トレンド・リサーチ社が7億5,000万ドルの損失を計上して撤退——イーサリアムは底値に達したのか？
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トレンド・リサーチ社が7億5,000万ドルの損失を計上して撤退——イーサリアムは底値に達したのか？
あるアナリストは、トレンド・リサーチ社の全面売却を「最大級の降伏サイン」と呼んだ。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Kamina Bashir
翻訳・編集：Chopper、Foresight News
了得資本（Dew Capital）の創設者であるJack Yi氏が率いる投資機関Trend Researchは、保有していたすべてのイーサリアム（ETH）を売却し、約7億5,000万米ドルの損失を被ったと報じられています。
今回の大量売却は、イーサリアム価格が持続的に下落する中で行われました。同コインは過去1か月間で30％以上下落しており、その価格動向を受けて、市場では再び「イーサリアムが底値に達したかどうか」という議論が巻き起こっています。
Trend Researchが市場変動の中でイーサリアムを売却
BeInCryptoの先前の報道によると、Trend Researchは今月初めからイーサリアムをバイナンス（Binance）へ送金し始めました。チェーン上分析プラットフォームLookonchainは、同機関が昨日、売却を完了したと確認しています。
Trend Researchは合計651,757 ETH（約13.4億米ドル相当）をバイナンスへ送金し、平均売却価格は2,055米ドルでした。取引終了後、同機関のETH保有残高はわずか0.0344 ETH（約72米ドル相当）にまで減少しました。
Arkham Intelligenceのデータも、ほぼ完全な清算状態を裏付けており、アカウントには約1万米ドル相当のUSDCおよびごく少量の他の暗号資産のみが残っているとのことです。
Lookonchainは、「総損失額は約7億4,700万米ドル」とコメントしています。
今回の全面的な清算は、DeFiレンディングプロトコルAaveを基盤としたレバレッジ戦略に起因します。アナリストによれば、Trend Researchは当初、中央集権型取引所（CEX）でETHを購入し、それをAaveへの担保として預け入れました。
その後、同機関はこの担保を用いて安定コイン（ステーブルコイン）を借り入れ、借入資金を再びETHの購入に充て、これを繰り返すことで循環的レバレッジポジションを構築しました。これにより、保有規模と清算リスクが大幅に拡大しました。
ETH価格の継続的下落に伴い、同ポジションは清算ラインに近づきました。強制清算を回避するため、Trend Researchは自発的に全ポジションを清算することを決定しました。
Trend Researchの売却行動とは対照的に、BitMineは逆の戦略を採用しています。帳簿上の損失が拡大する中でも、同機関は引き続きイーサリアムを買い増ししており、最近では4,200万米ドル相当のETHを購入しました。
イーサリアムの底値到達がBitMineとTrend Researchにもたらす意味とは？
こうした真っ向から対立する戦略は、イーサリアム市場のボラティリティが高まる中で現れています。BeInCrypto Marketsのデータによると、世界第2位の暗号資産であるイーサリアムは過去1か月間で32.4％下落しています。
2月5日、ETH価格は一時2,000米ドルを割り込みましたが、その後小幅な反発を見せました。記事執筆時点でのETH価格は2,094.16米ドルで、24時間以内の上昇率は約0.98％です。
今回の下落局面において、一部のアナリストは、イーサリアムが既に市場の底値に近づいている可能性を指摘しています。Trend Researchによる全面的な清算は、「最大級の降伏サイン（surrender signal）」と評されています。
Axel氏は、「こうした強制的な退場は、重要な底値付近でしばしば発生します」と述べています。
Alphactalの創設者であるJoao Wedson氏も、イーサリアムの価格底値はビットコインよりも数か月早く到来する傾向があると指摘しており、その理由としてアルトコインの流動性サイクルがより速いことを挙げています。
Wedson氏は、一部のチャート指標から、2026年第2四半期がイーサリアムの潜在的な底値となる可能性があると述べています。
「一部のチャートはすでに、2026年第2四半期がイーサリアムの潜在的な価格底値となる可能性を示しています。降伏的売却は既に発生しており、実現済みの損失は大幅に拡大するでしょう。」とWedson氏は補足しています。
底値の確定はまだ先ですが、この可能性は機関投資家のマインドに広範な影響を与えるかもしれません。一部の機関はリスクを縮小しようとしている一方で、他方では市場の弱含み局面において積極的に買い増しを続ける機関もあります。
もしイーサリアムが本当に底値に近づいているのであれば、BitMineの継続的な買い増しは、正確な「底打ち買い（bottom fishing）」となり、将来の価格反発から恩恵を受ける可能性があります。
しかし、下落圧力が継続する場合、Trend Researchがレバレッジ戦略のリスクを回避するために全ポジションを清算したという判断は、最終的には極めて慎重かつ合理的な決断と評価されるかもしれません。
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