「暗号資産界の米国株投資家」向け2026年生存ガイド

2026.01.08

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「暗号資産界の米国株投資家」向け2026年生存ガイド

9人のリサーチャーへのインタビューを通じて、2025年の米国株式市場とトークン化/Web3分野の融合トレンドを振り返り、2026年の投資機会と戦略について展望する。

2026.01.08 - 06:27:51

美股

Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察

執筆：麦通 MSX リサーチャー

過去を悟りて諫め難きこと、来る者猶なお追い求め得べし。

2025年はあっという間に過ぎ去った。この一年、グローバル金融市場は「極限ストレステスト」を繰り返し経験した。地政学的緊張の反復、マクロ期待の揺れ動き、ストーリーの退潮と流動性の分極化が交錯する中、トークン化は規制とインフラ整備の推進により静かに加速した。

言えるのは、従来の金融（TradFi）からWeb3へ、かつて平行だった二つの力が、前例のない速度で「合流」し始めているということだ。その先にあるのは、あらゆる金融資産のオンチェーン化とプログラマブル化である。

市場の「感情」を参考可能な「サンプル」へ還元するために、我々は観察対象として麦通MSXを用い、内部リサーチャーたちに9つの質問を投げかけた。年間キーワード、個人の得失とコアポジションから、資金のオーバーフロー経路、価格決定権の帰属判断、さらにはTradFi×トークン化における「ChatGPT的瞬間」を引き起こす可能性のある構造的変数まで。ここにまとめ、読者の皆様にご提供する。

現場のビルドラーたちによる集団的回顧として、今年のユーザー目線での米国株式／トークン化／Web3の得と失の一端を垣間見ていただければ幸いだ。あるいは、その背後に潜む火種の可能性を発見し、2026年のサバイバルガイドを得られるかもしれない。

注：リサーチャーの保有ポジション開示（サンプル提示および研究討論目的のみであり、いかなる投資助言も構成しない）

一、2025年を振り返る：米国株／Web3の収穫と後悔

1. 2025年を振り返って、米国株またはトークン化分野で最も大きな変化は何だと感じますか？一つのキーワードでまとめるなら、何を選びますか？

DaiDai：2025年は、米国株市場が「ストーリー主導」から「実際の展開」へと転換する節目の年だったと考えます。キーワードは「バリュー回帰」の4文字です。

特にAIに対する「資本支出（CapEx）」の収益化は、年間を通じて業績試練を受けました。市場はもはや単なる「AI物語」にはお金を払わなくなり、テック大手の資本支出が実際に収益に転化できるかどうかを極めて重視するようになりました。

LittleFox：私のキーワードは「規制が技術応用を牽引」です。

2025年の最大の変化は、伝統的金融とWeb3の融合傾向です。これはステーブルコインの増加や日常的な応用という形で明確に現れました。2025年、暗号資産市場の取引資金は流出し、全体的に下落し、ブルマーケットを維持できませんでしたが、暗号技術はすでに伝統的金融のインフラの一部になりつつあります。市場の論理は刻々と変化していますが、正規分布的なトレンドから言えば、伝統的金融、特に米国株式市場はより多くの暗号市場の技術支援を受け、世界的にさらなるユーザー増加を得ることになるでしょう。

Echo：キーワードを挙げるなら、「遊びやすさ（プレイアビリティ）」です。

私と周囲の暗号資産のベテラン・米国株初心者の友人たちを見てみると、興奮ポイントは「米国株への投資ハードル低下」から「オンチェーン上でトークン化された米国株をどう遊ぶか」へと移っています。つまりこの分野には十分な遊び要素があり、もはやストーリーに留まらないのです。

価値はもはや未来のストーリーの華やかさだけではなく、そのツールがどれほど面白く、どのように使われ、両者の長所を統合してさらに高い天井を目指せるかにもかかっています。株式と暗号資産の両方のベテランにとってはまさに至福でしょう。アップル株のような信頼できる資産が、オンチェーン上で「金融レゴ」となり、保有・ステーキング・利子獲得、レバレッジの基礎として、あるいはデリバティブ商品にパッケージされ、瞬時に状態を切り替えられ、さらに状態を重ね合わせることさえ可能になります。

Frank：2025年の米国株トークン化分野を一つのキーワードで表すなら、「加速」です。

この「加速」は特定の出来事に起因するものではなく、インフラと制度面での一連の同時進行的進展に現れています。規制に関する議論が前倒しになり、市場参加者が「オンチェーン化」に対して明らかに態度を変えたこともそうです。ナスダックが傍観から直接参入し、5×23時間取引実験を提唱したことは、ウォール街勢がもはや「スープをすする」段階を超え、旧世界の柵を自ら取り除き始めたことを意味しています（関連記事『ナスダックが猛スピード：「スープをすする」から「肉を食べる」へ、米国株トークン化は決勝戦へ？』、『米国株が「休まず走る」へ突進：ナスダックがなぜ「5×23時間」取引実験を始めたのか？』参照）。

一方、2025年の米国株市場全体としては「激震」を感じました。4月の急落、関税問題、地政学的混乱など、落ち着かない一年でしたが、驚くべきはその極めて強い修復力とセクター間の効率的なローテーションでした。AI、半導体から電力、銅、ストレージ、原子力、インフラまで、ほぼすべての段階で新しいストーリーが受け継がれました。

2025年は、米国株とCryptoとの認識の隔たりをさらに広げたと言えます。私にとって米国株は深海のようなもので、Cryptoはまだいくつかの孤立した小さな池塘に過ぎません。そして何より、米国株には実際の利益とキャッシュフローが基盤にあり、評価理論が繰り返し検証可能です。この点は99%のアルトコインが到底及ばないところです。

Keaton：私が選ぶキーワードは「後半戦」です。

私の視点では、ブロックチェーンがようやく後半戦に入り、規制順守と成熟に向かい、当初設計された目的に戻ってきたのです。それは、より優れた決済・清算効率によって、伝統的金融の黒箱型清算システムと競争することです。

ユーザー規模と製品体験もついに臨界点の直前に達し、マスアダプションレベルのユースケースを支える準備ができました。

L：2025年を振り返って、米国株およびトークン化資産分野の最大の変化を一つのキーワードでまとめるなら、「実現（ローンチ）」です。

要するに、2025年には「トークン化取引が真に成立した」のです。STOからトークン化に至るまで、過去数年間のトークン化は概念段階に留まっていましたが、2025年からは流動性、取引深度、実際の利用シーンを中心に展開が始まりました。

ユーザーはもはや「資産がオンチェーンになったか」ではなく、「取引しやすいか」「長期的に参加する価値があるか」を気にするようになったのです。

Ariaina：2025年を振り返ると、米国株のトークン化はオンチェーン資産が構造的に変化し始めた重要なシグナルだと考えます。

この概念は新しくありません。以前のサイクルでは、米国債や不動産などのリアルワールド資産のオンチェーン化が試みられましたが、それぞれの段階で妥当性はありましたが、主流の視野に入らず、オンチェーン資産のコア構造を変えることはありませんでした。

グローバル経済の圧迫と流動性の縮小の中、Web3市場自身が暗号ネイティブ資産だけでは新たな成長を得ることが難しくなっています。しかし、世界で最も成熟し、流動性が高く、一般に理解されやすい資産である米国株のトークン化は、Web3に自らの規模を大きく超える資産空間を開くだけでなく、伝統的金融とWeb3の間により直接的な接続を事実上築き上げました。

一般ユーザーの視点から見れば、これはより自然な道です。複雑な暗号概念を先に理解する必要はなく、馴染み深い資産から出発し、徐々にオンチェーン体系へ入り込むことができます。

したがって、この変化を一言で表すなら「オープン」です。ある製品や入り口を開くのではなく、オンチェーン資産の天井を、そしてWeb3とメインストリーム金融の長年の隔たりを打ち破ったのです。

2. 2025年で最も快適な投資操作は何でしたか？また、最も後悔した踏み外しや損失は何ですか？（米国株／暗号資産問わず）

DaiDai：今年はOKLO、RKLB、IREN、NBIS、ASTS、SNDK、MU、OPENといった人気株の多くを掴みました。そう、流行に乗りたいタイプで、特に人気株が好きなんです。

貴金属でも金と銀をしっかりホールドし、ETHは4000ドル以上で全部売却しました（振り返れば一種の「成功した天井逃れ」）。最も後悔しているのは、10～11月の調整中にMUとSNDKを買い戻せなかったことです。

LittleFox：個人的な取引では「流れに乗って災いを避け、逆流こそが真の功を成す」という原則に従い、左側（安値圏）をコアとした日中のハイフリクエンシー取引を行っていますが、より多くはマクロデータや企業データなどのファンダメンタルズ情報を組み合わせ、タイミングを見計らって参入する機会を探しています。

今年最も気持ちよく取引できたのは11月、市場がファンダメンタルズの圧力で全面安になったときのことです。しかし私は、NVIDIAの決算発表後、市場を支える「定海神針」となるだろうと予想していました。なぜなら、NVIDIAの販売は年初ですでに全任務を完了していたからです。決算で何かトラブルが出る理由が思いつかなかったのです。そこでレバレッジをかけて良い価格で拾うことができました（ただし、今振り返ると、このレバレッジ強化は賭けに近かった。もしNVIDIA決算で何かあったら大損失だった。このような行為は推奨しません）。この操作は認知の具現化の機会であり、利益だけでなく、自分の認知が報われる達成感もあり、記憶に残っています。

最も後悔している踏み外しは、貴金属相場にほとんど触れなかったことです。価格が信じられないほど高騰してから、ようやく貴金属の深層分析を始めましたが、その時点ではもはや私の取引システム内で適切なエントリーポイントは存在せず、ただ遠くから眺めるしかありませんでした。貴金属が異常な動きを見せたときにこそ、深く分析すべきだったと反省しています。

Echo：最も快適だったのはBTC、SOL、BNBへのドルコスト平均法と利食いです。

最も後悔しているのはTRUMP、CFXへの感情的な高値追いで、損失を放置したこと。その後他のミームプロジェクトには一切参加しなくなりました。感情投資に関してはまったく才能がないと感じました。米国株では年初にMSTRに少し小遣いを投入しましたが、大きな収穫はありませんでした。

利食いこそが取引に対する最大の敬意です。共に戒めましょう。

Frank：率直に言うと、2025年はCrypto分野での積極的な投資はあまりしていません。

むしろ仕事の影響で、米国株でのいくつかの操作が今年の意外な収穫となりました。Google（GOOGL）と小鹏汽車（XPEV）への期間限定的な配置は比較的良好なリターンを得ました。これは私の個人的投資スタイルの転換点かもしれないと感じ始めています。

これまで私はオンチェーン、さまざまなプロトコル間、オンチェーンとCEX／プラットフォーム間での機会を求めることが習慣でした。特にステーブルコインアービトラージに集中しており、長期的にUSDT／USDCを保有することで比較的安定した「おやつレベル」のリターンを得ていました。しかし2025年下半期に米国株のリサーチに深く関わる中で、気づいたことがあります。ちょうど今日も友人と話題になりましたが――

自分のようなWeb3ネイティブ（自称）背景を持つ者が、現在の投資論理ではやや「中途半端」になっているのです。成熟した米国株市場に基づいた体系的な価値投資フレームワークを完全に構築していない一方で、Crypto世界の高度に感情的で純粋な博打的な投機にも次第に適応できなくなってきました。

そのため、高爆発的なミームや純粋なストーリー項目に対して常に慎重な姿勢を保ち、次第に一つの実感に同意するようになりました。すなわち、米国株投資経験を持つ人がCryptoに移行するのは、純粋なCryptoプレイヤーが逆に米国株に参入するよりもずっと簡単だということです。

後悔している点は特にありません。GPS（GoPlus）はずっと含み損で、追加購入を続けていますが、プロジェクトチームへの信頼とC向けセキュリティ論理の観察に基づいているため、リスキーベットとは言えません。市場が叩いても、私は納得しています。

L：もし選ばなければならないなら、2025年に最も快適だった操作には共通点があります。意識して「賢く」なろうとせず、確実性のある側に立つことを選んだことです。

米国株では、AIインフラとエネルギーに重点を置いています。VST、CEGなどが該当します。毎日最も賑やかな銘柄ではありませんが、論理は非常に明確です。AIが最終的に実現するには、電力とインフラが不可欠です。高値では追わず、頻繁に操作もせず、調整時に敢えて保有し、保持過程はむしろ安心感がありました。

Cryptoでも同様に、現物中心、やや長期志向のスタイルを貫いています。新しいストーリーを追うより、BTCやインフラ特性が明確な少数の資産を長期保有することを好んでいます。こういったポジションは常に画面を監視する必要はなく、業界全体のトレンドに沿って着実に前進できます。

最も後悔している点も一致しています。米国株の商業宇宙開発（ASTS、RKLB）、あるいはCryptoのAI＋Crypto、Restakingの阶段性爆発において、論理は理解していたものの、実行ではより保守的なペースを選んでしまい、最も急勾配の部分を逃してしまいました。

しかし振り返れば、完全には後悔していません。2025年が私に確信を与えたのは、「ある相場は市場の弾力性を証明するためのものであり、あるポジションは長期にわたって付き合うためのものだ」という点です。私は後者にこそ精力を注ぎたいと思っています。

Ariaina：2025年で最も「快適」だった投資操作ですが、特別な奇策はありません。むしろ非常に退屈です——引き続きBTCを長期保有し続けました。古くからのBTCドルコスト平均法投資家として、今年は基本的に機械的に積立をしてきました。上がろうと下がろうと買いました。「市場が何を考えているか分からないし、考えるつもりもない」というスタンスです。賢くはないですが、よく眠れました。

BTC以外では、BNBに少額を配置しました。プラットフォームトークンは近年評判が良くなく、「長期的価値はない」と言われがちです。私も買うときは複雑な心境でした。あまり信じていない一方で、試してみたくもあって、結果としてBSCがAlpha Memeによってアプリケーションシーンを引っ張り、半信半疑の私にとって多少の論理的裏付けを得た気がしました。

最も後悔している操作は、間違いなくTRXです。若気の至りで、波場を使わなくなった後、手元のTRXをほぼ「電子ゴミ」として友人にあげてしまいました。誰が想像できたでしょうか、孫さんが本当にTRONをナスダックに上場させるなんて。これからの教訓はお金の損得ではなく、「プロジェクトを馬鹿にしてもいいが、長期にわたり活動し、常に生き残る創業者を軽視してはいけない」ということです。

また、2025年は約2年ぶりにコントラクト取引を再開した年でもありました。戦略はとても素直で、「中長期、ブルマーケットでのみプレイする」。注文勝率はそれほど悪くなかったのですが、問題は自分自身にありました。戦略取引のはずが、最終的に感情がアカウントを支配してしまいました。9月の下落局面で、冷静さを失い、恐怖に支配され、回避できませんでした。システムは壊れていないのに、人間の方が先に崩れたのです。

この一年を振り返れば、儲けたか否かはもはや最重要ではありません。より真実なのは、市場は毎年変わっているが、私の感情管理という科目は、依然として毎年補講を受けているということです。もう一つ米国株投資について補足すると、純粋な初心者として、今年は「麦麦厳選」に偶然乗ってAIという特急列車に乗り遅れずに済みました。正直、かつての私は伝統的金融市場に対してやや鼻で笑っていました。動きが遅く、想像力に欠けると思っていたのです。しかし実際の相場を見て、「ああ、本当においしい！」と感嘆するしかありませんでした。まだ勉強中ですが、まずは生き残り、その後にスタイルとリターンについて考える段階です。

最後に、2025年で米国株市場から学んだことは、具体的なテクニックではなく、むしろマインドセットの変化かもしれません。「馬鹿にする」→「差を認める」→「ゆっくり学ぶことにする」。2026年には、米国株投資について「おいしい！」と叫ぶだけでなく、本当に味わえるようになりたいと思います。

3. 2025年12月31日時点で、あなたのコアポジションは何ですか？その理由も教えてください。（米国株／暗号資産問わず）

DaiDai：長期ポジションはTSLA、GOOGL、PLTR、HOOD、AMAZN。短期ポジションはRKLB、TSLA、ONDS、ALAB、INTC、WDC、TSMです。

短期と長期の論理は異なります。

短期の銘柄、例えばRKLB、ONDS、TSLAは、T字操作で雪だるま式に運用しています。慣れ親しんだ銘柄は長くやっていると「板感」が生まれ、リズムを掴みやすくなります。INTC、WDC、ALAB、TSMはこの分野と企業を評価していますが、長期視点で明確に見えているわけではなく、コストも特に低くないので、現時点では短期扱いです。将来的に長期化する可能性もあります。

長期ポジションでは、TSLA、PLTRは企業の将来性に加え、主に取得コストが低いことが理由です。コストから離れて語るのは無責任です。GOOGLは企業自体を評価しており、押し目で積立ています。今年「GOOGLで熊市をやり過ごす」という言葉がありましたが、まさにそれです。AMZNは評価過小だとずっと感じており、AWSには実際の業績が裏付けられています。価値が実現されるか注目しています。HOODの製品は本当に優れており、24年末から25年にかけて暗号資産の熱気に乗りました。26年はHOODの新ソーシャル部門が爆発するかが鍵です。

LittleFox：私はデイトレードなので、日常的に取引している銘柄を述べます。まずAAPLは非常に優れた銘柄であり、長期保有に値するものだと断言できます。私の理解では、アップルが自動車事業を放棄したことで、戦略的発展の方向性がより明確になりました。しかしデイトレードをしているため、AAPLの現物は保有していません（以前バフェット氏に追随して現物を売却しました）。また局所的情報と市場変化に合わせ、時折AAPLの空売りも行います。昨年のiPhone 17発表時には、短期間で空売りを行い、非常に心地よい利益を得ました。同様にONDSとTSLAもよく波動取引を行う銘柄です。彼らの相場は非常に面白いのですが、主にデイトレードとはいえ、私はファンダメンタル環境に依存しており、ファンダメンタルのリズムを把握することで自信を持って注文を出すことができます。

暗号資産分野については、昔から保有しているBTCのほか、非常に期待しているMSXしかありません。

Echo：25年下半期から米国株を始め、七姉妹を順次そろえました。これがベースラインで、大盤に従って動きます。大口はTSLAです。車そのものではなく、ムスクラが握るエネルギーやAI、ロボットといったカードを賭けています。その他にMSTRとCRCLも少し保有しています。暗号資産への郷愁が伝統的市場に「アンカー」として存在するようなものです。そのまま放置です。

Crypto分野では、相変わらずの「三種の神器」：BTC、ETH、SOLです。これらは毎年家に連れて帰る老友のような存在で、伴侶であることこそが最長の告白です。

Frank：米国株に関して、現在のコアポジションは非常に集中しています：Google（GOOGL）とCoinbase（COIN）です。

GOOGLは、ここ3ヶ月間で米国株の体系的な学習、トークン化とAIインフラの論理を理解した上で徐々に構築したポジションで、取得コストは約250ドル付近です。「米国株七姉妹」の中でも、初期のインターネット時代から次のAIの潜在力まで、個人的には技術的深さと商業化能力を兼ね備えたGoogleを好みます。COINはもっと早く、Interactive Brokers口座を開設した際に購入したもので、含み損や含み益があっても売却していません。実際の意義以上に象徴的な意味を持っています。

最近の米国株リサーチへの継続的な学習により、RKLBや一部のストレージ／インフラ関連セクターにも徐々に関心を持ち始めていますが、全体としては観察と少量テストの段階にとどまっています。

Crypto分野のコアポジションは依然として非常に抑制的です。GPS（GoPlus）はセキュリティ分野の長期観察に基づいています。USDT／USDCは依然として高い比率を占めており、主にステーブルコインアービトラージと流動性の柔軟性ニーズに使用されています。

Ariaina：Cryptoでは依然としてBTCの長期投資を堅く選びます。特別な理由はありません。私にとってBTCを選ぶのに複雑な論理は不要です。ビットコインは暗号世界で唯一、時間の試練に耐えたコンセンサス資産であり、私がこの分野に留まる最低条件です。現段階では、BTCを使って暗号資産に対する長期的判断を示したいと思います。高ボラティリティと絶えず変化するストーリーの中でエネルギーを消耗したくありません。

米国株に関しては、まだ学び始めたばかりの初心者です。全体的な投資額は大きくありませんが、限られたポジションの中でGOOGLに集中投資しています。ビジネス面では、グーグルのコアアドバンテージは明確です。検索とブラウザは長期的に安定したトラフィック入口を形成しており、Googleスイートは業務・協働シーンでの浸透率が極めて高く、日常生活・業務のインフラの一つになっています。AI分野では、Geminiの背後に潜む長期的潜在力を重視しています。単なるモデル能力に比べ、グーグルは実在し継続的に生み出されるデータ、成熟したプロダクト体系、そしてAIを高頻度シーンに迅速に展開する能力を備えています。現段階では、GOOGLは私の米国株における認知構築と長期変化観察のコア銘柄であり、短期的な博打対象ではありません。

補足的な観察ですが、2025年の米国株「七姉妹」のチャートを振り返ると、グーグルの最大下落幅は約24％、上昇幅は約76％です。最も速く上昇した、あるいはストーリーが最も熱かった銘柄ではないかもしれませんが、市場が急変した時に最も少ないダメージを受ける銘柄です。ある意味で、GOOGLは「あまり刺激的ではないが、よく眠れる」コアポジションであり、これは私の現段階のリスク許容度にぴったり合っています。

2026年はおそらく物騒な年になり、FIFA、米国の中間選挙など、短期的なホットイベントがいくつかの短期取引チャンスを創出するでしょう。私はその中のいくつかに参加し、関連セクターの短期取引を行います。主な目標は事故を起こさないこと、次に利益を得ることです。もし騒ぎが終わる前に体面を保って退出できれば、すでに進歩と言えるでしょう。

二、米国株とCryptoの交差点：資金はどこから来て、どこへ溢れるのか

4. 米連邦準備制度理事会（FRB）の利下げが中後期に入った場合、グローバル流動性はまず米国株に流入すると思いますか、それともBTCやアルト資産を押し上げると思いますか？米国株とCryptoの相関性は2026年に上昇するでしょうか、それとも低下するでしょうか？

DaiDai：第一に、流動性は「オーバーフロー」の論理であり、二者択一ではありません。利下げが中後期に入ると、通常米国株の評価はすでに押し上げられており、大手ファンドは割高と感じて手が出せなくなります。この時点で余剰資金は自然とBTCやアルトコインへと流れ込みます。つまり、米国株がまず満腹になり、残ったスープと肉が暗号市場に入るのです。

第二に、相関性は間違いなく低下します。以前は暗号市場は米国株の「小使い」で、マクロ情勢に左右され、同調して上下していました。しかし2026年には、米国株は企業業績とリターン率に注目し、暗号市場は独自の相場を形成する可能性が高いです。お互い別々に動くことがあり、米国株が横ばい・レンジ相場でも、暗号市場だけが盛り上がる可能性があります。

もし米国株のトークン化を考慮すれば、また別のシナリオになります。

LittleFox：現在のグローバル流動性は非常に奇妙な状態にあると考えます。具体的には、グローバル決済システムに大きな不確実性が生じており、そのため日本の利上げ後も流動性は減少していません。低インフレ下で貴金属が暴騰しています。

このような背景のもと、FRBの利下げが中後期に入った場合、つまり今後2年間で年1回程度のペースで利下げが続く中で、市場の流動性は構造的に逸脱すると考えます。まずキャッシュフローが良好で、継続的に収益を生み出せる銘柄に流入します。米国株ではキャッシュフローの良い企業がより多くの流動性を得るでしょう。Crypto市場では、キャッシュ収益をもたらせる資産がより好まれます。グローバル決済システムの不確実性により、多くの投資資産は「どう増やすか」ではなく「どう守るか」を優先するからです。

Echo：水はまず最大の湖（米国株）を満たし、次に最も堅固な予備貯水池（BTC）へと溢れ、最後に自己貯水能力（キャッシュフロー）を持つか、重要水路（インフラ）に位置する新池（厳選されたアルト）にのみ注がれるでしょう。平野全体を覆い尽くすことはありません。

2026年、米国株とCryptoの相関性は「構造的に低下」します。同じ大きなニュースで短期的に同調して上下することがあっても、長期的には価格上昇の根本原因が分岐します。米国株の価格決定の核心は「企業利益」へ回帰し、「ファンダメンタルズ主導」のゲームになります。Cryptoの価格決定の核心は「オンチェーンユーティリティ」と「プロトコルキャッシュフロー」へと移り、「ユーティリティ主導」のゲームになります。

投資家にとって分岐することは良いことであり、真の多様化ポートフォリオの機会が到来することを意味します。

Frank：FRBの利下げサイクルが2026年に中後期に入った場合、グローバル流動性はまず、業績とストーリーの両方を備えた成長株に優先的に流入すると考えます。Alt資産を直接押し上げるわけではないでしょう。

BTCは依然として重要な感情増幅器かもしれませんが、Altcoin全体の拡散には流動性の緩和だけでなく、新たなストーリー媒体と構造的需要が必要です。

この背景のもと、2026年に米国株とCryptoの相関性は低下すると判断します。双方が完全に乖離したわけではなく、米国株がより制度化され、予測可能な価格設定体系へ向かっている一方で、Crypto内部の分極化がさらに進むからです。

Ariaina：FRBの利下げが中後期に入った場合、流動性はまず米国株で働き、その後BTCやアルトに溢れると考えます。逆はあり得ません。

個人投資家にとって現実的なのは、どこが安定して上がり、下落幅が小さく、投資対効果が高いか、そこに資金が先行するということです。2025年には米国株がすでに一度それを示しました。機関投資家にとって、株式市場は吸収、レバレッジ、リスク管理の主戦場であり、暗号資産はリスク許容度が完全に燃え上がった後の次の目的地です。戦争や貿易摩擦といった急変局面では、資金の第一反応は黄金や原油であり、BTCの避難叙事を賭けることではありません。

したがって2026年には、米国株とCryptoはまず流動性によって同時に押し上げられ、その後それぞれ異なるサイクルを歩む可能性が高く、ずっと手を繋いでいるわけではありません。

5. NVIDIAを代表とする半導体エコシステムチェーン以外に、高ボラティリティ、高成長、強力なストーリーを持つ米国株のセクターは他にありますか？そのような潜在的構造的ブルマーケットを識別するために、通常どのような指標やシグナルを使用しますか？

DaiDai：個人的には二つの選択肢があります。

一つは宇宙セクターです。非常に高いベータ値を持ち、SpaceXが大きなニュースを出すだけで、関連の小型株（RKLB、ASTSなど）は一日で20％上昇します。普段は主に納入状況、例えば発射状況や段階的成果、あるいは大口契約に注目します。RKLBがNASAの注文を獲得した後は急騰しました。SpaceXとの相対的なプレミアム、SpaceXのニュースにも注目します。例えばSpaceXの上場予定が宇宙セクター全体を爆発させる可能性があります。

もう一つは原子力と電力インフラです。ストーリー論理も明確です。AIデータセンターには大量の電力が必要です。最高のH100/H200を買っても、電網に接続できなければ意味がありません。現在の電力網では到底耐えられません。この論理のもと、ウラン鉱山とSMR（小型モジュール炉）は必須です。性質としては典型的な「周期＋成長」の二重押しです。マイクロソフトやアマゾンといったテック大手が原子力発電所を購入すると発表すれば、このセクターは暴騰します。

また、テクニカル面ではダークプールの大口注文や、突然発生したオプションの大口注文（unusual whales）にも注目できます。これらは株価に影響を与える可能性があります。

LittleFox：まず、参入タイミングはファンダメンタルズ環境が与える感情的コンセンサスによって決定され、ポジションの根拠として多空を判断します。参入タイミングでは、相場のK線形状に特に注目します。例えば大周期の「W」底や「M」頭。大周期の機会を逃したら、小周期の形状を検討します。フラクタル理論によれば、異なる周期の類似形状は再現性があり、歴史的な相場が有効性を証明していれば、操作を実行できます。

Echo：要するに、次に「買わざるを得ない」大きなストーリーを探すことです。私の経験（信用できない版）によれば、最高の機会は「ストーリーが非常に理にかなっているが、大多数がどれだけ儲かるかをまだ計算できていない」場所に隠れています。

バイオテクノロジー、防衛宇宙、エネルギーなど、主要セクターのリーディングカンパニーの大型契約が、最も実質的な先行指標となるでしょう。

Frank：NVIDIAを代表とする半導体エコシステムチェーン以外にも、高ボラティリティ（資金が繰り返し参加する意思がある）で、ストーリーと現実が閉ループを形成できる（四半期報告やイベントで繰り返し検証できる）分野に注目しています。ただし具体的な方法論はまだ構築中なので、ここで披露するのは控えさせていただきます。

6. トークン化米国株の取引量が増加するにつれ、将来のトークン化資産の価格決定権はナスダックが握る可能性が高いですか、それともオンチェーンDEXプラットフォームに移行する可能性が高いですか？

DaiDai：主な価格決定権は絶対にナスダックにありますが、DEXは「24時間取引」のプレミアム価格を握ります。ナスダックの最大の弱点は「終業時間」（週末、祝日、取引終了後）があることで、その時間帯DEXが唯一のカジノになります。もちろん将来5×23時間または7×24時間取引が実現すれば状況は変わるかもしれませんが、それは時間が経ってから分かります。

LittleFox：必ずナスダックです。DEXは株式の流通経路を増やすだけであって、株式市場の流動性を決定できません。現在、グローバル市場のステーブルコイン総量は伝統的資金に比べて九牛一毛です。このような資金規模で株式資産の価格決定権に影響を与えるのは妄想です。ただし、時価総額の非常に小さい銘柄に関しては、新たなプレイが生まれる可能性があり、市場は非常に楽しみです。

Echo：規制された「発祥地」として、ナスダックは名目的な価格決定地位を長期にわたり維持し、人々は依然としてその価格を基準に見るでしょう。しかし、次第に全天候型の参考価格を提供する場所へと変わっていくでしょう。

実際の価格決定行動はオンチェーンDEXに移行します。ここが価格が発見され、変動が創造され、さまざまな裁定機会が最初に現れる場所だからです。より速く、よりグローバルで、無限の取引戦略の組み合わせが可能であり、最も賢い資金と最新のプレイが自然とここに集まり、徐々に実際の価格決定権を握っていくでしょう。

Frank：ナスダックが正式にトークン化米国株を実施した場合、初期の価格決定権はナスダックにあります。ルール、規制順守、流動性の深さの基盤は伝統的金融（TradFi）にあるからです。しかし、オンチェーンDEXプラットフォームは場外価格決定権（7×24時間の価格交渉）を掌握します。この力は最終的にナスダックの取引メカニズムを変えるように逆説的に押し進めます。

L：私は「階層化された価格決定」の結果になると考えます。短期的には、主要取引所であるナスダックなどが依然としてコア価格決定権を握ります。最も深い流動性、情報開示、決済システムがそこに集中しているからです。しかし、トークン化取引が増えるにつれ、オンチェーンDEXは徐々に周辺的な価格決定権を獲得します。これは非取引時間帯、ロングテール銘柄、デリバティブやレバレッジ取引のシーンで主に現れます。

最終的には代替関係ではなく、分業関係です。伝統的取引所が主な価格アンカーを担当し、オンチェーン市場が価格発見とグローバル24/7流動性を補完します。

Ariaina：私見では、価格決定権は最終的に「価格の誤りに対して最も大きな代償を払う当事者」の手に渡る可能性が高く、形式的により権威的またはより分散化されている方に渡るわけではありません。

ナスダック体制では、マーケットメーカーやブローカー、決済機関、規制当局が強固に結びついた利益と責任のシステムです。価格の誤り、流動性の歪み、異常変動は、直接的に実際の資金損失、コンプライアンスリスク、さらには法的責任に転化します。このようなミスコストが極めて高い環境は、自然に価格を実需供給に最も近い位置へと修正するように強制します。

一方、DEXは主に流動性の深さと裁定者による自発的な修正に依存します。流動性不足やMMのダウンが発生すれば、価格の乖離は直接的に過失者ではなく、市場全体に罰則を与えます。この代償は明らかに巨大です（10.11事件を参照）。したがって、トークン化米国株が現実世界の資産にアンカーされており、十分に深いオンチェーン機関レベルの流動性を形成していない現時点では、ナスダックのような伝統的市場こそが責任最大、代償最高の当事者です。

もちろん、将来オンチェーンに十分なトップMM、実行可能な責任と罰則メカニズムが登場すれば、価格決定権が真正に移行する可能性があります。それまでは、オンチェーンは取引場所であっても、価格の審判ではないのです。