任澤平氏が見る株式市場、不動産市場、および金・銀市場：すべてのものは周期であり、周期とは宿命である

2026.01.28

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任澤平氏が見る株式市場、不動産市場、および金・銀市場：すべてのものは周期であり、周期とは宿命である

AIは風向きの変化ではなく、津波である。

2026.01.28 - 04:34:07

周期

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AIは風向きの変化ではなく、津波である。

著者：任沢平

2024年以降、株式市場は勢いよく上昇し、投資家たちの士気を高めている。また、金と銀も歴史的とも言える大相場を展開しているが、その背景にある要因とは何か？今後、どこまで上昇する可能性があるのか？

私は2021年に「乱世には金」という主張を提唱し、2024年9月には「信頼による相場（コンフィデンス・ブル）」、さらに2025年には「コンドラチェフ周期（康波周期）への参入――コモディティ元年」という見解を示したが、いずれも現実の市場動向によって検証済みである。

これらの判断は、20年以上にわたるマクロ経済周期に関する分析フレームワークに基づいている。マクロ周期分析は、短期的な変動やテクニカル面のノイズ分析とは異なり、長期的視点と本質的洞察を重視する高次元の分析であり、長期主義と理性に基づく判断を貫いている。

1．株式市場および不動産市場に対する見解

コンドラチェフ周期を積極的に受け入れよ。時代の流れに取り残される「老登（ロウデン）」になってはならない。

「緩やかな上昇相場（スローブル）」とは、つまり「老登」が「緩やか」さを担い、「若登（シャオデン）」が「上昇」を担うということである。

コンドラチェフ周期に対する明確な認識があれば、現在世界で起きているあらゆる出来事——テクノロジー革命、AIの爆発的普及、コモディティ元年、地政学的緊張、グローバルな金融緩和——すべてが納得できる。

不動産市場の顕著な回復には、まだしばらく待つ必要がある。現時点では、下落の歯止めと安定化を促すことが最優先課題であり、新インフラや新質的生産力の育成、新たな成長エンジンの構築に重点を置いている。

コンドラチェフ周期を見逃してはならない。これは我々の世代にとっての「レッド・オプション（恩恵）」であり、信頼による相場、テクノロジーによる相場、そしてコモディティ相場を積極的に受け入れるべきである。

不動産市場は、長期的には人口動態、中期的には土地供給、短期的には金融政策に左右される。10年以上前に私が提唱した業界分析フレームワークを基に、2015年には「一線都市の住宅価格は2倍になる」と予測し、2020年には「不動産市場は歴史的な天井を迎える」と断言した。私の助言に従って、数年前に不動産を売却し、金やテクノロジー関連株を購入した投資家もいる。

私自身の不動産市場に対する見解は、一貫して専門性・合理性・責任感を追求している。

2．今回の相場はどこまで上昇するか？終局に対する私の考察

今回の相場の最も早い段階から警鐘を鳴らし、旗手として声を上げてきた者として、私は2024年9月に「信頼による相場」という概念を打ち出した。その論拠は、「政策による相場」「テクノロジーによる相場」「流動性（マネー）による相場」の三者が重なり合った結果である。

2026年の年初より市場は過去最高値を更新し続け、相場に対する共通認識が急速に強まっている。さらに、一時的な「空売り踏み上げ（スクイーズ）」相場も発生している。

今後の相場はどこまで上昇するのか？私の分析フレームワークによれば、今後は市場の分化と変動幅が拡大し、方向性を誤ると利益を上げることさえ難しくなる。株式市場は、常に「絶望の中で再生し、議論の中で上昇し、狂喜の中で崩壊する」ものである。「底値」では信仰が鍵となり、「天井」では理性が重要となる。

しかし、どんな宴にも終わりはある。では、今回の相場の根幹となる論理は今なお健在なのか？もしその論理が崩れれば、相場は終焉を迎え、急激な暴落を招く恐れがある。では、相場が継続するか、あるいは終焉を迎えるかを判断する明確なシグナルとは何か？

トレンドの本質を見極めることが極めて重要である。「曖昧ながら正しい判断」は、「正確だが誤った判断」よりも価値がある。平常心を持ち、本質を深く考え、シンプルに考え、長期的な視点を持つことだ。

3．金・銀の歴史的とも言える大相場、今後どれほど上昇するか？

金と銀はまさに歴史的規模の大相場を経験しており、年初からさらに暴騰し、空売り踏み上げが発生している。2025年の金価格上昇率は60％を超え、銀価格は約150％と、いずれも過去最強の年間パフォーマンスを記録した。2026年の年初から現在までの金価格は15％以上上昇し、5100ドル／トロイオンスという節目を突破。銀価格はさらに40％以上上昇し、100ドル／トロイオンスという心理的節目を越えた。

この背景には、以下の3つの主要な駆動要因がある。

第一に、世界的な地政学的緊張と大周期の終盤における「避難需要」の高まりである。世界は大周期の終盤にあり、旧秩序が徐々に崩れ、新秩序が構築されようとしている。これは、大規模な変革・調整・動乱・転換の時代である。ベネズエラ情勢の変化、グリーンランド諸島を巡る領有権争い、米欧間の関税戦争など、世界各地で緊張が頻発しており、金・銀といった伝統的避難資産の戦略的価値がかつてなく高まっている。

第二に、「逆グローバリゼーション」と「脱ドル化」が進み、金・銀の価格形成メカニズムが再構築されていることである。米国が主導する関税戦争は、世界貿易摩擦を引き起こし、逆グローバリゼーションの思潮を加速させている。同時に、世界規模での「脱ドル化」が進行中であり、米国の財政赤字は膨張し続け、FRBの独立性も損なわれつつある。複数の中央銀行がドルを売却し、金を積極的に買い増ししており、ドルの世界外貨準備高に占めるシェアは71.2％から56.9％へと、14ポイントも低下。過去6年間だけで5ポイントの低下が見られる。

第三に、FRBによる大規模な金融緩和、すなわちドルの持続的な過剰供給である。2008年のサブプライムローン危機対応、2020年の新型コロナ禍対応において、FRBは量的緩和（QE）、質的緩和（QQE）、無制限QQE、ヘリコプターマネーなど、さまざまな手法で通貨を大量に供給してきた。米国の債務総額はすでに38兆ドルを突破し、FRBは米国債を購入するために通貨を過剰に発行しており、そのバランスシートは急激に膨張。結果としてドルの購買力は大幅に低下している。金価格の歴史的上昇は、すなわちドルの対外的価値の下落を意味する。

2026年はさらにFRBの金融緩和サイクルが進行する年である。現在の米国経済は「氷火両重天（氷と炎の両方）」の状況にある。一方で、伝統的産業の衰退に伴う構造的不況が進行し、他方で、新技術革命がもたらす構造的繁栄が進行している。伝統的経済の立て直し、新経済の支援、そしてトランプ氏の中間選挙勝利のため、FRBは財政・金融政策の緩和サイクルに突入しており、その独立性すら政治的干渉を受け始めている。

さらに、銀は工業用金属としても重要な役割を果たしており、新エネルギー需要の爆発的拡大により追加的な恩恵を受ける。銀は全金属の中で電気伝導性・熱伝導性が最も高く、代替が極めて困難である。太陽光発電パネル、新エネルギー自動車、通信機器など、あらゆる分野で不可欠な存在となっている。グローバルな新エネルギーおよびAIの急速な発展に伴い、太陽光発電の導入量は飛躍的に増加しており、銀はもはや従来の工業素材・貴金属ではなく、ハイテク産業と密接に結びついた戦略的資源へと変貌しつつある。2026年の世界銀供給不足は1億トロイオンス以上と予測されており、工業需要と金融的属性が二重に作用することで、価格上昇の弾力性がさらに高まっている。

4．経済学者・任沢平氏が警告：AIは単なる「風」ではなく、「津波」である

米国から帰国したばかりだが、マスク氏が言う「超音速津波」という表現の意味がようやく理解できた。CESおよびシリコンバレーを実際に訪問して感じたのはただ一つ、「衝撃！」——本当に新しい時代が到来したのだ。

1）CESはもはや「AI博覧会」、ロボットはもう別人のように進化

今年のCESのテーマはただ一つ、「AI」である。展示会場は想像を絶するほどの盛り上がりを見せていた。ロボットや自動運転関連のブースには人だかりができ、大混雑だった。

ロボットの進化スピードは驚異的である。宙返りや拳闘、皿運びはもちろん、静かに折り紙をする姿まで見られた。昨年まではロボットのぎこちなさを笑っていた人々も、今年は自分自身が職を奪われるのではないかと心配し始めている。マスク氏は、3年以内にオプティマス・ロボットの外科手術レベルが世界トップクラスの医師を凌駕すると断言している。

サンフランシスコの街中にはウェイモの自動運転タクシーが至る所を走り、滑らかに走行している。AIは、この時代最大のチャンスであり、30年前のIT・インターネット革命を遥かに凌ぐ可能性すらある。

2）FSD搭載車を自ら運転し、背筋が凍った――マスク氏は誇張していなかった

私はテスラの最新FSD（完全自動運転）搭載車を試乗した。その感想はただ一言、「滑らかさ」である。運転操作を一切介入することなく、信号・右左折・一般道への合流・退出など、すべての場面でシステムが熟練ドライバー以上に安定して対応していた。マスク氏が堅持する「純粋なビジョン方式（カメラのみ）」は、膨大なデータと強力な演算能力に支えられている。

この体験を中国の実業家たちにも共有した。余承東氏は、中国の道路状況はさらに複雑であり、安全性向上のためにはレーザーレーダーを併用すべきだと指摘している。

しかし、誰もが一致して認識しているのは、自動運転の本格的な普及が、私たちが想像していたよりもはるかに早く到来するということである。マスク氏、余承東氏、何小鵬氏はいずれも、L4／L5レベルへの直接的な到達を予測している。段永平氏に至っては、テスラで自宅へ帰る途中、2度も眠ってしまったと語っている。

2026年こそが、その転換点となるかもしれない。そのとき、自動車産業は根本的に再編されることになるだろう。

3）計算能力の裏側にあるのはエネルギー——米中競争の真の「命綱」

英偉達（NVIDIA）の黄仁勛CEOは、将来の世界AI計算能力需要が100倍に達すると予測している。これは、GPU、電力、エネルギーに対する需要が天文学的規模に達することを意味する。AI競争の裏側にあるのは、実は「エネルギー戦争」なのである。

マスク氏は、「チップ不足は昨年の問題であり、来年の危機は電力不足だ」と明言している。中国のエネルギーインフラ整備は驚異的であり、我々はその差を「尾灯すら見えない」ほどに引き離されつつある。

計算能力の次のステージでは、「電力が通貨となる」のである。

今回米国滞在中、ラスベガスの街中にはTCLやレノボなど中国企業の広告が至る所に掲出されていた。中国人として、正直に言って誇らしい気持ちになった。AI革命は国と国との格差を拡大させるが、その主役は間違いなく米国と中国である。

マスク氏は、安価な労働力の優位性は完全に消失し、ロボットとAIによって物資が極めて豊かになる未来を予測している。学校は将来的に社交の場に退化し、「教育ママ」の過度な教育熱（チキン・ワッシャー）や、試験対策中心の学習スタイル（テスト・マスター）はいずれ意味を失うだろう。

ここにはさらに深い問いが潜んでいる。かつて原爆を開発したオッペンハイマーは、自らが悪魔を解き放ってしまったのではないかと自省した。

今日、AIは人類がこれまで手がけたほぼすべての領域で、すでに人間を凌駕しつつある。帰国便の機内にて私は深く思索にふけった——我々は、制御不能な悪魔を解き放ってしまったのか、それとも、我々自身が制御できない神を創造してしまったのか？

5．今後の10大トレンドと富の創出法則

コンドラチェフ周期を積極的に受け入れよ。時代の流れに取り残される「老登」になってはならない。今後の10大新トレンドは以下の通り：

第1のトレンド：自動運転は、都市の交通渋滞・大気汚染・交通事故という3大課題を解決する究極のソリューションとなる

自動運転は今後1～2年の間に爆発的に普及する。大規模言語モデル（LLM）によって運転基準が統一され、何千万台もの車両が「熟練ドライバー」以上の水準に達し、安全性を確保しながら都市の渋滞を根本的に解消する。これは10兆ドル規模の巨大市場である。

第2のトレンド：ヒューマノイドロボットの爆発的普及

第1段階：工場内の荷役・物流・品質検査などの危険・反復作業を代替；
第2段階：家庭に導入され、「ファミリーパートナー」として家事支援＋感情的ケアを提供；
第3段階：シリコンベースの生命体として、AIの知能と機械の身体が完全融合し、人類社会を深く理解し、人間とロボットの協働が実現する。

第3のトレンド：ライフサイエンス分野における画期的進展

AIが新薬開発を「暴力的に」加速し、人間の医療専門家を凌駕。5～10年以内にがん・ALS（筋萎縮性側索硬化症）などの難病を克服し、平均寿命を120歳まで延長。60歳は「シルバー・ヤング（銀髪の若者）」となる。

第4のトレンド：AIスーパーアプリケーションの爆発的普及

AIアシスタントは今後1～2年の間に爆発的に普及し、一人ひとりの専属秘書として、食事・娯楽・旅行などあらゆる生活シーンを網羅するサービスを提供。既存のアプリの90％以上がAIアシスタントに置き換えられる。

第5のトレンド：AI分野における中国勢力の全面的台頭

中国は太陽光発電、新エネルギー自動車、动力电池（二次電池）などの分野で、後発ながら先進的地位を築いている。「1→N」の展開こそが中国の強みである。強固なサプライチェーンと14億人の巨大市場を背景に、商業化のスピードは極めて速く、国産の大規模言語モデル、GPU、スーパーアプリケーションが急速に進化・突破していく。自主可控（自立・制御可能）と国産代替（国内製品による代替）は、大きなビジネスチャンスを生む。