a16zが150億ドルを調達、「アメリカに勝ってもらう」と宣言
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a16zが150億ドルを調達、「アメリカに勝ってもらう」と宣言
他人が投資をためらうときに投資し、その後サイクルが回復するのを待って、信頼を刈り取る。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：カリー、TechFlow
先週金曜日、a16zは150億ドルの資金調達を完了したと発表した。
注目すべきは「投資」ではなく「資金調達」だということ。LP（有限責任出資者）が彼らに資金を預け、それをもとに他の企業に投資させるのである。
この数字のすごさはどれほどか？
2025年、全米のベンチャーキャピタル（VC）が調達した資金総額は661億ドル。8年ぶりの低水準である。そのうちa16z単独でほぼ2割を占めている。
業界が冬の時代を迎える中、彼らはむしろ在庫を積み増している。
だがなぜLPたちは、この寒空の下で資金を預ける気になったのか？
おそらく、彼らには「冬の時期でも利益を上げる実績」があるからだろう。
2009年にFacebookに投資。金融危機直後で、誰も手を出せない状況だった。2013年にCoinbaseに投資。当時、ビットコインは「ごく少数の技術オタクの遊び」と見なされていた。2022年5月、ビットコインは55％下落し、Coinbaseの株価は80％暴落したが、その直後にa16zは45億ドル規模の暗号資産（Crypto）ファンドを組んだ。
当時のネット上では、「高位づまり（損切り待ち）」だと笑う声が多かった。
しかし昨年、The Informationが報じたところによると、このファンドのリターンは大きく上昇。理由はシンプル。彼らが投資したSolanaが、当時8ドルから180ドルまで上昇したのだ。
「人々が恐怖するときこそ貪欲になれ」—これは多くの場合、ただの励ましの言葉に過ぎない。
だが、もし「恐怖の瞬間」に常に貪欲になり、しかもそれが毎回的中するなら、それはもはや：
信用記録
となる。
では、今回の150億ドルをa16zはどのように使うのか？
内訳は次の通り。67.5億ドルを成長段階にある企業に投資。すでに軌道に乗ったプロジェクトへの追加出資である。アプリ層に17億ドル、基盤技術に17億ドル、バイオ医療に7億ドル。
そして11.76億ドルは、「American Dynamism（アメリカン・ダイナミズム）」というテーマに投資される。
直訳すれば「アメリカの活力」。いかにも高級シンクタンクが作りそうなスローガンだが、このテーマで実際に何に投資しているかを見れば、この言葉の真の意味がわかる：
「アメリカに再び“ものづくり”の力を戻す」
一体、何をつくるのか？
武器である。
この分野のポートフォリオ企業を見てみよう。Andurilは自律型兵器システム、Shield AIは軍用ドローン、Saronicは無人戦艦、Castelionは極超音速ミサイルを開発。共通点は何か？最大の顧客がペンタゴン（米国防総省）であることだ。
a16z自身が提示したデータによれば、中国と台湾海峡で戦争が起きた場合、アメリカのミサイル在庫は8日で枯渇し、補充には3年かかるという。
アメリカにとってこれは誇張ではなく、ビジネスチャンスなのである。
米国の軍需産業は老朽化しており、ロッキード・マーティンのような既存企業は遅く、高すぎる。そのためペンタゴンは新たなサプライヤーを求めている。a16zが賭けているのはまさにこのギャップだ。VCの資金を使って「ソフトウェア定義型兵器」企業を育て、成長後に国防部に売却する構図である。
11.76億ドルは決して大金ではないが、そこに込められた「判断」が重要だ。アメリカは再び製造業を復活させようとしており、その始まりは軍需産業である。
軍需産業に賭けるには、資金だけでは不十分。人脈も必要だ。
だがa16zにはそれが欠けていない。
2024年末、Marc Andreessenは自ら「DOGE（政府効率化部門）の無給インターン」と称し、この組織の人事採用に関与。半分以上の時間をマール・ラーゴ（トランプ元大統領の別荘）で過ごし、政策提言を行っていたとされている。
DOGEは昨年11月に早期解散したが、a16zの人脈はそのまま生き残った。同社初代社員のScott Kuporは、現在アメリカ人事管理局長を務める。
今週、トランプ氏は来年の国防予算を1.5兆ドルに引き上げると発言した。
軍需関連に投資するVCは他にもいるが、企業に投資しながら同時に政策形成にも影響を与えることができるVCは、ごくわずかだ。
これはa16zの真の競争優位性の一つかもしれない。投資するだけでなく、ルールメイキングにも参加している。ミサイル企業に投資する一方で、政府に「誰が契約を受けるべきか」を助言する。
まるで審判と選手を兼ねているような感覚だ。
これを利益相反と見るか、リソース統合と見るかは人による。いずれにせよ、LPは気にしない。彼らが求めているのはリターンだけだから。
多くの人がa16zを知ったきっかけは、おそらくCryptoだろう。
今回の150億ドルの内訳では、Cryptoは独立した項目になっておらず、「その他」の30億ドル枠に含まれている。
つまりCryptoは見捨てられたのか？
違う。Ben Horowitzはブログで明確に述べている。「AIとCryptoは、未来の重要な基盤技術だ」
a16zにとって、Cryptoはもはや専用ファンドを組む必要のない存在になったのである。
2018年、彼ら初のCryptoファンドは3.5億ドル。2022年には45億ドルに膨れ上がった。だが今は、メインファンドから直接投資しており、AI、軍需、エネルギーなどと同一の資金プールに組み込まれている。
これは何を意味するか？
a16zにとっては、Cryptoが「新しい投資対象」から「インフラストラクチャー（基盤）」へと昇格したことを示している。
取引所もインフラ、ブロックチェーンもインフラ、DeFiプロトコルもインフラ。AWSも、NVIDIAも、ミサイルも同じ。すべて基盤技術なのだ。
かつては「Crypto専門のVC」だった。今は「インフラを支えるVC」へと進化した。
視座が広がった。
Crypto業界にとっては、これはむしろ朗報だ。「その他」に分類されたように見えるのは、降格のように思えるかもしれない。だが実際は「卒業」に近い。もはや特別に説明する必要がなく、LPも理解できるし、欧米の規制当局も受け入れ始めている証拠だ。
もちろん、AIや軍需産業と同一資金プールで競争しなければならないため、競争はより激しくなる。
また、Benはブログで一文を添えており、これにはシーケンシャル（Sequoia）が耳をそろえるかもしれない：
「我々は米国VCのリーダーとして、新技術の運命の一部を担っている」
シーケンシャルは50年の歴史を持つが、a16zはわずか16年。しかし現在の運用資産規模はどちらも約900億ドルで、世界トップを並走している。
なぜここまで来たのか？
VC業界が本質的に提供するのは二つの価値：「洞察力」と「リソース」だ。
洞察力は証明が難しい。自分は的確に見えると主張しても、結果が出るのは10年後だ。しかしリソースは蓄積可能だ。
a16zがここ数年取り組んできたのは、まさに「リソースの厚み」を増すことである。
彼らは業界最強のコンテンツチームを持ち、ポッドキャスト、ブログ、ニュースレターを通じてメディア並みの情報発信を行う。創業者が資金を受け取る前から、すでにa16zの世界観に触れさせられている。
ワシントンDCとの人的ネットワークもある。政治家と知り合いというレベルではなく、政府機関に直接人を送り込んでいる。
そして規模そのものがもたらす優位性もある。900億ドルを運用する立場であれば、SpaceXに10億ドルの出資ができるが、小規模ファンドには到底不可能だ。
単に「的中率が高い」のではない。自分たちを「代替不能な存在」にしているのだ。
起業家が彼らを選ぶのは、お金が多いからではなく、政府契約を獲得する支援が得られるからかもしれない。LPが彼らを選ぶのは、リターンが高いからではなく、政策影響力を持っているからかもしれない。
このような戦略は、他のVCが簡単に模倣できるものではない。
もちろん、リスクもある。
a16zの現戦略は、ある程度アメリカの国運に結びついている。AIで勝つ、軍需が伸びる、米国製造業が復活する――これらの判断が外れれば、150億ドルの大部分が水泡に帰す可能性がある。
a16zが賭けているのは、技術サイクルだけではない。政治サイクルそのものだ。だが、政治サイクルは技術よりもさらに予測が難しい。
とはいえ、LPが150億ドルを預けたという事実は、市場がこの判断を信じていることを意味する。
言い換えれば、不確実な世界においてa16zが「確実性」を提供しているからだ。
「我々は、お金を影響力に変え、影響力をリターンに変える方法を知っている。他人が投資をためらうときに投資し、他人が理解できないときに賭ける。そしてサイクルが反転するのを待って、信頼を収穫する」
したがって、この150億ドルは、LPがa16zに投じた「信任投票」とも言える。
次に問われるのは、a16zがどうやってアメリカに投資するかだ。
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