CoinEx 2025年次報告書：4年周期は終焉、機関投資主が主導する暗号資産時代の行方
TechFlow厳選深潮セレクト
CoinEx 2025年次報告書：4年周期は終焉、機関投資主が主導する暗号資産時代の行方
本レポートでは、市場が「個人投資家の投機主導」から「機関主導のエコシステム」へと移行する過程を体系的に分析し、2026年の資産配分に関して6つの重要な質問に答えている。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：CoinEx
主要ポイント（In Brief）
CoinEx『2025年レポート』は、暗号資産市場が深層的な構造的変化を迎えていると指摘しています。「4年ごとの半減サイクル」という従来の概念は、機関投資家の継続的な参入により徐々に崩壊しつつあります。
現物BTC ETFは、BTCを標準化された資産配分の一部へと変貌させました。これにより、高ボラティリティの投機対象から、マクロ的準備資産としての属性を持つ資産へと進化しています。
本レポートでは、「小口投資主導」から「機関主導エコシステム」への移行を体系的に分析し、2026年の資産配分に関して6つの重要な問いに答えています。
CoinExの基本見通しは、ビットコインが2026年に18万ドルに達する可能性があるということです。しかし同時に、広義のアルトシーズンはもはや存在しないと明言しています。今後の流動性は、実際の利用があり、ビジネスモデルが明確な「ブルーチップサバイバー」にのみ向かうでしょう。
小口投資家は**「デュアルトラック戦略（Double-Track Strategy）」を採用すべきです。
一方ではBTC、ETHおよび規制準拠の収益商品を核とし、機関資金の流れに乗ることを目指します。もう一方では、規模が小さく、機関がまだ全面的にカバーしていないチェーン上の細分化領域でアルファを探します。
DeFiは利益を重視する新段階に入り、注目は株式の配当メカニズムに類似したFee Switchプロトコルへとシフトしています。
AI × Crypto分野において、真に持続可能な優位性は「AIコインを買う」ことではなく、AIツールの活用にあります。AIエージェントと「Vibe Coding」を通じて、小口投資家を生産性のレバレッジを持つ「スーパーファイ」へと進化させるのです。
2026年の市場は、単なるボラティリティ賭けではなく、確実なキャッシュフロー、構造的な採用、技術的レバレッジを報酬の対象とするでしょう。
一、市場見通し：暗号資産市場全体はどこに向かう？
4年サイクルは構造的に崩壊しつつある
過去には広く検証されていた「半減4年サイクル」は、もはや機能していません。
過去のサイクルでは、半減後に小口投資家の感情が駆動力となり、放物線的な上昇と大幅な反落が見られた。しかし2025年、ビットコインは10月に12.5万ドル近くまで上昇した後、9万ドル以下に下落しましたが、過度な投機や狂熱的なムードは見られませんでした。
早期利食いや抑制された感情は、半減による供給ショックが、着実に増加する需要の前では影響力が弱まっていることを示しています。
その根本的な理由は、機関の吸収能力が著しく向上しているためです。2025年末時点で、現物ビットコインETFの純資産総額（AUM）は1500億ドルを超え、企業、政府、寄付基金、年金、主権財産基金など多様な資金源が含まれています。
ビットコインの行動パターンは、「新たな種類の準備資産」へと変化しており、バブル資産とは異なります。
グローバル流動性は依然として基盤要因だが、限界効果は低下
2026年のグローバル流動性は限定的な支えを提供するでしょう。
市場はFRBが50～75ベーシスポイントの利下げを行うと予想していますが、ECBと中国人民銀行は慎重姿勢を維持し、日本銀行は緩やかな正常化を進めています。
2024年にETFが導入されて以降、ビットコインとM2の相関関係は明らかに弱まっています。
流動性は「底支え」を提供するが、価格上昇を真正に推進するのは、機関資金の流入と規制の進展です。
2026年には過去最高値更新の可能性あり、だが「アルトシーズン」は戻らない
CoinExは市場に対して慎重な楽観を見込んでおり、政策支援と機関需要の後押しにより、2026年にビットコインが18万ドルに達する可能性があると予測しています。
マクロ経済や地政学的要因により、20～30％の下落は依然起こり得ますが、従来型の70～80％の暴落の可能性は極めて低いです。現水準から約2倍の上昇がベースラインシナリオです。
しかし、幅広いアルトコインの上昇は再び起きません。
小口投資家の疲弊、流動性の断片化、プロジェクトのライフサイクル短縮により、資金は実際の利用、継続的な収益、収益力を備えたプロジェクトに選択的に流入するだけです。
二、機関 vs 小口投資家：小口投資家のチャンスはどこにある？
小口投資家は依然重要ですが、超過利得の余地は狭まっています。
ストーリーと感情に依存する「シンプルなアルファ」は消えつつあり、成功は構造的理解と深い調査に依存するようになっています。
Beta戦略：インフレ対抗資産と規制準拠収益にアンカー
ビットコインとイーサリアムは、徐々にインフレ対抗の価値保存手段になりつつあります。
小口投資家はそれをポートフォリオの中心とし、極端な倍率を追いかけるべきではありません。
規制準拠の収益商品（ステーキングETF、保険付きパッケージ商品など）を通じて「機関資金の流れに乗る」ことが、より安定した方法です。
規制環境の改善により、低ボラティリティで規制準拠のオンチェーン収益商品が発展していくでしょう。
RWA（リアルワールドアセット）は、国債のトークン化を通じて「プログラマブル無リスク金利」を構築しています。
選定基準は、価格の投機ではなく、規制準拠性、エコシステムの成熟度、開発者の定着、実際の収益を最優先とするべきです。
アルファ戦略：感情追従からオンチェーン精度へ
2025年10月の190億ドルの清算イベントは、小口投資家の感情の頂点終焉を意味しています。
高FDVプロジェクト、VCによるロック解除圧力は評価のわなであり、小口投資家の受け皿がない状況では、価格引き上げコストが急激に上昇します。
2026年のアルファには「デュアルトラック戦略」が必要です。
-
高FDV、大量ロック解除資産を回避
-
フェアローンチ、自然な需要駆動のプロジェクトを好む
-
PMF、監査済み収益、実行能力に注力
分析ツールはCEXの感情分析から、Nansen、Glassnode、Santiment、Duneなどのオンチェーンツールへと切り替えるべきです。
小口投資家の強みは柔軟性にあり、より迅速にローテーションし、スマートマネーを追跡できます。
真のアルファは、機関がまだカバーしていない領域に存在します。
Web3決済、垂直系AppChain（ゲーム、クリエイター）、新規チェーンの初期流動性空白期間。
三、レイヤー1：小口投資家のための操作ガイド
規制と機関資金の流入により、トップTierのL1は「機関の戦場」となっています。
しかし高ボラティリティの細分化領域では、小口投資家に依然優位性があります：ミームコイン、AI、プライバシー、ステーキング、マイニング。
現在の競争構図は安定傾向にあります。
Solana、BSC、Baseは、流動性、開発者密度、実行効率の面でリードしており、小口投資家が参加する主要な拠点です。
小口投資家の参加方法
早期機会：ICO / IDO / Launchpad
質の高いLaunchpadを通じて、小口投資家は精査された早期プロジェクトへのアクセスを得られます。
ミームコイン
コミュニティ主導、高リスク高リターン。ボラティリティ耐性の強い小口投資家に適しています。
オンチェーンステーキング収益
ステーキングおよび流動性マイニングは、2026年も伝統金融金利を上回ると予想され、Beta戦略の重要な補完となります。
四、TradFi × Crypto：次の融合方向
非線形進化の道筋：発行 → トークン化 → 永続化
トークン化が核心的駆動力であり、現在の規模は180億ドル以上（国債が中心）、株式のトークン化は約6.7億ドルです。
次に私募クレジット、株式、代替資産へと拡大し、BlackRockのBUIDLなどのファンドが先行しています。
その後、「永続化段階」へと進みます。
トークン化資産上にパーペチュアル契約を構築し、AIによるリスク管理で自動的にデレバレッジを実行します。
さらに深い融合は、ネイティブなオンチェーンでの株式・債券発行です。
収益の論理が変化している
機関レベルの収益が「民主化」されています。
Plumeなどのプロトコルは、オフチェーン資産を通じてDeFiに4～10％の実質収益を提供しています。
中央集権取引所（CEX）はAUMを巡って激しい競争を展開し、補助金付きの資産運用商品やTradFi風の構造化商品を投入します。
五、DeFi：注目すべき分野は？
DeFiは実験段階から利益志向段階へ移行し、資本は実際のPMFとキャッシュフローを持つプロジェクトに集中しています。
新興高成長分野
予測市場とリアルタイムデータインフラ
2025年の週間取引高は30億ドルを突破。2026年には予測市場と従来のデリバティブを組み合わせたハイブリッド商品が登場するでしょう。
インテントアーキテクチャ：Solver革命
インテントDEXの規模は1.2兆ドルに達し、AI Solverによって執行を最適化しMEVを排除しています。
競争の焦点はアルゴリズム効率に移っています。
コア投資プール：実際のバリュー捕獲を持つプロトコル
Fee Switchプロトコル（収益 ＞ 発行量）を優先：
-
パーペチュアル：Hyperliquid
-
アグリゲータ：Jupiter
-
DEX：Raydium、Aerodrome、PancakeSwap
-
その他：Pump.fun、SKY、Aave、Lido
キャッシュフローのないガバナンストークンは回避すべきです。
六、AI × Crypto：コインを買うか、ツールを使うか？
AI × Cryptoは分岐点に立っています。
一方は「コンセプトコインの投機」、もう一方はツール化・生産性路線です。
マシンエコノミーのインフラ
x402のようなプロトコルは、0.0001ドル未満、200ミリ秒のエージェント支払いをサポートします。
Web3は、物理的AIおよび分散型計算資源のキーインフラとなっています。
戦略転換：コンセプト投機から生産性アルファへ
実際のPMF（検証可能な推論、エージェント支払い、分散型GPU）とマーケティングストーリーを区別すること。
AI強化システムを構築：
-
調査：エージェントがオンチェーンおよび感情データを集約
-
意思決定：LLMがノイズをフィルタリング
-
実行：自動裁定取引、DCA、リスク管理
究極の優位性は「Vibe Coding」にあります。自然言語で取引エージェントを構築することで、小口投資家が「スーパーファイ」になることができるのです。
免責事項：本記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。自己調査を行い、著者はいかなる損失についても責任を負いません。
CoinExについて
CoinExは2017年に設立され、ユーザー中心の受賞歴のある暗号資産取引所です。プラットフォームは世界をリードするマイニングプールViaBTCが創設したもので、準備証明（Proof of Reserves）をいち早く公開し、ユーザー資産の安全性を100%保証した取引所の一つです。
CoinExは200以上の国と地域、1000万人以上のユーザーをカバーし、1400以上の暗号資産をサポートし、エコシステムトークンCETを発行しています。
詳細はこちら：: Website| Twitter| Telegram| LinkedIn| Facebook| Instagram| YouTube
TechFlow公式コミュニティへようこそ
Telegram購読グループ：https://t.me/TechFlowDaily
Twitter公式アカウント：https://x.com/TechFlowPost
Twitter英語アカウント：https://x.com/BlockFlow_News
@coinexcom
