメインネット上線前には、価格が最高22ドルに達し、時価総額は一時176億ドルにまで上昇しました。これは現在のポルカドット時価総額の3倍、EOS時価総額の6倍に相当します。
しかし、エコシステムの構築と支援に関して言えば、ポルカドットとEOSは比べものになりません。EOSメインネット上線から2年後、開発元のBlock.oneは170万ドルで34プロジェクトを支援しただけですが、ポルカドットのWeb3財団はメインネット上線前にすでに129プロジェクトに645万ドルを支援しています。
巨額の資金調達を果たしたEOSのBlock.oneは、最盛期には数十億ドルを保有していましたが、熊相場時にはそれをビットコインや米国国債に換えたとされています。
EOSは内部エコシステムを軽視し、内部分裂によって消耗しました。かつてMeet.oneのメンバーがEOSを非難する声明文を発表し、Block.oneがEOSエコシステム内の関係性を適切に管理できず、コミュニティ内のDappプロジェクトから不満が噴出したことを明らかにしました。例えば、EOS New Yorkが開発したAPIをBlock.oneの開発チームがそのまま採用し、「自社開発」と称したことから、「コミュニティのプロジェクトから毛を刈る」と揶揄されました。
その結果、2年後、EOSは老朽化した存在となり、LINKや他の新興勢力に次々と追い抜かれ、彼らの背中を見送るしかありませんでした。
EOSの低迷が続く中、多くの投資家がポルカドットへと移行しています。あるEOSコミュニティでは、Block.oneやEOS、そして創設者BMはもはや「街を歩けば石を投げられる存在」となりました。「EOSはパブリックチェーンとしては速度も普通で、特筆すべき特色や革新もなく、完全にETHを模倣したごく一般的なパブリックチェーンにすぎない」と、かつてのEOS布教者たちさえも言います。
現在、ポルカドットのDeFiエコシステムにはStafi、Acala、Sora Networkなど複数のプロジェクトがすでに上線しています。
「ベテラン投資家は『次のEOS』、新人投資家は『次のイーサリアム』だと見ている」と最近よく言われており、前者は「投機」の象徴、後者は「価値投資」とされています。
ポルカドットはイーサリアムを超えることができるのか？
上記の投資家は、「ポルカドットの技術は先行しているが、エコシステム面ではイーサリアムに及ばず、ETH 2.0上線前にエコシステムの整備を終える必要がある」と述べています。
イーサリアムキラーか？
「もしポルカドットのパラチェーンシステムが順調に稼働すれば、イーサリアムの超越は時間の問題だ」とある投資家は語ります。
「ワンクリックでトークン発行」はイーサリアム支持者の常套句ですが、ポルカドット支持者はより強気なスローガンを持っています——「ワンクリックでチェーン発行」です。
ポルカドットの開発ツールSubstrateはワンクリックでチェーンを発行可能で、わずか15分で独自のチェーンを作成でき、その上でトークンも発行できます。さらに、ユーザーは自分のチェーンだけでなく、独自の経済モデルも設計可能です。
しかし、専門家層の目から見ると、ポルカドットとイーサリアムの違いは主にオンチェーンガバナンスにあります。ポルカドットは迅速な反応とアップグレードが可能で、新しい技術や暗号学的手法もすべてコミュニティの投票を通じて導入されます。
イーサリアムのコア開発メンバーLane Rettigはかつて、「イーサリアムのガバナンスは機能不全に陥っており、実質的に技術者による支配になっている」と批判しています。
イーサリアムでは、EIP（Ethereum Improvement Proposal、イーサリアム改善提案）の作成と提出は誰でも可能ですが、審査と採決はコア開発チームに委ねられています。
表面上は非中央集権的ですが、推進メカニズムの欠如により、意思決定の効率が極めて低いのが現状です。例えば、君士坦丁堡ハードフォークは当初2018年11月の実施予定でしたが、コミュニティが合意に達せず、2019年3月まで延期されました。
一方で、「ポルカドットネットワークの発展はDOT保有者が決定する」仕組みです。活発なトークン保有者と理事会からなる運営グループがネットワークのアップグレードを決定し、最終的な可否は国民投票（プレビスクム）で決まります。ガバナンスのプロセスは：提案 → 投票 → 集計、という流れです。
投票権は保有トークン量とロック期間に基づいて計算されます。最低限の経済的参加を確保すると同時に、票の売買行為を防止します。理事会は月1回定期的に開催され、DOT関係者の利益を代表し、その利益が最大の原動力となります。
技術委員会の唯一の目的はコードのバグ検出など技術的問題の監視であり、ガバナンスの直接的な決定はしません。メンバーは理事会が追加または削除できます。
『Orange Paper（オレンジペーパー）』はかつて、イーサリアムとポルカドットのビジョンを比較しています。イーサリアムのビジョンは、「イーサリアムという帳簿を使って、世界中の村や経済圏が会計と決済を行うこと」。一方、ポルカドットは「リレーチェーンという帳簿を使って、他の村の会計を行うこと」。本質的にはどちらも帳簿です。
ただし、イーサリアムがほぼ無制限の参入が可能なのに対し、ポルカドットでチェーンを発行するには一定量のDOTをステーキングする必要があります。高い安定性を求めるプロジェクトはパラチェーンに参加し、取引量が少ない検証型プロジェクトはパラスレッド（Parathread）チャネルを利用できます。これは「シェアバイク」のようなものです。
ポルカドットネットワークのリソースは限られており、パラチェーンスロットの数も限定的です。ポルカドットメインネット稼働初年度は、技術の進展に伴い、スロット数は当初5個程度から50～200個まで増加する予定です。
一部を予約として残すものの、限られたスロットは「キャンドルオークション（ろうそく競売）」によりDOTを担保にしてレンタルされます。各スロットの利用期間は6か月～2年です。
ノードのステーキングやパラチェーンスロットの取得にはいずれもDOTのロックが必要です。このため、ポルカドットは将来、ステーキング解除による供給増加の問題に直面します。
現在、DOTのステーキング率は70.2%で、総供給量の約7割に相当します。ポルカドットブラウザSubscanのデータによると、今後1か月間で6689万DOTがロック解除され、市場に売り圧力がかかる見込みです。
オンチェーンデータを比較すると、ポルカドットはイーサリアムと比べて依然大きな差があります。イーサリアムの1日あたりアクティブアカウント数は約60万ですが、ポルカドットは約1万2000で、わずか2%です。一方、ポルカドットの時価総額（56億ドル）はイーサリアム（432.26億ドル）の13%に達しています。
しかし、イーサリアムコミュニティもポルカドットの台頭を警戒しています。
2019年、イーサリアム元コア開発者Afri SchoedonはTwitterでポルカドットを高く評価し、「ポルカドットはイーサリアム第4段階Serenityが目指す効果をすでに達成している」と述べたため、「イーサリアムの裏切り者」と呼ばれ、結果としてイーサリアムコミュニティを離脱しました。
イーサリアムエコシステム内の多くのプロジェクトもポルカドットへとシフトしています。Aragonはイーサリアムベースの分散型自治組織（DAO）プロジェクトですが、ポルカドットとも微妙な関係を維持しており、今年初めにAragonはイーサリアムに加え、ポルカドットもサポートすることを発表しました。
「本当に“イーサリアムキラー”が来るのか？」ポルカドットコミュニティ内では、こうした疑問が上がっています。
2016年、イーサリアムはフォーク危機を迎えました。Parityチームはシャーディング版のイーサリアムを独立して構築することを検討しましたが、Gavin Woodは「イーサリアム2.0が現実になるには少なくとも5年、あるいは5～10年かかる」と判断し、イーサリアムを離れ、ゼロから始める決断をしました。ビジネス史上、創業メンバーが離れて新プロジェクトを立ち上げる事例は枚挙に暇がありませんが、成功して元のプロジェクトを越える者は極めて稀です。
4年後、ポルカドットはついに上線し、イーサリアムと同一の舞台に立っています。ここからが、ポルカドットとイーサリアムの戦いの始まりです。
ポルカドットの今後はどうなるでしょうか？DOT投資家の一人が言うように、「ブロックチェーンの世界において、ポルカドットはまったく新しい存在であり、黒歴史もなければ、損切りポジションもない。未知の領域へ向かって進んでいるのです。」
*TechFlowは投資家各位に高値掴みリスクへの注意を呼びかけます。本記事の見解はいかなる投資勧誘にも該当しません。
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