イーサリアムの奇妙な現象：アクティビティが最高潮に達し、手数料は激安——その裏にはどのようなカラクリが隠されているのか？
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イーサリアムの奇妙な現象：アクティビティが最高潮に達し、手数料は激安——その裏にはどのようなカラクリが隠されているのか？
記録破りのアクティビティがイーサリアムの台頭を示しているように見えても、オンチェーンデータは、こうしたトランザクション活動がネットワークに実質的な価値を生み出していないことを示しています。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Oluwapelumi Adejumo
翻訳：Luffy、Foresight News
イーサリアムの現在の1日あたりネットワーク成長データは、過去最高を記録しており、一見すると、この急増する統計値はユーザー活動の大幅な回復を示している。
Token Terminal のデータによると、直近1週間でイーサリアム・メインネットが処理したトランザクション数は290万件に達し、過去最高を更新した。
同時に、1日のアクティブアドレス数も大幅に増加し、12月下旬の約60万件から約130万件へと伸びた。
重要なのは、このスループットの爆発的増加が、依然として極めて低いトランザクションコストのもとで発生している点である。トランザクション需要が過去最高を記録したにもかかわらず、平均手数料は0.1～0.2米ドルの範囲で安定して推移している。
イーサリアムのチェーン上アクティビティ（出典：Token Terminal）
NFTブームが盛んだった2021–2022年には、イーサリアムの手数料が50～200米ドルまで跳ね上がったネットワークにとって、今日の変化は取引参入障壁の根本的な転換を意味する。
しかし、分析結果によれば、この成長は決して自然なものではない。表面的な指標は、一見すれば好況の再来を予兆しているように見えるものの、セキュリティ研究者らは、このネットワークの大量トラフィックが実際には悪意ある行為者によって駆動されていると警告している。
これらの攻撃者は、大幅に低下したイーサリアムの手数料を活用し、「アドレス・ポイズニング」攻撃という工業規模の活動を展開している。すなわち、自動化された詐欺パターンを合法的なトランザクションに見せかけて、ユーザーを狙い撃ちする形で騙そうとしているのだ。
ネットワーク拡張の背景
今回のトランザクション規模の急増を理解するには、イーサリアム・プロトコルが最近経験した構造的変革に注目する必要がある。長年にわたり、イーサリアム・ネットワークはそのパフォーマンスにおいて強力ではあったが、大多数のユーザーにとっては取引コストが高すぎて実用性に乏しかった。
Onchain ファウンデーションの研究責任者であるレオン・ワイドマン（Leon Waidmann）氏は、自身が暗号資産業界に参入して以来、イーサリアム・メインネットの手数料は一般ユーザーにとって常に異常に高額であったと指摘している。
彼はさらに、イーサリアムの手数料は小口投資家（リテール投資家）にとって高すぎるだけでなく、消費者向けアプリケーションの構築にも費用がかかりすぎると述べている。
この状況は、およそ1年前に転機を迎えた。イーサリアム開発チームは、分散性およびネットワークのセキュリティを維持しつつ、ネットワークのスケーラビリティを体系的に最適化する作業を進めたのだ。
一連のプロトコルアップグレードが実施され、イーサリアムのスケーラビリティロードマップが推進された。その中で、特に中心となるアップグレードは3回にわたって行われた。
第1回は2025年5月の「Pectra」アップグレードであり、1ブロックあたりのターゲットBlobデータ量を3個から6個へ、最大量を6個から9個へと引き上げ、Blobデータの期待処理能力を直接的に2倍にした。
続いて、2025年12月には「Fusaka」アップグレードが完了し、ノードのデータ可用性サンプリング技術（PeerDAS）が導入された。この技術により、バリデーターは完全なデータセットをダウンロードすることなく、サンプリング方式でBlobデータの可用性を検証できるようになった。これにより、ノード運用のハードルを合理的に保ったまま、ネットワークの処理能力をさらに向上させることに成功した。
最新のアップグレードは2026年1月の「Blobパラメータ専用フォーク」であり、1ブロックあたりのBlobデータのターゲット量を10個から14個へ、最大量を21個へと引き上げた。これらのアップグレードは、イーサリアムのネットワーク処理能力を大幅に解放することを目的としている。
こうしたアップグレードがもたらした経済的効果は速やかに現れ、イーサリアム・メインネットの手数料は大幅に下落し、シンプルなトランザクションは再び低コスト化した。
レオン・ワイドマン氏は、イーサリアム・メインネット上で本格的な開発を行うことが現実的に可能になったと指摘し、これにより予測市場、リアルワールド・アセット（RWA）取引、そして支払いサービスなども次々とメインネットへと回帰していると述べている。
同時に、イーサリアム・ネットワークにおけるステーブルコイン送金額は、昨年第4四半期に約8兆米ドルに達した。
イーサリアムの記録的アクティビティには実質的価値が伴わない
記録的なアクティビティがイーサリアムの台頭を象徴しているように見えても、チェーン上のデータは、こうしたトランザクション活動がネットワークに実質的な価値を創出していないことを示している。
Alphractal社のデータによると、時価総額とアクティブユーザー数の2乗の比率を測る「メトカーフ比（Metcalfe ratio）」が継続的に低下しており、これはイーサリアムの評価額の伸びが、実際のネットワーク採用のスピードに追いついていないことを意味する。
イーサリアムのメトカーフ比（出典：Alphracta）
さらに、イーサリアムのネットワーク採用スコアは現在レベル1となっており、これは過去最低の水準である。このデータは、現在の市場の冷え込みを反映しており、チェーン上のアクティビティに対してネットワークの評価額が低水準にあることを示している。
こうした状況を踏まえ、GrowThePieの共同創設者であるマティアス・ザイドル（Matthias Seidl）氏は、イーサリアムの今回のアクティビティ増加は自然なものではないと判断している。
彼は単一のアドレスを例に挙げ、そのアドレスが1日で19万の独立ウォレットから19万件のETH送金を受け取ったと説明している。
マティアス・ザイドル氏は、ETH送金を受けるウォレットの数は比較的安定している一方で、送金を発行するウォレットの数が大幅に増加していると指摘。また、多くのETH送金が21,000ガスしか消費しない点にも言及しており、これはイーサリアム仮想マシン（EVM）において最もコストの低いトランザクションタイプであると強調している。
イーサリアムEVMトランザクションコスト（出典：GrowThePie）
現在、こうした低コストのネイティブ送金は、イーサリアム全トランザクションの約50％を占めている。対照的に、ERC-20トークン1枚の送金には約65,000ガスが必要であり、ステーブルコイン1回の送金にかかるガスは、ETH送金3回分に相当する。
アドレス・ポイズニング：復活した詐欺手法
同時に、イーサリアムのチェーン上アクティビティの急増は、低ガス費時代に再び脚光を浴びた古くからの詐欺手法に由来している。
セキュリティ研究者のアンドレイ・セルゲエンコフ（Andrey Sergeenkov）氏は、昨年12月以降、アドレス・ポイズニング攻撃がイーサリアムの低ガス費を巧みに利用して急速に拡大していると指摘している。すなわち、ネットワークの各種指標を押し上げつつ、ユーザーのトランザクション履歴に偽のアドレスを埋め込み、ユーザーが実際に資産を攻撃者に送金するよう誘導しているのだ。
こうした攻撃の手法は極めて単純である：詐欺師は、標的ユーザーの正当なウォレットアドレスの先頭と末尾の文字が一致する「ポイズンアドレス」を生成する。その後、被害者が通常の送金を完了した直後に、攻撃者がそのユーザーに少額の「ダストトランザクション」を送付し、偽のアドレスを被害者の直近のトランザクション履歴に表示させる。
彼らが賭けているのは、ユーザーが後続の送金時に、完全なアドレス文字列を確認することなく、トランザクション履歴から見た目が馴染みのあるアドレスをそのままコピーしてしまうという点である。
こうした観点から、アンドレイ・セルゲエンコフ氏は、イーサリアムの新規アドレス数の急増をこの詐欺手法と関連付けている。彼の推定によると、現在のイーサリアムの新規アドレス作成数は2025年の平均値の約2.7倍に達しており、特に1月12日週の新規アドレス作成数は約270万件にまで膨らんだ。
アドレス・ポイズニング攻撃被害者データ（出典：Andrey Sergeenkov）
この成長の背後にある資金の流れを詳細に分析した結果、彼は、トランザクションのアクティビティの約80％がステーブルコイン取引によって駆動されており、自然なユーザー需要によるものではないとの結論に至った。
この成長がアドレス・ポイズニングによって引き起こされたかどうかを検証するため、アンドレイ・セルゲエンコフ氏は一つの特徴的パターンに着目した：初回トランザクションが1米ドル未満のステーブルコイン送金を受領するアドレスであるという点である。
統計によると、新規アドレスの67％がこの特徴に該当する。具体的には、578万件の新規アドレスのうち、386万件のアドレスが初回のステーブルコイン取引として「ダスト送金」を受け取っていた。
次に、彼は送金の発信元に焦点を当て、2025年12月15日から2026年1月18日までの期間に、1米ドル未満のUSDTおよびUSDCを送金したアカウントを調査した。
アンドレイ・セルゲエンコフ氏は、各送金元アカウントが送金した独立した受取アドレス数をカウントし、少なくとも1万アドレスへ送金を行ったアカウントを抽出した。その結果、こうしたアカウントの背後には、工業規模のアドレス・ポイズニングを実行するために特別に設計されたスマートコントラクトが存在することが判明した。このようなコードは、1回のトランザクション内で数百のポイズンアドレスに資金を供給し、その動作を調整することができる。
彼が分析したコントラクトの一つには、「fundPoisoners」という名前の関数が含まれており、その説明文によれば、この関数は大量のポイズンアドレスに対してステーブルコインのダスト送金と、ガス代支払い用の少量のETHを一括で配布できる機能を持つ。
こうしたポイズンアドレスはその後、分散して数百万の潜在的標的ユーザーにダスト送金を行い、標的ユーザーのウォレット内のトランザクション履歴に誤解を招くようなエントリーを意図的に生成する。
この詐欺モデルの核となるのは、大規模なオペレーションである。大多数の受取人は騙されないものの、ごく少数のユーザーが騙されさえすれば、全体として経済的に成立する仕組みとなっている。
アンドレイ・セルゲエンコフ氏の試算によると、この詐欺の実際の成功率は約0.01％であり、つまりこのビジネスモデル自体が極めて高い失敗率を前提として構築されているということになる。彼の分析対象データセットでは、116人の被害者が合計約74万米ドルを失っており、そのうち単一の被害額の最大値は50.9万米ドルに達した。
これまで、こうした詐欺の最大の制約要因はコストであった。アドレス・ポイズニングには数百万件のチェーン上トランザクションを発行する必要があり、それらのトランザクション自体は、被害者が誤って送金しない限り、直接的な収益を生むことはない。
アンドレイ・セルゲエンコフ氏は、2025年末以前は、イーサリアムのネットワーク手数料が高すぎて、こうした大規模送金を伴う詐欺戦略は採算が取れなかったと述べている。しかし現在では、トランザクションコストが約6分の1にまで低下し、リスク・リターン比が劇的に逆転したことにより、こうした詐欺は攻撃者にとって極めて魅力的な選択肢となった。
このため、彼は次のように指摘している。すなわち、イーサリアムがトランザクション処理能力を向上させる一方で、ユーザー向けのセキュリティ保護を強化しなければ、「記録的」なアクティビティという表向きの成果と、自動化された悪意ある行動とを区別することが困難な歪んだ環境が生まれるだろうと。
彼の見解では、暗号資産業界がネットワーク指標を過度に称賛することは、より陰惨な現実を隠蔽してしまう可能性がある。すなわち、低コストのブロック空間は、大規模なユーザーを標的とする詐欺行為を、正当なネットワーク採用に見せかけることを容易にしてしまうため、最終的な損失はすべてユーザーが被ることになるという事実である。
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