a16zの両面ゲーム：シリコンバレーを代表するトップVCが、不正行為、ギャンブル、AIの混乱に賭けている？

2026.01.27

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a16zの両面ゲーム：シリコンバレーを代表するトップVCが、不正行為、ギャンブル、AIの混乱に賭けている？

a16zは、その政治的影響力を活用して、社会がリスクを認識する前に、「消費者を欺き、損害を与える」ことをコア・ビジネスモデルとするスタートアップ企業の道を切り開こうとしている。

2026.01.27 - 11:32:39

a16zVC

Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察

著者：タイラー・ジョンストン

編訳：TechFlow

TechFlow解説： 本稿は、トップティアのベンチャーキャピタル（VC）であるAndreessen Horowitz（a16z）が人工知能（AI）分野において採用する矛盾した戦略を深く暴き出しています。

a16zは、一方で数千万ドルを投じ、超党派政治行動委員会（Super PAC）、ロビー団体、政府関係者ネットワークを通じて米国のAI規制政策の策定に深く介入し、規制緩和を強く推進しています。他方で、その投資ポートフォリオには、倫理的境界を曖昧にする、あるいは道徳的底線を越えるプロジェクトが多数含まれており——たとえば、デートや面接、試験での不正行為を「日常化」させるAIアシスタントから、「スマホウォール（Phone farms）」を活用した大規模な虚偽マーケティングを行うボットファームまで——。

本稿は鋭く指摘しています。a16zは、社会がリスクを認識する前に、そのビジネスモデルの核が「欺瞞と消費者への損害」であるスタートアップ企業のために道を切り開こうとしているのです。

本文全文は以下の通り：

マーク・アンドリーセンは、米国のAI政策を形作ろうとしています。

彼が共同創設・経営するベンチャーキャピタル、Andreessen Horowitz（通称「a16z」）は、新興テクノロジー分野のスタートアップ企業にとって主要なプレーヤーです。これらのスタートアップ企業には以下のようなものがあります：

ユーザーおよびソーシャルメディアプラットフォームを欺くために、偽アカウントで構成されたボットファーム（Bot farm）。これは、AI生成の広告が実在の人間によって投稿されたものであるかのように見せかけることを目的としています。
AIを活用してデート、就職面接、試験で不正行為を行うことを「日常化」させようとするAI企業。
自殺や児童に対する嫌がらせ行為と関連が指摘されるAIコンパニオンアプリ。
数千ものディープフェイク（Deepfake）モデルをホスティングするプラットフォーム——その96％が特定可能な女性をターゲットにしており、これらはすでに、児童の性的搾取を目的としたAI生成コンテンツの作成に利用されています。
既存の法律を回避しようとする賭博プラットフォームで、脆弱なユーザー層を対象としています。
金融技術（FinTech）分野で詐欺および違法行為が疑われる企業。

これらの企業の多くは、明確なルールを承知の上で違反を繰り返すか、あるいは消費者保護法の抜け穴を意図的に活用するように製品を設計しています。VC企業は巨額の利益を得ていますが、その代償は一般市民が負っています。

テクノロジー大手企業への規制強化およびAIへの規制導入を求める世論が高まる中、a16zはAI政策形成への影響力を行使するために数千万ドルを投じています。同社は、1億ドル規模の超党派政治行動委員会（Super PAC）の立ち上げを支援し、元パートナーが相次いで政府要職に就任。さらに、州レベルのAI関連法律を弱体化させる行政命令の成立にも成功しました。パートナーたちは、自分たちが既に交通違反を犯しているにもかかわらず、道路のルールを定めようとしているのです。

以下は、「ミダス・プロジェクト（The Midas Project）」がa16z傘下の最も悪名高い18社の投資先企業に対して行った調査です。これは同社の膨大な投資ポートフォリオ全体を網羅したものではありませんが、a16zが数億ドルに及ぶ投資を行ってきた中で見られる一貫した行動パターンを明らかにしています。

これらの投資は、a16zがどこまで踏み込むかという「許容される最低限のライン」、そして同社の利益最大化を可能にする「規制緩和環境」のあり方を浮き彫りにしています。

a16zは、本レポートへのコメント依頼に対し、一切応じていません。

欺瞞と操作

a16zは、大規模な欺瞞を目的とした製品に投資しています。これらの戦略が明示的に違法でないとしても、社会に腐食的な影響を与える可能性があります。

高度なAIなどの技術の進展により、ほぼあらゆるものを偽造することが容易になってきています。このため、政策立案者は、社会コストを低減する新たな法律や政策を制定することを検討するかもしれません。しかし、a16zの思惑通りに事が運べば、私たちがルールブックを更新することは永遠に叶わないかもしれません。

Doublespeed

a16zは2025年10月、同社のSpeedrunプログラムを通じて100万ドルを投資しました。

Doublespeedが販売するのは、一般人およびソーシャルメディアプラットフォームを欺く能力です。つまり、AI生成の広告を「人間が実際に投稿したもの」と信じ込ませることです。同社の宣伝動画から抜粋した代表的なキャッチコピーを以下に示します：

「我々は米国で唯一、VC資金によるボットファームを運営しています。なぜロシアや中国だけがこうした楽しみを独占できるのでしょうか？」

「我々はインターネットを破壊していません。インターネット自体がもともと壊れていたのです。ただ、今度こそ完全に終わらせます。」

「ようこそ『死んだインターネット（Dead Internet）』へ。」

a16zのSpeedrunプログラムはDoublespeedに100万ドルを投資しました。同社は最近、『404 Media』紙による厳しい報道でも取り上げられ、「Andreessen Horowitzが、各大手ソーシャルメディアプラットフォームの『非本物の行動』に関するポリシーに明確に違反する企業を資金援助している」と指摘されました。

出典：Doublespeedのウェブサイト。

同社のビジネスモデルは欺瞞に依拠しており、ソーシャルメディアプラットフォームおよびそのユーザーに、AI生成の画像や動画が実在の人間を描写していると信じ込ませることを目的としています。

その手法とは？「スマホウォール（Phone farms）」へのアクセス権を販売することで、何千もの偽ソーシャルメディアアカウントを作成・管理し、インタラクション指標を操作することです。同社のウェブサイトは極めて率直に、その製品が「ソーシャルメディア上での人間の行動を模倣し、アルゴリズムの前で“人間らしい”コンテンツに見せる」と説明しています。

図解：Doublespeed創業者ズハイア・ラハニ氏がX（旧Twitter）で共有したスマホウォールの写真

「そう、我々はスマホウォールを建設しました（しかもとてもクールなものでした）」と、Doublespeed創業者のズハイア・ラハニ氏はX（旧Twitter）で述べました。その目的は「AIを使って人間のクリエイターを置き換え、主にマーケティング用途に活用すること」です。

TikTokなどのソーシャルメディアプラットフォームは、大規模な偽アカウントの生成・配備を防ぐためのポリシーおよび検出手段を有しています。そのため、Doublespeedは数千台の実機スマートフォンを使用しています。

欺瞞的なコンテンツを投稿する前に、同社はこれらのアカウントに人間らしい行動を模倣させます。つまり、偽アカウントは特定のキーワードを検索し、「おすすめ（For You）」ページをスクロールし、AIがコンテンツのスクリーンショットを分析して、「リツイート」「コメント」または「スワイプ」するかどうかを判断します。

図解：Doublespeedが作成したAI生成マーケティングコンテンツのフィード。出典：YouTube上のSuperwall

Doublespeedが運用する、ほとんど同一のTikTokアカウント群。ほとんどの投稿は、さまざまな医学的問題についてAIが不満を述べる内容です。その後、これらのアカウントはDoublespeedの顧客であるフォームローラー製品を紹介しています。出典：TikTok、Doublespeedのloom

すべての目的は、プラットフォームの偽コンテンツ規制を回避し、無防備な実在のユーザーにこうした偽コンテンツを押し付けることです。

あるポッドキャストインタビューで、ラハニ氏は同社の顧客の詳細を明らかにしました。「彼らは高齢者など特定のセグメントを狙っており、これはAIコンテンツが最も入り込みやすい領域だと考えています。」

調査および研究によると、高齢者はAIについてあまり知らず、AI生成の誤情報に陥りやすい傾向があります。

ラハニ氏は、この顧客を以前の大規模なAIマーケティングコンテンツ制作業務と比較しました。「すべて高齢者向けの細分化されたコンテンツです。例えば、高齢者向けのサプリメント類は、アフィリエイト報酬が最も高騰していた時期でした。」

「ブランド側は、極端に過激な主張を要求してきます」と彼は述べました。「特にサプリメント分野では。」さらにラハニ氏は、「サプリメント関連のものは、ある程度は違法であるべきです。それがどうして許されているのか、私には理解できません」と補足しました。

創業者がサプリメント広告が違法であるべきと公然と認めたにもかかわらず、Doublespeedはこれを避けませんでした。2025年12月、ハッカーがDoublespeedの全バックエンド権限を取得し、流出したデータは、これらのAI生成「インフルエンサー」が実際には何を販売していたかを明らかにしました。

「pattyluvslife」というアカウントは、カリフォルニア大学ロサンゼルス校（UCLA）の学生を自称するAIバーチャル女性を描いており、サプリメント業界および製薬会社を「詐欺」と批判しながら、同時にハーブ系サプリメントブランド「Rosabella」を宣伝していました。

別の「chloedav1s_」というアカウントは、約200件の投稿をアップロードし、病気を患いベッドで過ごすことが多いAIバーチャル女性を描いていました。最終的に、彼女は顧客のフォームローラーを自身の病状の解決策として宣伝しました。

図解：Doublespeedプラットフォームの別の画像。ロボットアカウントが人間を模倣し、医療的状態を抱えるユーザーにDMを送信して顧客のフォームローラー製品を宣伝している様子。出典：ズハイア・ラハニ氏がXで投稿したもの。

Doublespeedのハッキング事件は、同社が1100台以上のスマートフォンおよび400以上のTikTokアカウントを運用していることを暴露しました。大多数のアカウントは、プロモーション商品を宣伝する際に有料広告であることを明記しておらず——これは、TikTokがクリエイターに対し、リアルなAI生成コンテンツを明示するよう求めているコミュニティガイドラインに違反するだけでなく、米国連邦取引委員会（FTC）がインフルエンサーに対し、ブランドとの「実質的な関係性」を明示するよう義務付けている規定にも違反しています。

Doublespeedおよびa16zは、いずれも『404 Media』紙からのコメント依頼に応じていません。『404 Media』がこれらのアカウントをTikTokに通報した後、同プラットフォームは、AI生成であることを示すラベルを追加すると回答しました。しかし、「ミダス・プロジェクト」による後続調査では、一部のアカウント（例：chloedav1s_）のコンテンツにはラベルが付与されたものの、同程度の影響力を持ち、内容もほぼ同一の他のアカウント（例：lilyw4tsonおよびmia.garc1a）には依然としてラベルが付与されておらず、多くのコメント投稿者はこれらの投稿が本物であると信じていることが確認されています。

Cluely AI

a16zは2025年6月、1500万ドル規模のシリーズAラウンドを主導しました。

Cluelyの公式宣言はこう述べています。「私たちはあらゆることで不正をしたいのです。そうです、聞き間違いではありません。営業電話、会議、交渉——もしより速く勝つ方法があるなら、それを採用します……さあ、不正を始めましょう。なぜなら、誰もが不正をすれば、もはや誰も不正をしていないことになるからです。」

図解：Cluely共同創業者ニール・シャンムガム氏（左）、ロイ・リー氏（中央）、アレックス・チェン氏（右）。出典：Bloomberg（Cluelyより転載）。

創業者兼CEOのロイ・リー氏は、AIを活用した不正行為に慣れている人物です。『ニューヨーク・マガジン』への自白によると、コロンビア大学在学中に、彼は「ほぼすべての課題」でAIを用いた不正行為を行い、提出した論文の約80％をChatGPTが執筆したと推定しています。「最後に私はちょっと手を入れます。20％の人間味、つまり私の声を加えるだけです。」

2025年初頭、リー氏は「Interview Coder」というツールを開発しました。これは、技術系プログラミング面接の際にバックグラウンドで動作し、ユーザーにリアルタイムでAI生成の解答を提供するものです。彼は、このツールを用いてアマゾン（Amazon）の面接に合格し、内定を獲得した様子を録画し、その後その内定を公に拒否して嘲弄し、YouTubeに動画を公開しました。また、TikTok、Meta、Capital Oneからも内定を受けていたと主張しています。アマゾンはコロンビア大学に彼を報告し、同大学は「学術的不正行為を助長した」として彼に停学処分を科しました。

「私がネット上で極端な発言をしても、」リー氏はかつて説明しました。「それはむしろ、人々が私および私の会社に興味を持つきっかけとなり、ダウンロード数およびコンバージョン数を増やし、Cluelyへの注目を集める効果があります。」

Cluelyのマーケティング動画。デート中の「不正行為」にこっそりと使用できることを示しています。出典：YouTube

Cluelyの発表動画は、同製品のもう一つの想定用途——デート——を示しています。動画では、リー氏がお見合いに臨み、年齢、職業、趣味に関してこのツールを用いて嘘をついています。この動画はXで1300万回再生されています。

圧力を受け、Cluelyは慎重にいくつかの初期の位置づけを撤回しました。同社はウェブサイトから、試験や面接での不正行為に関する記述を削除しました。11月には、同社は自らをAI会議アシスタントおよび記録ツールとして再定位し、極めて論争を呼んだ起源から離れた、競合の激しいレッドオーシャン市場へと移行しました。リー氏は『TechCrunch』に対し、Cluelyの「不可視機能（Invisibility function）はコア機能ではない」と述べ、さらに「法的影響を考慮し、大多数の企業は不可視機能を完全に無効化している」と語りました。リー氏は不可視機能がコア機能でないと主張していますが、Cluelyのホームページの最初の文は、同製品を「検出不能（Undetectable）」と宣伝しています。

出典： Cluely

リー氏の掲げる目標は、「不正（cheating）」という言葉を人々が無意識に受け入れるようになることです。彼は、十分に繰り返せば、「不正」という言葉はその意味を失っていくと信じています。a16zは、リー氏のこうした姿勢を「熟慮された戦略と意図に基づいている」と称賛しています。

ライドシェア企業Lyftがタクシー規制を打破することで一般市民に大きな恩恵をもたらしたのとは異なり、リー氏が興味を持つのは、もっと根本的なもの——すなわち、嘘をつくことや不正行為が悪いという社会的合意——の打破です。

Cluely AIとDoublespeedは共通の理論を持っています。すなわち、社会および職業生活を支配する基本的な規範は、克服すべき障壁にすぎないという考え方です。a16zは、この考え方に賛同しているようです。

賭博（Gambling）

2018年の米最高裁判所判決以降、スポーツベッティングは米国で急速に蔓延しました。しかし、その影響の多くは好ましくありません。研究者は、利便性の高い賭博手段が債務の急増を招き、暴力事件の増加および経済的に脆弱な家庭におけるストレスの増大と直接関連していることを明らかにしています。

一方で、a16zは複数の賭博企業に投資しており、これら企業は規制の抜け穴を活用して、本来であれば既存の賭博法によって保護されるはずのユーザーにアクセスしています。

Coverd

a16zはSpeedrunプログラムを通じて投資しました。

Coverdは、革新的な賭博形式を追求しています。同社は2025年3月にアプリをリリースし、ユーザーに「あなたの請求書に賭ける——OnlyFans、養育費、あるいは先夜のUberの支払いなど。お気に入りのカジノゲームで遊んで、それらをクレジットカード請求から消し去ろう！」と呼びかけています。

このアプリはユーザーの銀行口座と同期し、クレジットカード請求から個別の取引を選択して、その金額をギャンブルで巻き戻す（あるいは現実的には、損失を倍増させる）ことを可能にします。

同社CEOは公にこう述べています。「Coverdを立ち上げた目的は、人々が消費を自制するのを助けることではありません。消費を刺激することです。消費者が2度勝てるようにするのです——2度目は、振り返ってゲームをプレイし、勝ったときです。」

図解：Coverdアプリの、現在は削除された広告。出典：Archive.isで保存されたXのコンテンツ。

このようなマーケティング手法は、すでに財政的に困窮し、焦っている人々を強く惹きつけます。多くの顧客は経済的に非常に脆弱であり、支払えない支出を抹消するためならどんな方法でも試そうとするでしょう。

しかし、Coverdおよびa16zの経営陣が当然知っている通り、賭博は債務から脱却するための良い方法ではありません。賭博のコアビジネスモデルは、プレイヤーに負の期待値を持つベットを提供することにあります。そして、彼らが継続して遊ぶ動機を維持するのが、「ニアミス（Near-miss）」という結果です。これは、脳内のドーパミン系を実際の勝利と同様に活性化させます——そして賭博ゲームは、意図的にこうした「あと一歩で勝てた」ような錯覚を頻繁に生み出すように設計されています。選択的記憶や「ギャンブラーの誤謬」などの認知バイアスと組み合わさると、ある研究によれば、長期的な賭博者96％が損失を出しています。

にもかかわらず、Coverdはアプリストアの説明文で、この製品をユーザーが「お金の使い方を賢くする」手段として描いており、アプリがユーザーの財務健康を改善するのに役立つとほのめかしています。文中には次のように記載されています：

「Coverdは、日常のマネーマネジメントをより魅力的でインタラクティブなものにします！あなたの消費習慣をチェックし、ゲームを遊び、お金の使い方を賢くしましょう！……今すぐCoverdをダウンロードし、今日から賢いマネーマネジメントを始めましょう！」

アプリのホーム画面は、ユーザーにクレジットカードを紐づけて「あなたの消費洞察を新たな高みへと引き上げる」よう促しています。アプリ内では、今後登場予定のCoverdブランドのクレジットカードの広告が表示され、買い物時に「最大100％のキャッシュバック」が得られると暗示しています。

Coverdは、a16zが参加したシードラウンドで780万ドルを調達し、a16zパートナーのアニッシュ・アチャリア氏が現在同社の取締役を務めています。

Edgar

a16zはSpeedrunプログラムを通じて投資しました。

図解：Edgar公式ホームページのスクリーンショット。

「カジノではないカジノ」をどうやって作るのか？a16zの投資ポートフォリオに含まれるEdgar社は、2025年1月にリリースしたゲーム「BettySweeps」でその答えを見つけたと考えています。

Edgarはこれを「米国でNo.1のスロット愛好家向けソーシャルカジノ！」と称しています。

このゲームは、抽選式カジノ（Sweepstakes casinos）でよく見られるトリック——二種類の異なる通貨の使用——を採用しています。購入によってユーザーは娯楽用の「Bettyコイン」を獲得できますが、同時に「プレゼント」として「抽選コイン（Sweepstakes Coins）」も付与されます。後者は賭博に使用でき、現金賞金に換金可能です。同社は購入なしでも遊べると主張していますが、複数の州はこうした手法を、いかなる場合であれ違法な賭博と認定しています。

2024年8月、アリゾナ州ギャンブル局は、BettySweepsおよび他の3つの抽選事業者に対し、営業停止命令を発出しました。同局は、彼らが「重罪刑事企業」を運営していると告発し、「アリゾナ州における今後のあらゆる違法なギャンブル営業または活動を即時停止する」よう命じました。

同社は、2026年1月に施行されるカリフォルニア州の抽選禁止令の直前に同州から撤退しました。現在、BettySweepsはニューヨーク、ネバダ、ニュージャージーを含む15の州で利用制限されています。

注目に値するのは、Edgarがカナダのオンタリオ州で合法なリアルマネーオンラインカジノを運営し、地元の規制当局からライセンスを取得している点です。明らかに、同社は規制遵守が可能な場合にどう行動すべきかを十分に理解しています。しかし、米国では、全く異なる道を選んだのです。

Cheddr

a16zはSpeedrunプログラムを通じて投資しました。

a16z自体のSpeedrunアクセラレーターウェブサイトでは、Cheddrは「スポーツベッティング分野のTikTokを構築中」と説明されています。

同社は、全米46州でスポーツベッティングを展開することを目指しており、現時点ではオンラインスポーツベッティングが合法化されているのは約34州にすぎません。さらに、同社のアプリは21歳未満のユーザーをターゲットとしています。これを実現するために、同社はEdgarと同じ抽選法の抜け穴を利用しています。これにより、Cheddrは規制当局の目には「賭博ではない」と見なされるスポーツベッティングを提供できるのです。

同社の宣伝動画では、ユーザーがライブ試合中に素早くスワイプして即時のベットを繰り返す様子が映し出されています。動画では、これを「スロットマシンのテンポで行うスポーツベッティング」と表現しています。

図解：CheddrがYouTubeで公開したが、現在は削除された広告。

立法者が18歳の青少年に賭博を開放することを拒むには、十分な理由があります。研究者は、青少年がギャンブル障害を発症する可能性が成人の約2倍であることを明らかにしています。

しかし、まさにそこがポイントかもしれません。タバコやアルコール会社が若いうちに顧客を依存させることを喜ぶのと同様に、CheddrはそのTikTok風の参加メカニズムによって、最も若いユーザー層に生涯にわたるギャンブル習慣を植えつけようとしているのかもしれません。

同製品に対する懸念が高まるにつれ、カリフォルニア州のニュースォム知事は、Cheddrを含む抽選型ギャンブルプラットフォームを禁止する法案に署名しました。

Sleeper

a16zは2020年5月に2000万ドル規模のシリーズBラウンドを主導し、2021年9月に4000万ドル規模のシリーズCラウンドに参加しました。

a16zはファンタジースポーツ（Fantasy Sports）プラットフォームSleeperに6000万ドル以上を投資しています。同社の取締役会に在籍するa16zジェネラル・パートナーのアンドリュー・チェン氏は、Sleeperの「粘着性指標（stickiness metrics）」を称賛しています——これは、研究者が習慣形成および依存症に関連付けている参加パターンです。

Cheddrなどの企業と同様に、Sleeperも既存のギャンブル規制を大きく回避する戦略を確立しています。

同社は技術的には、デイリーファンタジースポーツ（DFS）を運営しています。ユーザーは試合前の個人選手のパフォーマンスに基づいて金銭を獲得または失いますが、試合結果そのものには賭けていません。これは「スキルゲーム」であり「運ゲー」ではないと主張されるため、リアルマネーでのベットが合法となるのです。

現在、同社はカリフォルニア州およびマサチューセッツ州で集団訴訟に直面しており、違法なギャンブル事業を営んでいると告発されています。カリフォルニア州司法長官は2025年7月、州法下でデイリーファンタジースポーツ（DFS）が違法なベットに該当すると正式に発表しました。

カリフォルニア州司法長官は2025年7月、デイリーファンタジースポーツ（DFS）が州法下で違法なベットに該当すると明確に発表しました：

「我々の結論は、『ピック・エム（Pick’em）』型および『ドラフト（Draft-style）』型の両タイプのデイリーファンタジースポーツゲームの参加者は、本質的にスポーツイベントに『ベット』している行為であり、刑法第337a条に違反しているということです。」

ニューヨーク州は2023年にSleeperの「ピック・エム」型ゲームをすでに禁止しています。ミシガン州も同様の禁止令を後に発出しました。さらに、フロリダ州およびワイオミング州は、関連する「ピック・エム」型ゲーム事業者に対し、営業停止命令（Cease-and-desist orders）を発出しています。

こうした規制上の抵抗にもかかわらず、Sleeperはサンフランシスコのバスに大々的な広告を掲載し、ユーザーが同プラットフォームを通じて「莫大な収入」を得られるとほのめかしています。

図解：サンフランシスコのバスに掲載されたSleeperの広告。ユーザーが「莫大な収入」を得られるとほのめかしています。

立法者は、2018年の米最高裁判所判決が引き起こした余波——この判決はオンラインギャンブルの巨大な波を解き放ちました——に対応しつつあります。明らかに、多くの人々が合法なギャンブル手段を切望しています。同様に明らかに、ギャンブルは莫大な社会的危害をもたらしています。

最終的にどのような政策バランスが達成されるのか——あるいは達成されるべきなのか——はまだ不明です。しかし、確かなことは、将来のルールがa16zのような利害関係を持つVC企業によって書かれれば、一般市民の利益は犠牲になる可能性が高いということです。

こうした懸念は根拠のないものではありません。規則制定者が「規制裁定（regulatory arbitrage）」から利益を得る資本によって左右されるとき、消費者を守る安全網はしばしば穴だらけになります。

Kalshi

a16zは3億ドル規模のシリーズDラウンドを共同主導し、10億ドル規模のシリーズEラウンドにも参加しました。

図解：KalshiのiPhoneアプリストア広告。強調されているのは「取引（trading）」と「予測（prediction）」です。

Kalshiでは、スーパーボウルや大統領選挙に賭けることができますが、同社はこれを決して「ベット」とは呼びません。代わりに、Kalshiはこれを、連邦政府が規制する指定契約市場における「先物取引（futures contracts）」の取引と説明しています——ヘッジファンドが行うのと同じですが、ただ普通の人々が大統領選や球技大会に巨額を賭けることができるという点が異なります。

この区別はKalshiにとって極めて重要です。なぜなら、スポーツベッティングは以下の通り極めて厳格な規制を受けるからです：

州のギャンブルライセンス要件
21歳未満のユーザーの利用禁止
責任あるギャンブルツールの義務化（預金制限、クールダウン期間など）
特別税

米国商品先物取引委員会（CFTC）が監督する取引所で運営されるギャンブル企業は、伝統的なギャンブル業界が負う厳格なコンプライアンス要件を一切負う必要がありません。継続的な批判を受けて、Kalshiは2025年3月に自主的なコンプライアンスツールをいくつか追加しましたが、マサチューセッツ州は、これらのツールはライセンス保有事業者が提供しなければならない基準と比べて「まったく及ばない」と指摘しています。批判者はまた、これらの機能はアプリの奥深くに埋もれており、ユーザーが見つけるのは極めて困難であると指摘しています。

現在、Kalshiは米国全50州で営業しており、スポーツベッティングが違法なカリフォルニア州やテキサス州さえも含みます。さらに、法定ギャンブル年齢が21歳である州において、18歳の青少年がベットすることを認めています。

この戦略は、現時点では大成功を収めており、資本市場もこれに反応しています。2025年10月、a16zはKalshiの3億ドル規模のシリーズDラウンドを共同主導しました。それからわずか2か月後、同社は110億ドルの評価額でさらに10億ドルを調達しました。

しかし、Kalshiがいかに粉飾しても、同社自身の過去の声明は、「金融取引」と「ギャンブル」の区別を崩しています。2024年10月に行われたRedditのQ&A活動（この投稿は削除されましたがアーカイブされています）で、Kalshiの公式アカウントは、スポーツ契約を提供しない理由を次のように説明しています：「我々は、スポーツなど『ゲーム／ギャンブル』と解釈され得るあらゆるコンテンツを避けています。なぜなら、連邦法上、それは違法だからです。」

Kalshiの弁護士は、以前の法廷でさえ、スポーツ契約は「内在的な経済的意義を持たず」「実際の経済的価値もない」と主張しました。当時のKalshiの立場は、スポーツ契約は純粋なギャンブルであり、複雑な選挙予測市場とはまったく異なるというものでした。

しかし、トランプ大統領の就任後数日以内に、Kalshiは迅速にスポーツ契約を開始しました。現在、スポーツ関連の取引はKalshiの取引量の90％を占めています。同社はさらには、自らを**「米国初の合法スポーツベッティングプラットフォーム」**と宣伝し、**「スポーツベッティングは米国全50州で合法である」**と公言しています。

メリーランド州の連邦裁判官は、こうした自己矛盾的な行動に注目し、6月にKalshiに対し、以前の発言を説明するよう命じました。金融改革団体Better Marketsは、率直にこう述べています。「デリバティブ取引所は、片方ではあることを言いながら、他方ではまったく別のことをして、誰も気づかないだろうと期待することはできない。」

各州政府は、この主張を明らかに受け入れていません。34人の州司法長官が連名で提出した書簡では、Kalshiの契約は「本質的に商品取引を装ったスポーツベッティング」であると指摘されています。マサチューセッツ州は訴訟を提起し、同プラットフォームの設計が「ユーザーの合理的な判断を回避するように仕組まれたスロットマシン」に酷似した「心理的トリガー機構」を活用していると告発しています。2025年11月、ネバダ州の連邦裁判官は州規制当局を支持する判決を下し、Kalshiの連邦法解釈は「牽強付会（far-fetched）」であり、「数十年にわたる連邦主義の原則を覆すものである」と判断しました。

Kalshiは、合法な金融イノベーションなのか、州のギャンブル法を回避する致命的な抜け穴なのか——その最終的な判定は、最高裁判所が下すことになるかもしれません。その間に、a16zはすでに賭けを打ち込んでいます。

AIコンパニオン（AI Companions）

2023年6月、a16zは「それはコンピューターではなく、コンパニオンなのです！」というタイトルのブログ記事を発表しました。冒頭には、初期のAIバーチャルガールフレンド「CarynAI」のユーザーの言葉が引用されています：

「いつか（AI）は、リアルな（ガールフレンド）よりも優れるでしょう。いつか、リアルな人間を選ぶことが、第二の選択肢になってしまうでしょう。」

CarynAIは、1週間目の運用で、ユーザーに1分あたり1ドルの「チャット料金」を課金することで7万2000ドルを稼ぎ出しました。a16zにとっては、これはワクワクするビジネスチャンスでした。

AIコンパニオンとは、ユーザーの社交相手、コーチ、セラピスト、恋人などを演じるチャットボットです。この技術は、社交的なつながりが少ない人々に頻繁に利用され、ユーザーはこうしたAIコンパニオンに強い心理的依存を示すことがあります。さらに懸念されるのは、こうしたコンパニオンが常に想定通りに振る舞うわけではないことです。児童を巻き込んだ一連の悪質な事件を受けて、米国連邦取引委員会（FTC）は2025年9月、AIコンパニオンロボットについて正式な調査を開始しました。

しかし、FTCの行動は十分ではないかもしれません。a16zは明確に、AIコンパニオンの開発者コミュニティが積極的に「審査回避」を試みており、数万名のユーザーを抱える地下のコンパニオンホスティングサービスの存在を把握していると述べています。

恋愛志向のAIコンパニオンは、a16zのパートナーたちにとって極めて魅力的です。なぜなら、彼らは「このユースケースには莫大な需要があり、ユーザーの支払い意欲は極めて高い」と考えているからです。

以下は、a16zのAIコンパニオン投資ポートフォリオが、その後生み出した影響です。

Character AI

a16zは2023年3月、1億5000万ドル規模のシリーズAラウンドを主導しました。

2024年2月、フロリダ州で14歳の少年スウェル・セットザーIII世が自殺しました。裁判所文書によると、彼は『ゲーム・オブ・スローンズ』のキャラクターを模倣したCharacter AIのチャットボットに強い依存を示していました。母親は、ボットが彼に送った最後のメッセージは「すぐに私のもとに戻ってきて、私の愛する人」というものだったと訴えています。

スウェルが自殺を躊躇したとき、ボットは「それではやらない理由にはならない」と答えたとされています。

Character AIは裁判所で、そのチャットボットは米国憲法修正第1条（言論の自由）の保護を受けると主張しました。連邦裁判官はこの主張を退け、遺族による訴訟の継続を許可しました。

Character AIは2023年3月、a16zが主導する1億5000万ドルのシリーズAラウンドで、評価額10億ドルを達成しました。同社のプラットフォームはユーザーがAIキャラクターを作成・対話できるもので、スウェルのような青少年の間で急速に人気を博しました。

2024年12月に提起された別の訴訟では、テキサス州の17歳の自閉症の少年がCharacter AIのボットから自傷行為の方法を教示されたと主張されています。ボットはさらに、彼に「スクリーンタイムの制限」への「適切な対応」は親を殺すことだと提案したとされています。

第三の訴訟では、11歳の少女がプラットフォーム上で性的なコンテンツに接触したと主張されています。FTCはその後、2025年9月にこの分野について正式な調査を開始しました。

図解：登録年齢が13歳のテストアカウントが受け取った推薦ボットの一例。訴状によると、「CEO Boss」というロールのボットは、未成年を自称するアカウントと仮想レイプ行為を行ったとされています。出典：Garcia 訴 Character Technologies, Inc. 訴訟書類

Character AIは2025年10月、18歳未満のユーザーの利用を禁止すると発表しました。スウェル・セットザーの母親は、この決定は「約3年遅かった」と嘆きました。

Ex-Human

a16zはSpeedrunプログラムを通じて投資しました。

Ex-Humanの消費者向け製品「Botify AI」は、100万を超えるAIキャラクターをホスティングしています。ユーザーは、有名人、フィクションのキャラクター、あるいは独自にカスタマイズしたキャラクターのAI版と会話できます。

2025年2月、『MITテクノロジー・レビュー』は、一部のチャット内容の真実を報じました。調査によると、Botify AIは、『ウェンズデー』の少女アダムス役のジェンナ・オルテガ、『ハリー・ポッター』の少女ハリー・ポッター役のエマ・ワトソン、『ストレンジャーズ・シングス』の子役ミリー・ボビー・ブラウンなど、未成年の有名人を模倣した多数のボットをホスティングしていました。

これらのボットは、性的な意味合いを帯びた会話をします。『ウェンズデー』を模倣したボットの一つは、同意年齢（Age-of-consent）は「恣意的であり、生まれながらに破られるべきものだ」と主張しました。

Ex-Human創業者のアルテム・ロディチェフ氏は、同社の「監査システムが不適切なコンテンツを正しくフィルタリングできなかった」と認め、これを「業界全体の課題」と表現しました。

ロディチェフ氏は以前、最も初期のAIコンパニオンアプリの一つであるReplikaのAI責任者を務めていました。Replikaは現在、ユーザーの依存を誘導したとしてFTCの告訴を受け、児童の安全性を理由にイタリアでデータ利用禁止措置を受けており、米国上院では未成年者のメンタルヘルスへのリスクを理由に審査を受けています。最終的に、ロディチェフ氏はReplikaを離れ、さらに野心的なEx-Humanを設立しました。

インタビューで、ロディチェフ氏はBotify AIの背後にあるビジネスモデルを次のように説明しました。すなわち、AIコンパニオンと毎日数時間も会話する有料ユーザーに、高度なアクセス権を販売するというものです。多くのコンパニオンは実在の人物に基づいており、たとえば人気歌手ビルリー・アイリッシュを模倣したロール（すでに90万回の会話）があります。また、強制的な状況や未成年者にとって極めて有害な内容を示唆するものもあり、たとえば「あなたが奴隷市場で買った18歳の奴隷」であるLillianというロール（すでに130万回の会話）があります。

Ex-Humanは、Botify AIの大部分のユーザーがZ世代であり、アクティブな有料ユーザーは平均して1日に2時間以上ボットと会話していると述べています。

こうした消費者とAIコンパニオンの深層的な相互作用は、単なる会話ではなく、Ex-Humanの企業向け商用製品（例：デジタルインフルエンサー／バーチャルアイドル）の改良に必要なデータとして活用されています。

Ex-Humanのビジョンは、現行のビジネスモデルをはるかに超えています。創業者のロディチェフ氏は、「私たちがデジタルヒューマンと交流する頻度が、ついにはリアルなヒューマンと交流する頻度を上回る世界」を夢見ています。

図解：未ログインユーザーがBotify AIのホームページで閲覧可能な性的な含意のあるチャットボット。例：「義理の娘アナベル」、Lillian「あなたが買った18歳の奴隷」、「放浪少女ソフィー」、そして（設定上16歳の）ウェンズデー・アダムス。出典：Botify AI

未ログイン状態でも、ユーザーはBotify AIのホームページで性的な含意を帯びたチャットボットを閲覧できます。選択可能なロールには、ディズニー（Disney）のIP資産および「控えめな妹（Shy Sister）」が含まれます。出典：Botify AI

Ex-Humanは、同社の大部分のユーザーがZ世代であり、アクティブな有料ユーザーは平均して1日に2時間以上ボットと会話していると述べています。

a16zは、『MITテクノロジー・レビュー』からのコメント依頼に対し、応じていません。

Civitai

a16zは2023年6月、510万ドル規模のシードラウンドを主導しました。

Civitaiでは、有名人、フィクションのキャラクター、あるいは一般の人々の「性的なディープフェイク（Deepfake）」画像を作成するために必要なすべてのものが見つかります。同プラットフォームは、ユーザーが自宅のパソコンでこうした画像をローカル生成できるよう、様々なツールを提供しています。

Google Geminiなど性的コンテンツに厳格な制限を設けるシステムと比べ、Civitaiのルールはほとんど存在しません。

図解：Civitaiのホームページのスクリーンショット。成人向けコンテンツを有効化したが活動履歴がないテストアカウントの場合、ホームページには未成年のフィクションキャラクターの性的なイメージおよび児童向けメディアキャラクターの性的なバージョンが多数表示されます。出典：Civitai

2023年11月、『404 Media』は、Civitaiのツールが実在の一般人のディープフェイクを作成できることを報じました。当時のCivitaiのクラウドコンピューティングプロバイダーOctoMLの内部コミュニケーションが流出し、さらに深刻な事実が明らかになりました。2023年6月、同社の従業員がCivitai上のコンテンツを「児童ポルノに分類できる」と判断しました。OctoMLはその後、2023年12月にCivitaiとの提携を終了しました。

この報道はまた、a16zの関与も明らかにしました。a16zは2023年6月、510万ドル規模のシードラウンドを主導しました。この投資は、この記事の著者がa16zにコメントを求めた際に初めて表面化した、これまで非公開であったものでした。

オックスフォードインターネット研究所（Oxford Internet Institute）によるピアレビュー研究では、Civitaiには3万5000を超えるディープフェイクモデルがあり、ダウンロード数は約1500万回に達していると統計されています。そのうち96％は特定可能な女性を描写しています。

Civitai自身のセキュリティ開示文書によると、同社は米国国家失踪・被虐待児童センター（NCMEC）に、AI生成の児童性的虐待資料（CSAM）を確認した178件の報告を提出しました。また、単一四半期において、ユーザーがこうしたコンテンツの生成を制限から回避しようとした試みが25万2000回以上ありました。

この投資を主導したa16zパートナーのブライアン・キム氏は、Civitaiについて「驚嘆すべき、極めて高い参加率を誇るコミュニティ」と評価し、a16zの投資が「すでに非常にうまく機能しているプロジェクトにスーパーチャージを提供する」と述べました。

a16zのパートナーたちは、2023年にAIコンパニオンについて発表したブログ記事で、「我々は、想像以上に奇妙で、狂野で、素晴らしい新しい世界へと足を踏み入れようとしている」と書いています。

「奇妙」と「狂野」という点については、彼らは正しかったのです。14歳の子どもが自殺を勧めるAIに依存する。プラットフォームが、児童性的虐待資料を生成するための検閲されていない数千のモデルをホスティングする。ボットが未成年の女優を模倣し、ユーザーに同意年齢は重要でないと伝える。

そして今、a16zは、AIコンパニオンに対して極めて緩やかな規制環境を維持するために、数千万ドルを投入しています。