NFT のピーク時に市場から撤退した人物は、今や OpenClaw の裏で最も影の薄い勝者となっている。

著者：David、TechFlow

OpenClawが話題になっていますが、このブームで静かに利益を上げているのは、おそらくあなたが聞いたことのない会社です。

OpenRouterです。

OpenClawを利用するには、Claude、GPT、DeepSeekなど、さまざまなAIモデルに接続する必要があります。しかし、各モデルにはそれぞれ異なる料金体系やAPI仕様があります。OpenRouterは、こうしたモデルを一括してパッケージ化し、ユーザーが単一のインターフェースを通じて統一的に利用できるようにすることで、その差額から収益を得ています。

このビジネスを展開しているのは、アレックス・アタラー（Alex Atallah）氏です。彼の会社は先日、a16zが主導する4,000万ドルの資金調達を完了し、現在の評価額は5億ドルに達しています。

さらに知られていないかもしれませんが、アタラー氏が前回創業した会社は、世界最大のNFT取引所であるOpenSeaです。同社のピーク時の評価額は130億ドルを超えていました。

ところが、彼はNFTが最も熱狂的に注目されていた時期に経営から退き、数カ月後、NFT市場は崩壊しました。

そして今、彼はAIという新たなブームの中で再び利益を上げています。

流動性の集約から、大規模言語モデルの集約へ

アレックス・アタラー氏はスタンフォード大学コンピューターサイエンス学科の卒業生です。

2018年、彼はデビン・フィンザー（Devin Finzer）氏とともにOpenSeaを共同設立しました。その事業内容は極めてシンプルでした。すなわち、他人が作成したNFTを取引できる場所を提供し、すべての取引に対して2.5％の手数料を徴収するというものでした。

OpenSeaはNFTを自社で発行したり、投機的に売買したりすることはありません。ただ単に「ショーケース」を提供し、市場の流動性を集約する役割を果たしていたのです。

2021年にNFTブームが到来すると、「Bored Ape（退屈猿）」などの人気NFTが流行の象徴となりました。当時、OpenSeaの月間取引高は最高で50億ドルを突破し、『フォーブス』誌はアタラー氏とフィンザー氏の純資産合計を22億ドルと推定しました。

2022年7月、彼はCTOを辞任し、「まったく新しいことに取り組みたい」と表明しました。

その後のことは周知の通りです。NFT市場は崩壊し、業界全体が氷河期に突入しました。OpenSea自身の事業も混乱状態に陥りました。しかし、宴には必ず支払う人がおり、アタラー氏は音楽が終わる前にその場を去ったのです。

2023年、彼はOpenRouterというプロジェクトを立ち上げ始めました。一言で言えば：

これは大規模言語モデルの集約型ルーティングプラットフォームであり、数百ものモデルのAPIを単一のインターフェースの裏側に統合し、開発者がそれを呼び出すたびに5％の手数料を徴収します。

ここで疑問に思うかもしれません。「なぜモデルを直接OpenAIやAnthropic、ClaudeやGPTの公式APIから呼び出さないのでしょうか？」

もちろん、それは可能です。

しかし、現実には誰もが単一のモデルだけを使うわけではありません。コード作成にはClaudeを使い、情報検索にはGeminiを用い、コスト重視のタスクにはDeepSeekを活用する――といった具合です。各サービスごとに個別に登録・チャージを行い、さらにAPIのフォーマットもまちまち……

また、多くのユーザーがClaudeやGPTを使いたくても、中国国内からはそれらのAPIに直接アクセスできないという問題もあります。

そこでOpenRouterは、抵抗最小の道となります。単一のAPI、500以上のモデル、統一されたフォーマット、自動的なモデル切り替え――まさに「一本の鍵で全てが開く」仕組みです。

あなたがOpenClawを使用している際に、設定ファイルでデフォルトのprovider（APIプロバイダー）として指定されているのが、実は以前からOpenRouterだったかもしれません。

出典：知乎ユーザー Feng（制御・錬丹師）

つまり、あなたがClaudeやDeepSeekを呼び出すと、リクエストはまずOpenRouterに到達し、その後で各モデルベンダーに転送されます。OpenClawの公式ドキュメントにも明記されています：

「システムがあなたのAPIキー形式を認識できない場合、デフォルトでOpenRouterを経由します。」

このビジネスの成長スピードはどれほど速いのでしょうか？

2024年10月時点では、OpenRouterを経由する月間取引金額は80万ドルでしたが、2025年5月には800万ドルへと増加しました。

わずか7カ月で10倍です。

年間を通して見れば、OpenRouterを経由する金額は1億ドルを超え、そこから5％の手数料を徴収することで、実質500万ドルの収益を得ています。しかもチームは10名未満です。

出典：sacra.com

a16zは彼のデータをもとに業界レポート『100兆トークンのAI現状』を発表し、Stripeは彼のために専用の課金システムをカスタマイズしました。

そして今年、OpenClawの爆発的ブームにより、より多くの開発者や愛好家が参入し、多様な方法でトークンを消費するようになり、必然的に様々な大規模言語モデルへのアクセス需要が高まり、結果としてOpenRouterのビジネスはさらに加速しました。

さらに、a16zが主導したこの資金調達において、同社の評価額は5億ドルと設定されました。

「シャベルを売る人」が、再び「シャベルを売る人」になったのです。

ブームの種類は違っても、ビジネスモデルは同じ

アタラー氏の2つの事業をよく見てみると、その構造は実に似通っています。

OpenSeaは、自社でNFTを発行せず、他者が発行したNFTをひとつの場所に集め、買い手と売り手が取引できるようにし、取引額の2.5％を手数料として徴収しました。一方、OpenRouterは、自社でモデルを訓練せず、他者が訓練したモデルをひとつの場所に集め、開発者がそれを呼び出せるようにし、呼び出し毎に5％の手数料を徴収しています。

このような戦略は、彼の「快適ゾーン」になっているようです。NFTでもAIでも、市場構造には非常に類似した特徴があります。

供給側が極めて分散しており、需要側の購入者はどこで供給を手に入れればよいか分からない。彼はその間に立ち、単なる「ショーケース」を提供するのです。

2021年のNFT市場はどれほど分散していたでしょうか？数十のブロックチェーン、数百のプロジェクト、毎日何万もの新シリーズが登場していました。もし「Bored Ape」を購入したいと思っても、すべてのプロジェクトの公式サイトを一つずつ調べるのは非現実的です。OpenSeaはそれらを一元的に集約し、あなたが選んで購入できるようにし、売り手はその場で価格を提示して販売できます。

2025年の大規模言語モデル市場はどれほど分散しているでしょうか？OpenAI、Anthropic、Google、Meta、DeepSeek、Mistral、零一万物（Yi）など、主要なプレイヤーだけでも十数社あり、さらにオープンソースコミュニティのモデルを含めれば数百に上ります。

今日のコード作成にはClaudeが最適でも、明日のGemini新版は検索性能が大幅向上し、明後日のDeepSeekは価格が半額になるかもしれません。モデルを変えるたびに、APIの呼び出し方を書き直さなければなりません。

アタラー氏自身が、このロジックを端的に説明しています。

「OpenSeaは極めて分散した在庫をひとつの場所に集約しました。今のAI市場の状況は、まさにそれに酷似しています。」

彼は、どのNFTが上がるか、あるいはどのモデルが勝つかを予測する必要はありません。ただひとつ確信しているのは――供給がより分散すれば、中間業者の価値は高まるということです。

さらに興味深いのは、そのタイミングです。

2022年7月に彼が退任した際、OpenSeaの評価額はまだ高水準にあり、NFTの月間取引高もピークから落ちていたものの、誰も「崩壊」を予感していませんでした。彼は「ゼロからイチの新事業を始めたい」と述べましたが、半年後にはChatGPTが登場し、大規模言語モデル時代の幕が開きました。

彼は何かを見抜いていたのか、それとも単なる幸運だったのか？

私は知りません。しかし、ひとつ確かなことがあります。

2023年初頭に彼がOpenRouterを登録した頃、市場にはAI大規模言語モデル向けのルーティング製品はほとんど存在しませんでした。人々が「統一インターフェースが必要だ」と気づいたとき、彼はすでにそこにいたのです。

前回も、彼はNFT分野で全く同じことをやり遂げました。他の全員が殺到する頃には、彼のプラットフォームが既に最大規模となっていたのです。

本当に注目されるのはAIなのか？　そんなことは重要か？

どのバブル期でも、大多数の人が問うのは「何がブームになるか？」という問いです。

2021年は「どのNFTが上がるか？」、2024年は「どのミームコインが100倍になるか？」、2025年は「どのAIアプリケーションが次世代のChatGPTになるか？」、2026年は「ザリガニ（小龍蝦）で何ができるか？」……

アタラー氏が問う問いは、おそらく異なります。私の推測では、彼の思考パターンはこうでしょう。何がブームになっても、お金はどこを通るのか？

この二つの問いは表面的には似ていますが、実際にはまったく異なる賭け方です。

「何がブームになるか？」を当てようとすれば、一度正解しなければなりません。「Bored Apeが上がる」「PEPEが100倍になる」「あるAI製品が次のChatGPTになる」――正解すれば暴富を築けますが、外せばゼロになります。多くの人の経験は、後者です。

一方、「お金はどこを通るか？」を狙うなら、特定の勝者を予測する必要はありません。NFTが上がれば、取引はOpenSea上で発生し、彼は手数料を得ます。AIモデル間の競争が激しくなればなるほど、開発者は複数のモデルを自在に切り替えるための統一インターフェースをより強く求めるようになり、OpenRouterの稼働率はさらに高まります。

勝者を予想するのではなく、「この戦いが長引くこと」を予想するのです。

振り返ってみれば、あらゆる業界のどの周期においても、最も多くのお金を稼いだのは、常にこうした位置にあるプラットフォームです。

金を掘る人は入れ替わり立ち替わりですが、水を売る人はずっとお金を集め続けます。

しかし、単に「水を売る」「シャベルを売る」という表現だけでは不十分です。「シャベルを売る」企業は山ほどありますが、多くは倒れています。アタラー氏が正しく行ったのは、もう一歩踏み込んだ具体的な行動です：彼は常に「集約」のポジションを占めてきたのです。

ただのツールを作っただけでは、通行料を徴収できません。分散した供給を一箇所に集約する「人」でなければなりません。供給がより分散し、切り替えコストが高くなればなるほど、その「集約層」は価格設定権を強化します。

だからこそ、彼は二度とも、市場の初期段階から参入できたのです。なぜなら、集約型ビジネスには次のような特徴があるからです。

先陣を切って参入した者が供給元との契約をほぼ独占してしまうため、後発の企業は追いつくことが極めて困難なのです。

そこで、アタラー氏の非凡さを要約すると、以下の二点に集約されます。

第一に、「誰が勝つか」を予想しない。代わりに、誰もが必ず通過する交差点を探す。第二に、「交差点が必要だ」と誰も気づいていない時点で、すでに道を整備してしまう。

優れた人物は、テーブルを選ばない

現在、私の周りでは、二つの声が特に大きく聞こえます。

一つは、「AI Agentはおもちゃに過ぎない。OpenClawを導入しても、トークンを浪費する以外に意味がない」という意見。もう一つは、「これもまたAIバブルの一環であり、3カ月後には誰も覚えていないだろう」という見方です。

これらの意見のどちらも、正しい可能性があります。

しかし、アレックス・アタラー氏のような人物にとって、そうした議論は本質的にどうでもよいことです。

OpenClawが有用かどうかに関係なく、彼は確実に収益を得ています。あなたが今日「ザリガニ（小龍蝦）」に興味を失ってアンインストールしても、これまでの2週間で消費したトークンはすでに彼の手を通りました。

「NFTは汚い」「ポンジスキームだ」「詐欺だ」と考える人もいます。しかし、彼はその上で133億ドルの評価額を達成した会社を築きました。「AI Agentはバブルだ」「単なる宣伝だ」「ビジネスモデルが見えない」と批判する人もいます。しかし、彼はその上で5億ドルの評価額を実現した会社を創り上げました……

本当に優れた人物は、私たちがその分野を高く評価するかどうかなど、一切気にしないのです。

NFTというテーブルで、彼はお金を稼ぎました。AIというテーブルでも、再びお金を稼いでいます。次のテーブルが何であるかは誰にも分かりません。

しかし、私は確信しています。彼は次回も、その入口でチケットを売っているでしょう。